1. 2008中國的股市會是什麼樣子的呢
來自中登公司的最新數據顯示，大量散戶已在上周選擇了割肉出局，抄底大軍也全面出動，這是否預示著底部已並不遙遠？ 放棄觀望散戶拋股急 中登公司自今年以來，每周都要發布證券賬戶的周交易狀況，而最新的數據顯示，上周參與交易的證券賬戶較上上周大增了389萬戶，達到了1542.12萬戶，增幅高達33.68％，而上上周參與市場交易的只有1153.56萬戶。 一位私募基金經理認為該數據是個樂觀信號，很可能反映出被套的散戶終於放棄了觀望，開始選擇大量割肉出局。從上證指數上周的走勢來看，周一、周二上漲，隨後連跌三天，而且呈現放量大跌的狀況，下跌時成交量均超過千億，並在上周五跌破年線，普通投資者在這種跌勢中很少敢於買入，理論上多數應以賣出為主，而參與交易賬戶的大量增加說明前期沒有買賣動作的賬戶也開始行動了，出現股票籌碼的交換是底部形成的重要特徵之一。 他告訴記者，股市中機構與散戶永遠都是博弈關系，多數散戶的行為都具有羊群效應，所以當多數散戶在買入時，往往是高點，遠的不說，近期的例子就是去年"5·30"，而當多數散戶在賣出時，市場真正的低點也就不遠了。 散戶心理折射市場變化 事實上，通過連續跟蹤中登公司的數據，散戶投資者的心態與市場的運行狀態密切相關，該私募基金經理結合市場走勢，勾畫出了散戶的心理變化過程。 截至上周，中登公司一共發布了6周的賬戶交易狀況數據，個人投資者參與交易最積極的是2008年開市第二周，也就是本輪暴跌的前夜，共有2096.41萬賬戶進行了買賣，顯然此時散戶心態十分樂觀，因此交易積極。 而在1月14日到1月18日這一周，股指正是下跌初期，投資者依然信心較足，因此採取了積極買進、逢低吸納的手法，參與交易的賬戶依然保持在2081.8萬戶的高水平。 隨後的一周，股指開始暴跌，一部分投資者明顯被套無法動彈，而新資金也開始畏懼市場的調整，所以參與交易的賬戶降至1866.5萬戶。 1月28日至2月1日，股指首次跌破年線，大量投資者嚴重被套，但由於信心尚在，不願意割肉出局，而抄底資金也不見蹤影，因此成交量銳減，參與交易賬戶大幅減少至1368.27萬戶。 隨後的2月4日，證監會出台開閘新基金的利好，各大股指幾乎漲停，但從2月4日開始至2月15日的五個交易日里（中間經歷了春節因素），參與交易的賬戶竟然只剩下1153.56萬戶，顯然多數被套散戶沒有選擇逢高減磅，仍然對市場的反彈心存僥幸，而新資金無法吸納到廉價籌碼，也無法大量入市，所以市場難以出現連續上攻的行情，反彈最終夭折。 而在上周的最新數據中，參與交易賬戶猛增了33.68％，這一現象顯示出，不少散戶終於在藍籌股圈錢潮的打擊下信心盡失，選擇了止損和割肉，這正好中了抄底資金的下懷，趁機逢低接貨，籌碼在年線附近的大量換手，為底部的構築奠定了良好基礎! 財政部計劃下調印花稅救市 已提交調整報告 "快去投票支持全國政協委員賀強關於單邊徵收印花稅的提案吧!關繫到我們小散戶的切身利益,請您用1分鍾時間去投一票",昨日,一條簡訊在群里"瘋狂"傳播。 在賀強公開發表關於印花稅的異議之前,市場上已經充斥"取消印花稅救市"的傳言,更有鋪天蓋地鞭撻"印花稅 "的輿論。昨日滬指低開並再度失守4200點後,臨近收盤時,坊間突然盛傳"3月初財政部或下調印花稅",中國石油、萬科、中國平安、中國石化等股票聞風而動,快速拉高,最終滬指在收盤前13分鍾得以奇跡般翻紅,漲幅甚至超過1%。 被調查網民贊成下調印花稅 身為全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長的賀強,2月23日在"恩比特經濟論壇"上表示,A股現行股票印花稅稅負過重,去年徵收的股票印花稅幾乎相當於前16年總額,高的印花稅率提高了交易成本,降低了交易效率,極大地增加了股民的投資風險。作為全國政協委員,他正在准備一個關於單邊收取印花稅的提案。 當天適逢國家稅務總局發布消息,去年證券交易印花稅收入高達2005億元,比2006年增長10.2倍。與之形成鮮明對比的是,去年上市公司分紅總額僅1800億元。 部分網站更開通了網上調查,徵求網民對印花稅調整的看法。截至昨晚20:00,參與投票的142737名網友中,認為現在應該下調印花稅的比例高達98%,贊成"取消印花稅"的比例為41.73%,認為應"調整為1‰以下"的達到36.08%,已近八成。 一家權威專業媒體的駐京記者昨天稱,從其財政部線口記者掌握的情況看,"3月初財政部或下調印花稅"的傳言或許不是空穴來風,因為消息來源"相當正面"。另有消息稱,財政部其實早就向管理層提交了"擇機調整印花稅徵收方式或幅度"的建議報告,提交時間是在春節前那一輪全球股市暴跌導致各國政府紛紛救市之時。 調高印花稅沒能抑制投機行為 昨日本報記者試圖聯系賀強,但不知何故,其辦公電話無人接聽,手機持續關機。 中央財大的網站公布的資料顯示,賀強是國內知名金融證券專家,滿族人,1994年創立國內第一家證券期貨研究所並擔任所長。他的專著《關於法人股市場的調查報告》、《我國股市周期波動研究》、《我國上市公司業績水平研究》等曾受到管理層高度重視。 不過,耐人尋味的是,去年印花稅"5·30"子夜突調,賀強在接受媒體采訪時,其觀點是:"提高股票交易印花稅雖然會適當增加交易成本,但不會對投資者的高收益帶來實質影響,不算是大的利空消息。" 去年"5·30"股票交易印花稅從1‰調高至3‰,管理層曾稱目的是"為了減少股市的投機行為,改變之前上市公司股介雞犬升天的不正常現象"。不過實行高額印花稅的結果,沒有達到決策者的良好初衷。中國證監會的統計顯示,去年A股市場交投活躍,交易量超過2006年的3倍。足見成交量並未因為印花稅的提高而下降,印證了投資的一個基本規律,即投資決策依據的大多是風險與收益,而非交易成本. 此方案只要通過了股市就能反轉.現在隨時可能變盤,在沒出實質性利好前,重倉者逢高減倉,輕倉者無須盲目殺跌!08年只要買入一隻牛股002097,一年內沖100元.短線買入600438國陽新能.尾市單針探底後收長下影線,下跌無量,明顯誘空!長線投資者也可考慮工商銀行中國石化!沒有實質性利好不要盲目搶反彈. 中石油和中石化奮力拉抬，三大大盤銀行股立即呼應，直接使股指由綠變紅，收盤上漲45.65點，K線收出一帶長下影的陰線。從滬深300指數走勢看，昨日最低探至4394點，正好碰到年線，於前期低點4414非常接近，兩次均是單針探底，有形成雙底的跡象。
2. 2009年下半年經濟形勢的主要特點是什麼
2009年下半年經濟形勢
分析和投資策略
一、2009年前中國的經濟增長分析
2009年以前中國經歷了2次明顯的經濟下行周期，即「89-91年下行期和1997-1999下行期。我們下面簡單分析一下當時的情況，並結合當時採取措施分析一下中國經濟增長的內在動力：89-91年下行期」 是在有計劃的商品經濟中錯誤計劃與社會動盪的產物，當時社會制度基礎是有計劃的商品經濟，經濟以國有經濟為主體，國家調控力度很強；所以在92年鄧小平南巡講話後，一輪政府主導的投資沖動迅速展開，經濟隨即大幅增長。「1997-1999下行期是亞洲金融危機與經濟制度轉型結合的產物，發生時中國正處於全面向市場經濟體制轉型時期。這期間，98年中國政府採用了累計3600億的財政刺激方案，同時實行了兩項措施：一是銀行壞帳的大規模沖銷（包括通過債轉股等方法）。數據顯示這期間累計沖銷的銀行壞帳總額超過13000億，大大高於財政刺激的規模；二是大規模的國有企業兼並重組、破產關閉和對員工的下崗分流等。這些措施大大改善了企業的資產負債表和現金流報表，提升了企業的盈利水平；同時，中國加入WTO，大大改善了中國企業的外貿環境，出口大幅增加，並最終轉化為私人投資的全面擴張，由此形成直到2008年的一輪經濟擴張周期。可見，中國推動經濟增長的真正關鍵因素是投資。
二、本輪經濟下滑期分析
本輪經濟下滑期是中國歷史上第一個在較為完善的市場經濟體系條件下形成的經濟蕭條，現有的經濟主體較原有的國有經濟主體對於繁榮和蕭條反應更為靈敏，市場預期對他們的影響更為強烈，國家對經濟主體行為的調控能力會更差。經濟主體對於政府的反周期政策調整的相應動力相對較弱。制度基礎的差異決定了政府宏觀調控發揮作用的途徑和效果不會立竿見影。因此，本輪蕭條持續的時間可能較長。
本輪下滑期的一個最大特點是總需求和總供給雙重沖擊的經濟蕭條，糾其根本原因是投資驅動型經濟增長的內在矛盾的全面爆發。一方面總需求在實際投資增速下滑和外需增速下滑的引領下迅速回落，另一方面總供給卻在2002-2007年固定投資持續高速增長的推動下迅速提升，投資增長型模式在短期與中期所固有的內在沖突的全面爆發決定了2008年宏觀經濟必然急轉直下。外需增速的放緩與房地產市場的供求逆轉先後啟動了中國宏觀經濟的反向收縮機制；出口增速的下滑打破了「為出口而投資」的平衡，房地產市場的下滑在擠壓投資泡沫的過程中打破了「為投資而投資」的自我循環機制。投資驅動型增長模式內在矛盾的全面爆發，使固定投資實際增速的大幅度回落在2008年下半年取代外需回落而成為中國宏觀經濟直線下滑的主體，並構成中國宏觀經濟急轉直下的核心。
三、2009年經濟形勢分析
就在各方面都擔憂2009年經濟走勢的時候，隨著2009年上半年各項經濟數據的出爐，樂觀情緒迅速漫延。2009年上半年國內生產總值139862 億元，同比增長7.1%。其中，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%。分產業看，第一產業增加值12025億元，增長3.8%；第二產業增加值70070億元，增長6.6%；第三產業增加值57767億元，增長8.3%。與之對應的是股市、期市、樓市的飛漲，似乎一夜之間由冬天進入夏天。
具體分析中國經濟投資、消費、出口三架馬車，我們發現：上半年最終消費對GDP 的貢獻佔53.4%，拉動3.8個百分點；資本形成總額對GDP 的貢獻佔87.6%，拉動6.2個百分點；凈出口對GDP 的貢獻占-41%，下拉-2.9個百分點。上半年中國經濟的增長主要靠內需的拉動，投資和消費的增長在很大程度上抵消了凈出口對GDP的下拉作用，尤其是在投資強勁增長的刺激作用下，最終實現了上半年7.1%的GDP增速。可見當前的經濟反彈仍然倚重於投資，尤其是政府投資的推動，我們仍然在重復原先的老路，所以極有可能也遇到相同的問題。
