『壹』 股票起源於什麼時候
1602年，在共和國大議長奧登巴恩維爾特的主導下，荷蘭聯合東印度公司成立。就像他們創造了一個前所未有的國家一樣，如今，他們又創造了一個前所未有的經濟組織。
荷蘭萊頓大學歷史系 教授 維姆?范登德爾：
是的，可以這么說。它是第一個聯合的股份公司，為了融資，他們發行股票，不過不是現代意義的股票。人們來到公司的辦公室，在本子上記下自己借出了錢，公司承諾對這 些股票分紅，這就是荷蘭東印度公司籌集資金的方法。
荷蘭阿姆斯特丹歷史博物館 館長 洛德韋克·瓦赫納爾：
他們聚集了650萬的資金，差不多相當於300萬的歐元，而那時候，這些錢值幾十億，用這些錢他們建立了公司。
通過向全社會融資的方式，東印度公司成功地將分散的財富變成了自己對外擴張的資本。甚至，阿姆斯特丹市市長的女僕也成了東印度公司的股東之一。成千上萬的國民願意 把安身立命的積蓄投入到這項利潤豐厚，同時也存在著巨大風險的商業活動中，一方面是 出於對財富的渴望，更重要的是，因為荷蘭政府也是東印度公司的股東之一。政府將一些 只有國家才能擁有的權利，摺合為25000荷蘭盾，入股東印度公司，這就大大增加了東印度 公司的許可權和信譽。
荷蘭萊頓大學歷史系 教授 維姆·范登德爾：
（政府給東印度公司的特權是）可以協商簽訂條約，發動戰爭，這樣它就成了在亞洲的獨立主權個體，或者說從南非到日本的整個地區，它都可以像一個國家那樣運作。
在一切准備妥當之後，東印度公司的船隊出航了。西班牙國王幾乎是用鄙夷的態度對待這個不自量力的挑戰者。但是，在東印度公司成立後的短短五年時間里，它每年都向海 外派出50支商船隊，這個數量超過了西班牙、葡萄牙船隊數量的總和。
荷蘭阿姆斯特丹歷史博物館 館長 洛德韋克·瓦赫納爾：
前十年他們（東印度公司）沒有付任何的利息，因為投資者喜歡把錢投到造船、造房子，以及在亞洲建立一個貿易王國上面。做完這些，十年後，公司第一次給股東派發了紅 利。
連續十年不給股東們分紅利。這樣的經營方式為什麼能夠得到投資者的認可？
這是因為：荷蘭人同時還創造了一種新的資本流轉體制。1609年，世界歷史上第一個股票交易所誕生在阿姆斯特丹。只要願意，東印度公司的股東們可以隨時通過股票交易所 ，將自己手中的股票變成現金。
早在四百多年前，在阿姆斯特丹的股票交易所中，就已經活躍著超過1000名的股票經紀人。他們雖然還沒有穿上紅馬甲，但是固定的交易席位已經出現了。
這里成為當時整個歐洲最活躍的資本市場，前來從事股票交易的不僅有荷蘭人，還有許許多多的外國人。大量的股息收入從這個面積不超過1000平方米的院子，流入荷蘭國庫 和普通荷蘭人的腰包，僅英國國債一項，荷蘭每年就可獲得超過2500萬荷蘭盾的收入，價 值相當於200噸白銀。
『貳』 歷史上股票什麼時候有的
股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。
在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很大的風險。而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。
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在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股東資格，享有股東權。 www.cnfili.cn
到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權，領取股息。與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易場所。
1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。
從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。 www.cnfili.cn
在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。
在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及2800英里的鐵路。
到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就採取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000 元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。 www.cnfili.cn
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在英國興起。美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街11號共同組織了「紐約證券交易會」，這就是後來聞名於世的「紐約證券交易所」。隨著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。 中國財富生活網
股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。
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我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。
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『叄』 股票 怎麼來的
第九節 股票的歷史與發展
股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。
在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很大的風險。
而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。
在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。
因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股東資格，享有股東權。
到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權，領取股息。
與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易場所。
1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。
從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資本主義國家銀行--英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行--合眾美國銀行都是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。
在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。
此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。
在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及2800英里的鐵路。
到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就採取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在英國興起。
