⑴ 天使輪50萬給多少股份合適
一般天使輪融資在10%～20%是比較常見的。一般來講，企業在正常發展的過程當中，在上市之前或者是被並購之前，一般都要經歷3～5輪的融資，這是比較常見的。比如說第一輪往往是種子輪或者天使輪，後面有A輪、B輪、C輪、D輪甚至更多。
每一輪，我們觀察的是平均會釋放出10%～20%的股權，一般來講，創始股東的股權經過3輪左右的稀釋，往往就會到他最初的50%左右。
如果經過更多輪，甚至5輪稀釋的話，可能就只有最初的35%，再考慮到有時候我們要預留或者是增加員工期權池也需要股權，這樣有可能創始股東最後到公司被並購或者上市的時候，他的股權就會更少。所以說在考慮天使輪融資到底應該讓出多少股權的時候，不能單純考慮這一輪，我們得把整個企業後面的融資作為一個整體來考慮。一般來講，我們放出多少股份，實際上是由兩個因素決定的，一個是我公司投資後的估值到底是多少，一個是我需要投資人給我投多少錢。
我們先看第一個，我公司的估值是多少，這個估值沒有客觀的尺子和標准去衡量，往往是由創始團隊和投資人協商談判出來的一個數字。從創始團隊和創業公司的角度來講，我談的估值越高，我後面要分出去的股權就會越少。但這個估值具體怎麼談，我們建議，第一看看市場上跟我們類似或者相同的企業有沒有拿到過融資，他們這個階段的估值大概是多少。換句話說去找對標企業做一個參考。
還有一個是說，我們盡可能地多拿幾個投資人的估值來做個比較，在比較當中往往能夠相對得出一個客觀或者合適的一個估值。另外一個方面就是我到底應該從投資人那邊融多少錢過來。
當然一方面取決於投資人願意投多少，另外一方面即使投資人願意投的比較多，我是不是願意拿那麼多，這也是我們要考慮的。因為這個階段公司的估值比較低，我拿的錢越多，意味著我在公司估值比較低的情況下，股權賣出去的就比較多。將來再做融資的時候，就壓縮了我未來融資的股權空間，所以說天使融資也不是拿的越多越好。
⑵ 風險投資中的天使輪，A輪，B輪，C輪，D輪都是什麼
我們經常聽說某某公司拿到天使輪投資了，某某公司已經A輪融資，某某公司已經C輪融資了，那麼這些投資中的天使輪，A輪，B輪，C輪，D輪背後都是什麼考量？
我們都知道，風險投資就是對於創業中的風險進行管控而進行投資，那麼依據風險的等級，就有了不同的投資分級，目的就是逐輪遞進，一步步排除風險。
天使輪:面臨海量的創業項目，天使輪融資就是那個天使，雖然有些項目，甚至都不能稱之為項目，很多都是一個想法，聽起來不靠譜，但是天使基金願意掏錢去嘗試，可見，天使輪的成功率很低，如果一個公司拿到天使輪投資，那麼這輪融資就是天使輪，這個階段大部分都沒有產品，基本就是一個想法，如果拿到天使輪融資，說明投資人願意去嘗試，看看想法能不能實現。
A輪: 天使輪的錢花的差不多了，然後，什麼時候開始融A輪？什麼樣的創業公司，能拿到A輪？答案是向投資人證明，你成功規避了「天使輪風險」的項目。
什麼是「天使輪風險」？天使投資，冒著血本無歸的風險給你錢，就是相信，你至少有組織團隊、做出產品的能力。拿到錢，你要證明你沒有辜負信任。
有很多天花亂墜的創業者，拿了天使輪後，做不出產品，或做出的產品一塌糊塗；或者沒有領導力，很難找到優秀的員工追隨。這些都是「天使輪風險」。
等天使輪的錢花得差不多了，產品還沒做出來，可能的風險，就演變為確定的現實。A輪投資人是不會投你的，而天使投資人也只能怪自己眼瞎，把錢往水裡投。而這個項目，就會因為沒有新的資金注入，死在這里。