政府主導型投資雖然可以在彌補短期需求不足方面發揮重要作用，但並不是保持經濟持續增長的良葯，政府無法替代市場成為經濟增長的保障。過度的刺激政策會阻礙市場對經濟結構的自發調整力量，加劇經濟結構失衡，削弱未來經濟增長潛力。2009 年上半年全社會固定資產投資保持強勁增長，增長率累計達到33.5%。從絕對金額來看，2008 年1 至6月份的總額約為6.8 萬億，而今年同期則達到了9.1 萬億！如果考慮到投資品價格同比下降的因素，則根據投資增長速度還要更高。但是在投資增長之中，國有和集體直接控制的投資活動的同比增速為48.5%，是保持投資強勁增長的決定性因素；其他成分企業的投資活動合計同比增速為24.8%，與過去十年平均水平相比處於偏冷區間。 1999年的問題又擺在我們面前：如何保持政府投資的持續和刺激民間投資。
分析中國政府的財政貨幣刺激的目的是在經濟面臨一系列內外沖擊的背景下，將經濟增長維持在接近潛在增長率的水平。為了實現這一目標，政府採取的措施包括在短期之內擴大財政支出的規模，通過減稅和降息，擴大貸款支持私人部門的需求；而後在全面啟動私人部門的消費和投資後把財政貨幣政策逐步正常化。但是現在看來似乎難以短期內實現這種改變。2009年上半年我國新增銀行信貸約7.4 萬億元，全年信貸增長可能超過10 萬億。數據表明：（1）1 至6 月全國商品房銷售額達到了1.58 萬億，同比增長53%。尤其是5 月份之後，居民住房貸款呈現出加速增長態勢，更大規模的資金隨之流入房地產市場。（2）1 至5 月，股票市場的凈流入資金規模達到了1.84 萬億；而據中國社科院有關研究報告，其中信貸資金的流入接近1.5萬億。（3）與此同時，銀行系統的存款余額卻大幅增長。央行數據顯示，今年1-5 月份，銀行活期和定期存款合計增長了4.26萬億，增幅分別達12.5%和31.7%。可見，民間投資房產化、股票化加劇，投資機會事實上的減少造成民間資本沉澱和泡沫化。1999年政府投資停頓後經濟大幅下滑的風險有可能在10年後重演。
四、2009年投資策略
總體來看，2009年下半年宏觀面偏空，對有色金屬，尤其是銅建議看空為主。
市場信心和宏觀經濟走勢是影響滬銅走勢的最主要因素。盡管截至目前為止，美國、歐洲、日本等主要西方國家一些經濟指標開始企穩甚至走好，但還有很多經濟指標不盡人意，世界經濟仍處於弱勢震盪階段，這種宏觀經濟形勢對後期多頭力量有很大抑製作用；盡管中國保持了較快增速，但前期的上漲已經透支了「中國因素」對全球銅價的利多影響，單單一個「中國因素」也難以承擔繼續推高國際銅價的重任；加上現貨市場供過於求的現狀對期貨市場的利空影響，總體來看，目前價位下跌空間遠大於上升的空間，2009年下半年建議放空滬銅。
首先，經過前期上漲後，多頭題材已經得到比較充分釋放。從2009年元旦過後至今，國際炒家借口「中國因素」對銅價的支撐、美元指數下跌預期等主要利多題材大肆炒作，導致全球期銅價格大幅上漲。從目前看，這些利多因素對全球銅價的後續推動作用已經明顯減弱。
1、隨著銅消費淡季到來和國家收儲結束，「中國因素」對全球銅價的支撐作用逐漸減弱
在我國，電力行業是銅的最大用戶，約占銅消費總量的一半左右，其次是空調和冰箱等加工業。按照往年生產習慣，空調和冰箱加工企業為保證在夏季到來前向市場供貨，春節過後一般都會在市場上大量采購銅等生產用原材料，所以，春節過後至5月份前後，國內銅價一般都呈現一輪上漲行情，今年也不例外，滬銅指數從元旦前後最低點至4月中旬，四個月時間內最高上漲83%左右。但隨著時間推移，銅加工企業備貨動力逐漸減弱，隨著銅加工企業銅消費數量接近尾聲，支持國際銅價的利多影響也將逐漸減弱。
前期商品大漲，另外一個很重要的因素就是國儲收儲。中國3月份進口了29.7萬噸精煉銅，同比上升158%，第一季度累計進口達74.8萬噸，同比增加了97%。在終端消費沒有大幅增加的情況下，進口增幅巨大，很明顯是中國國家儲備局從國外收儲了部分銅，市場預估規模為30—40萬噸之間。但截至目前為止，國家收儲量已經達到30萬噸左右，短時間就完成了大部分任務；同時，經過前期全球銅價大幅上漲，國際銅價已經遠遠高於業界普遍認為的國儲局「理想」收儲價3000美元/噸，目前價位不僅不會引起國家收儲興趣，反而不排除利用目前機會拋售的可能。
2、美元指數止跌回升，對全球銅價的利多作用有所減弱
國際市場上很多商品都以美元標價，因此美元指數變化與國際市場商品價格呈現了非常密切的負相關關系，經過對倫銅期貨價格和美元指數從2008年8月5日至2009年6月2日共209組數據進行相關性分析，得出二者之間相關系數為-0.805390785695。美元指數下跌，則商品價格普遍上漲；美元指數上漲，則商品價格普遍下跌。由於國內外商品價格具有高度的正相關性，因此，美元指數通過國際商品價格對國內相關期貨價格產生了間接地負相關關系。隨著美元指數近期內在78附近企穩，從4月底至今的美元下跌趨勢得以遏制，隨著美元指數止跌企穩，其對全球銅價的支撐作用也隨著減弱。
3、盡管一些經濟指標顯示實體經濟已經開始企穩，但實體經濟真正復甦尚需時日
在國外，銅主要適用於建築行業，建築行業銅消費量占國外銅消費總量50%左右；在我國，銅廣泛使用於電力行業，電力行業約占國內銅消費總量的50%左右，由此可見，銅消費數量和GDP增速有非常密切的關系。
圖二、美國精煉銅消費行業分布
其次、美元指數下跌空間比較有限
由於國際上很多商品期貨以美元標價，因此，美元指數與期貨價格呈非常密切的負相關關系。而滬銅與倫銅呈正相關關系，因此，美元指數也就成了影響滬銅走勢的重要因素之一，分析滬銅後期走勢不能不考慮美元走勢的變化趨勢。
圖七、美元指數和倫銅價格變化
圖八、美元指數和滬銅價格變化
盡管次貸危機首先從美國爆發，但由於美國採取了相應的干預措施，在抗擊全球金融危機的斗爭中，美國經濟可能率先復甦，因此，從今後一段時間看，美元指數下跌空間仍然比較有限。
1、在經濟復甦過程中，美國經濟復甦過程明顯快於歐洲和其他國家，這決定了美元指數下跌空間不大
近期公布的一些指標對上述分析提供佐證。如6月中旬的密歇根大學消費者信心指數從5月份的68.7上升至69，美國商務部11日公布的數據顯示，美國商品零售額5月份上漲了0.5%，為4個月以來最大漲幅。6月7日止當周的美國消費者信心指數由之前一周的負49升至負47。與此同時，其他國際和地區的經濟指標卻繼續走低。歐洲央行預計今年歐元區經濟將收縮4.6%，明年進一步下跌0.3%，在明年中之前都不會復甦。日本內閣府11日公布的一季度國內生產總值(GDP)修正值顯示,經季節性因素調整並剔除物價變動後的實際GDP較上季度下降了3.8%,換算成年率後為下降14.2%。6月9日消息法國財經部最新預測報告顯示2009年法國GDP將是-3%。今年3月初，法國財經部曾預測2009年法國GDP為-1.5%。
美國經濟諮商會最近公布，5月美國消費者信心指數升至54.9，4月消費者信心指數從39.2上修至40.8。與美國經濟不同，最近公布的歐元區及區內多國第一季度經濟增長數據，顯示歐元區經濟衰退程度加深。其中，歐元區經濟萎縮2.5%，同比降4.6%，為歐元區1999年成立以來的最大季度降幅。德國經濟萎縮3.8%，是自1970年有此項統計以來的最大季度降幅。法國亦下滑1.2%，比該國政府此前預測的更糟。
2、從經濟統計數據看，美國經濟復甦之路明顯快於其他經濟體
總部位於巴黎的經合組織預計，其成員國今年的經濟將整體萎縮4.1%，明年則有望增長0.7%。在3月份的前一份報告中，經合組織預計其成員國經濟今明兩年將分別萎縮4.3%和0.1%，這也是自金融危機爆發以來該組織首次上調增長預期。
經合組織預計，美國經濟今年可能萎縮2.8%，明年則有望增長0.9%。日本經濟今年將萎縮6.8%，之前的預期為萎縮6.6%；不過，對日本經濟明年的增長預期則由負0.5%上調至正0.7%。對於歐元區，經合組織的最新預測是，該地區經濟在今年將萎縮4.8%，較之前預計的4.1%還要差。不過，預計明年歐元區經濟將不會再出現負增長，之前的預期為萎縮0.3%。
從近期公布的經濟數據看，歐洲和日本的經濟強差人意。日本央行行長白川方明24日說，盡管已出現一些好轉信號，日本金融形勢依然偏緊。日本央行將盡最大可能幫助經濟重返可持續增長軌道，同時將關注經濟和物價的下行風險。在日本央行6月會議維持基準利率於0.1%不變後，鑒於全球信貸緊張形勢緩和，市場正在重點關注日本央行是否將在商業票據及企業債券收購計劃9月到期之後予以延期。
日本財務省24日公布，5月份日本連續第四個月實現商品貿易順差，順差規模為2998億日元，較上年同期收窄12.1%。數據顯示，日本5月份出口較上年同期下降40.9%，為連續第8個月下降，這主要是受海外市場對汽車、鋼鐵及電子產品需求疲軟拖累。
3、在當前市場缺乏新的保值手段的情況下，持有美元仍是最好的保值手段，增持美元也限制了美元指數下跌的空間
雖然美元匯價最近急貶，美國赤字擴大，美國AAA頂級債信評等也面臨調降的威脅，債市活動依然顯示，國際間對美國金融資產的需求還是居高不下。國際貨幣基金(IMF)數據顯示，美元在去年底約佔全球央行外匯儲備總額的盡管美元的國際貨幣地位受到一定程度的威脅，但目前美元在世界貨幣中仍占據不可替代的位置，美元的吸引力在短期內也不會消失，這將成為美元的堅強支撐。而對美國而言，美國的政治經濟以及軍事實力均可以保持美元的世界貨幣地位，從美國自身的利益出發，美國也需要保持世界對美元的信任，同時目前美國經濟仍然在艱難的復甦中，美元的走強將會有利於美國早日走出衰退。因而美元短期內不太可能出現崩潰的局面。
再次、消費增速低於生產增速，現貨壓力日顯沉重
國家統計局公布，5月份精煉銅產量33.18萬噸，同比增長了1.4%，較4月份環比下降1.9%。1-5月份精煉銅產量為160.29萬噸，同比增長5.9%。5月份國內的銅精礦產量為8.29萬噸，同比增長8.8%；1-5月份銅精礦產量為36.95萬噸，同比增長9.4%。
5月份銅材產量為84.62萬噸，同比增長21.3%，環比增長4.9%；1-5月份銅材產量為345.89 萬噸，同比增長7.9%。