美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年美國的第一個證券交易所--費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街11號共同組織了"紐約證券交易會"，這就是後來聞名於世的"紐約證券交易所"。隨著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指數雛形--道·瓊斯股票價格平均數。
股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。
各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。
我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。
『肆』 急求 對麥金農和肖的金融深化理論的評價，多多益善
有關金融發展理論的文獻綜述
總裁： 周建成 博士
金融發展理論形成的標志：是美國斯坦福大學兩位經濟學教授羅納德·I·麥金(Ronald I McKinnon)和愛德華·s·肖(Edward S．Shaw)在前人研究的基礎上於1973年，他們兩人各出版了各自的著作。麥金農的著作是《經濟發展中的貨幣和資本》，由布魯金斯學會出版；而肖的著作是《經濟發展中的金融深化》，由牛律大學出版社出版。他們在書中提出了著名的"金融抑制"論斷，把發展中國家的經濟欠發達歸咎於金融抑制。在他們看來，經濟發展的前提是金融不能處於抑制狀態．為此他們主張"深化"金融或在有關國家推行金融自由化。這兩本著作的出版標志著金融發展理論由以前的零散觀點到那刻已成了系統性的理論分支。
本文將按時間順序把金融發展理論分成四個發展階段，最後並對其進行比較和簡要評價。本文目的在介紹金融發展的形成和發展歷程中讓讀者對其有初步的了解。
第一：1973年以前思想可以歸結為金融發展理論的源泉。
金融發展理論是由麥金農和肖兩人於1973年創立的，麥金農和肖深受自由主義思想的影響，他們在各自的著作中都提出了發展中國家走金融自由化道路的激進主張。從這種意義上講，英國哲學家約翰·洛克、亞當·斯密和傑里米·邊沁等人在各自的著作中所表述的自由主義思想可謂是麥金農-肖理論的淵源。
金融發展理論的另一淵源是有關金融之於經濟發展重要性的思想或觀點，因為金融發展理論的實質是突出了金融因素在經濟發展過程中的重要性。這方面的思想至少可以追溯至美籍奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特。熊彼特在其成名之作《經濟發展理論》(1912年出版)一書中，強調了金融在經濟發展中的重要性。他進一步指出，金融和發展具有如下的關系；"在這種意義上的信貸提供，猶如一道命令要求經濟體系去適應企業家的目的．也猶如一道命令要求提供商品去滿足企業家的需要；這意味著把生產力託付給他。只有這樣，才有可能從完全均衡狀態的簡單循環流轉中出現經濟的發展。"(pl07，中譯本第119頁)
在20世紀50、60年代 約翰·格利、愛德華·肖、亞歷山大·格申克龍、休·帕特里克、朗多·卡梅倫、約翰·希克斯和雷蒙德·戈德史密斯等人所做的開創性研究為麥金農-肖理論的建立奠定了基礎。下面本文著重對格利與肖、帕特里克和戈德史密斯的觀點作一簡介。
1：格利與肖的觀點。
美國斯坦福大學兩位經濟學教授約翰·G·格利和愛德華·S·肖在50年代所做的開創性研究集中體現在兩篇論文上，即發表於1955年9月號《美國經濟評論》上的題為"經濟發展的金融方面"一文和發表於1956年5月號《金融雜志》上的題為"金融中介體和儲蓄-投資過程"一文。在這兩篇論文中，他們闡述了金融和經濟的關系、各種金融中介體在儲蓄-投資過程中的重要作用。
1960年由布魯金斯學會出版的《金融理論中的貸巾》是格利和肖以前觀點的匯總和發展。該書中，他們認為，貨幣不是貨幣金融理論的唯一分析對象，貨幣金融理論應該容納多樣化的金融資產．而貨幣只是無數金融資產中的一種。他們還認為，除貨幣體系(包括商業銀行和中央銀行)之外，各種非貨幣金融中介體也在儲蓄-投資過程中扮演著重要角色。他們根據收入-產出帳戶上經濟單位(或部門)的收支狀況，把整個經濟劃分為盈餘單位(或部門)、平衡單位(或部門)和赤字單位(或部門)。在整個儲蓄-投資過程中，盈餘單位是儲蓄者，赤字單位是投資考，經濟單位(或部門)在儲蓄-投資過程中的這種"專業分工"，乃是債務、金融資產和金融中介體賴以存在的基礎。金融的作用在於把儲蓄者的儲蓄轉化為投資者的投資，從而提高全社會的生產性投資水平。
格利和肖的另一突出貢獻是區分了"內在貨幣"和"外在貨幣"。在政府購買商品和勞務時或在進行轉移支付時發行的貨幣被稱為"外在貨幣"， 在政府購買私人證券時發行的貨幣被稱為"內在貨幣"這種區分對於麥金龍和肖金融發展理論的介紹是必要的
2：帕特里克的觀點。
美國耶魯大學經濟學家休·T·帕特里克，他在"欠發達國家的金融發展和經濟增長"一文(該文發表於1966年1月《經濟發展和文化變遷》)中指出，在金融發展和經濟增長的關繫上，有兩種研究方法：一種是"需求追隨"方法，它強調的是金融服務的需求方，隨著經濟的增長，經濟主體會產生對金融服務的需求，作為對這種需求的反應，金融體系不斷發展。也就是說，經濟主體對金融服務的需求，導致了金融機構、金融資產與負債和相關金融服務的產生。另一種是"供給領先"方法，它強調的是金融服務的供給方，金融機構、金融資產與負債和相關金融服務的供給先於需求。鑒於理論界對後一種方法的相對忽視，帕特里克認為應該把這兩種方法結合起來．並且指出，在實踐中，需求追隨現象和供給領先現象往往交織在一起，但不可否認，在需求追隨型金融和供給領先型金融之間存在著一個最優順序問題，即在經濟發展的早期階段，供給領先型金融居於主導地位．而隨著經濟的發展，需求追隨型金融逐漸居於主導地位；不僅如此，最優順序問題也可能在部門內和部門間存在。
接下來，帕特里克著重考察了金融發屁和經濟增長的關系。他的出發點或參照物是金融資產與負債存量和實際資本存量的關系，因為他事先假定在資本存量和實際產出之間有著很強的正相關關系。帕特里克指出，金融體系對資本存量的影響體現在三個方面：第一：提高了既定數量的有形財富或資本的配置效率，因為金融中介促使其所有權和構成發生變化；第二：提高了新資本的配置效率；第三：加快了資本積累的速度。
3：戈德史密斯觀點。
美國耶魯大學經濟學家雷蒙德·W·戈德史密斯在1969年，出版了他那歷時六年完成、資料詳實的著作《金融結構與金融發展》(戈德史密斯，中文版，1994)，提出了金融結構和金融發展概念，討論了不同經濟發展階段的金融結構模式，對金融結構和金融發展進行了實證研究，開創了金融結構和金融發展理論的研究基礎。戈德史密斯認為，一國現存的金融工具與金融機構之和構成該國的金融結構，包括各種現存金融工具與金融機構的相對規模、經營特徵、經營方式、金融中介機構各種分支機構的集中程度等等。他依據主要數字指標，高度概括性地將世界各國的金融結構分成三種類型，採用定性和定量分析相結合的方法，對不同類型的金融結構進行了歷史縱向和國際橫向的比較，得出了各種金融結構類型的不同特徵。
在建立金融結構理論的基礎上，戈德史密斯對金融發展進行了開創性的深入研究，認為金融發展就是金融結構的變化，金融發展研究必須以金融結構在短期或長期內變化的信息為基礎，找出金融發展的道路。更為有意義的是戈德史密斯秉承西方經濟實證分析的傳統，創造性地提出了衡量一國金融結構和金融發展水平的存量和流量指標，最為重要的是金融相關比率建立了決定一目金融相關比率的重要因素：貨幣化比率、非金融相關比率、資本形成比率、資本產出比率、外部融資比率、金融發行比率、金融資產價格波動比率和新發行乘數，及其實用計算方法，討論了金融相關比率在近百年來變化的趨勢及原因。
第二：金融發展理論正式形成階段。即1973年，麥金農和肖兩人各自著作的相繼向世標志著金融發展理論的正式形成。這個劃分包括到 80年代末 巴桑持·卡普爾、維森特、加爾比斯、馬克斯韋爾·J弗賴伊、楊帕爾·李、唐納德·馬西森和尤恩·熱·丘)等人基於麥金農和肖的分析框架，相繼提出的一些邏輯嚴密、論證規范的金融抑制模型。也就是說對麥金農-肖理論進行了擴展。但我們這里主要介紹麥金農和肖兩人的觀點。
