A. 如何對保險股進行估值
保險股估值的主要方法
公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在「基本面決定價值,價值決定價格」 基本邏輯下,通過比較公司估值方法得出的公司理論股票價格與市場價格的差異,從而指導投資者具體投資行為。從國際上來看,保險股估值的方法主要分為相對估值法和絕對估值法:
一、相對估值法
1. 市盈率(PE)法:合理股價=每股收益(EPS)合理的市盈率。PE估值法相對簡便,是目前運用較廣的估值方法,但對於收益波動很大或者受益為負的企業並不適用。
2. 市凈率(PB)估值法:合理股價=每股凈資產合理的市凈率。較適用周期性較強行業,擁有大量固定資產並且賬面價值相對較為穩定的企業。
二、絕對估值法
1.現金流量折現(DCF)法:將項目或企業資產在生命周期內將要產生的現金流折現,計算出當前價值的一種估值方法。DCF估值法是最嚴謹的對企業和股票估值的方法,原則上該模型適用於任何類型的公司。
2.股利折現(DDM)模型:將企業未來分配股利按一定的折現率折現到當前,從而得到公司的價值。DDM模型適用於分紅較為豐厚且分紅政策穩定的公司。
3.內涵價值(EV)法:每股壽險價值=調整後的每股內涵價值+每股新業務價值合理的新業務價值乘數。這種方法較為復雜。
不能簡單地用PE和PB
PE和PB是股票估值中最常用的兩種方法,在美國也運用廣泛,但我們不能簡單地用它們對我國的保險股進行估值,主要理由有三:一是我國保險市場增長很快,每年新增保單很多,而收入和支出在時間上卻不配比。其中的壽險多是長期業務,有的期限長達數十年。根據謹慎性原則,我國會計准則要求新保單的成本一次性攤銷,不能遞延。這樣,盡管新增保單具有很高的價值,但是賣得越多,當期的盈利壓力也越大;二是壽險准備金的提取根據不同政策和方法得到結果相差很大,盈利也相應地大幅波動;三是壽險公司負債的不確定性和投資收益水平的不穩定性,使分析師難以預測下一財務年度的盈利水平。目前壽險業務價值構成我國保險公司價值的主要部分,簡單運用PE和PB對其進行估值可能造成評估結果偏差較大。
基於以上原因,可採用歐洲運用最多的內涵價值法對我國保險公司的壽險業務進行估值,而PE和PB則作為其他業務的主要評估方法。
內涵價值法的簡單介紹
內涵價值法又稱精算評估法,它是在一定的精算假設下,逐期對保險公司內涵價值進行調整,並評估當期的新業務價值,得出公司價值=內涵價值+新業務價值合理的新業務價值乘數。內涵價值法主要分三個步驟進行:調整凈資產、評估有效業務價值和預測新業務價值。調整評估基準日的凈資產,一般指按市場價值計價的資產減去負債。調整的項目可能包括扣除公司的最低償付能力額度、遞延保單獲取成本和准備金「過於保守」的余額部分,以及計入按市場價值計價的「未計及」資產以反映公司資產真正的市場價值。評估有效業務價值,首先對保單進行分類,然後用資產份額法模擬有效保單,根據險種、投保年齡、交費方式、領取年齡、責任期等因素分類別建立精算模型,並確定模型中使用的參數,最後把預測的參數代入模型,計算出模型的利潤流,根據一定的貼現率貼現成當前價值。參數包括定價利率、死亡率、發病率、意外發生率、退保率、費用率、稅率、紅利率、紅利增長率、投資回報率以及再保險等變數。預測新業務價值,根據公司的未來前景規劃和保險市場的發展情況,使用一系列風險貼現率,選擇現有上市的險種模型作為未來新單利潤的預測。新業務分為兩種:一是在現在運行的、由目前已具備的分銷能力產生的業務基礎上產生的新業務;二是在新業務和新的分銷渠道基礎上產生的新業務(或是其他可以替代的分銷渠道)。預測新業務價值有點類似於根據當前利潤預測公司未來利潤的方法,是基於持續經營假設產生的對未來價值的期望。
以上是對保險公司壽險業務的價值評估,但這只是估值過程的一步。通過以上的分析,我們知道內涵價值法建立在一系列假設的基礎上。那麼,我們有必要試一試這些「基礎」是否牢靠,這就是評估工作的另一步——敏感性分析。進行敏感性分析的目的在於測試各種因素(利率、投資收益率、死亡率、費用率、繼續率、責任准備金評估基礎等)的變化對壽險業務價值的影響,從而有助於壽險公司在決策時朝著增加公司價值的方向發展,另一方面,也有助於檢測風險,使得公司能及時採取相應的對策進行防範,有助於壽險公司的穩健經營。例如,我們可在不同的利率水平下測算內涵價值,據此分析公司的價值對利率變化的敏感程度,同時還可分析不同產品線對利率變化的敏感度,等等。由此,公司經營者可對公司的一些策略進行調整,以增強公司抵抗利率波動風險的能力。顯然,通過敏感性分析,可以對壽險經營在將來可能遇到的各種情況進行模擬,使得決策者(投資者和經營者)能預知先覺,永遠在決策時領先一步。