圖十六、我國精煉銅產量
圖十七、國內精煉銅產量月度同比變化
雖然今年銅價較去年明顯回落，但仍位於成本線上方，國內冶煉廠的減產意願較弱。而 銅價的持續反彈也進一步刺激了冶煉廠的生產積極性。1-5 月份以來國內產量的穩步增長，近期現貨加工精煉費用（TC/RC）的大幅下降也反映出冶煉廠的生產熱情，預計下半年產量仍將維持增長趨勢，這將有望繼續緩解國內市場供應狀況，使得銅價上行將面臨壓力。
中國海關總署公布的數據顯示，5 月份中國進口未鍛造的；1-5 月累計進口 180 萬噸，累計 同比增加 53%。
5月份，我國進口精煉銅33.72萬噸，繼續創出新高。今年前五個月，我國精煉銅進口量同比增速分別達到41%、99%、138%、149%、258%。今年1-5 月份，我國精煉銅累計進口量為140.35萬噸，同比增加129.68%。
5月銅精礦進口量為50.89萬噸，較去年同期增長22.63%；1-5月銅精礦進口約243.86萬噸，同比增長6.65%。5月份廢銅進口量為32.83萬噸，1-5 月份廢銅累計進口145.91萬噸，比去年同期減少96.54萬噸，累計同比下降39.9%。經濟危機爆發以來，受到盈利下滑的影響，全球廢銅交易量大幅下滑。此外，由於銅價暴跌，國內廢銅貿易商合同違約率上升，導致上半年國內廢銅的進口明顯減少。廢銅供應的減少，一定程度促進了精銅進口的增加。
我國廢銅進口數量
國內精煉銅進口量連續第三月觸及記錄高位，延續迅猛增長趨勢。上半年國內銅進口巨幅增長，一方面是緣於國儲局的收儲措施，另一方面是，銅市內強外弱的格局導致進口套利行為。上半年年進口量的大增與進口盈利有較大關系。從內外盤比價來看，今年年初至4月底，內外盤比價處於高位，國內價格高於外盤銅價，進口套利空間較大。而從市場上了解到，貿易商從LME 點銅——進口到國內需要一個月左右的時間，所以1至5月份進口量處於高位也是合理的；進入5月份，國內受供應量較大的影響，走勢弱於外盤，內外盤比價也大幅回落，加之現貨的弱勢，進口銅處於盈虧平衡甚至貼水的狀態
中國海關最新公布的數據顯示，2009年1-5月我國未鍛造銅及銅材累計進口量175.9萬噸，同比增長53.0%；廢銅累計進口量146萬噸，同比下降39.9%。其中5月份未鍛造銅及銅材進口量42.3萬噸，同比增長112.5%，環比增長5.7%；5月份廢銅進口量40萬噸，同比下降33.5%，環比下降17.3%。
廢銅進口供應減少是上半年國內供應偏緊的主要原因，春節以來由於國內比價持續處於進口比價水平之上，精銅單月進口量同比增幅持續走高，1-4月份精煉銅進口量總計110萬噸，較上年同期增長106%。5月份預計精銅進口量在33萬噸以上。
今年前 5 個月下游需求狀況。電線電纜方面，大企業訂單連續不斷，小企業因產品技術問題表現不佳，拖累了總體開工率。從總產量看，1-5 月累計產量保持 12.52%的增速（用銅 量增長 13 萬噸），與去年同期 43.71%的增速不可同日而語，但是比起其他年份，其增速依然可觀，當然除了大型電網改造的 2005 年以及電網投資大幅增加的 2008 年，也因為 2008 年的基數太大，2009 年的增速能保持兩位數的增加實屬不易。家電行業空調產量 1-5 月同比下降 17.26%，冷櫃下降 11.54%，洗衣機增長 1.79%，家用電冰箱增長 13.85%，主要是出 口的大幅萎縮影響，按照用銅量的高低，預計家電行業用銅量將減少約 8 萬噸。汽車產量和 銷量分別呈現累計增長 14.02%和 10.74%，那麼，這些增長的產量帶來的銅增長大致為 6700 噸。
從目前情況看，在電力行業投資的帶動下，中國銅的需求保持穩定增長，由於電力行業投資大多為政府主導，在此輪經濟危機中起到緩沖的作用，可預見性較強，實際上中國銅需求超出預期的快速增長有賴於與經濟復甦緊密聯系的可選消費品的增長，例如家電行業的復甦。上半年家電產銷量恢復尚不明顯，前期啟動的家電下鄉政策經過一段時間准備後對家電的拉動可能於下半年才開始顯現。同時，隨著歐美等發達經濟體消費者信心的回升以及經濟整體好轉，下半年家電行業出口能否回暖也值得期待。
中國銅消費量目前一半用於電線電纜製造，在目前出口不暢、國家4萬億投資和電網建設的背景下，行業內部的需求差異進一步體現。根據中華商務網的數據，今年前3 個月我國電力電纜（含鋁電纜）的產量增長了6.5%，通信及電子纜減少6.1%，變壓器增長18.8%。
國內市場供應量大幅增長，主要來源於產量增長和進口量激增。今年1-5月的精銅進口量大幅增加，累計達到139.6萬噸，比去年同期大幅增長83.5萬噸，同比增長148.8%。再看國內精銅產量，1-5月份累計達158.9萬噸，去年同期為151.7萬噸，同比有微幅增長。如此算來，1-5月的表觀消費增長88萬多噸。
精煉銅的進口大幅增加，一部分是緣於國家收儲，一部分是緣於廢銅進口大幅減少，因消費同比增加量不大，其他一部分或成為社會庫存。國家收儲量並未公開，我們預計這部分大致在20萬-30萬噸。據海關統計，廢銅1-5月進口累計為146萬噸，比去年同期減少96.54萬噸。按照30%的金屬含量，廢銅減少的金屬噸為29萬噸左右，如果這部分完全用電解銅替代，那麼，因廢銅進口減少和收儲而增加的精煉銅為50萬-60萬噸。表觀消費量多出的28萬-38萬噸，要麼被消費要麼成為社會庫存。交易所庫存從年初截止到5月底增加了1.24萬噸，盡管6月份庫存大幅增加3萬多噸。這么推算，1-5月份依然有27萬-37萬噸的電解銅的量不知去向。從6月份看來，庫存逐步增加，這些過剩量逐步釋放出來。
綜合上述分析，本人得出以下幾點結論：
1、盡管從元旦過後至今，多頭主力藉助「中國因素」、美元貶值的預期以及全球經濟止跌企穩的預期拉動滬銅走出了一輪大幅上漲的行情，但截至目前為止，上述因素已經被市場充分炒作和消化，在沒有新的利多題材的刺激下，上述題材不足以拉動滬銅繼續創造新高行情。
2、金融危機爆發過後，由於各國政府採取向金融行業注資、降低銀行利率等一系列措施，西方主要國家的一些指標開始企穩甚至開始好轉，但還有很多經濟指標不盡人意甚至繼續惡化，這說明當前全球經濟仍未擺脫金融危機的陰影，全球經濟復甦之路仍很漫長，市場信心恢復還需要一個較長的過程。在這種背景下，全球物價大幅大幅上漲缺乏堅實的基礎，滬銅價格上漲也不具備良好的外部環境。
3、美元指數歷來是影響期貨價格走勢的一個非常重要的因素。盡管金融危機的源頭在於美國，但由於美國及時向金融行業增資、降低銀行基準利率，加上美國優於歐洲的政治體制，決定在經濟復甦的過程中，美國有望率先走出危機。由此決定美元指數在近期內下跌空間比較有限，筆者的觀點是近期內美元指數將在78-83的區間內維持震盪行情，美元震盪整理的格局起碼對當前的價位不具有持續利多影響。
4、供求狀況歷來是影響期貨價格的最根本因素。今年上半年，一方面國內未鍛造銅及銅材的進口量在不斷增加、國內銅產量不斷擴大，另一方面，國內消費增速緩慢，由此導致國內現貨壓力越來越大。同時，由於歐美等國經濟持續低迷，銅消費能力有限，也進一步加劇全球銅供應過剩狀況，近期內沉重的現貨壓力將對全球銅價起到抑製作用。
5、盡管上述三方面因素對包括滬銅在內的銅價上漲具有一定的利空影響，但近期內還有兩個因素不容忽視：⑴、中國穩定的投資對全球銅價會具有很強的支撐作用；⑵、各國實施的寬松的貨幣政策大幅度增加了市場流動性，由此為未來一個時期全球通脹埋下了伏筆，這兩個因素的存在在一定程度上抵消了上述因素對滬銅的利空影響，或者說鎖定了滬銅下跌的空間。
3. 記2009年2月全國社會消費品零售總額與上月相比的增長率為a，2010年2月全國社會消費品零售總額比上月增長()
它是說：2010年2月全國社會消費品零售總額比上月增長（）
可以是增長量，也可以是增長率，但是a是2009年2月全國社會消費品零售總額與上月相比的增長率
而可選項都是a的倍數，所以這個題是求增長率。
希望對你有用
4. 中日美三國 從2000年到09年GDP與他們股票市值之比
中國國家統計局數據資料：
年份 匯率(官方) GDP (億人民幣) GDP(億美元)
2000 8.28 99215 11982
2001 8.28 109655 13243
2002 8.28 120333 14533
2003 8.28 135823 16404
2004 8.28 159878 19309
2005 8.07 183217 22703
2006 7.81 211923 27135
2007 7.30 257306 35247
2008 6.83 300670 44022
美國歷年GDP
2000 9,817.0
2001 10,128.0
2002 10,469.6
2003 10,960.8
2004 11,685.9
2005 12,421.9
2006 13,178.4
2007 13,807.5
2008 14,264.6
二戰後日本歷年GDP絕對數
1956 9,422.2
1957 10,858.3
1958 11,538.3
1959 13,190.3
1960 16,009.7
1961 19,336.5
1962 21,942.7
1963 25,113.2
1964 29,541.3
1965 32,866.0
1966 38,170.0
1967 44,730.5
1968 52,974.9
1969 62,228.9
1970 73,344.9
1971 80,701.3
1972 92,394.4
1973 112,498.1
1974 134,243.8
1975 148,327.1
1976 166,573.3
1977 185,622.0
1978 204,404.1
1979 221,546.6
1980 240,175.9
1981 257,962.9
1982 270,600.7
1983 281,767.1
1984 300,543.0
1985 320,418.7
1986 335,457.2
1987 349,759.6
1988 373,973.2
1989 399,998.3
1990 430,039.8