那麼反過來，如果創始人做出了好產品，搭建了好團隊，用戶數量迅速增長，得到用戶認可了呢？那麼恭喜你，「天使輪風險」被排除，A輪投資者，會「解鎖」你的估值上限，到原來的3-5倍。
B輪？:
這一關「創業游戲」，要排除的是「收入風險」。在天使輪有了團隊、產品、種子用戶後，你到底能不能找到「收入模型」？
什麼叫「收入模型」？就是到底誰，會在你的產品里，為什麼而付錢？付多少錢？有多少人付錢？當你找到你的核心業務、關鍵要素，並產生持續的、快速增長的收入時，說明你的產品被用戶真正接受了。
恭喜你，這時候，你就可以進行B輪融資了。B輪投資者，會在A輪估值的基礎上，繼續「解鎖」你2倍左右的估值。
這樣，又一個風險被排除了。
C輪
拿到C輪投資後，這時你要排除的，是「運營風險」。你可以把單點成功的商業模式，擴張到線下的全國，或者線上的全網嗎？你可以管理迅速擴大的團隊嗎？
這時候，很多公司，開始引入職業經理人、專業運營人才，幫助公司夯實基礎，攻城略地，搶奪市場份額。
但是，創業公司數百上千家，而最終能佔大市場份額的，必然是少數。這一輪戰爭，是最慘烈的戰爭。百舸爭流，只過幾艘。
於是，這時候就出現了著名的「C輪死」，也就是大批的創業公司，會死在這一輪。
D輪:
D輪投資人，基本就是為上市准備的投資銀行等機構。
創業公司經過一輪規范化、股改、業績沖刺，終於滿足了上市公司要求，就有機會在中國大陸、美國、香港等地區上市，公司的股票也從一級市場，變為在二級市場交易。
上市，就是打敗了大BOSS，正式結束一輪輪的「打怪升級模式」游戲，得到獎賞，並進入無限的「地圖探索模式」游戲。在短暫的慶祝之後，立即出發。
⑶ 天使投資和天使輪，你還傻傻分不清嗎
私募股權基金的通常定義為以非公開發行的方式，向特定投資人募集的，主要投資於未上市的企業股權。私募股權基金英文名為private equity，直譯應為私人權益，國內外普遍簡稱PE。
PE就是以非公開方式募集資金，並將資金投資於上市公司定向增發或未上市公司的股權。而且通過對比也知道了私募股權基金與私募基金及私募證券基金的區別。
基本定義講明以後，我們就可以開始講PE的分類，同時也可以解決大家的一個疑惑。平時我們總聽說天使投資、風險投資、創業投資，也聽說某公司拿到了A輪、B輪、C輪、D輪投資。那麼這樣說法有哪些聯系，又有哪些區別？我們通過講PE分類來把這個疑問解釋清楚。
PE這個詞其實可以分為廣義和狹義。廣義就是我們在前述定義過的，狹義上則是指以投資發展期企業股權為主的私募股權基金。
我們熟知的天使投資、VC投資實際是按投資階段進行的分類。按投資階段的不同可以一般可以分為天使投資、VC、PE、pre-IPO、PIPE、並購基金、重振基金、破產基金等。
天使投資一般投資於初創期或成長期的企業，這個時期企業可能只是一個雛形或者剛剛有產品。此時企業的死亡率是很高的，所以投資風險很高，投資人往往是基於企業創始人或核心團隊的投資。如果投資成功，回報收益也會非常可觀，少則數十倍，多則上萬倍也是有的。
VC投資一般也投資於企業初創期和成長期，比天使投資稍晚，此時企業已有產品在市場銷售，但仍然處於初期發展，投資風險依然很大。投資成功後的收益可能比天使投資略低，但依然回報驚人，幾十倍上百倍的收益不在少數。
