⑴ 股票激勵期權行權價格對股價有什麼影響
國有企業採取的一系列"放權讓利"的改革措施,目的在於調整國家所有者和企業之 間的利益分配結構,並向企業經營者和生產者傾斜,以誘導其生產性努力,生產積極性帶來 的經濟增長又為構建與激勵相容的產權結構和治理結構提供了有利條件. 但是, 隨著市場競 爭的加劇, 在不進行經濟結構調整和引入創新機制的條件下, 單個企業的生產性努力所能獲 取的利潤增長空間越來越小,而政府對企業的"軟預算約束"沒有根本改變,使企業從分配 性努力中獲利變得相對容易, 就導致了對分配性努力的激勵. 這一結果使所有者的利益受到 了企業經營者和生產者等"內部人"的侵害.在"窮廟富方丈""59 歲現象" , ,過度在職消 費以及屢禁不止的貪污腐敗等等問題的背後, 根本的原因就在於: (1) 缺乏企業家市場和經 營者的篩選及其退出機制, 從而缺乏對經營者的外部約束. (2) 缺乏對經營者的有效激勵機制,經營者謀求在職期間的收益最大化.同時,改革的深化造成經營者對控制權預期的不穩定,加劇經營者行為的短期化. (3)國家所有者無法對經營者實行全面的嚴格監控,在缺乏 充分競爭環境和企業家市場的條件下,很難確定企業的實際績效及其中包含的經營者貢獻. 所以,現階段國有企業內部改革的重點,是解決好經營者的激勵與約束問題. 為了適應從計劃向市場的轉型,大中型的競爭性國有企業都將改造成具有現代企業特 征的微觀主體, 與私人獨資企業或計劃經濟體制下的國有企業相比, 現代企業最核心的要素 1 是法人財產所有權相對獨立和企業內部獨特的治理結構. 內部治理的主要作用在於協調企業 不同產權主體之間的經濟利益矛盾, 克服或減少代理成本. 在西方現代企業治理結構的制度 創新中,與經理人員持股一樣,股票期權也是一種廣泛使用的長期激勵方式.它把經營者的 個人利益與企業未來價值掛鉤,形成對經營者(代理人)的長期激勵和約束. 那麼,這一激勵機制是否具有普適性?它是否可以用於國有企業的經理人員?是否有 助於解決改革過程中因經營者利益不斷強化而產生的代理成本問題,行為短期化問題以及 "內部人控制"問題?這是一個無論在理論上還是實踐中都具有現實意義的課題. 本文試圖提供一個研究國有企業經理人員股票期權激勵機制及其方案設計的初步框架.其中涉及的主要問題包括:股票期權的激勵機制,西方股票期權的經驗,國有企業試行 股票期權的各種方案及其比較,股票期權方案設計的原則和要點等問題.一, 股票期權激勵機制與效應 1.1 概述 股票期權起源於 20 世紀 70 年代的美國,是為解決現代企業中的"代理問題"而提出的. 根據現代企業理論, 風險與收益的對稱關系在企業中表現為剩餘索取權與剩餘控制權的 分配(相當於契約規定而言) .如果經營者的行為及其努力程度無法完全預測,賦予經營者 對剩餘成果的索取權是使其為企業價值最大化而努力的最佳方式, 或者至少通過參與企業剩 余的分享來提高其對所有者利益的關心, 這就是股權激勵的基本含義. 但股權本身並不能避 免經理人員採取損害企業長遠利益來獲得股價的短期上升, 或者放棄長期有利但對近期股價 不利的發展計劃. 消除這種短期行為的有效辦法, 是在經理人員的報酬結構中引入反映企業 價值增長的遠期因素. 於是金融衍生市場中的期權被運用到企業的股權激勵機制中. 股票期 權是給予經理人員在將來某個時間購買企業股票的權利, 從期權中獲利的條件是企業股票價 格超過其行權成本即股票期權的執行價格,並且股價升值越大,獲利越多.經理股票期權 (Executive Stock Options, 簡稱 ESO)正是適應這一要求而形成的特有的對管理者的激勵 機制. 1.2 股票期權的內在激勵機制 期權在金融衍生品交易市場上是作為獨立的標的而存在的,但是用於企業內部激勵的 股票期權本身並不是作為交易的對象. 