1991 458,299.1
1992 471,020.7
1993 475,381.1
1994 479,260.1
1995 483,220.2
1996 500,309.7
1997 509,645.3
1998 498,499.3
關於股票市值你要下一個各個市場的交易軟體自己算了，我沒有，不好意思
一般而言，股價與GDP之間是正相關關系，即GDP增長較快，股市會向好；反之，GDP回落，股市會回落。但股市與宏觀經濟之間的關系是在時間區間較大（以十年甚至百年為考察期）的情況下才成立的，在短期內是不成立的。股市與GDP之間的關系好像狗如主人的關系，主人帶著狗走路時，主人從A地走到B地，假設走了1公里。狗跟隨主人也從A地走到B地，但期間狗可能走了5公里，因為它總是不停地前後走動。
如果機械地理解股市與GDP之間的關系，則會導致荒謬的結果。比如說，2001年至2005年，我國宏觀經濟非常好，但股市是熊市；同樣的，2005年至2007年，宏觀經濟並沒有出現很大的變化，但股市卻漲了5倍。
可見我國股市的短期（甚至是中期）波動其實都不能用經濟基本面來解釋的，
5. 股票成交明細圖中，現手顯示白色數字，代表什麼意思
股票成交明細圖中，現手顯示白色數字，代表該成交價格沒有委託掛單，即時成交的意思。
紅色表示主動性買入的成交，也就是以委託賣出的價格成交的手數（外盤）；
綠色表示主動性賣出的成交，也就是以委託買進的價格成交的手數（內盤）。
成交明細列表中的買盤/賣盤：「買盤」表示以比市價低的價格進行委託買入，並正在排隊的量，代表外盤；「賣盤」表示以比市價高的價格進行委託賣出，並正在排隊的量，代表內盤； 「主動成交」：以賣一價向上成交為外盤；以買一價向下成交為內盤。
(5)2009年全國股票交易統計表與上月相比擴展閱讀：
現手數是說明電腦剛剛自動成交的那次成交量的大小。一天內現手累計起來就是總手數, 即成交量。
手是一種成交單位，一手即為一個交易單位。股票一手是證券市場的一次交易的最低限額，每個市場的規定不一樣。A股一手就是100股，港股一手不固定股數，美股交易以股為單位且不限股數。
1、定義計算方法：總手=開盤至統計時刻之現手的算術和。
2、簡計算方法：總手=外盤+內盤。
6. 中國股市一共來了幾次牛市，分別年份是謝謝
中國股市一共來了十一次牛市，分別為：
第一次牛市：1990年12月19日~1992年5月26日（96.05~1429）（一年半後，1380%）；
第二次牛市：1992年11月17日~1993年2月16日（386~1558）；
第三次牛市：1994年7月29日~1994年9月13日（325~1052）；
第四次牛市：1995年5月18日~1995年5月22日（582~926）；
第五次牛市：1996年1月19日~1997年5月12日（512~1510）；
第六次牛市：1999年5月19日~2001年6月14日（1047~2245）；
第七次牛市：2005年6月6日~2007年10月16日（998~6124）；
第八次牛市：2008年10月28日~2009年8月4日（1664~3478）；
第九次牛市：2012年12月4日~2013年2月18日（1949~2444，23.56%）；
第十次牛市：2013年6月25日~2013年9月12日（1849~2270）；
第十一次牛市：2014年3月12日~2015年6月12日（1974~5166）。
(6)2009年全國股票交易統計表與上月相比擴展閱讀：
特徵介紹
1、小型股先發動漲勢，不斷出現新的高價。
2、不利股市的消息頻傳，但是股價卻跌不下去時，為多頭買進時機。
3、利多消息在報章雜志上宣布時，股價即上漲。
4、股價不斷地以大幅上揚，小幅回檔再大幅上揚的方式波段推高。
5、個股不斷以板塊輪漲的方式將指數節節推高。
6、人氣不斷地匯集，投資人追高的意願強烈。
7、新開戶的人數不斷增加，新資金源源不斷湧入。
8、法人機構、大戶進場買進。
9、除息、除權的股票很快地就能填息或填權。
10、移動平均線均呈多頭排列，日、周、月、季線呈平行向上排列。
11、6日RSI介入50～90之間。
12、整個經濟形勢明顯好轉，政府公布的利好消息頻傳。
13、本地股市和周邊股市同步不斷上揚，區域間經濟呈活躍趨勢。
參考資料來源：網路-牛市
7. 什麼是同比什麼是環比貼的勿進！
東海證券大智慧下載地址是東海證券同花順下載地址是來自滬深證券交易所的東海證券統計數據顯示，截至上周最後一個交易日(8月3日)，滬深股市總流通市值為68763億元，較7月27日增加77%。<br>東海行情研究所鄭民中介紹說，從近期幾周資金面的統計數據看，節前場外資金入市的熱情絲毫沒有減退。<br>東海交易發布的監測數據顯示，2009年初以來，一線城市房價指數從90上漲至146，漲幅達62%；相對2007年高峰期的110上漲33%。<br>公司擬進行股權分置改革，並在股權分置改革的同時進行重大資產重組，以實現東海交易借殼公司上市的目的。<br>隨著中央明確表態要遏制房價過快上漲，行業政策面已從「寬松」轉向了「中大智慧性」。發債成本的天一證券和國聯證券，目前正與國有商業銀行在江浙的分支機構進行深入談判，至今未有定論。<br>東海軟體天津營業部的張曉君表示，當前太多的流動性和太低的資金成本，將金融資產價格迅速推高，使之上升到與實體經濟不相稱的高度。<br>而成交量居首位的則是東海交易在長沙的一家營業部，這家曾在航天科技成交排名中多次上榜的營業部昨日共成交了7723萬元。東海分析研發中心主任李大霄認為，中石油上市時50倍的PE有點過分，估計中石油的分紅只能發現金，不能派紅股，因為其股本比較大，這種股東送紅股的概率非常低，按照目前這個價格，最快的紅利回報也要50年，正常的在80到100年。國泰君安分析師梁靜表示，遼東海證券寧成大和吉林敖東是東海行情堅定的支持者，吉林敖東此舉應為支持盟友之舉，不太可能是中信證券借吉林敖東出手。東海行情研究所副所長鄧宏光昨日接受《第一財經日報》采訪時表示，央行此次降息在市場預期之中，此前他們就預計央行在10月份會有二度降息動作，現在得到了印證。<br>楊孟華本周大盤破位下行，市場熱點散亂、股改復牌首日貼權等現象均顯示當前市場處於大的結構性調整過程中。東海行情經濟研究所昨天發布的研究報告顯示，剛剛過去的上一周，深圳一手商品房成交819套，同比回落58%，環比回落29%；一手房成交均價20765元/平方米，同比上漲86%，環大智慧比回落6%；二手商品房成交1690套，同比回落9%，環比回落71%。華歐國際和合資雙方，即里昂證券和隨即開展工作，以致遞交了拓展相關業務的申請。據東海軟體倉位監測數據，歷經兩個月的減倉之後，上周股票型基金的倉位終於有所回升，其中開放式股票型基金全周倉位大幅上升了16個百分點至78%，扣除期間大盤漲幅之後，主動性增倉達到67個百分點；開放式混合型基金主動增倉幅度更達到2個百分點，使得該類基金倉位上周回升至662%。<br>而在9月初成交量居前的東海公司上海祥德路營業部未見上榜，平安證券大連首度以活躍成東海證券交量露面，短線跟風過於積極，主力有振盪洗籌的需要。目前場內游資主導著個股熱點的演繹，一些小盤及題材類個股上周走勢明顯強於大盤，而銀行、石化、證券等缺乏中散戶群眾基礎的大盤藍籌股在經過補漲後上周出現大幅回吐。<br>以博時基金公司為例，該公司旗下基金參與打新次數累計不超過70次，其中參與較多的為IPO重啟之初的中國建築和東海交易的發行，分別有8隻和6隻基金參與。東海公司研究所的朱浩珉表示，1月8日，中央政治局召開會議研究新形勢下推進西藏跨越式發展和長治久安工作，一直受到各方資金關注的西藏板塊有望迎來系統性的投資機會。東海分析重慶加州大智慧花園()營業部分析師舒菱認為，房地產行業的結構性問題仍然存在，仍然面臨著「去庫存化」的問題，價格因素影響下的剛性需求才是這個行業健康持續發展的關鍵，但目前看來，這些還不明朗。<br>東海交易經歷二十年的發展壯大，已成長為總資產456億元，在全國38個主要城市擁有54家營業網點的全國性大型綜合類證券公司。<br>而據東海交易估算，養路費等費用取消之後，對於客車可節約成本764億元，貨車828億元。東海分析研究中心首席基金分析師付強昨天在會上表示，2010年很有可能成為杠桿基金的大年，「從目前國內的杠桿型產品的供需來看，公募基金產品中分級杠桿產品無論從數東海證券量還是資產規模來說，占基金行業整體的比重都是非常小的。<br>近期市場熱議的IPO重啟是證券公司業績的催化劑，做為大券商之一的東海軟體當然是受益主體之一。有一投資者買入較多東海分析後被套牢，本想補倉攤低成本，後由於營業部老總接到上頭電話，沒有繼續購買，最終只能割肉離場。<br>繼6月中旬申銀萬國獲得央行再貸款，銀河證券獲得匯金公司注資之後，一批重點券商的流動性資金及資本金不足問題有望在近期得到解決。公告顯示，上周五公布了其落實股權分置改革、推進用新增股份換股吸收合並東海分析的重組工作思路，其交易結構、交易方式、定價方式與2006年通過的方案基本保持一致。<br>大智慧<br>據東海軟體基金小組胡卓文研究測算，4月20日至4月24日，市場開始調整時，基金未現集體減倉舉動，當時基金整體平均倉位為895%，相比前周上升02%，而基金二季度以來一直保持高倉位運作。東海公司又是科技股!再度將上證指數從1300點邊緣拉回，且以一根長陽確立多頭的反攻氣勢，相信科技股引領大盤絕地反攻已是眾望所歸。據介紹，除了與證券研究所的融合外，東海交易期貨還和東海公司銷售交易總部建立了良好的合作關系。東海公司研究所所長銀國宏在10月29日在接受某電視媒體采訪時則表示，這個消息如果出台，對於地產股還是會東海證券有一定負面影響。針對美邦2009年中報業績，研究員張先萍分析認為，2008年美斯特邦威的店鋪數量增長率為28%，而2009年上半年收入增速僅有13%。分析師翟志峰認為，從技術上看，股指短期調整趨勢依然沒有改變，市場已經連續調整六周，月K線長陰吞兩陽，如無消息面影響，本周再度慣性考驗4800點附近的支撐亦在情理之中。
8. 請列出在中國股市中有10年以上歷史的股票名單。
