⑴ 保時捷為什麼賣給大眾
歐洲保時捷汽車控股股份公司(Porsche Automobile Holding SE)監事會可能於7月29日討論大眾汽車(Volkswagen AG)對其核心運動型車業務的收購提議。持有保時捷全部有投票權股份的家族將於何時對大眾汽車的收購提議進行表決依然難以預測，因為最終決定尚未達成。
知情人士稱，卡達最初對直接持有保時捷股份的興趣目前已更多轉移至了持有大眾汽車的股票期權，因此，如果Porsche和Piech家族批准了卡達的提議，卡達在保時捷中直接持有的股份規模可能會小於之前的預期。
⑵ 大眾是如何收購保時捷的
今年年初，保時捷宣布已經獲得大眾汽車超過一半的股權，從而成為後者絕對第一大股東。保時捷公司表示，其目標是在今年內擁有大眾75％以上的股份，進而獲得大眾的決策權。然而，短短半年後，保時捷不僅沒有實現其計劃，還由於過度執迷收購大眾股份而背上了巨額債務。此前，大眾曾提出了收購保時捷，但是保時捷方面斷然拒絕。這主要是因為當時保時捷找到了卡達的合作者，但是，正是這個合作者臨陣倒戈，使得保時捷陷入絕境，被迫接受大眾的收購計劃。
上周末，有國外媒體報道稱，大眾集團將出資112.8億美元收購保時捷旗下的跑車業務，而這一提議已經得到保時捷控股家族的同意。因為保時捷家族計劃用出售跑車業務所獲得的資金償還部分債務，據稱保時捷所欠的債務高到90億歐元。
實際上，一年前，在保時捷宣布收購大眾時，大眾表現出很大的抵觸情緒，甚至搬出了被歐盟視為違規的《大眾法》，但是這也沒能阻止歐盟對當時收購計劃的批准。但是，隨著大眾股票的走高，使得本有主動權的保時捷漸漸失去優勢，而這也給大眾汽車的這次「翻身」創造了機會。
在接下來的合並組建過程中，大眾又狠狠地忽悠了保時捷一把。5月17日，大眾公司宣布，退出原定18日與豪華轎車製造商保時捷公司的新一輪談判，在即將達成合作而中途撕票，雙方的合並進程暫時中止。
發布這一消息的是大眾首席勞工代表貝恩德·奧斯特洛，他表示，眼下的形勢「不適合開展建設性會談」。奧斯特洛所談到的眼下的形式就是指，保時捷方面一直拒絕解釋其半年內增長3倍的債務（目前約為90億歐元）。關於保時捷的債務，大眾的監事會主席費迪南德·皮耶希之前也曾表示，保時捷公司必須先公布詳細債務情況，努力降低負債額，否則大眾不能冒險和保時捷合並。就這樣，大眾巧妙的拒絕了和保時捷成立合並公司。盡管保時捷對於大眾51%的股權，並沒有辦法控制大眾的董事會，保時捷無法控制大眾的董事會，也就沒有辦法使用大眾的現金。另外，保時捷面臨90億歐元的債務，這個三年內也沒有辦法靠自身的運營利潤和大眾的分紅填平。所以當大眾巧妙拒絕的時候，保時捷只有兩個選擇：
1、賣出保時捷所持有的大眾的股票，這時候如果有基金做空大眾股票，保時捷將損失慘重，很可能賠的比原來賺的還要多。
2、繼續選擇與大眾合並，但是要稀釋自己在合並公司的股份，而且註定在合並公司中變成二股東。
但是，大眾卻不一樣，大眾可以利用手頭的現金相對廉價的從保時捷手中回購自己的股票，在合並公司中穩穩的成為大股東，並且有效的控制合並公司的董事會。
大眾反噬保時捷，我們需要從中吸取的教訓。在敵意股權並購的時候，不到最後一刻很難說出來誰輸誰贏，蛇吞象的風險其實遠遠大於機會，經濟形勢是不能預測的，所以運氣也是很重要的。經濟形勢不好的時候，現金往往成為最後的金鑰匙，而這把金鑰匙目前在大眾手裡。所以，大眾的反收購成功可能性較是非常大的，大眾-保時捷將保留兩個集團旗下所有知名品牌，並延續兩大家族在新聯合體的統治地位，且大眾收購保時捷將增加其勢力范圍，這兩者的聯合，將保住大眾歐洲第一汽車製造商的地位，成為新的汽車業新格局中的重要一極。
根據大眾汽車的規劃，2018年，大眾希望能成為全球第一大汽車生產商。目前，大眾汽車旗下擁有大眾、奧迪、斯柯達、西亞特、蘭博基尼、賓利、布加迪、斯堪尼亞和大眾商用車9個品牌，保時捷跑車加入後將會成為大眾的第10個品牌。