幾個需要注意的問題
通過以上分析,我們知道內涵價值法是評估我國保險公司壽險業務價值較為理想的方法。但是,這里仍有很多需要我們注意的問題:一是估值建立在各種假設、精算方法和模型之上,它們是否准確合理對估值有著極大的影響;二是新業務價值乘數具有很強的杠桿效應,它的變化會使保險公司估值產生劇烈變動。根據公司不同、時間不同則有不同的新業務價值乘數,這是保險公司估值中的難點;三是評估保險公司價值時不能簡單地把壽險業務價值和其他業務價值分開估值,最後簡單相加。目前國內的分析師大部分採用簡單相加的方法,但這種方法卻割裂了壽險業務和其他業務的共性以及協同作用;四是對保險公司估值需要考慮公司的非財務價值。構成保險公司非財務價值主要有公司管理、員工隊伍的素質、銷售隊伍的穩定性、客戶資源以及公司品牌等等,這些非財務價值對公司的發展極為重要,是我們估值時需要考慮的重要因素。
總之,保險公司的估值是一項龐大的工程,是綜合考慮各種因素的全面總結。內涵價值法具有的多種假設和易變性使它不僅是一種估值方法,而更像一門藝術。但這並不是說它不適合用來估值,作為科學與藝術結合的估值方法,它仍是評估保險公司價值的有力武器。
B. 保險板塊所有的股票有哪些
保險股票有中國人壽、新華保險、中國平安、中國太保等。
C. 股市中保險板塊漲跌和什麼有較大的關聯
股市中保險板塊漲跌和什麼有較大的關聯？一方面，保險行業在過去一段時間面臨了全方位的改革，行業代理人出現了急據的下降。這使得整個行業的產能下降。此外，中長期利率的下行又使得保險在資產端的收益持續下降。一個就是疫情的反復，很多保險品種是需要代理人與客戶面對面溝通洽談的，如果疫情形勢短期加重，代理人與客戶很難面對面溝通，市場擔心保險公司的負債端會再次受影響；另一個就是近期央行、銀保監會發布《關於建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的通知》對整個金融板塊產生了一些壓制，保險板塊也未能獨善其身。最後，人口老齡化加劇風險,參考上述日本和歐洲一些國家的歷史路徑，如果人口老齡化未來進一步加速到它們那樣的水平，人口結構改變後，可能會導致繳費的人群降低，賠付的老年人人數增加，這樣一來保險公司的經營壓力就會顯現，到時候可能會影響企業的盈利能力和估值水平。還有經濟增長降速,如果經濟增速放緩，對於保險深度和密度都會造成一定程度的影響，進而影響行業發展。
D. 保險股估值方法及價值分析_
保險股估值的主要方法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在「基本面決定價值,價值決定價格」基本邏輯下,通過比較公司估值方法得出的公司理論股票價格與市場價格的差異,從而指導投資者具體投資行為。
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E. 保險股票有哪些有什麼特點
目前主要的保險公司主要有以下幾家：中國人壽：中國人壽目前是最大的壽險公司，公司主要是在從事個人人壽保險以及團隊人壽保險，除此之外，在意外險以及健康險上也是非常豐富的產品，這次2019年行情保險股票也是出現了不錯的行情走勢的。新華保險：該公司也是大型的壽險公司，也主要是壽險業務，並且銷售六大類首先產品：分紅型壽險、萬能型壽險、萬能壽險以及投資連接型保險、健康險和意外險等。中國平安：中國平安是以保險業務為核心，為客戶提供保險、銀行、證券信託等多種業務的綜合性金融服務，目前在壽險方面是第二大公司。中國太保：公司也是以保險為主業的綜合類公司，除了壽險之外還有財產保險以及養老險等。除了運營保險類業務之外還進行資本運用業務。中國人保：公司雖然上市的時間不長，但是確實最早出現的保險公司，可以進行財險、人壽險還可以提供資產管理的業務。
F. 中國人壽保險公司股票的技術面分析
中國人壽保險公司的投資渠道:股票、基金、企業債、金融債、國債、存款、基礎設施建設等等。
G. 保險板塊持續走強 保險概念股票有哪些內容