中國證券市場經歷了十幾年的發展歷程，已經初具規模。在這十幾年發展過程中，最讓投資者興奮的莫過於大幅飆升的牛市行情。近期，股市出現連續上漲的走勢，受此影響，許多人都在高唱牛市到來了。而面對漲聲四起的牛市論，仍有些投資者不敢踏入股市這個「雷池」，繼續悲觀地看待現在的市場。
其實，一輪牛市的產生需要多方面因素的支持和配合，這里我們把中國證券歷史上牛市特徵和歷史背景做一個分析，給廣大投資者以參考。
1994
2個月漲2倍多不是牛市勝似牛市
1994年8月的行情驚心動魄，人稱解放軍叔叔救市行情，其實並非解放軍出面救市，只是行情在8月1日建軍節啟動而已。
在這之前，股市一路陰跌，在跌破777點鐵底後一路下滑到325點，其間沒有稱得上反彈的上漲。就在投資者一片絕望之中，管理層出台三大利好救市：停發新股、允許券商融資、引進國外投資者。1994年7月29日，上證指數(資訊行情論壇)收盤333點。
1996
十三道金牌方能鎮壓的最強牛市
經過連續的下跌，1996年1月股市終於開始走穩，最低點已經探明512點，新股再次發行困難，管理層被迫停發了新股。而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。
什麼是優質股票？還是那句老話，散戶不要的股票就是好股票，當時新發行的股票肯定沒人要，湖北興化這個大牛股就出現在這個群體。四川長虹(資訊行情論壇)因轉配股的紅股上市的丑聞，復牌後也遭到散戶的拋售，成為了沒人要的股票，它也是這次牛市的主要牛股。另外，由於當時投資者偏愛上海的股票，深圳的普遍沒人要，為首的深發展(資訊行情論壇)由於流通盤偏大，自然成為散戶拋售的主要對象，而它也成為了整個牛市的領頭羊。
1999
轟轟烈烈的5·19行情
1999年的5·19行情是在特定的背景下爆發的一波單邊急升走勢，中間經歷了諸多利好傳聞和消息的推動，場外資金不顧一切地接力買進，造成了32個交易日的輝煌，讓人至今難以忘懷。
行情正式發動的當天，上午還顯得相當平靜，真正的變化發生在下午，大量湧入的場外資金不斷推高指數，成交量猛烈放大，市場開始驟然升溫。此後連續3天，市場量能梯次推進，從75億元到102億元到145億元。市場的做多信心迅速膨脹，場外資金繼續蜂擁入場，直到放出滬市單日445億的天量，指數上攻至最高1756.18點才戛然而止。
2000
至今無法逾越的2245點
5·19行情力度之強史上罕見，但在見到階段高點後，隨之而來的持續半年的大調整，在1999年的最後幾天，一輪新的牛市在一片觀望中突然爆發。
這波由網路科技股引領的行情，無論在持續時間上，還是個股漲幅上都到了近乎瘋狂的地步。上證指數從1999年12月28日起步，到2001年6月14日上證指數創出了2245.43點的歷史新高，經過1年半的上揚，滬指創造了至今仍無法超越的歷史高點。
2002年中期，「中科系事件」、「億安丑聞」、「基金黑幕」等一系列惡性事件相繼曝光，銀廣夏、三九醫葯(資訊行情論壇)、麥科特、藍田股份等一大批上市公司違規遭到立案稽查，投資者信心崩潰，滬深指數反轉向下，一輪牛市宣告結束。
9. 做2009年年報時投資收益包括那些股票投資虧損怎麼樣填在表上
具體的國家規定在下面，你自己看看就知道了~~
中華人民共和國企業所得稅法實施條例
第二章 應納稅所得額
第一節 一般規定
第九條 企業應納稅所得額的計算，以權責發生制為原則，屬於當期的收入和費用，不論款項是否收付，均作為當期的收入和費用；不屬於當期的收入和費用，即使款項已經在當期收付，均不作為當期的收入和費用。本條例和國務院財政、稅務主管部門另有規定的除外。
第十條 企業所得稅法第五條所稱虧損，是指企業依照企業所得稅法和本條例的規定將每一納稅年度的收入總額減除不征稅收入、免稅收入和各項扣除後小於零的數額。
第十一條 企業所得稅法第五十五條所稱清算所得，是指企業的全部資產可變現價值或者交易價格減除資產凈值、清算費用以及相關稅費等後的余額。
投資方企業從被清算企業分得的剩餘資產，其中相當於從被清算企業累計未分配利潤和累計盈餘公積中應當分得的部分，應當確認為股息所得；剩餘資產減除上述股息所得後的余額，超過或者低於投資成本的部分，應當確認為投資資產轉讓所得或者損失。
第二節 收 入
第十二條 企業所得稅法第六條所稱企業取得收入的貨幣形式，包括現金、存款、應收賬款、應收票據、准備持有至到期的債券投資以及債務的豁免等。
企業所得稅法第六條所稱企業取得收入的非貨幣形式，包括固定資產、生物資產、無形資產、股權投資、存貨、不準備持有至到期的債券投資、勞務以及有關權益等。
第十三條 企業所得稅法第六條所稱企業以非貨幣形式取得的收入，應當按照公允價值確定收入額。
前款所稱公允價值，是指按照市場價格確定的價值。
第十四條 企業所得稅法第六條第（一）項所稱銷售貨物收入，是指企業銷售商品、產品、原材料、包裝物、低值易耗品以及其他存貨取得的收入。
第十五條 企業所得稅法第六條第（二）項所稱提供勞務收入，是指企業從事建築安裝、修理修配、交通運輸、倉儲租賃、金融保險、郵電通信、咨詢經紀、文化體育、科學研究、技術服務、教育培訓、餐飲住宿、中介代理、衛生保健、社區服務、旅遊、娛樂、加工以及其他勞務服務活動取得的收入。
第十六條 企業所得稅法第六條第（三）項所稱轉讓財產收入，是指企業轉讓固定資產、生物資產、無形資產、股權、債權等財產取得的收入。
第十七條 企業所得稅法第六條第（四）項所稱股息、紅利等權益性投資收益，是指企業因權益性投資從被投資方取得的收入。
股息、紅利等權益性投資收益，除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，按照被投資方作出利潤分配決定的日期確認收入的實現。
第十八條 企業所得稅法第六條第（五）項所稱利息收入，是指企業將資金提供他人使用但不構成權益性投資，或者因他人佔用本企業資金取得的收入，包括存款利息、貸款利息、債券利息、欠款利息等收入。
利息收入，按照合同約定的債務人應付利息的日期確認收入的實現。
第十九條 企業所得稅法第六條第（六）項所稱租金收入，是指企業提供固定資產、包裝物或者其他有形資產的使用權取得的收入。
租金收入，按照合同約定的承租人應付租金的日期確認收入的實現。
第二十條 企業所得稅法第六條第（七）項所稱特許權使用費收入，是指企業提供專利權、非專利技術、商標權、著作權以及其他特許權的使用權取得的收入。
特許權使用費收入，按照合同約定的特許權使用人應付特許權使用費的日期確認收入的實現。
第二十一條 企業所得稅法第六條第（八）項所稱接受捐贈收入，是指企業接受的來自其他企業、組織或者個人無償給予的貨幣性資產、非貨幣性資產。
接受捐贈收入，按照實際收到捐贈資產的日期確認收入的實現。
第二十二條 企業所得稅法第六條第（九）項所稱其他收入，是指企業取得的除企業所得稅法第六條第（一）項至第（八）項規定的收入外的其他收入，包括企業資產溢余收入、逾期未退包裝物押金收入、確實無法償付的應付款項、已作壞賬損失處理後又收回的應收款項、債務重組收入、補貼收入、違約金收入、匯兌收益等。
第二十三條 企業的下列生產經營業務可以分期確認收入的實現：
（一）以分期收款方式銷售貨物的，按照合同約定的收款日期確認收入的實現；
（二）企業受託加工製造大型機械設備、船舶、飛機，以及從事建築、安裝、裝配工程業務或者提供其他勞務等，持續時間超過12個月的，按照納稅年度內完工進度或者完成的工作量確認收入的實現。
第二十四條 採取產品分成方式取得收入的，按照企業分得產品的日期確認收入的實現，其收入額按照產品的公允價值確定。
第二十五條 企業發生非貨幣性資產交換，以及將貨物、財產、勞務用於捐贈、償債、贊助、集資、廣告、樣品、職工福利或者利潤分配等用途的，應當視同銷售貨物、轉讓財產或者提供勞務，但國務院財政、稅務主管部門另有規定的除外。
第二十六條 企業所得稅法第七條第（一）項所稱財政撥款，是指各級人民政府對納入預算管理的事業單位、社會團體等組織撥付的財政資金，但國務院和國務院財政、稅務主管部門另有規定的除外。
企業所得稅法第七條第（二）項所稱行政事業性收費，是指依照法律法規等有關規定，按照國務院規定程序批准，在實施社會公共管理，以及在向公民、法人或者其他組織提供特定公共服務過程中，向特定對象收取並納入財政管理的費用。
企業所得稅法第七條第（二）項所稱政府性基金，是指企業依照法律、行政法規等有關規定，代政府收取的具有專項用途的財政資金。
企業所得稅法第七條第（三）項所稱國務院規定的其他不征稅收入，是指企業取得的，由國務院財政、稅務主管部門規定專項用途並經國務院批準的財政性資金。
第三節 扣 除
第二十七條 企業所得稅法第八條所稱有關的支出，是指與取得收入直接相關的支出。
企業所得稅法第八條所稱合理的支出，是指符合生產經營活動常規，應當計入當期損益或者有關資產成本的必要和正常的支出。
第二十八條 企業發生的支出應當區分收益性支出和資本性支出。收益性支出在發生當期直接扣除；資本性支出應當分期扣除或者計入有關資產成本，不得在發生當期直接扣除。
企業的不征稅收入用於支出所形成的費用或者財產，不得扣除或者計算對應的折舊、攤銷扣除。
除企業所得稅法和本條例另有規定外，企業實際發生的成本、費用、稅金、損失和其他支出，不得重復扣除。
第二十九條 企業所得稅法第八條所稱成本，是指企業在生產經營活動中發生的銷售成本、銷貨成本、業務支出以及其他耗費。
第三十條 企業所得稅法第八條所稱費用，是指企業在生產經營活動中發生的銷售費用、管理費用和財務費用，已經計入成本的有關費用除外。
第三十一條 企業所得稅法第八條所稱稅金，是指企業發生的除企業所得稅和允許抵扣的增值稅以外的各項稅金及其附加。
第三十二條 企業所得稅法第八條所稱損失，是指企業在生產經營活動中發生的固定資產和存貨的盤虧、毀損、報廢損失，轉讓財產損失，呆賬損失，壞賬損失，自然災害等不可抗力因素造成的損失以及其他損失。
企業發生的損失，減除責任人賠償和保險賠款後的余額，依照國務院財政、稅務主管部門的規定扣除。
企業已經作為損失處理的資產，在以後納稅年度又全部收回或者部分收回時，應當計入當期收入。
第三十三條 企業所得稅法第八條所稱其他支出，是指除成本、費用、稅金、損失外，企業在生產經營活動中發生的與生產經營活動有關的、合理的支出。