歸根到低，不是一家人，不進一家門。事實上，大眾和保時捷有著千絲萬縷血緣關系的。保時捷與大眾汽車，在保時捷創始人費迪南德·保時捷去世後，就一直延續著控股與反控股的兄弟之間的明爭暗鬥。在金融危機的湊合下，返璞歸真，如此而已。
⑶ 前幾年，保時捷能收購大眾
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保時捷的創始人：費蒂南·保時捷
大眾汽車創始人：費蒂南·保時捷
保時捷和大眾本來就是一家，保時捷持有大眾51%的股份，保時捷與大眾交替控股是防止被其它品牌收購。保時捷與大眾是合並，打造一個大型家族康采恩。
⑷ 保時捷被大眾收購 會計問題
這篇文章或許能給你些幫助吧
不勝在己,可勝在敵
摘 要:從2005年10月宣布成為大眾的最大股東開始,保時捷啟動了對大眾公司的收購方案,引起了外界的普遍關注。推翻「大眾法」、獲得歐盟批准、巨額貸款增持大眾股份,一切計劃都在穩步實施中。本以為這次運作會成為「蛇吞象」的經典案例,但合並談判卻最終擱淺,反而是大眾40億歐元收購保時捷。如此風雨突變是因為經濟危機,還是另有原因?該文將進行深入的分析。
關鍵詞:保時捷;大眾;收購;公司治理
2005年10月,保時捷公司在收購了大眾8.27%股份之後,宣布已成為大眾最大的股東,為收購大眾的計劃拉開了序幕。在隨後的幾年中,保時捷穩步地推進著該方案——先是在歐洲起訴「大眾法」,並於2007年10月取得了勝利,推翻了這項長達47年的法律,為收購鋪平了道路;然後在2008年7月獲得了歐盟對於收購案的批准,對大眾公司擁有了實際支配權;2009年3月,保時捷宣布已經得到了15家銀行提供的100億歐元貸款,以收購大眾公司的股份。
事件不斷地朝保時捷公司期望的方向演變著,但是經濟危機的到來打破了原有的平衡,隨著業務量的急劇下滑,保時捷的股價出現了「過山車」行情,公司資金鏈岌岌可危,「蛇吞象」收購案進入了白熱化階段。之後的發展出乎了許多人的意料,在保時捷談判擱淺之後,大眾迅速宣布40億歐元收購保時捷,為這場收購案寫下了"反收購"的結局。為什麼保時捷會在最後時刻失敗?是單純的因為經濟危機帶來的外部沖擊?還是另有原因?下面我們將從內外部進行深入的分析,並提出這次失敗的收購帶給企業的啟示。
一、外部環境的影響與沖擊
在保時捷試圖收購大眾的歷程中,外部環境的影響始終存在著,這些都為企業設置了障礙,也在直接和間接上導致了收購的失敗。
(一)《大眾法》的存在
《大眾法》創建於1960年,通過限制股東在大眾的表決權,保證這一德國最大的汽車公司免於被國外資本惡意收購的威脅。長期以來,大眾所在地的下薩克森州政府,一度以大眾「保護者」的形象出現。下薩克森持有大眾20%的股份,並在大眾監事會擁有兩個席位。這個法律為保時捷收購大眾設置了嚴重的障礙。雖然2007年10月23日,歐洲法院作出裁決,認為《大眾法》的實施限制了資本在歐洲市場的自由流動,是為非法。貌似裁決為保時捷收購大眾鋪平了道路,但是從後期事情的發展來看,該決議並沒有起到本質上的作用,德國立法機構出台的新《大眾法》仍保留了下薩克森州否決權,以保護德國大眾汽車不被敵意收購。可以說保時捷收購大眾仍然面臨著巨大的鴻溝,在法律上沒有得到充分的認可。
(二)經濟危機的突然到來
持有大眾20%股份的保時捷,先前一直著力於收購大眾,並先後完成了增股、廢除《大眾法》以及歐盟批準保時捷收購大眾等一系列關鍵步驟,可以說收購已經到了倒計時階段。孰料天有不測風雲,在最接近成功的時候,受經濟危機影響的保時捷不可避免地陷入了財務困境,保時捷公司2008年11月表示,前三季盈利下降15%,主要原因是全球經濟危機導致對新車需求的下降,銷售方面的不盡人意成為保時捷財務危機爆發的重要導火索。
(三)中國市場為大眾提供了堅實的後盾
