㈠ 美國人壽保險有哪些與指數掛鉤的壽險產品是否具有風險性
成熟而發達的市場、高度的安全性以及相關的免稅政策，使得越來越多的高凈值人士關注美國人壽保險。
美國人壽保險業成熟而發達，充分競爭的市場環境使得投保人能夠以低成本享受優服務。之前很多客戶都知道香港保險成本頗低，殊不知美國保險的成本比香港保險還要低3倍。
在美國，經營人壽業務的保險公司受美國破產法保護，保險公司不得隨意宣布解散、破產，經營不善的保險公司只能被其他經營有壽險業務的公司兼並，或是由州政府、聯邦政府接管。同時，保監會每季度會對保險公司進行審計，如果保險公司的償付能力無法達到102%，保監會將提前介入。
在移民美國人士的稅務規劃以及非移民人士的全球資產配置中，壽險都是不可或缺的一項內容。結合境內外稅務信息來配置保險，是我們進行稅務規劃過程中的重要環節。現在，就美國的壽險產品做一個概況分析。
一、美國壽險分類
1定期壽險 Term Life Insurance
定期壽險是最早期也是最簡單的保險類型。此類保險受保年限存在一定的范圍，如10年、15年、20年和30年，保險合同到期後，保障停止。如再續保，投保人年齡增大，保費將非常昂貴。
定期壽險保費便宜，但不具有現金值，沒有儲蓄和投資的功能。此類保險產品是非常純粹的消費險，最適合預算比較有限的年輕人。
定期壽險
終身壽險
2終身壽險 Whole Life Insurance
終身壽險的有效期直至被保險人去世為止。被保險人繳付的保費，在支付固定的保險成本之後，剩餘的部分將轉換成現金值(cash value)。保險公司會根據公司的盈利情況定期派發紅利，但是紅利的發放與否與金額多少都是不保證的。保險內的現金值會隨著時間的增長而增加。但是，如果投保人想提前取消該壽險，將只能取回極有限的現金值。
終身壽險產品最大的問題在於分紅給付標准不透明，現金價值極難以在生前使用。
3萬能壽險 Universal Life Insurance
由於終身壽險缺乏彈性，新的一類壽險 — 萬能壽險，應運而生。萬能壽險和終身壽險相似，保障范圍均為終身。保費在支付了保險成本之後，剩餘部分會投入另設的賬戶進行投資。可是萬能險的條例更為靈活，其繳費時間和繳納費用多少沒有硬性規定，只需達到最低的繳費水平。它也有適量的現金值，可以在需要的時間提出。
萬能險的收益一般和市場利率掛鉤，在目前的低息大環境下，萬能壽險的實際回報一般都低於預期回報率。
4投資型萬能壽險 Variable Universal Life Insurance
投資型萬能壽險，由萬能壽險演變而來。在萬能壽險的基礎上，加入了基金投資的概念。有投資經驗的客戶可以運用該保險產品的特性，選擇符合其風險預期的基金組合，讓本身的保險回報更優化。
可是對於非專業投資者而言，這類產品的投資功能往往有如雞肋，運用起來和傳統型萬能壽險並無區別，無法發揮其自主投資的特性。
5指數型萬能壽險 Index Universal Life Insurance
指數型萬能壽險(IUL)是近年來的一個改進產品。
此類產品現金賬戶的投資收益不參照市場利率，也不參照保險公司的經營狀況，而是以美國標普500®指數來參考派息（少數公司也有參考全球其他指數），同時保險公司承諾保本，投資收益不會為負，本金亦不會損失。
該產品是目前世界上最先進的壽險產品，在高回報和保本之間做到了很好的平衡，幾乎每個人都適用。
二、IUL究竟參考了什麼指數？
IUL的運作機制是將客戶的保費總額扣除人壽保障所需基礎費用後的資金投入到市場中去，根據美國保監局規定，其中90%的資金將投資於非風險類債券，另外10%將投資於期權交易市場。大多數公司參考美國標普500®指數派息，少數公司會參考全球三大指數來派息。同時，IUL產品承諾保本。因此，該產品比傳統的萬能壽險投資收益更高，更安全。
標普500指數 S&P500®
記錄美國500家上市公司的一個股票指數，能夠靈活地對認購新股權、股份分紅和股票分割等引起的價格變動作出調節，指數數值較精確。
歐洲斯托克50指數 EURO STOXX 50®
由歐盟成員國法國、德國等12國資本市場上市的50隻超級藍籌股組成的市值加權平均指數。
恆生指數 Hang Seng
以香港股票市場中的50家上市股票為成份股樣本，以其發行量為權數的加權平均股價指數，是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數。
三、掛鉤指數，風險如何？
產品與指數掛鉤，回報率受指數漲跌影響，那麼產品是否具有風險性？這是大家最關注的的問題。
1歷史回報數據分析
美國股市200年來的歷史資產收益率表現說明，從總體上來看，美股股票價格長期呈向上增長趨勢。上文提過IUL產品主要參考美國標普500指數，下圖為過去20年美國標普500指數回報率變化趨勢圖(1996-2016)。
* 1996年-2016年 標普指數回報率變化趨勢圖
從上面的趨勢圖中，我們可以看到，2000年的網路泡沫、伊拉克戰爭和911事件，2007年的次貸危機，2008年的股市崩盤，這幾個時間點前後，標普500指數都有下跌，但很快就反彈、並持續走高。
我們再來看看掛鉤於標普500指數派息的IUL產品回報（如下圖），在標普500指數失落的十年間(2001-2010)，IUL產品的收益還算是相當穩定。即使在2001年和2008年前後指數大跌的情況下，IUL產品也能夠保證0%的保本收益（IUL產品承諾保本）。
* 掛鉤於標普500指數派息的IUL產品歷史回報率
此外，如果使用標普500指數過去50年的數據來看，任意時點開始參與市場20年，其平均年收益都可達到7%左右。所以，IUL產品與標普500指數掛鉤，產品所有人完全不用擔心經濟危機導致指數常年大跌會影響保單、造成保單內現金價值不足而使保單失效的情況發生。
2牛市還將繼續？
美股牛市已持續八年，但對投資者而言，美股未來走勢更為關切。
