❶ 股票市場的起源發展
最早的股份公司、產生於17世紀初荷蘭和英國成立的海外貿易公司。這些公司通過募集股份資本而建立，具有明顯的股份公司特徵：具有法人地位：成立董事會：股東大會是公司最高權力機構；按股分紅；實行有限責任制。股份公司的成功經營和迅速發展，使更多的企業群起效仿，在荷蘭和英國掀起了成立股份公司的浪潮。到1695年。英國成立了約100家新股份公司。
18世紀下半時英國開始了工業革命，大機器生產逐步取代了工場手工業。在這場變革中，股份制立下了汗馬功勞。 隨著工業革命向其他國家擴展，股份制也傳遍了資本主義世界。
19世紀中葉，美國產生了一大批靠發行股票和債券籌資的築路公司、運輸公司、采礦公司和銀行，股份制逐步進入了主要經濟領域。到第一次世界大戰結束時，美國製造業產值的90%由股份公司創造。19世紀後半葉，股份制傳入日本和中國。日本明治維新後出現了一批股份公司。我國在洋務運動時期建立了一批官辦和官商合辦的股份制企業，1873年成立的輪船招商局，發行了中國自己最早的股票。
股票的出現，促使股票交易所產生。早在1611年，就有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹買賣海外貿易公司的股票。形成了股票交易所的雛形，1773年，在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館正式成立了英國第一個證券交易所，以後演變為倫敦證券交易所，1792年。24名經紀人在紐約華爾街的一棵梧桐樹下訂立協定。形成了經紀人聯盟，它就是紐約證券交易所的前身，1878年，東京股票交易所正式創立。它是東京證券交易所的前身。1891年。香港成立了香港股票經紀協會，後發展為香港證券交易所，1914年，中國當時的北洋政府頒布證券交易所法，1917年成立了北京證券交易所。
進入20世世紀之後。股票市場發展迅速，大致經歷了以下三個階段：
（1）自由放任階段（1900～1929年）。20世紀前30年中，美英等國的股份公司迅速增加，使股票市場規模和籌資能力迅速擴大。 一方面發行市場迅速擴大，流通市場空前繁榮，交易量直線上升。另一方面由於缺乏監管，股票欺詐和市場操縱時有發生，自由放任帶來了嚴重的過度投機。當時主要股票市場的股票價格普遍被抬高到極不合理的程度，遠遠超過其實際價值。1929年10月29日．資本主義世界發生了嚴重的金融危機，作為經濟晴雨表的各國股票市場相繼出現了暴跌，投資者損失慘重。 （2〕法制建設階段（1930～1969年），1929年經濟危機之後，各國政府對股票市場開始全面加強法制和規范化建設。以美國為例，政府開始從法律上對證券市場加以嚴格管理，制定了《1933年證券法》、（1934年證券交易法）等一系列嚴密可行的證券法律。美國1934年成立證券交易管理委員會，直接對股票市場進行監督和管理，為美國證券市場成為世界上最大的證券市場奠定了基礎。 其他有關國家的證券法制建設也不斷加強，股票市場逐漸規范。
（3）迅速發展階段（自1970年以來）。進入20世紀70年代之後，隨著西方工業發達國家經濟規模化和集約化程度的提高，東南亞和拉美發展中國家經濟的蓬勃興起。以及現代電腦、通信和網路技術的進步，股票市場步入了迅速發展的階段。l986年全球股票市場的市值總額為6．51萬億美元，全球上市公司總數為2.82萬家，到1995年年底市值總額上升到17．79萬億美元。10年間市值增長了近3倍、上市公司增加了1萬多家、達到3.89萬家。 1996年，全球股票市值繼續上升，達到20．29萬億美元。在主要發達國家，證券化率（股票市價總值與國內生產總值的比率）已經達到較高的程度，1995年，美國、日本和英國的證券化率分別達到95.5%、83.5%和121.7%。發展中國家的股票市場成長也相當迅速。新興市場的股票市價總值從1986年的0.24萬億美元增長到1995年的1．9萬億美元，10年間增長了近7倍。在股票中場規模擴大的同時，交易活動也日趨活躍，1986年，全球股票中場的交易金額為3.57萬億美元，1995年達到11．66萬億美元。
❷ 中國證券市場的發展史
一、初創階段:1991-1993年。
我國在進行股份制改造以及改革經濟體制的前提下，開始逐步創建自己的證券市場，其中滬深證券交易所於1990年12月和1991年7月分別成立，從此我國的股票交易市場己經初具成形，以此更好的配置資源。上證所在剛剛開始掛牌交易的時候，上市證券的種類只有30種。