受二戰後興起的發展經濟學影響,麥金農(1973)和蕭(1973)放棄了以成熟市場經濟國家金融體系為對象的研究方法,轉而研究發展中國家的金融問題。麥金農和蕭發現,發展中國家存在著明顯的金融抑制現象。政府一般對利率實行嚴格的管制。在利率管制下,發展中國家普遍存在的通貨膨脹使實際利率往往為負。負實際利率一方面損害了儲蓄者的利益,削弱了金融體系集聚金融資源的能力,使金融體系發展陷於停滯甚至倒退的局面;另一方面向借款人提供了補貼,刺激後者對金融資源的需求,造成金融資源供小於求的局面,此時需要實行信貸配給。而國家往往根據自己的偏好分配金融資源,這損害了金融體系在配置資源中的功能。
實際上，在大多數金融受到抑制的經濟中，存、貸款利率都有上限。而且，在發展中世界，很少存在競爭的銀行體系。盡管私人商業銀行可以通過補償性余額來逃避貸款利率上限，但是一些國有銀行和大多數公共部門借款看來還是遵守的。在銀行確實遵守貸款利率上限的情況下，可貸資金的非價格配給現象必然發生。信貸不是根據投資項目的預期生產率．而是根據交易成本和所感知的違約風險來配置的。擔保品的質量、政治壓力、"名譽"、貸款規模以及貸款經手人暗中收受的好處等也可以影響信貸的配置。
即使信貸的配置是隨機的，投資的平均效率也會隨貸款利率上限的下調而降低，因為收益率較低的投資項目現在也可獲利。原先不申請銀行貸款的企業家現在也進入市場。這樣．當利率定得太低時，在社會福利方面的逆向選擇就會發生。
麥金農強調了在金融受到抑制的經濟中投資收益率的發散性："面對收益率的巨大差異，把發展看作只是單一生產率的同質資本的積累是嚴重錯誤的……讓我們把'經濟發展'定義為處在國內企業家控制下的現有投資和新投資的社會收益率的巨大差異的縮小"。
利率上限在四個方面使經濟發生扭曲。第一，低利率使入們偏向於更多的現在消費和更少的未來消費，從而使儲蓄低於社會最優水平。第二，潛在的貸款人從事收益率低的直接投資，而不是將錢存入銀行再由銀行貸出。第三，那些能以低的貸款利率得到資金的銀行借款人會選擇資本密集型的項目。第四，具有低收益項目的企業家在潛在借款人之列，這些企業家不願意以較高的市場出清利率借款，因為這樣做會使他們得不償失。在銀行的篩選過程帶有一定隨機性的情況下，對一些得到資金的投資項目來說，其收益率將低於市場出清利率所設置的下限，這使得整個社會的平均資本收益率偏低。
針對那些金融受到抑制的經濟， 麥金農和蕭地的政策建議認為發展中國家應該取消上述金融抑制政策,通過放鬆利率管制、控制通貨膨脹使利率反映市場對資金的需求水平,使實際利率為正,恢復金融體系集聚金融資源的能力,達到金融深化的目的。
在論及金融發展如何促進經濟增長時,麥金農放棄了傳統貨幣金融理論中貨幣與實質資本是相互競爭的替代品的假設。麥金農認為,發展中國家落後的金融制度使投資不是依賴於外部融資,而是依靠內源融資。由於金融市場不發達,潛在的投資者無法以非貨幣金融資產作為儲蓄保值的對象,如果實際存款利率為正,潛在的投資者就會以貨幣作為保值手段,此時的貨幣成為投資的先決條件或渠道。如果貨幣的實際收益率---真實利率增加,內源融資的資本形成機會也會擴大,這就是所謂的"渠道效應"。另一方面,內源融資資本形成機會的擴大使生產者所持有的實質現金余額增大,提高了投資者的信譽,投資者獲得外部融資的可能性也增加了。因此,渠道效應提高了儲蓄水平,促進了資本形成,進而促進了經濟增長。而蕭(1973)則提出了"債務媒介論",認為貨幣是金融體系的一種債務,而非真實的社會財富,貨幣在整個社會中發揮著各種媒介作用,通過降低生產和交易成本而提高生產效率,增加產出,促進儲蓄和投資。
麥金龍和肖的理論的創新和不足之處亦如下：
1：新穎地方. 麥金農-肖理論是一般均衡理論在金融理論中的運用，是經濟自由主義在金融理論中的代表。在麥金農-肖理論形成之前，主導性看法是金融部門和其他經濟部門不同，金融部門的有效運行離不開政府的干預。麥金農-肖理論對此提出了質疑，主張應當盡可能地減少政府對金融的干預。這是麥金農-肖理論的一大特色。
理論上，麥金農和肖批判和拋棄了新古典理論和凱思斯主義理論。即那種認為通貨膨脹在經濟發展和結構轉換過程中是不可避免的甚至有助於發展的觀點。他們主張推行金融自由化(其後果是利率提高)，在利率較高的情況下，貨幣需求雖較大、投資數量較多以及投資質量較高，所以，金融自由化政策既能避免通貨膨脹，又不致引起經濟衰退。這既不同於凱思斯主義者的觀點(凱思斯主義者主張採取低利率政策來刺激投資)，也不同於貨幣主義者的觀點(貨幣主義者主張把控制貨幣發行作為穩定經濟的有效手段)。麥金農-肖理論的這一獨特之處備受理論界和實務界的關注。另外，麥金農對金融、財政和外貿三者關系的深入考察和精闢分析，有助於人們了解經濟扭曲的深層次原因，同時也使麥金農-肖理論從一種觀點上升為較完整的體系。因此，麥金農-肖理論對發展經濟學的貢獻不容低估。
2．麥金農-肖理論的不足之處。他們的金融深化理論只注意到貨幣在集聚金融資源中的作用,忽視了金融體系通過信息生產有效配置資源,以及管理風險、實施公司控制等其他功能,所以在麥金農和蕭的理論框架中,金融部門並不創造財富,經濟依然被割裂為實質部門和金融部門。更重要的是,在經典的索羅增長模型中,決定長期經濟增長率的關鍵在於全要素生產力,資本形成主要影響經濟增長的水平,但是對長期經濟增長率沒有影響。而在金融深化理論中金融發展只能影響資本形成,並不影響全要素生產力,這大大削弱了金融發展理論的價值。盡管在麥金農和蕭之後許多經濟與金融學家致力於發展和完善金融發展理論,然而其研究僅限於對麥金農和蕭的理論進行計量檢驗,依然沒有回答金融發展對全要素生產力有何影響,因此,金融發展理論未能得到實質性發展,在經濟學中的地位也日漸式微。Robert·Locus(1988)斷言,在經濟增長中,經濟學家們過分強調了(badlyover stress)金融的作用。而發展經濟學家則以忽略金融體系的方式表達了對金融發展作用的質疑(AnandChandavarkar,1992)。
第三：金融發展理論在90年代的最新發展。
進入20世紀90年代，一些經濟學家在汲取內生增長理論的重要成果的基礎上，將內生增長和內生金融中介體(或金融市場)並人模型中，模型的復雜程度隨之提高。我們把這新近發展起來的金融發展理論稱為90年代金融發展理論，把為90年代金融發展理論作出貢獻的經濟學家稱為90年代眾融發展理論家。四年代金融發展理論家與麥金農-肖學派的重要區別在於，90年代金融發展理論家直接對金融中介體和金融市場建模，而麥金農-肖學派或者把金融小介體和金融市場視作給定的．或者只對它們進行比較簡單和明確的處理。
根據前面的介紹，我們知道，金融發展理論形成於1973年，其後(20世紀70和80年代)經歷了最初的發展。20世紀80年代興起的內生增長理論(又稱新增長理論)為金融
發展理論提供了進一步發展的空間，為金融理論和經濟發展理論注入了新的活力。到了20世紀90年代，一些金融發展理淪家不再滿足於對麥金農-肖理論的修修補補，他們明顯地意識到金融抑制模型的諸多缺陷(如效用函數的缺失、對總量生產函數形式的限定和假設條件的過於嚴格等)以及根據這些模型提出的政策主張的過於激進(如對發展中經濟或轉型經濟來說，金融自由化可能是不現實的)。鑒於此，他們在汲取內生增長理論的最新成果的基礎上，對金融發展理論作了進一步發展。有別於上一次發展．這次發展突破了麥金農-肖框架，把內生增長和內生金融中介體(或金融市場)並入金融發展模型中，盡管這樣做使模型更加復雜，用的數學工具也更多。這些模型有一個共同特點，即直接對金融中介體和金融市場建模，目的在於解釋金融中介體和金融市場是如何內生形成的以及金融發展和經濟增長之間有何關系，並在此基礎上，提出一些不同於麥金農-肖學派的政策建議。
內生增長理論是在20世紀80年代興起的，保羅·羅默(1986)和羅伯持·盧卡斯(1988)兩篇經典論文的相繼發表標志著內生增長理論的形成。內生增長理論家的基本觀點是：經濟增長是經濟體系內生因素作用的結果，而不是外部力量推動的結果；換言之．內生的技術變化是經濟增長的決定因素。依據假設條件的不同，可以把內生增長模型劃分為；完全競爭條件下的內生增長模型和壟斷競爭條件下的內生增長模型。完全競爭條件下的內生增長模型出現在20世紀80年代中後期，而壟斷競爭條件下的內生增長模型出現在20世紀90年代。居於篇幅所限這里就不在詳細介紹這兩個模型了。