在華爾街有句名言 — 「八年前靠央行，八年後靠特朗普」，特朗普上台後，美股市場看到了機遇。截至3月10日收盤，標普500指數年回報率高達17.33%，特朗普當選後貢獻的漲幅高達11%。
眼下，市場對美股的看法分為兩派 — 一派認為牛市氣數已盡，回調在即；另一派則認為，一旦特朗普的去監管、減稅、基建投資措施能夠真正得到貫徹，再隨著科技的大發展，美國股市將迎來另一場「文藝復興」式的發展。
分析人士認為，就短期而言，美股市場回調並非不可能，但這並不等同牛市終結。
當前有三大積極因素支持美股上行：
1）與歷史水平相比，美聯儲的貨幣政策非常寬松；
2）美國經濟內生活力旺盛，科技飛速發展，但二者還未真正產生化學反應、迸發出火花，徹底提高生產率；
3）如果特朗普用減稅優惠來鼓勵私營企業加大開支的提案獲得國會批准，那麼美國經濟長期就可以獲得較大提振。
特朗普上台後，美國10年期盈虧平衡通脹率從多年低於美聯儲目標的1.5%-1.75%（美聯儲目標為2%）一下子上升到2.1%，表明特朗普的政策令市場對美國未來十年信心大增。
美國股票市場長期慢牛發展的根本原因還是在於美國出色的經濟基本面。自上世紀80年代初到2008年金融危機的近30年間，美國經濟發展穩固，GDP年增長率保持在4%左右，這一數字對美國這樣的發達國家經濟體而言已算較高水平。
2008年經濟危機雖然對美國實體經濟和股指都帶來了巨大的負面影響，但這幾年來，量化寬松政策的刺激、以及互聯網經濟的壯大發展，美國各種經濟數據均回暖，包括消費者信心指數、非農就業率、製造業數據以及房屋價格。種種經濟數據都在說明美國經濟已走出危機，並在緩慢復甦。
IUL的產品特性使其可以在經濟體好轉時獲取一定的回報，在經濟體下滑時、也能利用保險平台的特質做到保本，所以無論將來美國市場發展方向如何，IUL都是一款很不錯的保險產品。
㈡ 美國國際產險產品定位
一、中美保險會計的現狀
美國的保險業發展較早,也是目前世界上保險業最為發達的國家。美國對其保險業的監管實行州政府和聯邦政府的雙重管理體系,監管范圍也非常廣泛。美國有關保險的會計規范分為兩種:其一為公認會計原則(GAAP),適用於對外財務報告的編制;其二為法定會計原則(SAP),適用於提供給監管部門的法定財務報告的編制。公認會計原則和法定會計原則在資產和負債的計價、收入和費用的確認上存在很大的差異。由於監管部門主要的目的是保護廣大的保單持有人的利益,因此,法定會計原則的規定更加穩健。
我國的保險業相對於國際水準還很弱小,還處於發展初期。保險公司執行的《保險公司會計制度》是依據《會計法》,由財政部於1998年12月8日修訂頒布的一套會計標准,其目的主要在於滿足投資人對會計信息的需要。雖然《保險法》早已明確了「實際資產」和「實際負債」等監管會計准則特有概念的法律地位,但由於種種原因,我國一直沒有建立一套比較完善的能滿足監管需要的保險會計標准,使得我國的保險償付能力監管長期處於空置狀態,不利於保險業的快速、健康發展,也不適應我國保險監管重心逐步向償付能力監管過渡的客觀需要。
二、美國法定會計與中國會計制度的主要差異
(一)會計假設、服務對象和目的。美國法定會計是關注於現在的,它的目的在於報告保險公司履行它對保單所有人和索賠人承擔責任的能力的有關信息,它關注的是盈餘的充足性。由於這種定位的結果,法定會計對任何給定年的保險公司的收益予以較少的關注。再者,法定會計對於資產和負債要求以變現的數額來估計,它強調財務狀況的測定以支持償債能力的監管。總之,法定會計用於說明保險公司的償付能力,主要為監管機構服務,用於保障保戶的利益。
我國會計制度強調企業的未來,也就是說,財務會計和報告是基於「持續經營」原則的,著重點在於確認今後公司是否仍在經營。它基於這樣一個信條,即財務報告應該提供關於企業的經濟資源的信息,對那些資源的求償權以及改變其資源的交易和事件的影響。我國會計財務報告的主要關注點是收益及其構成,它基於應計制會計原則。會計制度用於說明保險公司的盈利能力,滿足一切企業及非特定的會計信息使用者的決策需要。
(二)資產的確認。美國法定會計對出現在資產負債表上的資產作出了一些限制。在法定資產負債表上出現的資產被稱為「認可的資產」。法定會計原則對「保單所有人盈餘」(即「業主權益」)的估價趨於保守,它對法定資產負債表上報告的資產規定了嚴格的流動性標准。法定資產負債表只報告那些容易以市場價值轉換為現金且損失甚微的資產;有些資產數額是通過直接借記盈餘而被法定資產負債表除外或者不予認可的;有些資產可能是不予認可的,因為它們不符合各州的法律和監管原則;而其他資產可能不予認可是因為它們不容易轉化為流動資產,因此不可用來支付保單所有人的索賠。「非認可資產」包括以下項目:某些證券賬面價值超過規定價值的部分,商譽權的某些部分,設備、傢具和固定設施,辦公品,租賃物改造,代理人的應收賬款余額或到期日過後超過90天未收到的保費,到期日過後超過90天的某些再保險的應收回款,遞延的保單獲置成本,遞延稅資產,在保費方面非保障的賬單或應收票據等。
在我國會計中,所有資產均列示於資產負債表上,並以成本或可實現金額計價。會計記錄資產的價值採用凈成本(原始成本減去任何購置成本或者原始成本的分攤),資產負債表將「凈值」標記為「業主權益」。通常由我國會計認可的某些資產是不包括在美國的法定資產負債表上的,因為某些美國法定會計估價原則使得其對資產的估價比我國會計的估價更趨保守。
(三)保單獲置成本。保單獲置成本是指保險公司或者再保險公司所發生的、與公司獲取新的或續期保險或再保險直接相關的所有費用。美國法定會計和中國會計制度對收入測定基本相同,即規定在特定時期內「掙得的」收入應該適當報告。然而,它們對於支出(保單獲置成本)的判定不同。法定會計要求當保費「簽定」時就立即確認為承保的支出,即獲取成本在發生時作為費用列支,一般在保單開始初期。而我國會計要求保單獲置成本在發生時作為費用列支,要求支出與收入「掙得」的時期應相匹配,即它運用的配比原則要求收入掙得時的保單獲置成本與所掙得的收入相匹配。因此,法定會計的這種處理方法通常導致較低的凈收入額,減少了留存收益或保單所有人的盈餘數額。