二、擴張階段:1994-1998年。
中國證券市場在此階段開始在全國范圍內進行試點運營。相關的法律制度得以逐步的建立健全，市場上市規模不斷的擴大。然而相應的問題也逐步的凸顯出來，投機現象越來越嚴重，作假事件普遍出現在上市公司當中。經濟學家將這些問題形象的叫做「賭場」。
三、規范發展階段:1999-2004年。
證券市場在此階段變得越來越規范。股票發行制度從2001年3月開始進行了調整，核准製取代了原來的審批制，監管機構開始更加嚴格的審核上市公司治理結構，促使上市公司更加重視經營的合理性，促進公司質量的有效提升，進而使投資者獲得更強的自信。
四、改革階段:2003-2008年。
中國股票市場在2002-200_5年期間一直處於熊市的狀態，這主要是由於股權分置的存在。所以，股權分置改革也拉開了帷幕，以期能夠使上市公司的治理結構能夠得到有效的改善，使資本市場能夠充分的發揮自身的融資和配置資源的功能，由此而成功上市的公司很多。
2006年，滬深股市的回升速度較為明顯，並且到2007年所達到的值己經創造了歷史之最，因此2006-2007年便出現了大牛市。
五、開拓創新階段:2008一至今。
我國股票市場由於受到了2008年金融危機的影響，一度變得十分萎靡。於是，我國於2009年開始執行經濟刺激計劃，小牛市又出現在了滬深股票市場。2010年4月，股指期貨正式出現在我國的證券市場，我國開始正式出現了金融衍生品市場。
(2)股票交易市場的發展擴展閱讀：
中國證券市場大事記：
一、滬、深證券交易所的成立標志著我國證券市場開始形成。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。
二、1992年，新中國首次向境外投資者發行股票。1992年2月，上海真空電子器件股份有限公司B股股票，正式在上海證券交易所掛牌交易。
三、1992年10月，黨中央、國務院決定，成立國務院證券委和中國證監會，統一監管全國證券市場，同時將發行股票的試點由上海、深圳等少數地方推廣到全國。
四、1992年年底，國務院頒布《國務院關於進一步加強證券市場宏觀管理的通知》，這是深化改革，完善證券管理體制的一項重要決策。
五、1993年9月，中國大陸發生首起通過二級股票市場進行控股的「寶延風波」，延中實業股票突然停牌，深圳寶安上海公司聲明持有延中實業發行的普通股5％以上的股份。
六、1995年5月，中國證監會經國務院同意，暫停國債期貨交易試點。
七、1996年12月，滬、深證券交易所上市的股票交易，實行漲跌幅不超過前日收市價10％的限制。
八、1997年11月，經國務院批准，國務院證券委員會頒布實施《證券投資基金管理暫行辦法》。
九、1998年12月，九屆全國人大常委會第六次會議審議通過證券法，這一法律於1999年7月1日起正式實施。
十、1999年10月，國務院批准實施《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會條例》。
十一、2001年6月，國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》；2001年10月22日，中國證監會經報告國務院，決定在具體操作辦法出台前，停止執行這一辦法；
2002年6月23日，國務院決定，除企業海外發行上市外，對國內上市公司停止執行《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》中關於利用證券市場減持國有股的規定，並不再出台具體實施辦法。
十二、2001年2月，經國務院批准，中國證監會決定境內居民可投資B股市場。
十三、2002年12月，中國證監會頒布並施行《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》，這標志著我國QFII制度正式啟動。
十四、2003年10月28日，十屆全國人大常委會第五次會議通過證券投資基金法，這一法律將於2004年6月1日起施行。
十五、2004年1月31日，國務院出台《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》。
❸ 股票市場的歷史
股票簡介