PE選擇投資的企業一般已經具備一定規模，並且在市場上擁有一定的話語權，此時企業已經度過最艱難的生存階段，進入高速發展期，企業的主要目標開始轉變為提高市場佔有率，謀取更多行業話語權。這個階段投資風險進一步降低，但投資價格比天使投資和VC要高很多。PE投資後一般會與企業簽訂3-5年內IPO上市的對賭協議。
pre-IPO其實是國內特有的投資階段，產生主要原因國內是一二級證券市場巨大的價格差，基金主要投資於即將向證監會報材料的擬上市公司。此時投資，基金拿的股權價格會比較高，而且往往需要靠一些機會或者關系才能拿到份額，甚至出現一些錢權交易的突擊入股的案例。pre-IPO屬於特殊歷史時期的產物，隨著近幾年國內證券市場向注冊制過度的傾向，一二級市場的價格差在縮小，有些極端的出現了一二級市場倒掛的現象。即，因為入股價格過高，企業成功IPO，基金反而虧損的情況。
講到pre-IPO，基本上企業就步入上市了。後續的私募股權基金參與的就是企業上市後以及非上市企業成熟期及衰退期。
PIPE，是指做定向增發的股權基金。定向增發又稱為非公開發行股票，是上市公司向特定投資機構或個人發行股票的方式。
企業的生命周期一般經歷初創期、成長期、成熟期和衰退期。
並購基金，一般投資於成熟期的企業，大多數要求取得被投資企業的控制權。在國外採用杠桿收購是常見的做法，國內前幾年鬧得沸沸揚揚的前海人壽收購萬科股份案例中，也曾有杠杠資金介入。後來監管層推出資管新規很難說與此完全無關。
企業在由成熟期進入衰退期時，往往會陷入財務狀況不佳，業務狀況龐雜、業務發展良莠不齊的情況。重振基金和破產基金的投資機會就產生於這類型的企業中。
重振基金，主要向財務狀況不佳，但仍存在良好的市場生存發展能力的企業投資。基金投資後通過重組、整改幫助企業走出困境，重新恢復生機活力，基金獲取收益。
破產基金與重振有些類似，也是投資於財務狀況不良的企業，通過企業重整後獲益。因為破產重組需要非常強的行業專業性，所以參與的基金其實很少。
通過前述的介紹，大家已經了解很多階段的私募股權基金了，但有一個比較特殊類型的基金需要補充介紹一下，那就是夾層基金。
嚴格意義上講，夾層基金不單獨屬於哪個階段的投資。理論上，夾層基金可以出現在企業的任何一個階段。實際運作中，夾層基金往往作為機構化基金的優先順序或中間級的出資人。結構化基金的意思是，一個基金中，同樣作為出資人，根據協議約定，享受不同的風險收益。比如，作為優先順序出資人，可以約定承擔較小的風險，同時獲得比較少的收益。從這個層面上看，可以把夾層基金視為一種杠桿資金。所以，我們監管層實際上對結構化產品的杠桿比例設置了嚴格的標准，超出標準是不予以基金備案的。
至此，按階段分類的私募股權基金基金就介紹完了。
那麼有人會說，我們平時既聽說天使基金，又聽說某企業拿到天使輪投資，那麼，天使基金和天使輪投資有什麼區別呢？
其實所謂天使輪、ABCD輪等，指的是企業拿到融資的輪次，與企業所屬的發展階段有關，但並不與拿到的私募股權基金投資直接一一對應。
按照一般分類，企業融資的輪次可以分為種子輪、天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪，但隨著資本市場融資的頻發，特殊情況下，還會有pre-A、A+以及D輪之後n次E、F輪等。接下來逐一進行解釋說明。
所謂種子輪，指的是企業的萌芽階段，此時大多隻是一個Idea，可能都還沒有建立公司框架。這個時候的投資人未必是私募資本，大多是來自親人朋友。江湖戲稱種子輪靠「3F」，即family、friend和fool（家人、朋友、欺騙）。這主要還是種子期的特點決定的。這個時期投資金額比較小，但風險也非常高，融資基本靠刷臉。這個時期的融資額大致在10w～100w之間。（註：本文中所提及的金額為人民幣）