(四)投資。
1.債券投資。在美國法定會計中,債券是按照公布的數額持有的,主要是指已攤銷成本的債券價值,但對於永久減損的債券是由美國國家保險監督官協會(NAIC)識別的,對投資減損進行測試,並以NAIC證券估價手冊中的市價計價。在我國會計中,對短期債券投資、長期債券投資計價方法不一樣,短期投資按成本與市價孰低計價,長期投資按攤銷成本計價。此外對永久減損的債券的識別和計價是根據專業判斷決定的。
2.股票投資。美國法定會計指出,普通股和優先股按NAIC規定的價值報告、通常參照市場價格,但償債基金優先股是按已攤成本的價值持有的。不過,NAIC要求某些股票發行須按市場價值持有,同時NAIC對投資減損進行測試。在我國會計中,短期股票投資按成本與市價孰低計價,對長期股票投資按攤銷成本計價,同時對永久減損投資的識別和計價根據專業判斷決定。
在對附屬或關聯公司的股票計價方面,兩者也有不同之處。美國公認會計是按以下原則之一對其進行估價的:(1)如由保險人直接持有,則按照公司資產的法定賬面價值評價;(2)根據GAAP決定公司的凈價值;(3)如果公司是上市公司,則按市場價值估價;(4)價值的變化將直接借記或貸記盈餘。中國會計對長期股票投資有兩種核算方法:一種稱為成本法,它以保險公司實際投資金額作為原始成本記入「長期投資」賬戶,在投資經營中無論取得收益或發生虧損都作為「投資收益」處理,而不改變「長期投資」科目的賬面價值。它運用於保險公司對被投資企業沒有控制權的情況。另一種稱為權益法,保險公司的「長期投資」賬面金額要隨被投資企業的盈利或虧損,按份額比例予以增加或減少,適用於保險公司投資占被投資企業比重較大或實質上有控制權的情況。
(五)損失准備金。美國法定會計中,對某些風險可能有最低賠款准備的要求。在財產和意外傷害險公司,法定會計對於未賠付損失的補償額是根據管理者的判斷而預計的最終損失數額,這種判斷是基於精算師所分析的大量數額。然而,某些已經確定的賠付准備金以及可確定的賠付額可以在資產負債表的日期折現,使用規定的現值計算技術。這種「折現」方法通常被限於根據員工補償、事故和健康殘疾保單而提出的長期殘疾索賠。
在我國,由於提取各種准備金的目的要求、提取依據等不同,財產保險公司設有「未到期責任准備金」、「長期責任准備金」、「未決賠款准備金」、「保險保障基金」、「總准備金」等。准備金是根據預估的最終損失提存的,一般採取本期提存,同時轉回上年同期提存數的辦法,並將提存與轉回數計入當期損益,對損失准備金一般不採用「折現」方法。
三、結束語
保險會計有其自身的復雜性,對投資者與監管者而言,由於存在償付能力和盈利能力兩個不同側重點,所規定信息披露的方法亦應不同,這是保險經營內在的規律。從國際經驗來看,保險監管部門制定一套有別於公認會計原則的保險監管會計准則,是有效實現償付能力監管的基本前提。同時,我國已經加入WTO,這將對現有保險公司帶來較大的沖擊,預計未來保險的競爭十分激烈,而現有保險會計制度的不合理性在加劇,所以我國保險監管會計的發展勢在必行。它應該如何發展?每個國家或地區的保險業必須和必將採取各自的方式和形式演進,只有各自國家才能決定此問題的答案,那並不是說美國的法定會計對我國而言沒有任何值得借鑒的地方,只是一個如何運用的問題。筆者期待我國早日制定一套符合國際慣例、適應我國監管要求的保險監管會計准則,使我國保險業快速、健康發展。
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㈢ 美國股市三大指數指哪三個
美國股市的三大指數：道瓊斯工業平均指數、納斯達克指數、標准普爾500指數。
道瓊斯工業平均指數The Dow Jones Instrial Average是世界上歷史最悠久的股市指數。它包含的成分股股票是美國30家最大最知名的上市公司。道瓊斯工業指數是通過股價加權計算的，是一種價格加權指數，先將成份股的價格加總然後再除以一個除數。這個除數會變動（現在大約是0.13左右）。每當組成公司拆股或者成分股變動時，該系數就會更改，以使指數的值不受變動的影響。道瓊斯平均指數中高價股成比例的變動對指數的影響將大於低價股成比例的變動。
道瓊斯工業指數只包括美國30家最大最知名的公司，因此其並不能真實反應美股整體表現，尤其是不能反映小市值股票、科技股、以及一些非美國公司的整體表現。但是，它可以反應美國這30家藍籌股的表現，對於美股金融市場和傳統經濟表現仍有一定的參考意義，並且適合那些看重穩定性和股息分紅的投資者。
納斯達克綜合指數 Nasdaq Composite Index可能是現在投資者最熟悉的一個名字。納斯達克指數是一個市值權重指數，成分股包括所有在美國納斯達克上市的股份，是全世界科技股的重要指標。納斯達克指數的成分股超過5000隻，范圍涵蓋科技的各個方面，比如電腦軟硬體、半導體、網路通訊、生命科學等等，是投資科技股的首選參考，不過它也包括一些非科技類的股票，包括金融、工業製造、保險、交通等等。
標准普爾500指數The S&P 500涵蓋了在美國證券市場上市的500家市值靠前的企業，這些企業必須在紐交所（NYSE）或者納斯達克上市（Nasdaq），但這500家企業並不一定是市值最大的500家，而是綜合考慮了公司的市值、流動性（交易量）、行業分類、財務狀況和交易歷史等指標選擇出來的。標准普爾500指數所涵蓋的企業市值合計大約佔美國證券市場市值的80%，所以是判斷美股整體表現的一個指數，可以看美股是牛市、熊市、還是在橫盤整理。
㈣ 美國AIG股票,值得長遠投資嗎
美國國際集團（AIG-American International Group）是世界保險和金融服務的領導者，也是全球首屈一指的國際性保險服務機構，業務遍及全球一百三十多個國家及地區，其成員公司通過世界保險業最為龐大的財產保險及人壽保險服務網路，竭誠為各商業、機構和個人客戶提供服務。