2009年上半年,大眾汽車集團(中國)及兩家合資企業——上海大眾和一汽-大眾在華累計向客戶交付的汽車數量達到652,222輛(2008年1至6月為531,612輛),同比增長22.7%。2009年上半年,大眾的汽車交付數量增長與中國整體汽車市場增幅保持了一致,市場業績達到預期。中國政府的振興政策為汽車行業帶來了積極影響。08年全年,大眾在華的銷量首次突破了100萬輛,提前並超額完成了為期三年的「奧林匹克計劃」,成為大眾在全年增長最快的市場。良好的銷售業績使得大眾的資金更加充裕,不僅可以抵禦保時捷的收購方案,甚至可以運用商業運作的手段收購保時捷。
外部環境因素的確對收購產生了重要的影響,但是這顯然並不是最根本的原因,更深入的因素要從企業內部挖掘。
二、保時捷內部治理錯誤是失敗的根源
(一)高風險的財務政策引發了財務危機
保時捷採取了收購大眾公司股票的政策以擴大其持股比例,其資金的主要來源是公司信貸,到2009年3月該公司宣布已得到銀行100億貸款來收購股票。收購的初期,保時捷得到的利潤相當可觀,在大眾汽車股價每股超過1000歐元最高點的時候,得到了數以十億計美元的超額收益。但是隨著經濟危機的到來,演變成席捲全球的經濟危機,大眾公司的股票也一路下跌,當大眾股價跌至每股不到250歐元,尚不及最高點的四分之一時,保時捷前期在股票投資中的盈利已經消耗殆盡,沒有資金償還銀行貸款,到2009年6月,保時捷為此背負的貸款超過100億,對公司財務造成了巨大的負面影響,以致最終反被收購。
(二)短期激勵與長期激勵沒有平衡
激勵措施作為促進企業增長的動力,有著極其重要的作用,激勵的方法通常分為物質激勵和精神激勵兩種,在時間上分為短期和長期。保時捷公司沒有在短期激勵與長期激勵之間取得平衡,導致了企業代理人的短期行為,在一段時間里的確獲得了較好的收益,但是卻在長期上導致了之後收購的失敗。
作為保時捷公司的CEO,魏德金希望在自己任期結束之前,使保時捷成為世界上汽車行業最大的製造商,從而達到自己功成名就的目的,所以他策劃了本次收購大眾的計劃,不顧企業現金流和財力的情況,大量銀行貸款,企圖「以蛇吞象」,這種激進的做法為公司的財務帶來了巨大的風險。在收購大眾51%的股權後,保時捷通過其他金融工具如期權等,推高了大眾的股價。雖然在2009年1月13日之前,保時捷通過持有大眾的股份獲得了68億歐元的收益,2008年10月28日大眾創下歷史最高價,為1005.01歐元,這些金融工具的操作為保時捷帶來了豐厚的利潤,但是當大眾股價跌到235.27歐元時,保時捷立刻陷入了危機之中,魏德金用貸款的方式來進行的賭局以滿盤皆輸的結局收場。這可以說是該企業在激勵措施上的失敗,正是因為保時捷並沒有採取足夠的措施讓魏德金把個人與公司的利益整合在一起,他才會冒如此大的風險去收購大眾,結果被大眾反咬一口。
(三)過度信任職業經理人
在保時捷的財務報告中我們可以看到:從2005/2006年度到2007/2008年度長期負債並沒有太多增長,但流動負債卻大幅增長540%,財務費用增長了275%,現金流量比率從原來的0.49下降到-0.13,並且資產負債率一直維持在60%左右。這些指標都表明保時捷短期內面臨著很大的償債壓力,公司的治理層肯定也會注意這些財務數據,但是他們卻沒有對此提出異議,更沒有採取行動阻止魏德金的經營行為。究其原因,是公司治理層過於信任經理人。魏德金在1992年成為保時捷CEO,在其執掌保時捷的最初幾年裡,他成功地將這家在破產邊緣的公司經營成全球盈利能力最強的汽車製造商,保時捷公司的利潤幾乎每年都能再創新高。正是因為有這樣良好的業績,魏德金在公司內部有極高的威信,保時捷家族成員和公司治理層對他更是言聽計從,從本質上無法對他形成有效的監督。
三、收購失敗的反思
想要戰勝敵人,首先要鞏固自己,將主動權操控在自己的手中,然後再從競爭對手的行為中找到漏洞,尋找進攻的策略。運用到本案例中,就是提醒企業應該先完善自身的治理,使其可以面對各種危機和挑戰,然後才可以尋求機會、謀求收購。針對保時捷的失敗原因,企業應在今後的發展中注意以下一些方面的治理工作。