天使輪，跟種子輪有時候並沒有很嚴格的界限。企業此時有完整的核心團隊，基本具備產品的雛形。可能已經積累了最初的一批客戶。這個時期拿到融資後，一般會用於在某個市場驗證商業模式。這個時期的融資額大致在100w～1000w之間。
A輪，此時企業已經有完善的產品，公司業務進入正常化，企業有固定的核心客戶或粉絲，已經在行業具備一定的領先地位。這個時期的融資額一般在1000w～1億之間。
在天使輪和A輪之間有一個pre-A，這並不是普遍存在的輪次，一般是由於天使輪的融資已經用完，企業又不具備A輪企業的完善度和行業地位，但投資機構仍然看好企業的發展，追加或者領頭發起的一輪投資。融資額大致在500w～1500w之間。
B輪，企業通過A輪融資已經獲得高速發展，但仍需要大量資金進一步搶占市場，拓展業務，提升和鞏固行業領先地位。融資額一般在2億以上。
在A輪和B輪之間有時會增加一個A+輪，意思可以參照pre-A輪類推。
C輪，此時企業比較成熟，一般為行業前三的企業，企業大多已經開始盈利，基本滿足上市的要求。這個時期投資機構投資主要用於拓展新業務、完善企業商業閉環、准備好上市的相關工作。這個時期融資金額相對較大，數億乃至十億都不鮮見。此時，對於創業者來說基本上是創業成功了。大多數情況，就不存在後邊的D、E、F…等輪次融資了。
最後介紹一個D輪，實際上後續的E、F、G等輪次概念上與D輪基本相似，只是前後順便的差別。企業出現D輪，一般有幾個原因，或者如滴滴、摩拜是為了競爭對手持續搶占客戶，或者如一些互聯網企業手裡握著大把的流量和客戶，但仍未找到合理的盈利模式，在或者就是等待更好的時機上市。
至此，天使投資和天使輪等概念講完了。簡單總結一下，天使投資等表示的是私募股權基金按投資階段不同分類的基金類別，而天使輪等則是一個企業獲得融資的不同輪次。二者有聯系，也有區別。聯系是，天使投資往往會在企業天使輪進行投資，但不限於天使輪。區別也很明顯，他們的討論的主體不同，天使投資等主體是私募股權投資機構，而天使輪等的主體是被投資企業。
⑷ 公司百分之30的股份換取天使投資的100萬後，b輪融資100萬可能需要百分之多少的股權
天使輪用30%股權換回100萬，意味著公司天使輪融資時的估值大概333萬；
而B輪融資一般情況下，估值要比天使輪時的估值高，否則，除了證明公司發展倒退了，前景值得懷疑，另一方面天使輪投資人也不答應。
因此B輪融資100萬，肯定<30%，而且正常情況下還要<15%，具體要看兩輪融資之間的時間隔多久，估值相差多大。
對於估值的情況及適合的估值方式，最好找專業的第三方機構進行咨詢、調研！
⑸ IPO和天使輪的區別
一、市場認可程度不同。
A輪融資在投資項目已經有一定規模、處於市場前列。倘若項目前期整體數據已經具有一定規模，只是還未占據市場前，。
天使融資階段的項目通常有初建團隊，有成熟產品上線，有產品初步的商業規劃，同時積累了一些核心用戶，商業模式處於待驗證的階段，那麼可以進行天使融資。
二、介入的階段不一樣
A輪是一個中間輪，融資人可以根據身項目的成熟度，再決定是否需要融。或者在A輪融完以後，又有投資人看重該項目前景，想繼續投融資人的業務，但融資人還沒有新的業務進展，估值也基本沒有變化，所以可以進行A+輪融資。