90年代的金融理論更加註重、融合了金融發展與經濟增長的關系，這種實證關系大致可以可以分為以下五個部分：第-，研究金融中介和經濟增長的關系；第二，研究股票市場和經濟增長的關系；第二，把銀行和股票市場結合起來，研究兩者和經濟增長的關系；第四，深入到行業層次，研究金融發展和行業成長的關系；第五，再深入到廠商(企業)層次，研究金融發展(特別是股票市場發展)和企業資本結構的關系。他們的結論具有重要的含義。在許多具有新興股票市場的發展中國家，銀行擔心股票市場的發展會對它們不利--使它們的營業額下降，而他們的結果表明並不是這樣，對發展中的股票市場而言，其運行狀況的初始改善使企業的杠桿比率提高(這在很大程度上歸因於股票市場的發展給企業帶來更多的風險分擔和信息匯總機會)，從而使銀行的營業額上升。他們的結果也表明，在具有發展中的金融體系的國家中，股票市場和銀行具有不同的卻又是互補的作用。據此他們認為，那些旨在發展股票市場的政策未必不利於現行的銀行體系。
1．90年代金融發展理論的獨特之處和有用之處
90年代金融發展理論是在70、80年代金融發展理論和內牛增長理論的基礎上建立起來的。它既是兩種理論的融合又不是兩種理論的簡單融合，既有理論上的創新又有政策上的新主張。它試圖利用內生增長理論的研究方法來研究金融體系(包括金融中介體和金融市場)是如何內生形成的以及內生出來的金融體系是如何與經濟增長發生相互作用的。
90年代金融發展理論家在理論模型中引入了諸如不確定性、信息不對稱、不完全競爭、質量等級和外部性之類的與完全競爭不相容的因袁。由於模型假設比較貼近現實，提出的政策主張比較符合各國的實際。盡管90年代金融發展理論的研究對象不限於發展中國家，為這一理論的形成和發展作出重要貢獻的也基本上限於發達國家的學者，但它對於發展中國家的金融理論研究和金融發展實踐似乎更具有借鑒意義和參考價值。
2．90年代金融發展理論的不足之處和發展前景
綜觀90年代金融發展理論文獻，不難發現，90年代金融發展理論家似乎過於強調金融體系的有利一面，如他們的觀點基本上集中在金融體系發展(或金融發展)的重要性上；而對金融體系的不利一面，特別是金融發展不當所導致的危害認識不夠，如他們對金融動盪和金融危機的研究有所欠缺，既沒有研究金融動盪和金融危機的根源，也沒有研究金融發展轉化為金融動盪和金融危機的機理。1997年爆發的東南亞金融危機及其對其他國家的波及效應或許會把如年代金融發展理論家的興趣點轉向於此。
另外．由於90年代金融發展理論是在20世紀90年代興起的，理論本身尚處在不斷完善之中，所以它的發展前景相當廣闊，同時也意味著它有許多問題尚待進一步探討。
第四：結語
通過學習介紹我們再回過頭來看看金融發展理論在我國的應用。不可否認，金融發展理論的價值在我國是有一定限度的。我國國情比較特殊，如我國正處在社會主義初級階段、經濟體制正在轉變等，這決定了我們不能盲目地搬用金融發展理論，我們既要看到各國金融發展實踐的普遍性，也要看到各國金融發展實踐的特殊性。
需要指出的是，金融發展理論從創立之初到現在，一直側重從宏觀層次上研究金融發展，即研究金融發展和經濟增長的關系（特別體現在90年代的研究上），有關金融發展的微觀層次研究則略顯欠缺。這或許是因為金融發展理論形成時間不長，理論體系本身尚在不斷完善之中。顯然，這為將來的研究提供了廣闊的空間
由於時間關系本文涉及的一些理論特別是金融發展與經濟發展間關系並沒有在本文詳細介紹，本文也肯定存在不成熟的觀點還請老師詳加指點。
參考文獻：1. 談儒勇著 ，《金融發展理論與中國金融發展》 ，中國經濟出版社 ，2000.1
2. 劉仁伍著 ，《區域金融結構和金融發展理論與實證研究 》，經濟管理出版社 ，2003
3. 金學群著，"金融發展理論一個文獻綜述"，中國期刊全文資料庫
4. 朱勇、吳易風，"技術進步與經濟的內生增長--新增長理論發展述評"，《中國社會科學》1999午第1期。
5. 劉逖，"西方金融深化理論及其主要理論派別"，《經濟學動
態》1997年第六期。
http://www.orientalcapital.com/president6_04.htm
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股票發展史
1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。 世界第一隻股票誕生在荷蘭，取名叫東印度遠洋貿易公司股份有限公司。 股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲 倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿 易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很 大的風險。 而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風 險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。 為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優 惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利 公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在 公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。 因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接 受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股 東資格，享有股東權。 到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的組織形式。在 17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限 公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權，領取股息。 與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進 包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易場所。 1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17 世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產 代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應 了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股 票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。 1694年成立的第一家資本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都 是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股 票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。 在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織 業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生 產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大 的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司 和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里 的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及28 00英里的鐵路。 