第三十四條 企業發生的合理的工資薪金支出，准予扣除。
前款所稱工資薪金，是指企業每一納稅年度支付給在本企業任職或者受雇的員工的所有現金形式或者非現金形式的勞動報酬，包括基本工資、獎金、津貼、補貼、年終加薪、加班工資，以及與員工任職或者受雇有關的其他支出。
第三十五條 企業依照國務院有關主管部門或者省級人民政府規定的范圍和標准為職工繳納的基本養老保險費、基本醫療保險費、失業保險費、工傷保險費、生育保險費等基本社會保險費和住房公積金，准予扣除。
企業為投資者或者職工支付的補充養老保險費、補充醫療保險費，在國務院財政、稅務主管部門規定的范圍和標准內，准予扣除。
第三十六條 除企業依照國家有關規定為特殊工種職工支付的人身安全保險費和國務院財政、稅務主管部門規定可以扣除的其他商業保險費外，企業為投資者或者職工支付的商業保險費，不得扣除。
第三十七條 企業在生產經營活動中發生的合理的不需要資本化的借款費用，准予扣除。
企業為購置、建造固定資產、無形資產和經過12個月以上的建造才能達到預定可銷售狀態的存貨發生借款的，在有關資產購置、建造期間發生的合理的借款費用，應當作為資本性支出計入有關資產的成本，並依照本條例的規定扣除。
第三十八條 企業在生產經營活動中發生的下列利息支出，准予扣除：
（一）非金融企業向金融企業借款的利息支出、金融企業的各項存款利息支出和同業拆借利息支出、企業經批准發行債券的利息支出；
（二）非金融企業向非金融企業借款的利息支出，不超過按照金融企業同期同類貸款利率計算的數額的部分。
第三十九條 企業在貨幣交易中，以及納稅年度終了時將人民幣以外的貨幣性資產、負債按照期末即期人民幣匯率中間價折算為人民幣時產生的匯兌損失，除已經計入有關資產成本以及與向所有者進行利潤分配相關的部分外，准予扣除。
第四十條 企業發生的職工福利費支出，不超過工資薪金總額14%的部分，准予扣除。
第四十一條 企業撥繳的工會經費，不超過工資薪金總額2%的部分，准予扣除。
第四十二條 除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，企業發生的職工教育經費支出，不超過工資薪金總額2.5%的部分，准予扣除；超過部分，准予在以後納稅年度結轉扣除。
第四十三條 企業發生的與生產經營活動有關的業務招待費支出，按照發生額的60%扣除，但最高不得超過當年銷售（營業）收入的5‰。
第四十四條 企業發生的符合條件的廣告費和業務宣傳費支出，除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，不超過當年銷售（營業）收入15%的部分，准予扣除；超過部分，准予在以後納稅年度結轉扣除。
第四十五條 企業依照法律、行政法規有關規定提取的用於環境保護、生態恢復等方面的專項資金，准予扣除。上述專項資金提取後改變用途的，不得扣除。
第四十六條 企業參加財產保險，按照規定繳納的保險費，准予扣除。
第四十七條 企業根據生產經營活動的需要租入固定資產支付的租賃費，按照以下方法扣除：
（一）以經營租賃方式租入固定資產發生的租賃費支出，按照租賃期限均勻扣除；
（二）以融資租賃方式租入固定資產發生的租賃費支出，按照規定構成融資租入固定資產價值的部分應當提取折舊費用，分期扣除。
第四十八條 企業發生的合理的勞動保護支出，准予扣除。
第四十九條 企業之間支付的管理費、企業內營業機構之間支付的租金和特許權使用費，以及非銀行企業內營業機構之間支付的利息，不得扣除。
第五十條 非居民企業在中國境內設立的機構、場所，就其中國境外總機構發生的與該機構、場所生產經營有關的費用，能夠提供總機構出具的費用匯集范圍、定額、分配依據和方法等證明文件，並合理分攤的，准予扣除。
第五十一條 企業所得稅法第九條所稱公益性捐贈，是指企業通過公益性社會團體或者縣級以上人民政府及其部門，用於《中華人民共和國公益事業捐贈法》規定的公益事業的捐贈。
第五十二條 本條例第五十一條所稱公益性社會團體，是指同時符合下列條件的基金會、慈善組織等社會團體：
（一）依法登記，具有法人資格；
（二）以發展公益事業為宗旨，且不以營利為目的；
（三）全部資產及其增值為該法人所有；
（四）收益和營運結余主要用於符合該法人設立目的的事業；
（五）終止後的剩餘財產不歸屬任何個人或者營利組織；
（六）不經營與其設立目的無關的業務；
（七）有健全的財務會計制度；
（八）捐贈者不以任何形式參與社會團體財產的分配；
（九）國務院財政、稅務主管部門會同國務院民政部門等登記管理部門規定的其他條件。
第五十三條 企業發生的公益性捐贈支出，不超過年度利潤總額12%的部分，准予扣除。
年度利潤總額，是指企業依照國家統一會計制度的規定計算的年度會計利潤。
第五十四條 企業所得稅法第十條第（六）項所稱贊助支出，是指企業發生的與生產經營活動無關的各種非廣告性質支出。
第五十五條 企業所得稅法第十條第（七）項所稱未經核定的准備金支出，是指不符合國務院財政、稅務主管部門規定的各項資產減值准備、風險准備等准備金支出。
第四節 資產的稅務處理
第五十六條 企業的各項資產，包括固定資產、生物資產、無形資產、長期待攤費用、投資資產、存貨等，以歷史成本為計稅基礎。
前款所稱歷史成本，是指企業取得該項資產時實際發生的支出。
企業持有各項資產期間資產增值或者減值，除國務院財政、稅務主管部門規定可以確認損益外，不得調整該資產的計稅基礎。
第五十七條 企業所得稅法第十一條所稱固定資產，是指企業為生產產品、提供勞務、出租或者經營管理而持有的、使用時間超過12個月的非貨幣性資產，包括房屋、建築物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產經營活動有關的設備、器具、工具等。
第五十八條 固定資產按照以下方法確定計稅基礎：
（一）外購的固定資產，以購買價款和支付的相關稅費以及直接歸屬於使該資產達到預定用途發生的其他支出為計稅基礎；
（二）自行建造的固定資產，以竣工結算前發生的支出為計稅基礎；
（三）融資租入的固定資產，以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎，租賃合同未約定付款總額的，以該資產的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎；
（四）盤盈的固定資產，以同類固定資產的重置完全價值為計稅基礎；
（五）通過捐贈、投資、非貨幣性資產交換、債務重組等方式取得的固定資產，以該資產的公允價值和支付的相關稅費為計稅基礎；
（六）改建的固定資產，除企業所得稅法第十三條第（一）項和第（二）項規定的支出外，以改建過程中發生的改建支出增加計稅基礎。
第五十九條 固定資產按照直線法計算的折舊，准予扣除。
企業應當自固定資產投入使用月份的次月起計算折舊；停止使用的固定資產，應當自停止使用月份的次月起停止計算折舊。
企業應當根據固定資產的性質和使用情況，合理確定固定資產的預計凈殘值。固定資產的預計凈殘值一經確定，不得變更。
第六十條 除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，固定資產計算折舊的最低年限如下：
（一）房屋、建築物，為20年；
（二）飛機、火車、輪船、機器、機械和其他生產設備，為10年；
（三）與生產經營活動有關的器具、工具、傢具等，為5年；
（四）飛機、火車、輪船以外的運輸工具，為4年；
（五）電子設備，為3年。
第六十一條 從事開採石油、天然氣等礦產資源的企業，在開始商業性生產前發生的費用和有關固定資產的折耗、折舊方法，由國務院財政、稅務主管部門另行規定。
第六十二條 生產性生物資產按照以下方法確定計稅基礎：
（一）外購的生產性生物資產，以購買價款和支付的相關稅費為計稅基礎；
（二）通過捐贈、投資、非貨幣性資產交換、債務重組等方式取得的生產性生物資產，以該資產的公允價值和支付的相關稅費為計稅基礎。
前款所稱生產性生物資產，是指企業為生產農產品、提供勞務或者出租等而持有的生物資產，包括經濟林、薪炭林、產畜和役畜等。
第六十三條 生產性生物資產按照直線法計算的折舊，准予扣除。
企業應當自生產性生物資產投入使用月份的次月起計算折舊；停止使用的生產性生物資產，應當自停止使用月份的次月起停止計算折舊。
企業應當根據生產性生物資產的性質和使用情況，合理確定生產性生物資產的預計凈殘值。生產性生物資產的預計凈殘值一經確定，不得變更。
第六十四條 生產性生物資產計算折舊的最低年限如下：
（一）林木類生產性生物資產，為10年；
（二）畜類生產性生物資產，為3年。
第六十五條 企業所得稅法第十二條所稱無形資產，是指企業為生產產品、提供勞務、出租或者經營管理而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產，包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽等。
第六十六條 無形資產按照以下方法確定計稅基礎：
（一）外購的無形資產，以購買價款和支付的相關稅費以及直接歸屬於使該資產達到預定用途發生的其他支出為計稅基礎；
（二）自行開發的無形資產，以開發過程中該資產符合資本化條件後至達到預定用途前發生的支出為計稅基礎；
（三）通過捐贈、投資、非貨幣性資產交換、債務重組等方式取得的無形資產，以該資產的公允價值和支付的相關稅費為計稅基礎。
第六十七條 無形資產按照直線法計算的攤銷費用，准予扣除。
無形資產的攤銷年限不得低於10年。
作為投資或者受讓的無形資產，有關法律規定或者合同約定了使用年限的，可以按照規定或者約定的使用年限分期攤銷。
外購商譽的支出，在企業整體轉讓或者清算時，准予扣除。
第六十八條 企業所得稅法第十三條第（一）項和第（二）項所稱固定資產的改建支出，是指改變房屋或者建築物結構、延長使用年限等發生的支出。
企業所得稅法第十三條第（一）項規定的支出，按照固定資產預計尚可使用年限分期攤銷；第（二）項規定的支出，按照合同約定的剩餘租賃期限分期攤銷。