天使融資一般處於創業最初期，發生在A輪融資之前，天使投資也叫種子輪投資。一般說，當一個項目只有團隊和一個想法時，就需要種子輪或者天使融資的幫助，這個階段的項目也是最容易夭折的。
三、可以融到資金的金額不同。
天使輪主要是用於項目的前期，比如團隊的組建和日常的運營，金額也會比較少。少則100-200萬，多則1000萬，一般不會太多。但是相對於種子輪說，天使輪的金額會稍微大一些。
(5)股票可以買天使輪擴展閱讀：
IPO基本要求：
1、發行工作應堅持公開、公平、公正、高效、經濟的原則，維護金融秩序穩定和社會安全。
2、主要承銷商協助發行人選擇發行方式，起草發行方案（含發行費用預算表）。
3、股票發行前，主承銷商應負責在制定報刊上刊登發行公告。發行公告須載明發行方式、時間、地點及有關事項。
4、在發售期內，承銷商應在所有發售網點張貼或以其他形式公告招股說明書和發行公告。成效活動中出現重大問題時，主承銷商應立即向中國證監會報告。
5、股票發行結束後，主承銷商應立即公布發行結果，將發行情況反饋表傳真至中國證監會，以正式文件將發行情況總結報告、驗資報告、公證報告、申購配售磁碟報至中國證監會，並抄送中國證監會派出機構。
6、承銷期滿後，尚未售出的證券按照成效協議約定的包銷或代銷方式分別處理。
7、如果承銷商在承銷過程中違反有關法規、規章，中國證監會將依據情節輕重給予處罰，直至取消股票承銷資格。
⑹ 原始股和天使輪投資的區別
關於企業融資和內部發行原始股
你好；1、注冊資金數額是企業法人經營管理的財產或者企業法人所有的財產的貨幣表現。除國家另有規定外，企業的注冊資金應當與實有資金相一致。」所以；他出資100萬，你應該投資400萬（或者是你和他人）；而根據你的意思你是沒有400萬的，如果你有400萬就不需要他人出資了；2、你是一名創業者，擁有自己的創業項目，那就是沒有資金了，而創業項目是不能成為出資條件的。法律規定「股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價並可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資」3、根據你的情況，成立有限責任公司都沒有資金，所以就不用研究股份公司了（也沒有必要研究書面原始股了，先創業吧），4、根據我的經驗，我建議：你有好的項目，可以找親屬、朋友借款（立可以高點）30萬急於可以，或者成立個人獨資公司10萬元就可以，成立公司後，在想辦法，融資；5、
⑺ A輪融資天使輪會出讓股份嗎
會的。
一般來說，一個初創企業從開始創立到最後上市，一般要經過三輪到五輪的融資（種子輪/天使輪、A輪融資、B輪融資、C輪融資、D輪融資?）。公司每輪融資出讓的股權基本都在10-20%左右，所有即有股東的股權同比稀釋，基本上到第三輪融資的時候創始股東的股權會被稀釋到最初的50%左右，到第五輪的時候創始股東的股權會被稀釋到最初的35%左右。如果再考慮到創始股東股權有時還需要承擔股權激勵計劃（或員工期權計劃）所需要的股權，則創始股東的股權在公司上市時會變得更少。
如果在天使輪過早的出讓太多股份，會導致接下來的融資可使用空間不足；也有可能過早地喪失了對產品/項目的主動權，最後淪落為高級打工仔。如果初創企業與創始人不得已在第一輪融資中放出數額較大的股權，以盡快結束與投資人在公司估值等問題上的僵持局面，盡快完成融資發展業務。我們有一個建議在融資後一定期限內(如兩年)創始人有權以投資人本輪融資價格的一定倍數（如2倍）的價格購買投資人持有的公司的部分股權（如投資人持有公司股權的三分之一）。