美國國際集團成員公司是美國最大的工商保險機構，旗下的AIG American General更是全美最頂尖的人壽保險機構。美國國際集團在全球各地的退休金管理服務、金融服務及資產管理業務也位居世界前列。其金融服務業務包括飛機租賃、金融產品及促進其市場交易。
美國國際集團不斷發展的全球消費者信貸業務主要由美國的American General Finance管理。同時，通過旗下的AIG SunAmerica及AIG VALIC， 集團現已成為全美首屈一指的退休金管理服務機構之一。
美國國際集團亦是個人和大型企業投資管理市場中的翹楚，為客戶提供專業的股票、定息證券、地產及其他投資管理服務。美國國際集團的股票在紐約證券交易所、美國ArcaEx電子證券交易市場、倫敦、巴黎、瑞士及東京的股票市場均有上市。
全球最大的保險業巨頭美國國際保險公司（AIG）的信貸評級又遭標普等4家評級機構下調，但AIG其股票和債券被全球金融機構廣泛持有，涉資逾4000億美元,
成為威脅全球金融業的又一枚定時炸彈。
AIG面臨的困境引起了包括美聯儲在內各方的關注。 該公司向銀行和其他投資者提供了4410億美元固定收益資產的保護，其中包括578億美元跟次級抵押有關的證券資產。
分析人士認為，AIG在為全球金融機構提供風險保險方面有著舉足輕重的作用，其股票和債券被廣泛持有，全球范圍內幾乎所有主要銀行都持有其風險頭寸，它一旦崩潰將成為一個前所未有的大災難，因此，它也是一個大到不被允許倒閉的金融機構。
鑒於以上信息報道，既然美國AIG已經是一個大到不被允許倒閉的金融機構，那麼它發行股票當然就值得長遠投資了。
㈤ 美國保險股的估值標准
股票並不存在統一的估值標准,更沒有所謂正確的估值標准,。中國股市做價值投資的不多，多是投機行為，特別是做短線的，所以股票沒有估值標准，只要有資金進場推動股價，不管什麼垃圾公司的股票價格都能發飆，所以我們小散就不要管那麼多，盡管去找那些有強庄的股票去做。學習資料可以去看看：唐能通著的《短線是銀》，黑馬王子著的《量柱擒漲停》等對初入市者有很大的幫助。
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㈥ 中國平安和美國保險股對比應該是多少錢
我知道平安的資產是中國人壽和太平，泰康，人保4家的總和！ 中國的保障是和別國
的不一樣的！
㈦ 全球最大的保險業巨頭美國國際保險公司AIG現在的股價值多少RMB
美國國際集團（AIG），該集團是美國享負盛名的國際保險及金融機構，亦為美國最大的工商保險公司。美國國際集團的成員於全球一百三十個國家及地區經營產物險、意外險、水險、人壽保險、金融服務保險，以及一系列金融服務。2.AIG1919年由史帶先生創立於上海，總資財2004年底已達到7987億美元，業務遍布全球130多個國家與地區，AIG在2005《福布斯》全球最大2000家企業中名列第三，2005〈財富〉美國公司排名第九。3.美國國際集團(AIG)是美國最大的工商保險公司,是世界市值第三大的金融機構，僅次於花旗集團和美國銀行。截至2000年底，美國國際集團總資產達三千零三十億美元，全球職員人數達四萬人。美國國際在紐約股票市場上市，是道指成分股之一，其後分別在倫敦、巴黎、瑞士與東京的股票市場上市。2004年公司凈利潤達111億美元。
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㈧ 美國股市是強勢有效市場嗎美國股民是不是大多不用技術分析而用基本分析
美國股市已經有近二百年歷史了,美國人炒股不只是看K線圖，還有其他看圖方法。
美國股市歷史：1792年，24名紐約經紀人在紐約華爾街的一棵梧桐樹下訂立協定，約定以後每天都在此進行股票等證券的交易。1817年，這一交易市場日漸活躍，於是參加者組成了紐約證券交易管理處。1863年，它正式更名為紐約證券交易所。這便是美國股市的起源。
1882年，道（Dow）與好友瓊斯（Jones）在華爾街15號創辦了道瓊斯公司，並緊靠紐約證券交易所。1884年，道最早開始嘗試計算股票價格變動指數，當時採用樣本均為鐵路公司，這就是後來的道瓊斯運輸業平均數（DJIA）。1889年，道親手創辦了華爾街日報。1896年5月26日，道第一次計算並對外公布了道瓊斯工業平均數（DJIA），當日指數為40.94。1929年，道瓊斯公用事業平均數DJUA指數誕生。1992年，道瓊斯綜合平均數（DJCA）誕生。近年來，道瓊斯公司又跨越全球創設了相對獨立的3000多個股價指數，統稱為道瓊斯全球指數（DJGI）。然而，在上述所有道瓊斯股價指數中，唯有道瓊斯工業平均數是最重要的，它不僅是當今美國最重要股價指數，而且也是世界上最有影響力的股價指數。因此，它既美國經濟的晴雨表，也是世界經濟的晴雨表。人們一般將道瓊斯工業平均數簡稱為道瓊斯指數（以下簡稱「道指」），而且將1896年5月26日這一天確定為道瓊斯指數的「生日」。
道指屬於成份股指數，它的樣本數歷史上曾有過三次變化：1896年首次計算時設定樣本股為12隻；1916年設定樣本股為20隻；1928年最終將樣本股固定為30隻。直到今天，道指樣本股仍為30隻。目前的30個樣本主要取自紐約證券交易所及NASDAQ股票市場。
為了適應科技進步與股市發展的需要，道指30隻成份股已不再局限於傳統定義的工業股，如今的道指取樣已經覆蓋了整個美國股市中最優秀的藍籌股，並包含了金融服務、科技、零售、娛樂以及生活消費品等多種行業。作為樣本，它們是各個行業的龍頭或代表，這些樣本股擁有最廣泛的個體投資者和機構投資者。2005年底，道指30個成份股合計市值佔全美股市總市值的比例高達23.8%。
100多年來，道指以其獨到的計算方法為專利，以一流的藍籌股為樣本，以百折不撓的精神、從不間斷的計算保證了道指百年來的一貫性與可比性。這正是道指「長生不老」的秘訣之所在。近百年來道指走過的「路」，不僅折射出了它自身旺盛的生命力和強烈的時代氣息，同時，它更具歷史價值地記錄下了美國股市的百年歷程，可供後人研究與思考。