改建的固定資產延長使用年限的，除企業所得稅法第十三條第（一）項和第（二）項規定外，應當適當延長折舊年限。
第六十九條 企業所得稅法第十三條第（三）項所稱固定資產的大修理支出，是指同時符合下列條件的支出：
（一）修理支出達到取得固定資產時的計稅基礎50%以上；
（二）修理後固定資產的使用年限延長2年以上。
企業所得稅法第十三條第（三）項規定的支出，按照固定資產尚可使用年限分期攤銷。
第七十條 企業所得稅法第十三條第（四）項所稱其他應當作為長期待攤費用的支出，自支出發生月份的次月起，分期攤銷，攤銷年限不得低於3年。
第七十一條 企業所得稅法第十四條所稱投資資產，是指企業對外進行權益性投資和債權性投資形成的資產。
企業在轉讓或者處置投資資產時，投資資產的成本，准予扣除。
投資資產按照以下方法確定成本：
（一）通過支付現金方式取得的投資資產，以購買價款為成本；
（二）通過支付現金以外的方式取得的投資資產，以該資產的公允價值和支付的相關稅費為成本。
第七十二條 企業所得稅法第十五條所稱存貨，是指企業持有以備出售的產品或者商品、處在生產過程中的在產品、在生產或者提供勞務過程中耗用的材料和物料等。
存貨按照以下方法確定成本：
（一）通過支付現金方式取得的存貨，以購買價款和支付的相關稅費為成本；
（二）通過支付現金以外的方式取得的存貨，以該存貨的公允價值和支付的相關稅費為成本；
（三）生產性生物資產收獲的農產品，以產出或者採收過程中發生的材料費、人工費和分攤的間接費用等必要支出為成本。
第七十三條 企業使用或者銷售的存貨的成本計算方法，可以在先進先出法、加權平均法、個別計價法中選用一種。計價方法一經選用，不得隨意變更。
第七十四條 企業所得稅法第十六條所稱資產的凈值和第十九條所稱財產凈值，是指有關資產、財產的計稅基礎減除已經按照規定扣除的折舊、折耗、攤銷、准備金等後的余額。
第七十五條 除國務院財政、稅務主管部門另有規定外，企業在重組過程中，應當在交易發生時確認有關資產的轉讓所得或者損失，相關資產應當按照交易價格重新確定計稅基礎。
10. 今天股票大跌為什麼是2009年2月18日的股票
央行擠壓票據融資泡沫 三個月正回購放出天量
昨天,公開市場三個月正回購量猛增至1200億元,創下了其歷史最高紀錄。市場猜測,央行此舉可能意在通過微調短期流動性,適度平抑連月突飛猛進的票據融資。此外,這次巨額回籠只是結構性調整,並未改變資金寬松的局面,目前公開市場仍為向市場凈投放資金。
央行昨天在公開市場選擇對91天回購品種進行了正回操作,正回購量為1200億元,為前次操作的2.4倍;收益率則為0.96％,與前次操作持平。
本周公開市場回籠資金力度增加顯然與到期資金大量釋放有關。由於上一年央票的大量發行,本周到期央票和正購量合計達到了1565億元,比前一周增加了1125億元,為2月份的最大單周資金釋放量。因此,公開市場有必要加大資金回籠力度以免流動性過度投放,千億級正回購操作量並未超出市場的預料。
然而,這一平常的沖銷行為可能蘊藏著另一層深意。本周公開市場使用的回籠工具為91天正回購,而此前公開市場通常選用7天和28天這兩個期限品種來調節短期流動性的收放,一旦涉及一個月以上的資金調控往往選擇直接發行三個月央行票據。
值得關注的是,自去年12月以來,銀行貸款迅猛增長,其中票據融資的增速最為顯著。今年1月,在銀行的信貸總額中,票據融資佔比已由去年12月的30%猛增至41.59%,並且直接推動當月銀行貸款創下1.62萬億的歷史新高。
利率低是票據融資大量增加的主要原因。一方面與同期的短期貸款相比落差大,企業通過票據借貸的成本低,積極性高。另一方面,票據貼現率的市場化程度高,由於近期資金寬裕,加之競爭激烈,銀行票據貼現率已低於其資金成本,企業可以在貼現利率與政策利率倒掛的情況下,從中無風險套利。
盡管目前關於巨額票據融資增長的爭論仍在持續,但是如何確保銀行信貸在年內實現持續均衡地投放,則是事關今年我國經濟實現穩定增長的關鍵。從技術上看,確保票據融資的正常增長無疑要從資金供給和資金價格兩方面入手。票據貼現期限通常較短,基本上在3至6個月以內。因此,在央行的操作工具中,3個月央票和正回購則是比較「對症」的工具。其實,從本月初開始,3個月央票的發行節奏已經悄然加快,由原先的兩周發行一次,轉變為每周發行。一些業內研究人士認為,如果公開市場持續加大這一期限資金的回籠力度,必然將推動資金價格水平上升。一旦貼現率回復到銀行的資金成本之上,將有效抑制企業套利行為,擠壓票據融資中的泡沫成分。
雖然本周公開市場加大資金回籠力度,並且有針對性地加大對三個月期限資金回籠,但這只是結構性的微調,並未改變整體資金面寬松的大局。從今年年初至今,公開市場仍然向市場凈投放資金,資金凈投放量約為2600億元。（上海證券報）
1月大小非減持比重創近三個月新高
A股大盤開年後的持續反彈既對場外資金產生了強烈吸引，也為仍持「落袋為安」觀念的大小非提供了套現的良機。盡管1月兩市解禁、實際減持的大小非數量分別比去年12月下降了36.1%和30.7%，但當月大小非減持量占兩市總成交量的比重卻創下近三個月的新高。
平穩度過了去年12月的解禁「洪峰」，今年1月滬深市場面臨大小非解禁總量的壓力大幅減輕，但解禁小非的比重顯著增大。
根據中登公司按月披露的股改限售股解禁和減持情況，1月兩市合計解禁大小非80.48億股，比前一個月顯著減少36.1%。其中大非解禁54.42億股，佔比67.6%；解禁小非達到26.06億股，創下自中登公司披露該數據以來的最高水平。
26.06億股小非「出籠」的1月，恰逢股指自6124點調整以來持續時間最長的一波反彈，當月上證綜指在流動性充足、經濟預期轉暖、投資信心恢復等多重因素的作用下創出9.33%的漲幅，一度逼近2000點大關。數據顯示，1月大小非實際減持5.7億股，環比減少30.7%，其中小非減持2.68億股，佔比47%。
值得注意的是，盡管上個月大小非減持總量顯著下降，但其減持力度並未同步減輕。根據中登公司數據，1月滬深總成交量為2039.74億股，環比減少超過四成，而當月實際減持大小非數量占總成交量的比重達到0.28%，比去年12月的0.24%高出0.04個百分點，也高於11月0.26%的水平。
截至上個月月底，兩市累計產生股改限售股數量達到4685.35億股，存量未解禁股改限售股為3228.90億股，股改以來滬深累計解禁1444.80億股，佔比30.84%；累計減持292.80億股，佔比20.27%。
自中登公司2008年6月開始按月披露大小非解禁、減持情況以來，近8個月內兩市累計解禁的股改限售股達到631.45億股，實際減持47.24億股。
本月，兩市解禁股改限售股總量將再度反彈，西南證券數據顯示，本月股改限售股解禁額度為1532億元，環比增加134.97%；當月限售股解禁總額度1652億元也比1月份增加134.33%，其中僅招商銀行(600036)解禁的大小非額度就將佔到全部限售股解禁額度的38%左右。
市場人士認為，本月大盤量價齊升的反彈無疑會加大大小非套現的意願，但由於市場還比較看好這輪反彈的持續性，部分股改限售股股東也存在明顯的惜售心態，在目前流動性充裕的市場環境下，本月大小非的釋放不會對盤面造成很大影響。（上海證券報）
年報將至 39家公司高管及其親屬「准點出貨」
乘著大盤回暖，同時也可以避開年報、業績快報等敏感時期，不少上市公司高管紛紛買賣自家公司股票。統計數據顯示，2月2日至13日，共有39家上市公司的高管及高管親屬買賣自家公司股票總計98筆，其中減持佔了絕大多數。
不僅交易頻繁，而且不少中小板公司高管拋售套現的數額驚人。路翔股份董事鄭國華於2月12日減持120萬股股份，成交價13.35元/股，套現金額在1602萬元左右。同樣，恆寶股份的江浩然以及恆星科技的謝富強、譚士泓也在近日套現了上千萬元。
業內人士分析，近期中小板高管套現主要有兩個方面的原因。一方面是因為大盤最近回暖、個股升溫，上市公司高管逢高減倉。另一方面可能是因為年報披露工作的推進。
根據相關規定，上市公司董事、監事和高級管理人員在上市公司定期報告公告前30日內，上市公司業績預告、業績快報公告前10日內不得買賣本公司的股票，同時，在對本公司股票交易價格產生重大影響的重大事項發生之日或在決策過程中，至依法披露後2個交易日內，董監事高管也不得對自家股票進行買賣操作。此後，這一規定的適用范圍在《關於進一步規范中小企業板上市公司董事、監事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》中又被推廣至上市公司董事、監事和高級管理人員的配偶。
從目前年報披露情況來看，自今年1月20日永新股份率先披露中小板2008年年報之後，中小板公司的年報披露頻率較慢。根據預約時間表顯示，主要集中在3月、4月期間。由於年報前30日內，買賣自家公司股份有限制，因此不少上市公司高管趕在目前這個時間段買賣股票。
以恆星科技的減持為例，該公司的年報披露時間預定為3月10日，所以2月10日之後，公司的董監事、高管就不能買賣公司股份了。因此，公司董事謝富強、陳丙章、譚士泓分別在2月2日至6日期間通過競價交易和大宗交易減持了大量上市公司股份。
「再加上近期市場情況也不錯，因此上市公司高管如果想減持的話，就要抓緊年報披露前的這段日子了。」業內人士對記者表示。（上海證券報）
標准普爾500指數今日首次跌破800點大關
因投資者對全球經濟前景感到擔憂，美國周二大幅下跌，標准普爾500指數自去年11月21日創下熊市低點後今日首次跌破800點大關。
原油期貨大幅下跌，三月份交割的原油合約下跌了6.8%，報收每桶34.95美元。油價在過去三個月里共下跌了36.4%。
黃金期貨上漲了2.7%，報收每盎司967.50美元，盤中最高漲至970.50美元。四月份黃金期貨今年迄今共上漲了9.4%，過去三個月里共上漲了30.3%。金價的上漲反映出投資者為規避風險而選擇安全度較大的投資。
主要股指盤中創自去年11月以來新低。
今日波動性指數自一月份來首次恢復到50以上的水平，當前上升17%，至51。該指數通常被人們稱為恐懼指數，該指數在去年10月曾達到89.5。