⑻ 天使投資、A 輪投資和 B 輪投資是怎樣區分的
正常來說，一家企業的生命周期至少需要經歷五個階段：萌芽—誕生—發展—繁榮—衰退，有公司上市即鼎盛時期然後就急速衰落，比如曾經的超市巨頭人人樂，有公司上市後依然年年創造新的里程碑，突破一個又一個阻力，成為市場的「白馬股」，企業在從萌芽到繁榮這個階段的過程是一個螺旋式的上升過程，每個階段都對應著不同的投資輪次，下面我們就來看看投資X輪的正確順序。
1.種子輪：
這個階段的創業項目，大多停留在理論，構思和idea的階段，也可以說是「PPT項目」。即便是在種子期的項目也有層次高低，有的項目僅僅是一個想法沒有任何可行性方案，或者是市場調研，而有的項目有相對初步的市場調研，商業模式構思相對成熟，這樣的項目更容易從idea迅速變成可行性方案，構成種子輪的投資條件，參與投資人的一般為個人投資者，或者手中有一部分資金的傳統企業老闆，機構參與的力度很小，因為種子輪的風險是最大的，一旦失敗就有可能血本無歸。
2.天使輪：
天使輪階段的創業項目至少是已經完成了企業工商注冊，財務報稅等一系列公司成立的基本流程，並擁有為用戶提供初級產品和服務的能力，然後人員招聘到位，可以建立起初步的公司運營體系，小步快速迭代產品，尋找種子用戶進行產品反饋，這個階段可以產生一定的營業收入，收入不會很多，也不一定能夠盈利，但會產生一些流水，以前天使投資機構特別多，熱衷於投資這個階段的項目，一旦押中寶項目成為獨角獸，投資回報非常可觀，但現在大部分投資機構對天使輪的參與熱度逐漸降下來了，因為天使輪項目失敗的幾率逐漸增大，基本上10個天使輪項目有一個能夠跑出了的話已經很了不起了，迫於壓力很多天使投資機構都轉做A輪去了，但也有一些投資機構會成立專門的天使投資基金，所以投天使輪的AI（天使投資），除非這個項目處於當前炙手可熱的「風口」，或者項目本身實力強大，創始團隊背景優良，或者是國家政策支持的行業和領域，才有可能出手。
3.Pre-A輪
Pre的意思是前期，顧名思義Pre-A就是A輪之前的融資。如果天使輪項目跑的好可以直接到A輪，這個輪次其實是強行增加出來的，因為有的創業公司估值不理想，資金困難，但又沒有達到A輪階段的規模無法按照A輪融資的規模進行融資，只好按照A輪前期的輪次進行一輪注資，Pre-A可以看作一個緩沖階段，可以讓創業者資金壓力緩解，也可以讓新的投資人進來，這個階段投資機構會謹慎參與，也有部分天使投資人牽頭聯合幾家機構參投。
4.A輪（第一輪）：
能夠成功到達A輪階段的創業項目，恭喜你已經成為投資人眼中相對優質的項目了。這個階段的項目有相對清晰的商業模式和發展路徑，而且產品或服務上線運作已經有相當長的時間了，在行業內有一定的知名度和品牌商譽，有相對穩定的客戶群和穩定的收入來源並逐漸產生盈利的可能，但利潤和投資人的注資相比仍然是九牛一毛，除去財務費用，人力成本等總費用，公司實際上還處於虧損狀態，好在公司發展前景可期，而且目前正在高速發展階段，有誘人的前景，在這個階段投資的天使投資機構相對較多，因為風險已經被大大降低了，成功率相對較高。
5.B輪、C輪（第二輪、第三輪）：
A輪過後的B輪和C輪其實就是快速將公司做大做強，在這兩個階段的創業項目，公司的商業模式愈發成熟，在行業的地位和口碑有顯著提高，取得了一些里程碑式的成績，通過這兩輪融資快速佔領市場，增大推廣力度，提升團隊的專業能力，做好產品口碑和服務。