中國平安(601318)主營業務是：多元化的金融產品及服務。中國平安主要經營：人身保險業務、財產保險業務、信託業務、證券業務、銀行業務。中國平安屬於保險板塊所有的上市公司。
中國太保(601601)主營業務是：人壽及財產保險。中國太保主要經營：人壽及財產保險。中國太保屬於保險板塊所有的上市公司。
中國人壽(601628)主營業務是：人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險。中國人壽主要經營：人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險。中國人壽屬於保險板塊所有的上市公司。
H. 保險板塊股票有哪些
保險股有:
一、中國人壽[601628]
中國人壽保險股份有限公司是國內最大的壽險公司，總部位於北京，公司提供個人人壽保險，團體人壽保險，意外險和健康險等產品與服務。
二、新華保險[601336]
新華保險所屬板塊:養老概念板塊，滬股通板塊，大金融板塊，證金持股板塊，上證180_板塊，北京板塊，保險板塊，AH股板塊，HS300_板塊，融資融券板塊，上證50_板塊。
三、中國平安[601318]
中國平安[601318]所屬板塊:QFII重倉板塊，深圳特區板塊，機構重倉板塊，養老概念板塊，滬股通板塊，大金融板塊，證金持股板塊，滬港通板塊，上證。
四、中國太保[601601]
所屬板塊新上海板塊，上海板塊，滬股通板塊，大金融板塊，證金持股板塊，滬港通板塊，上證180_板塊，保險板塊，AH股板塊，HS300_板塊，中字頭板塊，融資融券板塊，央視50_板塊，上證50_板塊。
【拓展資料】
保險（Insurance或insuraunce）是（市場經濟條件下）風險管理的基本手段，是金融體系和社會保障體系的重要支柱，也是一種在滿足合同條件時（合同約定的可能發生的事故因其發生所造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限等條件時）保險人向被保險人支付保險金的行為。保險，在經濟上是分攤事故損失的財務安排，法律上是一方同意補償另一方損失的合同行為，社會上是社會經濟保障制度的組成部分，風險管理上是基本方法。
保險費率是保險費與保險金額的比例，保險費率又被稱為保險價格。通常以每百元或每千元保險金額應繳納的保險費來表示。
保險人使用保險精算來量化風險。保險人通過數據的編制來估算未來損失(預定損失率)，通常採用合理的近似。保險精算使用統計學和概率來擬合並分析風險分布狀態，保險人運用這種科學原理並附加一定條件來釐定保險費率。
這些附加條件包括預定投資收益率、保險單預定利率、預定營業費用和稅金，人壽保險公司的附加條件還主要包括預定死亡率。
保險公司所必須支付的預定利率將會拿來與市場上的借款利率相比較，根據比較，許多保險公司並沒有在預定利率方面勝出，但是他們寧肯將其控制到比從別處借款的利率還要低。如果不這樣，保險公司將不會給所有者的資本以回報，那麼他們將借錢給其他地方以獲得市場價格的投資回報。
I. 保險股內涵價值變化
保險公司由於經營的特別性，其收入和支出難以在時間上直接配比，因此往往通過精算的方法來計算其收益和公司價值。保險的特點是負債經營,保險保單一般都是20年期、30年期的，每張保單當年盈利可能只是它多年復利的冰山一角。(對保險行業來講，新保單賣得越多，當年保險公司虧損可能越大。因為保單成本包括代理傭金、後台營運、賠償准備金都會隨著一張保險合同的生效而發生，而期繳保費的首年保費收入，基本上還不夠抵扣成本。)
所以，如果用一般財務報表的評價標准評判保險公司，基本上反映的只是一個側面內容。對保險公司的分析,兩個重要評判依據，即內含價值和財報數據，分別用來判斷長期價值和短期利益。
用內含價值判斷保險類股票的價值還涉及到新業務價值和新業務價值乘數。其中，一年新業務的價值代表了以精算方法估算的、在一年裡售出的保險新業務所產生的經濟價值；乘數的作用是把未來無限年限的新業務價值貼現到現在。內含價值是基於一組關於未來經驗的假設，以精算方法估算的一家保險公司的經濟價值，它不包含未來新業務所貢獻的價值。
公式:內含價值（EV）＝經調整的凈資產價值＋有效業務價值；
新業務價值＝一年新業務的價值×新增業務價值乘數。
內含價值的計算
內含價值評估法實務中的評估過程大體可分為五個步驟:保單分組、建立精算假設、計算未來利潤現金流、敏感性分析、凈資產調整。
1.保單分組