到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技 術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就採取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。 於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股 票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000 美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達 14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。 隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。 1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券 交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在 英國興起。 美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年 美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街 11 號共同組織了「紐約證券交易會」，這就是後來聞名於世的「紐約證券交易所」。隨 著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。 股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。 各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》 主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。 1970年，為了保護投資者的利益、 減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價 格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。
我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。 1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易， 1990年12月後上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管 理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。 1990年12月後上海證券交易所、深圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管 理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。 中國股票市場由國家政府統一管理，中國證券監督管理委員會簡稱證監會。 總管：中國政府是股票市場中最大的總管。掌握著國有股，約占股票份額的80%。 中國股票市場中有20%的股票可以流通，但隨著國有股減持，這個份額在逐漸擴大。流通股可以進行T+1的自由買賣。莊家、機構、散戶都可以進行自由買賣。
這是一篇中國股票發展史的文章:http://www.lin-yuan.org/gushenlinyuan/a6/246.html
書籍方面:
1\400年前在維尼斯最先有的證券。不過規模很小。
2\主要還在是十九世紀在歐洲和美洲形成了規模。
3\基金大約是在19世紀未和20世紀初興起的。
4\對沖基金是在20世紀70年代才有的。
『陸』 股票的發展史
股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。
在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲
倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿
易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建
船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很
大的風險。
而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風
險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航
之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。
為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優
惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。
在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利
公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公
司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在
公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。
因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到
發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接
受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不
便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股
東資格，享有股東權。
到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的
組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限
公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權，
領取股息。
與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進
包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易
場所。
1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。
從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產
代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應
了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源
和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股
票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資
本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都
是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收
社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股
票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。