政府公布的數據顯示，紐約2月份製造業指數(773.217,-25.45,-3.19%)從1月份的-22.2下跌至-34.7，創自2001年開始編纂這一指數以來新低。這一數據說明美國經濟衰退正在進一步惡化，投資者還擔心美國最新的經濟刺激計劃不會在短期內產生效果。
全球第二大經濟體日本上一財季GDP按年計下降了12.7%，創自上世紀70年代石油危機以來最大降幅。
標准普爾500指數自去年11月21日創下熊市低點後首次跌破800點大關。
美國銀行下跌了10.2%，摩根大通下跌近9%，富國銀行下跌了7%以上，KBW銀行指數下跌了7.2%。
Miller Tabak & Co。市場分析師丹-格林豪斯(Dan Greenhous)表示，「銀行業的問題仍未解決，企業盈利能力在下降，我們在近期看不到有什麼力量能夠扭轉這一趨勢。」
他表示，「我認為當前股價並沒有充分反映出2009年惡劣的經濟形勢。」
截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌了297.81點，至7552.60點，跌幅為3.79%；標准普爾500指數下跌了37.67點，至789.17點，跌幅為4.56%；納斯達克綜合指數下跌了63.70點，至1470.66點，跌幅為4.15%。
上周，由於投資者擔心美國政府的經濟刺激方案和銀行救援計劃可能無法扭轉美國經濟的下行趨勢，美國股市震盪收跌。標准普爾500指數和道瓊斯工業平均指數均下跌5%左右。
周二最值得關注的消息是通用汽車(General Motors)(GM)和未上市公司克萊斯勒(ChryslerLLC)向美國政府遞交的復甦計劃，這是其獲得數十億美元救命錢的前提條件。據《華爾街日報》報告，前Lazard銀行家榮-布魯姆(RonBloom)有可能被任命為政府顧問組成員，而他對汽車製造商的態度向來非常強硬。
另外，戴姆勒(Daimler) (DAI)報告第四季度虧損19億美元，部分原因是其所持的克萊斯勒股權價值嚴重縮水以及梅賽德斯-賓士銷售業績急劇下滑。
汽車製造商必須在美東時間今天下午5點前(北京時間次日早上6點前)提交自己的復甦計劃。
沃爾瑪(WMT)公布第四季度財報，其盈利表現略好於預期，但全年財測數字卻未能達到預期。該股上漲了3.3%。
亞洲股市在香港及中國銀行股的拖累下下跌，其中日經225指數收盤時下滑1.4%，上證綜合指數重挫2.9%。
外媒誣稱中國操縱統計數據 製造經濟反彈假象
中央政府進行宏觀經濟決策所依據的統計數據，和社會上廣大統計用戶所得到的數據是一致的。如果政府得到的是真實的數據，企業得到的是「操控」的數據，政府的宏觀決策就會和企業的整體預期產生背離，就不可能收到預期的調控效果。
改革開放以後，我國統計部門的獨立性不斷增強，所公布的經濟統計數字，在總體上客觀地反映了我國當前的經濟增長形勢。
部分外國學者機械片面的理解導致站不住腳的判斷
問：最近，我在路透社網站上看到了一篇題為「中國統計數據迷霧重重經濟學家不知所措」的評論。作者引述了多位西方學者的言論，認為中國的統計數據被「官方操縱」，目的是「保持社會穩定」。文中還引述了不同學者的不同觀點。一位學者認為中國官員在向下調整數據，為2009年下半年製造一種相對強勁的數據反彈效果；而另一些學者則認為中國官方在向上調整數據，他們認為，2008年12月中國的發電量同比下降了7.9%，工業產出的增長率也在下降，所以，四季度6.4%的工業增長不可能帶來GDP6.8%的「強勁」增長。這篇文章也給一些讀者帶來了「重重迷霧」，請你們對這個「評論」做一些評論。
答：這些學者在對中國的統計指標、統計方法、統計制度以及現實的經濟活動缺乏基本了解的情況下，就貿然做出「官方操縱」的結論，是不負責任的。這不但影響他們自己對中國經濟增長實際情況的真實判斷，也對世界上關心中國經濟增長的人們形成誤導。
問：對統計局發布的發電量與工業增長的數據提出非議，我們已經不是第一次聽到了，工業電力消耗與工業增長之間到底有什麼關聯？
答：一些學者對於工業電力消耗和工業增長之間相互關系的理解是機械的。
在我國，工業確實是電力消耗最大的部門，2007年工業的電力消費量佔全部電力消耗量的75%。但在工業部門中，各個行業電力消費情況是不同的。除電力部門外，電力消耗占工業部門總消耗的比重最大的三個部門分別為：黑色金屬冶煉及壓延加工業（15%）、化學原料及化學製品製造業（11%）、有色金屬冶煉及壓延加工業（10%）。
在全球金融危機下，這些正是受到沖擊最大的行業，如冶金行業去年11月的增長率為-4.8%，12月轉為增長0.8%；有色金屬行業的增長率分別為2.3%和9.5%，石化行業為0.9%和4.4%。這些行業的增長所受到的影響在11月份表現得最為明顯，12月份雖然有所回升，但除了有色金屬行業外，增長率仍然偏低。相對於這些重化工行業，我國的低能耗行業也受到全球金融風暴的沖擊，但從整體上看，所受的影響要小於重化工部門。這就是我國發電量在下降，但工業仍然保持增長的基本原因。
問：去年四季度的工業增長率確實很低，如此低迷的工業能支撐6.8%的GDP增長率嗎？
答：2008年四季度6.4%的工業增長率反映的是我國規模以上工業企業的增長率，即主營收入在500萬元以上的工業企業的增長率。雖然它反映了工業增長的趨勢，但並不是完全意義上的工業增長。
從國民經濟的其它行業來看，並沒有都出現大幅度下滑，有的行業增速還出現了近兩年來的新高。從分季不變價增加率來看，農業增速在2008年四季度達到7.2%，比2008年三季度提高了1.6個百分點，達到2007年和2008年兩年來季度增速的最高點；建築業增速在2008年四季度為8.6%，比三季度提高了4個百分點，也達到了2008年年內的新高；批發和零售業2008年四季度的增速為15.2%，也是自2004年以來除2008年三季度以外的最高增速；金融業2008年四季度增速為15.0%，比三季度提高了4.4個百分點。
從2008年數據來看，上述四個行業在GDP中所佔比重達到了30.3%，在2008年四季度6.8%的經濟增長中，這四個行業的拉動率為3.1個百分點。因此，僅僅根據工業增長下滑來否定整個中國經濟增長是站不住腳的。
不能低估國內需求對我國經濟增長的貢獻
問：一些學者非常重視評估外部需求對中國經濟的影響，他們是不是低估了國內需求對中國經濟增長的貢獻？
答：是的。中國經濟增長是靠「三駕馬車」拉動，而不是僅僅靠出口驅動的。我們可以具體分析一下三個方面的情況。
去年四季度，我國的進口和出口都有所下降，但由於前一段時間我國企業為應付原材料的漲價，積累了大量庫存，因此在出口小幅下降時，進口卻是大幅下降的，這樣我國的順差反而是提高的，達到了1145億美元，同比名義增長50.5%，如果扣除掉匯率和價格上漲因素，上漲幅度至少在15%以上。
再看固定資產投資，從2003年本輪經濟周期以來，投資拉動一直是經濟增長最重要的影響因素。從2003年至2007年，我國全社會固定資產投資的實際增長一直保持在20%以上，大約在GDP增長率的兩倍左右。但是到了2008年四季度，全社會固定資產投資完成額名義同比增長率雖然還保持了22.6%，但扣除價格因素，實際增長率只達到16.8%，這和6%左右的GDP增長率是基本呼應的。
最後看看消費，四季度社會消費品零售總額同比名義增長20.6%，扣除價格因素，實際增長達到17.2%。雖然我國目前沒有按季度公布支出法的GDP數據，但是從最終需求上看，固定資產投資增速在下降，凈出口和消費增速卻在上升，尤其是消費的增長仍然相當強勁，從這些變數與支出法GDP中的有關變數的聯系看，如果利用支出法計算GDP增長率，結果可能還會略高於用生產法得到的結果。
客觀准確的統計數據在宏觀經濟決策中發揮重要作用
問：伴隨著中國經濟的高速發展，我們不時聽到對我國統計數據的批評，時而說高估，時而又說被低估了。作為研究國民經濟核算與經濟增長的學者，你們怎麼看待這些批評？
答：上世紀80年代中期，伴隨著由計劃體系向市場體制的轉軌，中國的國民經濟核算也由傳統的MPS體系轉變為市場經濟國家共同使用的SNA體系。反映在對經濟總量的統計上，就是GDP核算代替原來的工農業總產值統計和MPS體系的國民收入統計。經過了30多年的發展，我國的官方統計尤其是宏觀經濟統計數字，已經越來越多地在宏觀經濟決策中發揮重要作用。
如果說這些數據是「官方操控」的，那麼建立在這種虛假數字上的宏觀調控也是脫離實際的。但事實是，改革開放30年來我國的宏觀經濟決策，從整體上看是科學、合理和正確的，這本身就說明我們進行宏觀經濟決策的數字依據在不斷發展完善，對經濟運行的描述越來越客觀。現在，以官方統計反映的中國綜合實力、人民生活和國際地位的變化，已經得到了世界各國的廣泛認可。如果中國在經濟遇到困難時就「操控」統計數據，那麼每次「失之毫釐」，加起來就會「謬以千里」，但是事實並非如此。
改革開放以後，我國統計部門的獨立性不斷增強，不但需要滿足政府在社會、經濟等各個方面制訂政策和管理的需要，還要滿足企業、學術機構、個人和國外的各方面的需要，中央政府進行宏觀經濟決策所依據的統計數據，和社會上廣大統計用戶所得到的數據是一致的。如果政府和企業得到的數據是不一致的，即政府得到的是真實的數據，企業得到的則是「操控」的數據，政府的宏觀決策就會和企業的整體預期產生背離，就不可能收到預期的調控效果。
我們認為，國家統計局及其它政府部門所公布的經濟統計數字，反映的各個方面之間的相互聯系和平衡關系是清晰的，在總體上客觀地反映了我國當前的經濟增長形勢。中國的政府統計工作取得了很大的進展，統計數據的准確性、及時性、系統性、獨立性和透明度都有很大的提高，為政府、企業、研究機構和廣大社會用戶提供了很好的數據服務，這也是我國政府宏觀調控水平不斷提高、民間研究能力不斷提高的重要原因。
另一方面，我們也要看到，我國的政府統計工作還需要進一步加強和完善。如從GDP核算本身來看，我國以生產法計算的GDP統計已經相當完善，進度和年度數據都是用生產法公布的，但是以收入法和支出法計算的GDP，目前還只能提供年度數據。我們對出口、投資和消費的分析在口徑上和生產法GDP是有差異的，這就影響了我們進行更加深入的經濟增長進度研究。國家統計局已經表示，要盡快地將季度支出法GDP核算加以完善並且公布結果，這對於我們來說是一個好消息。（人民日報）