在大多數情況下, 經理人員獲得股票期權不需要額外 付費,也就是說期權的價格(通常表現為手續費)為零.這似乎給人一種印象,經理人員是 2 風險規避或"負贏不負虧"的,企業的股票期權實際上減少了受益人的風險.但是,股票期 權的激勵作用顯然不在於減少經理人員的風險.假定 S 代表股價,E 代錶行權價,S-E 反映 了受益人獲得的期權的內在價值(Intrinsic Value) .即使行權價格等於股票價格,期權仍然 具有激勵作用,因為其依靠的主要是期權的時間價值(Time Value) .當 S=E 時,股票期權 的內在價值為 0,其所有的價值(也就是激勵)全部為時間價值,它意味著在"等待期"中 股價的變動仍然可能超過行權價格.雖然 S=E 是一種特別的或極端的情況,但它表明了期 權時間價值的存在如何激發了經理人員提高股票價值的努力. 因此, 股票期權最本質的激勵 作用正是體現在時間價值上 (對於買權方也就是股票期權的受益人) 的經營者獲受期權數隨 公司價值的上升而形成的價值升水. 上述分析可以擴展出三個影響經理人員獲得期權時間價值的結論: (1)期權指向的股 票價格特徵對於期權的激勵強度是重要的. 股價波動幅度越大, 股價超過行權價格的概率越大,買權方(經理人員)獲利的機會越大,激勵強度也就越大.這也是高科技行業廣泛使用 股票期權的一個重要原因.這類企業都具有高風險,高成長性的特點,期權的時間價值對其 具有充分的吸引力.一些產業與行業的股價對於經濟信號(如利率)的敏感度較強,其股價 波動也會較大, 使用期權的效果要好於股價預期穩定的企業 (如零售企業, 電信等壟斷企業) . (2) 授權期和行權期的規定對於股票期權的激勵作用具有重要影響. 在相對較長的時間里, 股價變動的概率大,對期權的時間價值會產生較強烈的作用.但是,如果期權具有抵押性或 者只能在某個固定的到期日行使的話(被稱為"歐式期權",一些因素也可能對時間價值起 ) 抵消作用,如授權期出現了發放股利的情況等.所以"歐式期權"的激勵強度對於授權期和 行權期的長短較不敏感.這也告訴我們,如果股票期權具有一個類似於"二級市場"的退出 機制,其激勵作用會更強. (3)企業在設計期權激勵契約時,買方(受益人)與賣方(作為 股東代表的董事會 )對未來股票價格的預期是不同的,這就給行權價格的確定帶來了很大 的不確定性.同時我們假定經理人員(代理人)具有信息上的優勢,即他的預期更可能接近 股價的真實水平, 那麼對委託人來講, 理論上對其最為有利的能夠帶來最大激勵的行權價格 應該是,使期權的時間價值最大化. 1.3 股票期權在現代企業中的運用與效應 股票期權作為使經理們的報酬與業績掛鉤並滿足長期激勵要求的激勵方式, 在西方越來 越多的現代企業中得到了運用.美國投資者責任研究中心魯克斯頓對 1997 年標准普爾 1500 家企業的一份研究報告顯示, 使用股票期權激勵計劃的企業在市值超過 100 億美元的公司中 比例高達 89%,中型和小型企業的比例分別為 69%和 70%.同時,股票期權數量在公司總 3 股本中所佔比例也在逐年上升,70 年代,大多數公司股票期權計劃允許收益人購買的全部 股票數量一般只佔公司總股本的 3%左右,到 90 年代達到 10%,有些計算機公司高達 16%. 標准普爾 500 家企業總裁名下的既得期權價值達到了 420 萬美元(中位數) .而其獲得的期 權如果按增值 10%計算,價值中位數超過 680 萬美元.另據《財富》雜志對美國 282 家中 型企業的調查,1985-1997 年間經理薪酬的構成明顯地由工資向股票期權傾斜.1985 年工資 占薪酬總額的比例為 52%,1997 年降到 28%,相反,1985 年股票期權收入占工資總額的比 例為 8%,1997 年上升到 42%. 