美國道斯瓊指數千點耗時統計
千點關口 首破千點關口時間 累計耗時 千點間隔
1000 1972年11月14日 76年 76年
2000 1987年1月8日 90年 14年
3000 1991年4月17日 94年 4年
4000 1995年2月23日 98年 4年
5000 1995年11月21日 99年 9個月
6000 1996年10月14日 100年 11個月
7000 1997年2月13日 101年 4個月
8000 1997年7月16日 101年 5個月
9000 1998年4月6日 102年 9個月
10000 1999年3月29日 103年 12個月
11000 1999年5月3日 103年 1個月
一、30年代大蕭條「吃掉」道指33年的「積累」
1896年5月26日，道指（DJIA）從40.94點艱難起步。經過30多年的風風雨雨，道指緩慢「成長」。1929年9月3日，道指收至歷史最高點位381點。其間，美國股市經歷了美國海外軍事擴張、第一次世界大戰、柯立芝繁榮三大「利好」階段，這一時期也是美國走向世界霸主地位的重要轉折時期。因此，在這一階段，美國股市一路順風，從40點到接近400點，道指走了33年時間。
否極泰來、樂極生悲。正當美國人民沉浸在繁榮與幸福之中不難自拔時，一場歷史上罕見的大危機正在悄悄逼近美國人民。1929年10月28日，美國東部時間星期一，上午開市不久，道指狂跌不止，當日收於260點，日跌幅達12.82%。這便是美國人聞風喪膽的「黑色星期一」。以此為導火索拉開了30年代世界性大蕭條序幕。
次日（10月29日），道指收盤再大跌11.73%，收於230點。隨後，道指伴隨1929——1933年的大蕭條一路下跌不止，一直跌到1932年6月30日43點收盤。
從40點出發，33年漲至400點附近，接著只用兩年半的時間便狂跌至「原點」。後人也稱之為「大股災」。大股災、大蕭條，讓富有的美國人幾乎在一夜之間淪為了「窮光蛋」。如今想來，依稀如夢。
二、重鑄基石：40年後道指首破1000點
20世紀30年代大蕭條後，美國人從「自由放任」的盲目自信中醒來，重新審視必要的法制與宏觀調控。俗話說「一朝被蛇咬，十年怕井繩」。大蕭條永世難忘的「痛」讓美國人走向了另一個極端：對金融業實行最嚴厲的管制，包括加強金融立法、分業管理、利率管制、存款保險等舉措。這樣做的好處：對高風險的金融業，尤其是對證券市場嚴加管制，有利於抑制金融投機，抑制金融泡沫，有利於整固金融秩序，從而有效控制金融風險。
另一方面，羅斯福新政的成功施行，以及第二次世界大戰美國從中「漁利」，使美國成為真正的、絕對的世界霸主，而且經濟實力與軍事實力同步增強。從50年代初開始，美國經濟完全走出了「大蕭條」的陰影，進而步入到了60年代世界資本主義國家發展的一段「黃金時期」。
隨著美國經濟的一路走好，作為經濟晴雨表的道指也一並向上。1956年5月12日，道指首破500點大關。從道指生日算起，從40點到500點，道指整整走了60年。這60年應該算是道指苦難的60年，其經歷坎坷曲折，它從生到死，再到重生。這一曲折的過程也教會了美國人如何看待投機、如何對自己的投機行為負責。當然，最主要的就是，它將美國股市引入了嚴厲的「法治」之道。
60年代的「黃金十年」將美國經濟帶上了一個新的高潮。這一高潮終結的標志是1972年11月14日，道指首破1000點。這是道指的第一個「千點」，若從大蕭條的43點算起，它整整花了40年來跨越它的首個「千點」關口；若從道指誕生時算起，它則花了76年的時間來攻克這1000點大關。由此可見，這一千點的基石的確是夠扎實的。
然而，經濟的周期性波動規律是市場經濟的必然規律。二戰結束後，美國經濟經過了長達20多年的快速增長，經濟泡沫及通貨膨脹已積聚到相當程度。到了該停下來喘息的時候了，於是，從70年代初開始，美國經濟又步入了前所未有的「滯脹」時期。高通貨膨脹伴隨高失業，經濟滯止不前，70年代中期，美國利率水平高達15%以上。為此，剛上千點不久的道指又面臨著巨大的大跌考驗。1974年末、1975年初，道指一度暴跌至550點上方，幾乎吃掉1956年以來的戰果。好在自大蕭條以來，美國股市一直處在嚴加管制的狀態，泡沫與風險才能較快的順利化解。
1976年末，道指重返千點之上。但由於美國經濟並未真正好轉，因此，道指很快又回到了千點的下方，從1977——1982年的5年間，道指一直800點之上、1000點之下作窄幅整理。從1972——1982年的10年間，除1974年與1975年之交有過短暫的下落外，其他時間均保持在800點以上運行，這應該再次證明了美國股市在嚴厲的「法治」下的有效性。
三、第二個「黑色星期一」考驗道指：有驚無險
1982年，美國經濟逐漸走出「滯脹」的陰影，國民經濟景氣指數開始上升。當年底，道指再次穩穩地站上1000點關口。1985年底，道指首次突破1500點。從1000點跨越至1500點，道指花了13年的時間。隨後一路繼續飆升，1987年1月8日，道指首破2000點大關。
1987年10月19日，又是一個「黑色星期一」，道指當天狂跌508點，日跌幅達22.61%，道指從前日收市的2246.74點跌至1738.74點收盤。這一日跌幅排道指有史以來的第二高。美國爆發的這一「股災」，也引發了全球股市的同步暴跌。但當年年底，道指又重拾2000點。
這一次股災的有驚無險，應該主要歸功於三大因素：
一是美國經濟的快速恢復與增長，以及國際經濟形勢的好轉。
二是美國股市前期管制的功效；道指花了76年的時間始終在1000點以下「築底」，牢牢夯實的基石，是美國股市大廈後來不倒的重要原因之一。道指首破1000點後，僅有兩次回探的記錄；1500點更是一次性通過，沒有出現過任何反復；2000點也僅在1987年和1988年有過兩次短暫的反復。這是美國股市「成熟」的標志，同時，也是美國股市低風險的表現。