⑸ 保時捷收購大眾案中，保時捷在鎖定31.5%大眾股票的情況下為什麼空頭能達10%，多出來的股票是從哪裡產生
這部分沒法產生，所以在行權之時各個空頭要不計代價地收購股票去還券
⑹ 請知道德國股市的人，詳細說明下，德國volkswagen這幾天的情況
大眾汽車(Volkswagen)在昨日交易中股價上漲逾一倍，此前保時捷(Porsche)採取行動，加強對這家歐洲最大汽車製造商的控制，而對沖基金則匆忙買進存量日漸減少的流通股，以回補空頭頭寸。
大眾汽車股價上漲147%，此前保時捷出人意料地披露，該公司通過利用衍生品，將其在大眾汽車的持股比例從35%提高至74.1%，這引起了投資者、分析師和公司治理專家們的震驚。
伯恩斯坦公司(Sanford Bernstein)分析師馬克斯•沃伯頓(Max Warburton)表示，此舉令德國市場蒙羞。他表示，「對於監管者來說這是一個巨大的問題，無疑令所有歐洲資本市場感到困窘。」
德國最大基金公司DWS董事、知名公司治理專家克里斯琴·施特倫格(Christian Strenger)表示：「這應該讓政客和監管當局重新考慮，是否應允許出現這種不透明的情況。」
保時捷周日披露稱，自己持有31.5%的大眾汽車衍生品。德國金融監管機構近日作出裁定，在衍生品以現金方式結算、不發生股票交割的情況下，公司沒有義務披露此類頭寸。
德國金融監管機構昨日就大眾汽車(Volkswagen)股價可能存在的市場操縱行為展開正式調查，此前這家汽車製造商市值出現巨幅波動，僅本周就高達3700億歐元（合4760億美元）左右。
德國聯邦金融監管局(Bafin)是在人們對該國資本市場透明度提出強烈批評之後展開的調查。此前，保時捷(Porsche)於上周末披露，其在大眾汽車的持股比例遠遠超出許多交易員所了解的水平，由此引發大眾汽車股價出現了令人眩暈的飆升。
大眾汽車股票在昨日交易中回吐了部分漲幅，大跌45%至517歐元。此前，保時捷承諾，將結算多達5%的大眾汽車股份期權。此舉旨在避免 「進一步的市場扭曲」，該情形可能威脅到一些對沖基金的生存。
Bafin稱，已對可能存在的市場操縱行為展開正式調查。如果罪名成立，將可能導致最高5年的監禁，或多達100萬歐元的罰款。該機構沒有提到任何具體調查對象。
保時捷表示，在獲得大眾控制權的過程中，每一步都向Bafin進行了咨詢，並駁斥了任何有關其操縱市場的說法。
⑺ 保時捷有半數大眾股票為什麼還被收購
股權置換，不是被收購，大眾有保時捷的半球股票
⑻ 大眾與保時捷的股權關系
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昨晚我欠你500塊，但你以前又欠我5000塊。那麼咱兩是什麼關系？
保時捷擁有的母公司股票，那算什麼，你都成人家子公司了，人家對你擁有所有權。 被收購了，那麼原先的股東就面臨清算，那意思就是，大眾的股票跟他們基本是沒有意義了。不是被抵消了，就是被削減了，反正最好的結果就是，你只是一個小股東，就是這樣。
⑼ 保時捷控鼓大眾百分之51的股票為什麼還被收購大眾不是聽他的么
保時捷的創始人：費蒂南·保時捷
大眾汽車創始人：費蒂南·保時捷
保時捷和大眾本來就是一家，保時捷持有大眾51%的股份，保時捷與大眾交替控股是防止被其它品牌收購。保時捷與大眾是合並，不是誰收購誰。
⑽ 保時捷在二戰後收購大眾百分之五十以上股權，直到被反收購具體都發生了什麼
被反收購是因為09年前金融危機沒到的時候，保時捷銷量很高，憑借卡曼 卡宴等車型在北美獲得巨大成功，憑借高利潤車型打敗低端消費的大眾車型 並且著手收購大眾。
但是09年金融危機到來，保時捷高端客戶群面臨破產，銷量利潤直接下降，收購化為泡影，並且債務纏身，大眾反而沒有影響，他的品牌價值是低端靠銷量取勝，保時捷只能尋求大眾的援助，實在是無奈之舉！所以被反收購了！