公司經過一輪燒錢後，公司應該已經開始盈利，剩下要做的就是查漏補缺為即將上市做好准備，舊有的商業模式存在問題的需要及時發現提出解決方案，如有必要還要拓展新業務新領域，參與並購增強公司盈利能力，但總體來說公司依舊處於虧損階段，好一點的可以持平，或者微盈，這個階段參與的大多是VC和PE，或者是上一輪的結構跟投和續投，有舊風投機構的退出也有信風投機構的加入。
6.D、E、F輪等之後輪：
一般來說，公司發展到C輪就可以直接進入Pre-IPO階段准備上市了，當然也有公司選擇融D、E、F輪，但不是很多。是否要融到D輪以後，核心的考察指標就是「盈利」，如果公司盈利發展相對較好，且在近幾年內能夠滿足上市條件，那麼就直接進入上市籌備階段，如果不滿足這個條件，只好往後挪融到D輪以後，但也有一些公司滿足上市條件卻資源融到D輪以後的，原因在於每個公司的戰略目標不同，對應的邊際經濟規模和安全邊際也不盡相同，但企業項目的估值總體是呈階梯式上升的。
7.Pre-IPO階段：
Pre-IPO其實並非一個投資階段，一般Pre-IPO的項目新進投資者一般由PE參與。Pre-IPO的項目可以說只是因為公司准備IPO而需要在IPO審核開始前進行的一輪融資。主要原因在上市前找大咖投資人站台可以讓自己的股票賣個好價錢，避免遭遇破發使得投資人尷尬，就好像去參加演唱會請明星站台是一個道理。
8.IPO上市階段：
正式進入IPO階段的項目需要達到一系列上市條件和指標，比如連續三年盈利等，還需要找券商保薦機構進行保薦審查，手續和流程都很長，作為一個投資人來說，如果項目成功熬到了上市，基本上就可以套現退出了，至於套多少，如何退出在融資協議的時候就已經講得很清楚了，上了二級市場那就是股民買單了，投資人可以瀟灑的賺數十倍甚至數百倍的利潤離開，這就是資本市場的魅力。
9.ST、ST*、退市階段：
這個階段是上市後的階段了，涉及到一些專業的財經知識，也就不深入講了，通俗的說公司發展遭遇瓶頸，業績下滑連續三年虧損的話，就會帶一個ST的帽子，當然證監會也會給你挽救的機會，你可以通過變賣資產，資產重組，借殼上市等方式扭虧為盈，變賣資產的只不過是延緩了判死刑的速度罷了，基本上難逃退市命運，資產重組借殼上市的話還有可能丑小鴨變天鵝，但也要看借殼方本身資產如何，也有實力雄厚的借殼方上市幾年就連續虧損退市的，如果挽救無效就會「罪加一等」變為*ST，上市公司到這個階段的話基本上已經被被判為死緩了，如果一年後公司還是經營不善那麼就正式進入退市程序，退市倒計時前還有一段時間可以交易，退市後就本就塵埃落定了，有可能N年以後被某巨頭重組重新上市，也有可能根本等不到那一天。
⑼ 天使輪，初創公司該出讓多少股份，如何估值，怎麼算
按：這個問題最早的時候，是知乎的知友邀我回答的一個問題，當時簡潔地回答了一下。雖然天使投資在這兩年已經開始廣泛的被多數創業者所認知，但是我們發現類似的問題依然還有很多創業者朋友不明，也經常會問到我們類似的問題，於是索性將之前的答復跟大家再次分享下。1、天使輪，融資第一原則：創業者要少拿錢少出讓股份 在我們看來，天使投資的股份出讓宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因為一開始想要更多錢從而不得不出讓更多股份，這對後續融資及管理團隊的長遠發展皆為不利。