股票期權作為一種激勵機制, 其效應是明顯的: (1) 薪酬結構的調整使經理人員的報酬 與公司業績掛鉤, 鼓勵經理人員更多的關注公司的長期發展, 而不僅僅將注意力集中在短期 財務指標上,從而有效的克服了經營者的短期行為; (2)股票期權對人力資本價值的體現, 使經營者有機會參與企業剩餘所有權的分配,實現了經營者與公司利益和股東利益的統一, 強化了公司價值的最大化與股東價值的最大化. 對股權與企業業績之間的實證檢驗表明,股 票期權激勵與公司業績及股東機價值最大化正相關. Mehran 的研究證實, CEO 的股權利益, 持股比例與反映企業業績的指標(托賓 Q 值,ROA 值)之間存在正相關關系. 因此, 無論是理論還是實踐都表明, 股權激勵和股票期權激勵對於現代企業的效率具有 重要和積極的作用,這也是國有企業引入股票期權激勵機制的基本依據.二,國有企業股票期權激勵模式及其比較 2.1 國有企業實行股票期權的背景與制度環境 從激勵機制的角度來看,國有企業傳統薪酬結構僵硬,平均主義色彩濃厚.改革以"工 資—效率"假說為基礎,通過提高工資和獎金對經營者和生產者實施激勵.由於工資基金受 到政策的限制,獎金(特別是以承包制為代表的"利潤分成" )成為了主要的激勵手段.結 果基本工資占薪酬總額的比例越來越小.決策權和分配權越是下放,利潤分成的比例越高. 要使這一報酬激勵機制良性運轉, 企業家才能的競爭性市場價格和企業業績與企業家貢獻的 考核技術是必不可少的條件, 否則就會出現嚴重的代理問題並導致前文指出的由生產性努力 向分配性努力轉移. 利潤分成誘發的短期行為迫使國有企業必須建立對經理人員的長期激勵 機制,股權激勵和股票期權的實踐由此產生. 但是總體來講, 雖然國家和各地方政府允許經營者持股和進行股票期權的試點, 當前國 有企業對股票期權激勵的探索仍然缺乏基本的制度環境.
(只供參考.....................）
⑵ 行權價格+權證價格要大於股票價格 才有行權價值嗎
1. 如果中信國安的行權比例是1：1
代表你將花費17.692的行權價購買價格為11.83中信國安的正股。
2. 這已經不劃算了，而且不算上你的每股權證的成本7元 。
3. 如果中信國安的價格漲到24.692（不考慮交易費用），你才保本！！
⑶ 權證到期後不行權，購買股票的錢會沒有嗎
沒行權購買的權證就變成廢紙了。康美的行權價格5.36，康美股票價格7.96，購買權證成本3.55，溢價11%。
如果行權，等於高於市價11%購買股票。
不行權的話，等於賠了購買權證的錢的全部。
建議5月18前賣出全部權證。目前的權證價格3.174。
⑷ 請問什麼是行權假如有的股票行權是12元那麼現在的股票價錢是13元的話還可以買么
行權就是：
你買了某股票的權證，那麼到期後你可以用一定價格按一定比例，去購買該股票
比如你買了某權證1000股，它的行權比例是1：1，那麼到期後你就可以買1000股對應的股票（按行權價購買，行權價一般要略低於市價）
當然你的成本=行權價+權證價
⑸ 股票的期權行權價格是什麼意思是到了可行權時間後，可以以這個價格進行買賣，是這個意思嗎
行權價格和權證價格緊密相關，行權價格依附於權證而存在。對認沽權證來說，行權價格高於行權期證券價格時，權證有內在價值；對認購權證來說，行權價格低於證券價格時，權證有內在價值。
權證的定義權證二個主要特點:
1、權證表徵了發行人與持有人之間存在的合同關系,權證持有人據此享有的權利與股東所享有的股東權在權利內容上有著明顯的區別:即除非合同有明確約定,權證持有人對標的證券發行人和權證發行人的內部管理和經營決策沒有參與權；
2、權證賦予權證持有人的是一種選擇的權利而不是義務。與權證發行人有義務在持有人行權時依據約定交付標的證券或現金不同,權證持有人完全可以根據市場情況自主選擇行權還是不行權,而無需承擔任何違約責任。
⑹ 行權時怎麼買股票啊 具體應該怎麼操作