三是美國股市的上市公司（包括來自全球一流的企業）實力已是今非昔比，一流的上市公司，必須具備一流的投資價值。因此，大批世界一流的上市公司，是美國股市的中流砥柱，它們優良的投資價值足以化解股市泡沫與投機風險。
80年代末，道指繼續保持了向上的趨勢。應該說，道指與美國股市的一同成長並不斷長大，這除了歸因於成功的市場監管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投資價值，讓投資者與股市共享國民經濟的繁榮與成長。
四、持續增長的「新經濟」將道指送入向上通道
自20世紀90年代初開始，隨著「網路時代+知識經濟」的驅動，美國經濟進入了一個長達100多個月的持續增長，這是歷史上罕見的一個「長周期」經濟增長。伴隨著美國經濟的節節攀升，道指承接80年代末的慣性繼續發力、不斷通關。
1991年4月17日，道指首破3000點；
1995年2月23日，道指首破4000點；
1995年11月21日，道指首破5000點；
1996年10月14日，道指首破6000點；
1997年2月13日，道指首破7000點；
1997年7月16日，道指首破8000點；
1998年4月6日，道指首破9000點；
1999年3月29日，道指首破10000點大關。
2000年1月14日，道指創下歷史最高記錄，11723點。
截止2001年「911」發生前，道指從3000點一路上漲至10000點之上，其間的各個「千點」整數關口，均為一次性通過，幾乎沒有出現反復。這正如我們搭蓋房子，如果基石不穩、不牢，房子就蓋不高、蓋不穩，弄不好會「推倒重來」，弄不好會搞出一個「豆腐渣」工程。相反，只要基石夯實扎穩，則大廈搭蓋起來就越快，而且樓房也會越有質量。
盡管美國股市隨經濟持續了100多個的月的上漲，泡沫也似乎感覺出來，但它的上漲已有些過份。於是，正常的技術回調隨之開始。道指連續下穿11000點和10000點關口，並且於2001年3月20日直抵9721點。正當美國股市技術性回調至關鍵點位時，讓美國人最不信的大事件發生了，這就是2001年9月11日在美國發生的「911」恐怖襲擊事件。「911」不僅讓美國人意外，更讓世界為之震驚。全球股市也為之恐慌。
在這一特殊背景下，美國股市從「技術回調」轉換為「恐慌下跌」。「911」後道指很快首次下穿9000點，並直逼8000點關口。2001年9月21日，道指跌至8236點。
2001年底，隨著美國對阿富汗塔利班武裝發動的戰爭取得徹底的勝利，股市人氣開始重新聚集，道指於2002年3月19日再上萬點，達10635點。但由於美國經濟開始出現明顯衰退，尤其是2002年第二季度經濟下滑趨勢更為明顯。因此，導致道指從2002年下半年至2003年初之間曾三次下穿8000點。但隨著美國經濟逐漸回暖，2003年底，道指很快重上10000點，2005年底再次逼向11000點。2006年5月9日，收於11640點，離歷史最高點位11723點僅一步之遙。
這就是美國股市，一個世界性的、全球性的股市！它的成長是200多年的經歷，它的成長絕不是「急來的」，更不是「一夜成名」的，也正因如此，道指也才能隨它一步步長大，顯而易見，道指能從40點「長大」成今天的10000點之上，它絕非一日之功、一步到位。因此，股市的成長，不能急功見利，應一步一個腳印，做實它，就是對後人負責。
㈨ 論保險基金投資
1,引言
保險公司的正常運作是靠承保業務和投資業務兩個輪子驅動的。保險公司除了是提供保險業務的社會型風險保障機構，還是最為重要的非銀行金融機構之一，從事投資經營活動。這就使它獲得了承保利潤以外的投資利潤，使其償付能力大大增強。保險資金運用對行業發展的重要程度絲毫不遜於保險業務的拓展。在我國保險行業恢復業務的20年間，保險業務保持了年均30%的增長速度，遠高於同期的國內生產總值9%的年均增長速度，但是我國保險行業的資金運用情況卻難以令人滿意。長期以來，我國對保險資金的投資方向進行了限制。資金的運用被局限於銀行存款、國債，投資渠道十分狹窄，投資效率十分低下。據統計，為保證保險資金運用的安全性，保險資產的40%-60%被沉澱在銀行，但利率的數次下調和20%利息稅的起征，使銀行存款收益微不足道。與此同時，國債、金融債券、企業債券的收益也大幅下降，保險公司面臨著嚴重的「利損差」問題。我國萬億保險資金大部分是保費收入，是保險公司對保戶的負債，面對保費收入年均30%的增長速度，保險公司面臨著更大的償付風險。2005年7月底，太平洋人壽就接到了保監會「紅色」預警，「償付能力缺口90億元」的指責使太平洋人壽成了眾矢之的。中央財經大學保險專家郝演蘇針對這一現象指出：「償付能力不足並不是太平洋人壽一家獨有的問題，而是整個保險行業的普遍現象，只是各家公司問題的輕重不同罷了。」[1]保險資金投資技術作為唯一能提高保險公司償付能力的途徑，必須得到重視。
2，投資工具分析
1998年10月20日，保險公司被獲准進入全國同業拆借市場從事債券買賣；1999年10月26日，國務院批準保險公司通過證券投資基金間接進入證券市場；2004年2月批準保險公司直接入市。隨著資產規模的不斷擴大、體制改革的不斷推進和運用渠道的逐步拓寬，保險資金被投資於債券、股票、基金等金融市場。下面就我國保險資金的主要投資工具進行簡單分析：
2.1 貨幣市場投資工具
1）銀行存款
銀行存款的優點是具有較好的流動性，既能使保險資金得到保值增值，又能確保其安全性。然而保險資金存款帶來的收益則是微薄的。目前我國保險資金投資的主要形式還是銀行存款，其中又以大額協議存款為主。協議存款大部分是5年期，到期日集中度過高，存在再投資風險。[1]
2）同業拆借市場
同業拆借是金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。具有風險小和期限短的特點，可以為短期性的保險資金保值增值提供穩定的渠道。目前因為我國同業拆借市場還不盡規范，市場交易中間環節尚存在較多問題，缺乏債券市場應有的流動性，現券交易幾乎處於停滯狀態，所以保險資金進入的規模並不大。