在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。
此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織
業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生
產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不
但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大
的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司
和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。
在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里
的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及28
00英里的鐵路。
到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技
術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就采
取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。
於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股
票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，
且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000
美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達
14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。
1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券
交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，
其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在
英國興起。
美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國
范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年
美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街
11號共同組織了「紐約證券交易會」，這就是後來聞名於世的「紐約證券交易所」。隨
著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指
數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。
股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。
各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的
發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》
主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，
並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、
減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了
反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價
格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股
票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。
我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為
中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。
1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深
圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管
理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。
『柒』 股票已經有多少年的歷史了
股票
是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。
一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。
在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲
倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿
易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建
船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很
大的風險。
而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風
險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航
之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。
為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優
惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。
在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利
公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公
司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在
公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。
因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到
發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接
受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不
便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股
東資格，享有股東權。
到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的
組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限
公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權，
領取股息。
與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進
包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易
場所。
1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。
二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。
從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產
代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應
了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源
和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股
票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資
本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都
是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收
社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股
票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。
在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。
此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織
業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生
產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不
但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大
的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司
和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。
在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里
的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及28
00英里的鐵路。
到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技
術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就采
取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。
於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股
票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式，
且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000
美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達
14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。
三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。
1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券
交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券，
其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在
英國興起。
美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國
范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年
美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街
11號共同組織了「紐約證券交易會」，這就是後來聞名於世的「紐約證券交易所」。隨
著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指
數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。
股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。
各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的
發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》
主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題，
並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、
減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了
反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價
格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股
票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。
我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為
中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。
1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深
圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管
理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。
『捌』 股票的來源