壽險公司經過長期經營，積累了大量的有效保單，若在評估內含價值時對這些保單逐單來進行處理，勢必將耗費大量的時間，這在實務處理上帶來極大的局限性。因此，在客觀上要求在評估前對將同質保單進行合，進而對數據進行整理及分組，通過這種方式能保證評估結果的准確性。
2.建立精算假設
建立精算假設的目的在於對公司的未來利潤情況進行模擬並貼現，以確定壽險公司現有業務的價值。需要建立包括的精算假設和經濟假設在內的大量假設，精算假設包括死亡率、費用率、續保率、保單維持費用、傭金率、稅率及分保比例等方面的假設。經濟假設包括投資回報、投資費用、風險貼現率、通貨膨脹率、利率、匯率等方面的假設。對這些假設的預測事實上是對未來經營的最佳估計，並在將來根據各種條件的變化而對各種假設進行調整。其中許多假設都可以基於公司對過去經驗數據的分析，並結合其發展趨勢來進行估計。
3.對未來利潤進行預測並貼現
完成保單分組和假設建立後，便可開始編寫有關的計算程序，對未來的現金流進行模擬，據此預測出未來各年度的利潤情況，並計算其貼現值，從而便可得到內含價值的主要部分--現有業務的未來利潤貼現值，再加上股東的資本金和未分配盈餘，我們便可得到壽險公司的內含價值。
從精算的角度上來看，對於未來利潤可以按以下方式進行模擬:首先，我們選擇一個產品，模擬其未來各年度利潤。
未來某年度凈利潤=當年保費收入＋當年投資收入－當年保險給付
－當年退保－當年傭金及費用支出
－當年責任准備金的增加－利得稅
內含價值=凈利潤－最低償付能力額度的增加
對於以上各項指標，我們將分別採用以下方法進行預測：由於我們計算的是內含價值，這樣，對於當年保費收入，我們只考慮由現有業務所產生的續期保費收入，續期保費收入主要受續保率的影響；對於准備金的轉回及提存部分，可運用當前的法定標准進行估算，以使得未來每年的利潤核算基礎保持一致；對於利得投資收入，可根據責任准備金和保費規模以及預計的投資收益率來確定；對於保險給付、退保及費用支出等項目，則根據公司的經驗發生率來確定，並將根據公司的實際經營狀況不斷進行調整。在模擬出該產品未來各年度的利潤後，運用合理的貼現因子將未來各年利潤貼現至評估日，即可得到該產品的未來利潤貼現值。
然後，我們對所有壽險產品進行上述測算，並予以匯總，便可得到全部壽險業務的未來利潤貼現值。最後，將匯總後的未來利潤貼現值加上股東資本金和未分配盈餘，便可計算出壽險公司的內含價值。
4.敏感性分析
在上述的主要計算過程後，在所用的假設因素(利率、死亡率、費用率、繼續率、責任准備金評估基礎等)的變化對壽險公司內含價值的影響進行敏感性分析測試，從而有助於壽險公司在決策時朝著增加公司價值的方向發展，另一方面，也有助於檢測風險，使得公司能及時採取相應的對策進行防範，有助於壽險公司的穩健經營。
5.凈資產調整
由財務部門或其他部門調整評估基準日的凈資產。包括以下幾個方面：
A．法定資本金和盈餘，即所有者權益的核算。
B．法定負債的核算，包括法定責任准備金、投資風險准備金等。
C．法定報表中不包括的資產認定，即賬外資產或折舊已提足、已攤銷完畢的資產價值的調整和認定。
最後將有效業務價值加上調整凈資產，便可得到壽險公司的內含價值。
從計算步驟可以看出，內含價值的計算包含一系列假設，其中精算假設變化相對可以把握，經濟假設（投資回報、風險貼現率、通貨膨脹率、利率、匯率）很難把握，因此內含價值會根據經濟環境的變化而變化。
新業務乘數的計算
根據內含價值法的計算公式，由於內含價值和一年新業務價值在既有假設條件下已經確定，因此影響公司價值的最關鍵性要素就是新業務乘數。在永續增長模型下，新業務乘數=1/(i-g)，其中i是貼現率，g是增長率。機構調查結構結果為全球主要保險公司2000年以來的平均新業務乘數10-13倍，（參考自平安證券分析，未證實），中國保險行業尚處發展初級階段，新業務增長的持續性應高於成熟市場。但實際使用中，新業務乘數仍需進一步研究。
使用內含價值的風險
1、較難進行假設，容易被管理決策層操縱。
2、使用的假設大多數十靜態假設，對於風險狀況的考慮較少，難以保證風險貼現率假設的准確性。
3、對於精算假設的變化過於敏感，尤其在經濟波動的時期。
4、內含價值很難與公司的股票市值保持一致。
5、內含價值評估法沒有考慮壽險保單中嵌入的期權的價值。
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