2.2 證券投資工具
1）債券
債券是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的並且承諾一定利率定期支付利息和到期償還本金的債券債務憑證。債券的利率水平一般高於銀行存款利率，因而其投資收益也通常高於銀行存款投資收益。被成為「金邊債券」的國債基本上不存在違約風險[2]。我國保險業的可運用資金中除銀行存款外，其餘大部分用於購買國債。保險資產結構實現戰略性轉變後，保險資金運用中債券的投資比例已經超過銀行存款，保險機構也已經成為債券市場上僅次於銀行的第二大機構投資者。
2）證券投資基金
證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券方式。證券投資基金由投資專家進行操作，按照投資組合理論進行分散投資，因而能把風險降到最低限度的同時把收益提到最高程度，此外還可以通過贖買方式抽回基金，為投資者進退提供便利[3]。所以雖然其投資風險小於股票而大於債券，但收益一般也大於債券投資。
證券基金按收益憑證是否可贖分為開放型和封閉型。開放型基金又稱追加型投資基金，可以隨時根據市場供求狀況發行新額或被投資人贖回的基金。其投資者可以隨時直接向基金管理公司或通過經銷商購買。封閉型基金由稱公開發行共同基金，基金資本總額和發行份數固定，不能進行追加、認購或贖買。在剛發起設立時，投資者可以向基金管理公司或經銷機構按面值或規定價格購買；當發行完畢或基金已經上市交易後，投資者只能通過經紀商在證券交易市場上按市價購買。在低於市價購買時，可以獲取平均收益；若折價（低於凈資產價值）擴大則可能減少收益。
3）股票
股票是股份有限公司公開發行的用以證明投資者的股東身份和權益，並據以獲得股息和紅利的憑證。股票收益的大小取決於公司的經營狀況和贏利水平。一般情況下，投資股票獲得的收益要高於銀行儲蓄的利息收入，也高於債券的利息收入。股票的收益性還表現在持有者利用股票可以獲得價差收入和實現貨幣保值。與收益性相對應，投資者同時也要承擔較大的投資風險。不過，股票具有很好的流通性，可隨時在股票市場兌現。
股票分普通股和特別股兩種。普通股是股票中風險最大的，其股息和紅利收益並不確定，而是隨公司經營狀況和贏利水平波動，而且必須是在償付了公司債務利息及優先股股東的利息之後才分得。優先股作為特別股的一種，在發行時約定了固定的股息率且股息率不受公司經營狀況和贏利水平的影響，再加上普通股無可比擬的優先權，其風險要小於普通股。然而由於優先股股息固定，所以其股東不能分享公司利潤增長的利益。
3, 國際化比較
保險投資工具的不斷豐富使得保險業投資風險得到一定程度上的分散，保險資金運用工作不斷加強。截至今年7月末，我國保險業合計總資產達1.38萬億元，比年初增長26.5%；保險資金運用余額1.26萬億元，比年初增長21.5%。保險資金運用工作不斷加強，我國保險業期待的依靠證券市場實現保險、投資雙輪驅動的健康發展模式，和證券市場盼望的保險業多渠道提供長期、穩定的資金供給，這一和諧共贏的格局已初步顯現。但與國際同行相比，我國的保險資金的運用表現出以下差距：
3.1投資結構不合理
根據上面對投資工具的分析，按照以下不同原則進行優先排名：
安全性: 國債=銀行存款>其他債券>同業拆借>證券投資基金>股票
收益性: 普通股>優先股>開放型證券投資基金>封閉型證券投資基金>其他債券>同業拆借>國債=銀行存款
風險性: 普通股>優先股>開放型證券投資基金>封閉型證券投資基金>其他債券>同業拆借>國債=銀行存款
流動性: 股票>開放型證券投資基金>封閉型證券投資基金>債券>同業拆借>銀行存款
保險資金投資雖然以安全性為第一的，但為了保險公司的收益應該在考慮風險的基礎上投資較高收益領域。但從我國歷年的保險資金投資情況看（如表一所示），保險資產的35%以上是銀行存款，15-25%是國債投資，證券投資基金的比例不足10%，至於股票投資規模遠小於5%的限額。也就是說我國保險資金的收益性、流動性和安全性還沒有得到較好的兼顧和匹配，主要集中在銀行存款和債券等低收益的利率產品上。統計顯示，2000-2003年的4年裡，我國保險業的投資收益率分別3.59%,4.3%,3.14%和3.11%，平均收益率僅為3.54%，遠低於國際同行10%左右的水平。而在保險業發達的國家，如美國，保險投資在債券、基金和股票的就超過80%，英國超過70%，其高收益正是來源於高效和多樣化的資金運用。
表一 我國保險資金運用比例表
占資產總額比 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
銀行存款 35．56% 35．60% 42．50% 46．60% 49．9% 41．9% 35．8%
國債 26．05% 28．33% 17．33% 17．06% 15．42% 22．37% 23．76%
證券投資基金 0．57% 3．96% 4．55% 4．74% 5．09% 5．68% 7．48%
3.2股票投資起步晚，規模小
我國的保險資金是在2004年被獲準直接進入股市的，並且投資比例被限定在5%以內。但是我國保險資金的真正入市卻是在2005年的2月，理論上按5%的入市比率也會有600億左右的資金直接投資於股票，但迄今為止入市資金僅超過45億。統計資料顯示,歐洲國家股票投資比例相對較高,例如:英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右,而到了90年代,就上升到50%左右,並一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%--30%之間波動。此外，我國現階段保險資金的股票投資處於試探性階段，投資力度也主要在一級市場。
3.3投資領域有限