所以，一般我們都建議初創公司少拿錢少出讓股份。其中，隱形的一則是，對於多數初創公司來說，錢拿的多反而不知該如何真正有效的利用資本的杠桿力量，資本有時是毒葯，如果利用不到位反受其害，少拿錢不僅避免這種隱形危害還可以循序漸進的使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。2、天使輪，出讓的合理股份比例 天使投資一般佔多少股份，這種業內不同的天使投資人和天使投資機構有比較大的差異。所以，我也只能回答下我們天使灣要的股份比例。天使灣只投互聯網行業的天使投資，我們的上限是25%，超過這個比例，寧可不投或者調整金額和比例。最低的股份不低於8%，我們的種子項目是統一標准為8%。我們的區間在8%-25%，我們所投項目平均占股比例大約在15%。3、天使輪，互聯網早期項目的估值 互聯網早期項目或種子項目怎麼算股份，就涉及到了估值問題。估值總體來說專業性是較強的，越接近IPO越要專業的評估模型和數據分析以供參考。但是，一般來說，早期項目，尤其是種子項目是非常難以具體估值的，更多是願打願挨的局面。為何是「願打願挨」，又有兩點原因：（1）越早期的項目，比如一個剛上線或者剛運營不久的產品，是沒法准確評估它的價值，沒有用戶數，沒有流量，更沒有收入，硬性指標沒有，那麼就不得不依賴天使投資人自身對該項目/產品的專業性判斷，他認為有多少價值，而如果創業者碰到完全不懂互聯網的天使投資人，那麼憑感覺估值的可能性就非常大。而作為天使灣來說，我們對產品的評估價值往往又跟產品的成熟度，包括產品的架構合理性、UI專業性、UE交互易用性、用戶需求的滿足性等等相聯系，而這每一個部分，天使灣與創業者之間又都會有自己的看法與判斷；（2）越早期的項目，項目/產品的成功更多依賴於創始團隊，所以大多數投資者談投資，言必稱團隊比產品重要。這點基本上是一致的，所有好項目都是人做出來的，不更重視人是不可能的。那麼，怎麼評估一個團隊的價值，甚至有些時候只有一個人還沒有團隊，那麼天使投資人/機構怎麼來評估？在這方面，不同的天使投資人與天使投資機構差異也很大，因為對人的判斷是最考究專業性的，很多天使投資人，完全憑個人能否被創業者說動所感染，甚至腦袋一熱就投了，所以也很難來估值。作為天使灣來說，我們對團隊的評估價值也會有自己的一些維度標准，比如團隊的履歷背景（包括家庭成長背景）、互聯網產品的開發經驗、團隊成員之間的關系成分（同學，同事，朋友？認識多久？）、團隊成員的各項素質測評尤其是leader考核等等，然則，這些評估價值也只是參考，無法用經濟角度來予以量化。4、最終的估值 綜上所述，天使項目的估值是很難的，多數情況下是願打願挨的局面。然，再難總要一個基本的估值依據。所以一般來說，天使灣會要求所有意向項目的創始人去做一個財務規劃，這個財務規劃，我們會要求是12個月左右的財務預算，就是未來1年內你大概需要多少錢。為什麼是12個月？因為互聯網項目，1年時間，在產品上是足夠可以看出有沒有成長的空間，用戶需不需要這樣的產品，事實上很多我們的項目做了幾個月就有調整方向的，為什麼？偽需求，偽方向，或時機不對，或對手太強等等。創始團隊大概估摸出未來1年的財務預算後，基本上我們再綜合上線產品的成熟度、團隊的成熟度來做一個我們的估值反饋，其實無非是1個投資金額，1個占股比例。中間創業者有要協商的，我們再簡單、坦誠、高效的彼此溝通，最終達成意向。更多