股票是商品經濟及生產力發展的產物，它的歷史和發展過程大概可分為三個部分。 一、在16世紀作為籌集資金、分散風險的一種手段而進入遠航貿易領域。 在15世紀，義大利的航海家哥倫布發現了南美州新大陸，隨後葡萄牙的航海家麥哲 倫又完成了第一次環球航行。這些地理上的大發現開通了東西方之間的航線，使海外貿 易和殖民地掠奪成為暴富的捷徑。而要組織遠航貿易就必須具備兩大條件，其一是組建 船隊需要巨額的資金；其二是因為遠航經常會遭到海洋颶風和土著居民的襲擊，要冒很 大的風險。 而在當時，沒有一個投資者能擁有如此龐大的資金，且也沒有誰甘願冒這么大的風 險。為了籌集遠航的資本和分攤經營風險，就出現了以股份集資的方法，即在每次出航 之前，招募股金，航行結束後將資本退給出資人並將所獲利潤按股金的比例進行分配。 為保護這種股份制經濟組織，英國、荷蘭等國的政府不但給予它們各種特許權和免稅優 惠政策，且還制訂了相關的法律，從而為股票的產生創造了法律條件和社會環境。 在1553年，英國以股份集資的方式成立了莫斯科爾公司，在1581年又成立了凡特利 公司，其採取的方式就是公開招買股票，購買了股票就獲得了公司成員的資格。這些公 司開始運作時是在每次航行回來就返還股東的投資和分取利潤，其後又改為將資本留在 公司內長期使用，從而產生了普通股份制度，相應地形成了普通股股票。 因為在貿易航行中獲取的利潤十分豐厚，這類公司就迅速膨脹，相應地股票也得到 發展。在1660年之間，股東若要轉讓其所持股票，就要在本公司內找到相應的人員來接 受，或設法依公司章程規定將本公司以外的承購者變為公司的成員，股票的轉讓相當不 便。但從1661年開始，股票開始可以任意轉讓，購買了公司股票的人就具有了公司的股 東資格，享有股東權。 到1680年，此類公司在英國已達49家，這就要求用法律形式確認其獨立的、固定的 組織形式。在17世紀上半葉，英國就確認了公司作為獨立法人的觀點，從而使股份有限 公司成為穩定的組織形式，股金成為長期投資。股東憑借公司製作的股票就享有股東權， 領取股息。 與此相適應，證券交易也在歐洲的原始資本積累過程中出現。17世紀初，為了促進 包括股票流通在內的籌集資本活動的順利開展，在里昂、安特衛普等地出現了證券交易 場所。 1608年，荷蘭建立了世界上最早的一個證券交易所，即阿姆斯特丹證券交易所。 二、17世紀後，隨著資產階級革命的爆發，股票逐漸進入金融和工業領域。 從17世紀末到19世紀中葉，英國、法國先後爆發了資產階級革命，大機器工業生產 代替手工生產的產業革命迅猛崛起，導致了商品經濟的極大發展。股份有限公司因適應 了大工業的要求而迅速發展起來，股票也相應地得到發展。出於生產對於擴大資金來源 和進行遠距離運輸以擴大市場的需要，銀行、運輸業急需大量籌集資金，而通過發行股 票來籌集資金、建立股份有限公司就成為當時的一種普遍方式。1694年成立的第一家資 本主義國家銀行——英格蘭銀行及美國在1790年成立的第一家銀行——合眾美國銀行都 是以發行股票為基礎成立的股份有限公司。由於股價制銀行既可發行銀行券，又能吸收 社會資金來發放貸款，其盈利非常可觀。而相對於遠航貿易來說，銀行股票是金融業股 票，不但股息多，且風險小，所以股票和股份制在金融業得到了迅速的發展。 在18世紀，蒸汽機的發明和推廣應用導致了工業革命。 此時，資本主義的主要工業部門從手工業逐漸地過渡到機器大工業生產。不但紡織 業使用了大機器，且推廣到輪船和機車，改變了整個工業的交通狀況，大大地促進了生 產力的發展。這時的生產規模，已經遠遠不是單個資本家的小規模投資所能適應，它不 但需要專業化生產和分工協作，還要求在交通能源、原材料、基礎設施等方面進行巨大 的投資，而這些投資卻不是少數資本家或當時政府的財力所能承擔的。而股份有限公司 和股票正好提供了一條用資本社會化來集中資金的出路。 在18世紀70年代到19世紀中期，英國利用股票集資這種形式共修建了長達2200英里 的運河系統和5000英里的鐵路。美國在18世紀初的50年裡建成了約3000英里的運河及28 00英里的鐵路。 到了19世紀60年代以後，由於資本主義大工業生產要求擴大企業規模、改進生產技 術和提高資本的有機構成，獨資或合夥辦企業就難以適應。這時資本主義國家政府就采 取各種優惠措施來鼓勵私人集資興建企業。股份有限公司開始在工業系統確立統治地位。 於是，股票的自由轉讓，特別是利用股票價格進行投機，刺激了人們向工業企業進行股 票投資的興趣。股份有限公司在各個工業領域都迅猛發展，成為主要的企業組織形式， 且通過股票籌措的資本額越來越大。如1799年杜邦創立的杜邦火葯公司就是用每股2000 美元的股票籌措了15股資本創辦的，而1902年成立的美國鋼鐵公司則用股票籌措了多達 14億美元的股金資本，成為第一個10億美元以上的股份有限公司。 三、隨著證券交易的發展，其相應的法規及手段日益完善。 隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多，證券交易所也在逐步發展。 1773年，股票商在倫敦的新喬納咖啡館正式成立了英國第一家證券交易所（現倫敦證券 交易所的前身），並在1802年獲得英國政府的正式批准和承認。它最初經營政府債券， 其後是公司債券和礦山、運河股票。到19世紀中葉，一些非正式的地方性證券市場也在 英國興起。 美國的證券市場從費城、紐約到芝加哥、波士頓等大城市開始出現，逐步形成全國 范圍的證券交易局面。這些證券市場開始經營政府債券，繼而是各種公司股票。1790年 美國的第一個證券交易所——費城證券交易所誕生，1792年紐約的24名經紀人在華爾街 11號共同組織了「紐約證券交易會」，這就是後來聞名於世的「紐約證券交易所」。隨 著股票交易的發展，在1884年，美國的道和瓊斯發明了反映股票行情變化的股票價格指 數雛形——道·瓊斯股票價格平均數。 股票在近代和現代的高速發展，要求法律制度不斷完備。 各個西方國家均通過制定公司法、證券法、破產法等來維護股份有限公司和股票的 發展，以保護股東的權益。美國根據1929年經濟危機的經驗，於1933年頒布了《證券法》 主要規定了股票發行制度。1934年又頒布了《證券交易法》，用於解決股票交易問題， 並依該法成立了證券委員會作為股票市場的主管機關。1970年，為了保護投資者的利益、 減少投資風險，頒布了《證券投資者保護法》。另外，在各國的股票交易市場上形成了 反映股票行情變化的股票價格指數。比如，美國的道·瓊斯公司編制的道·瓊斯股票價 格平均指數，是美國目前最有代表性的大工業壟斷公司股票的價格指數。有關證券（股 票）法律的公布和股票價格指數的產生，促進了股份有限公司和股票制度的發展。 我國最早發行股票是在80年代中期，1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為 中國的第一家股份制企業。隨後，上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。 1988年前後在上海和深圳出現了地區性的股票交易，1990年12月後上海證券交易所、深 圳證券交易所相繼宣布而開業，拉開了中國股票交易的序幕。1992年，中國證券監督管 理委員會正式成立，從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。
『玖』 為什麼沒有什麼是不可能的
世間的事非常奇怪，越是人們認為不可能的，做起來越順當。第一位發現這個道理的，據說是哥倫布。
年5月，哥倫布到西班牙去游說：」我從這兒向西也能到達東方，只要你們拿出錢來資助我。「當時，沒有一個人阻止他，也沒有人相信他，因為當時的人認為，從西班牙向西航行，不出500海里，就會掉進無盡的深淵，到達富庶的東方，是絕對不可能的。
可是，在他第一次航行成功，第二次又要去的時候，不僅遇到了空前的阻力，而且還有人在大西洋上攔截，並企圖暗殺他。至於原因，非常明確，因為沿這條航線絕對能夠到達富庶的東方，而他再去一回，那兒的黃金、瑪瑙、翡翠、玉石、皮毛、香料，就會使他富比王侯，不可一世。
越是人們認為不可能的，做起來越順當。這一道理，在哥倫布死後就被人遺忘了。直至500年後，在華爾街上，才被一位名叫巴菲特的美國人發現。1973年，全世界沒有一個人認為，曼圖阿農場的股票能夠復甦，有的甚至認為，曼圖阿不出3個月就會宣告破產。然而，巴菲特不這樣看，他認為，越是在人們對某一股票失去信心的時候。這只股票越可能是一處大金礦。果然，在他以15美分的價格買人10000手之後，不到5年，他就賺了4700萬美元。眾所周知，現在他已是緊排比爾·蓋茨之後的大富翁了。
哥倫布所發現的那個道理，前不久又被一個人發現。他是法國的一位小男孩兒。這個小男孩兒7歲時，創辦了一個專門提供玩具信息的網站。當時，沒有一個人把他放在眼裡，沒有一家同類的公司與之為敵，也沒有哪家行業工會來找他簽訂行業約束條款。他們認為，那個網站只是一個孩子的游戲，成不了什麼氣候。誰知結果卻出人意料，這位小男孩兒不僅把網站做大了，而且在他10歲時，就通過廣告收入，成了法國最年輕的百萬富翁。
越是一般人認為不可能的事，越是有可能做到。這話確實很有道理。大家都認為不可能，必然誰也不去關注，誰也不去設防，誰也不去攻擊；再者，不可能實現的事，一般都沒有競爭對手，第一個去做的人正好可以獨自乘虛而入。
另外，一般人認為不可能的事，肯定是十分困難，甚至是難以想像的事。因為太難，所以畏難，因為畏難，所以無人問津。不但自己不去，甚至認為別人也不會問津。可以說，世界上真正的大業，都是在別人認為不可能的情況下完成的，在人類一步步從過去走向未來的過程中，不可能的事，一件還沒有發現。