我國保險資金的投資渠道雖然得到了很大的拓寬，但是較之與西方的保險業投資領域還很有限，我國應該積極尋求適合我國保險業的新型投資產品。我國保險資金可以拓展的投資領域還有房地產、對外投資、實業投資和貸款等。雖然目前這些領域專業性較強，與保險業相比有很大的差異性，不僅變現力較差，而且市場上上存在著大量重復建設、無秩序以及信用短缺等問題，並不適合我國現在較大規模地介入，但是保險業進軍上述領域已經成為一種可能，甚至也可以說是一種趨勢。
3.4投資管理技術有差距
由於目前中國的保險資產投資管理正處於起步階段，與國際同行相比，在五個方面還存在一定差距：在投資理念上，尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩健投資和長期投資為核心的思想；在投資技術上，運用資產的匹配管理、戰略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上，對市場形勢的判斷和把握深度與准確度有待進一步提高；在投資風險的控制上，仍然缺乏識別、計量、預警和對沖的技術手段；在投資績效評估上，尚未形成科學統一的標准和方法[4]。就保險資金入市來說，2004年它們就在證券市場上栽了個大跟頭。在2005年4月18日、19日和22日，三家海外上市公司(中國人壽、中國平安和中國財險)相繼發布了業績公告，其投資業績均不盡如人意——中國人壽已實現投資虧損凈額和未實現投資虧損凈額分別為2.37億元和10.61億元，中國平安保險已實現及未實現損失共為7.73億元，中國財險的交易類及非交易類證券浮虧達9.48億元[5]。
4, 對策
4.1 放寬投資限制，加大入市比例
對保險資金的投資比例限制是最可行的監管方式，但比例可以適當再提高一些，比如對入市比例的最高限制在20%。對大保險公司而言，由於能做到充分的分散投資，能夠規避非系統風險。
國外成熟金融市場的經驗數據也證明了這一點:根據經合組織的統計,美國在1970年--2000年間股市的平均回報率為10.3%,債券市場為5%,貨幣市場為3.7%,而德國這些數據分別為14.4%、7.9%和3.5%。將1981年--2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險公司股票投資增長率作了對比,發現兩者的走勢驚人的相似,通過統計軟體分析得知,他們的相關系數在90%以上。由此可見,保險公司等機構投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。
4.2 認清保險資金性質，採取不同投資策略
保險公司應按照償還金額、時間以及利率敏感程度，對保險產品進行大體上細化，總體上形成比較鮮明的特徵，然後根據每類保險產品的總體特徵，確定適當的投資策略和目標，制定適當的資產配置和投資組合方案，實現資產負債大體的配比[6]。就產險公司而言，其負債期短，給付具有很大隨機性，所以對其流動性要求非常高，比較適合於同業拆借、股票投資等流動性強收益也高的投資品種。而壽險公司的負債期長，對資金的安全性要求也較高，所以在投資時資產負債匹配管理很重要，比較適合於銀行存款、國債和房地產等。對股票等權益類資產的定位是在滿足償付能力要求之後，一般說來壽險通用帳戶資產中投資於股票的比例也應該不大。
4.3 完善投資管理結構
稍具規模的保險公司都設有投資部，專門從事投資業務的經營和管理。但是投資部門的工作性質、專業方向都與保險業務部門和行政管理部門大相徑庭，因此借鑒國外的資產管理結構建立獨立的資產管理公司或者投資結構，有利於從組織上避免不同性質的業務工作間摩擦，提升保險投資業務的專業化程度。專業化的投資部門更能有效監督和管理每一險種的資產和負債活動，確定最佳的資產和負債匹配方式。
目前我國幾個大型保險公司的資金運用主要通過保險資產管理公司進行,由於資產管理公司成立的時間不長,各保險公司要麼用基金投資團隊兼做股票投資,要麼通過招聘等手段重新組建股票投資部門,總體上相關業務人員還需要較長的時間磨合及適應新的投資業務。同時,各公司股票投資的相關規章制度、風險控制、託管清算等其他准備工作完成時間也都不長,還須在今後的投資工作不斷檢驗和完善。
4.4建立有效的風險控制體系
投資渠道增加的同時，保險公司面臨的風險也增加了。特別是中國股市缺乏做空機制、彌漫著投機空氣，保險機構面臨著系統性風險和非系統性風險。保險資金直接入市，公司的資產凈值就不可避免地隨著資本市場的波動而起伏。如何確保保險公司的資產不會因為市場風險而過度受損，建立有效的風險控制機制是保險公司在新形勢下面臨的最大課題。
保險公司的風險控制體系必須達到以下要求： 可以有效地管理和控制投資過程,確保投資過程的一致性和可重復性；確保所承受的風險是預期的和相應於預期回報的,這一點對靠負債經營的保險公司而言至關重要； 能夠用風險管理的量化工具有效地報告投資組合的風險狀況；能夠追蹤各項資產的誤差風險的邊際貢獻(MCAR),從而找出風險邊際貢獻最大的資產；審查投資風格,以確定是否同投資目標相違背；以過去的股票資料測試投資策略,評估該策略未來成功的可能性； 建立與基準投資風格不同的投資組合；建立防火牆,確保投資前台與後台分開管理,控制內部風險 [7] 。建立健全完善的風險控制系統是控制風險的重要一步,但是更重要的是控制交易人員的道德風險。這就要求保險公司的交易人員具有極高的職業操守和相應的從事資質。
此外，還應該注重開發具有穩定回報率的中長期投資項目，整頓短期投資市場。
㈩ 美國AIG股票,值得長遠投資嗎
AIG現在遭遇了很嚴重的危機，公司有可能被迫出售旗下的保險業務來償還美國政府提供的貸款，從這點上來說，我不認為長期投資是好的選擇，最核心最好的就是壽險業務了，但是一旦真的分拆變賣這些資產的話，恐怕這個公司也沒有原來那麼有希望了，剩餘的那些金融業務，跟其他美國大的金融公司比起來，沒什麼太大的優勢
不分拆的話，可以考慮，否則投資價值不高的