5、「青啤CWB1」認股權證的行權申報要素為：
行權簡稱：ES091019
行權代碼：582021
買賣方向：買入
申報價格：27.82元/股
申報數量：兩份的整數倍
申報數量不得大於持有的權證數量，並且有足夠的現金支付行權。
請投資者行權後及時查看、確認行權是否成功。
2009-10-13 青啤權證今起行權14.6億融資很可能成功(上海證券報)
已經結束交易的青啤CWB1認購權證將於今日進入行權期。以權證以及正股
昨日收盤價計算，青啤CWB1目前具備行權價值，而且具有極高的行權可能性，
青島啤酒14.6億融資或將最終「落袋」。
資料顯示，青啤CWB1認股權證經分紅除息調整後的行權價格為27.82元/股
，行權比例為2：1。也就是說，權證持有人每持有兩份青啤CWB1認股權證，有
權在2009年10月13日至2009年10月19日期間的5個交易日內以27.82元/股的價格
認購一股青島啤酒A股股票。
截至昨日收盤，青啤CWB1的最終價格定格在0.748元，這也意味著理論上只
要正股價格超過29.316元，青啤權證就具備了行權價值。而青島啤酒昨日的收
盤價為29.94元，遠高於上述平衡價格，因此權證理論上存在了行權可能性。
「事實上，對於目前仍然持有權證的投資者來說，只要青啤正股價格超過
了行權價，他們就會選擇行權。因為權證結束交易後，買入權證的成本已經無
法改變，投資者需要考慮的問題只剩下行權是否有利可圖了。」某分析師指出
。
「而青啤目前27.82元的行權價相對29.94元的正股價格有超過7%的折價，
因此只要正股今天不大幅波動，投資者基本都會選擇行權。假設青啤1.05億份
權證最終全部行權，按照2：1的行權比例計算，其融資規模將達14.6億元。」
上述分析師說。目前唯一存在變數的是青啤正股在接下來幾天的走勢。
「從大盤走勢看，最近市場仍處於震盪整理期，不過大起大落的可能性不
大，青啤正股今明兩天因為市場因素出現大幅波動的可能也不大；從基本面看
，青島啤酒是食品飲料行業最具長期投資價值的A股上市公司之一，公司2009年
第三季度延續前幾個季度的良好趨勢，主營業務收入同比增長幅度大約保持在
上半年的水平，有望高於行業水平。」銀河證券分析師指出。
由此可見，青啤超過14億元的權證融資最終「落袋」只是時間問題。
⑺ 當股票的正股價格低於行權價格！行權後對股票有影響嗎高手請答。
當股票的正股價格低於行權價格，如果是認購權證，行權還不如直接買正股股票；如果是認沽權證，行權可以獲得收益。
⑻ 為什麼股票的價格以明顯高於任沽權證的行權價格，人們還在買呢
人的本性就是這樣，權證這里，是個完全瘋狂的市場。無論是什麼股票，哪怕是已經進入末日輪的權證，到了不可能行權的那天立即價值為零，但還是有錢就可以打到天上去！
這完全是骨牌效應在推著買入,所有買入的人都以為後面還有人會以更高的價格從他手裡買過去。
瘋狂的股市,瘋狂的人！這是最正確的解釋。
⑼ 股票問題，行權價的事
解答：
衍生工具的一種，一般是公司為了激勵公司的眾多股東所拿出來的一種激勵機制
10股送一股，你就每100股，衍生成了110股，100手就成了110手！同時還有現金0.7分紅，所以會相應的調低股價，以達到和以前相適應的水平！所以為什麼你看很多股票，K線上有很多S標志，處除權後都是一個空白檔向下，
行權價同時分為認購（買）與認沽（賣）
比如行權價買進就是說你擁有了在特定時間按照規定的價格買進股票的權利.這個價格就是認購的行權價.
舉例：你擁有的行權價是11元,行權時間是10月1日,那麼到了這一天,無論股價是多少你都可以以11元的價格買進這只股票.當然,如果股價當時第於11元,你可以放棄你購買的權利,而如果是高於11那你就賺了.比如當時市場上該股價格是18元,那你就可以11元買進再馬上718元在市場上賣出,你就賺了4元.
相反的就是認沽！
希望與你有幫助