股票至今已有將近400年的歷史，它伴隨著股份公司的出現而出現。隨著企業經營規模擴大與資本需求不足要求一種方式來讓公司獲得大量的資本金。於是產生了以股份公司形態出現的，股東共同出資經營的企業組織。股份公司的變化和發展產生了股票形態的融資活動；股票融資的發展產生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場的形成和發展；而股票市場的發展最股票終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發展。 股票最早出現於資本主義國家。世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年在荷蘭成立的東印度公司。股份公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和發展，以股票形式集資入股的方式也得到發展，並且產生了買賣交易轉讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現和形成，並促使股票市場完善和發展。在1611年東印度公司的股東們在阿姆斯特丹股票交易所就進行著股票交易，並且後來有了專門的經紀人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一個股票市場。目前，股份有限公司已經成為最基本的企業組織形式之一；股票已經成為大企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式；股票市場（包括股票的發行和交易）與債券市場成為證券市場的重要基本內容。 （1）股票是一種出資證明，當一個自然人或法人向股份公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證； （2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經營發表意見； （3）股票持有者憑借股票參加股份發行企業的利潤分配，也就是通常所說的分紅，以此獲得一定的經濟股票市場的影響作用。 股票持有者憑股票從股份公司取得的收入是股息。股息的發配取決於公司的股息政策，如果公司不發派股息，股東沒有獲得股息的權利。優先股股東可以獲得固定金額的股息，而普通股股東的股息是與公司的利潤相關的。普通股股東股息的發派在優先股股東之後，必須所有的優先股股東滿額獲得他們曾被承諾的股息之後，普通股股東才有權力發派股息。股票只是對一個股份公司擁有的實際資本的所有權證書，是參與公司決策和索取股息的憑證，不是實際資本，而只是間接地反映了實際資本運動的狀況，從而表現為一種虛擬資本。
歷史：
1916年，孫中山與滬商虞洽卿共同建議組織上海交易所股份有限公司，擬具章程和說明書，呈請農商部核准。1920年2月1日,上海證券物品交易所在總商會開創立會.2月6日交易所召開理事會,選舉虞洽卿為理事長。農商部終於在1920年6月批准在上海設立證券物品交易所，運作模式引用日本所，還聘請了日本顧問。1920年7月1日，上海證券交易所開業，採用股份公司形式，交易標的分為有價證券、棉花等7類。這就是近代中國最早的股票。 中國股票發行經歷了清政府、北洋政府、國民政府（中間還隔有汪偽政府），新中國人民政府。使用購買股票的幣種有銀兩、銀元、法幣、中儲券、關金券、金元券、人民幣。如今，收藏界把這百餘年發行的股票進行分組：分為清代、民國、解放區、新中國、新時期、上市公司股票再加股票認購證。 1984年- 提出建立資本市場構想 1984年11月-中國第一股發行1萬股 1986年-中國第一個證券交易櫃台誕生 1990年12月-上海證券交易所成立 1991年7月-深圳證券交易所試開業 1991年8月28日- 中國證券業協會在北京成立 1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限制 1992年8月10日-「810」事件 1992年10月12日-證監會正式成立 1992年8月-1994年8月-股市變冷 1994年7月30日-三大利好救市政策引發大漲 1996年12月-政策扼住股市漲勢 1999年5月19日-5.19行情爆發 1999年6月-多重利好促股市大漲 1999年7月1日-《證券法》實施打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權分置改革 2001年6月-國有股減持拉開序幕 2001年7月-國有股減持在新股發行中正式開始 2001年10月23日-證監會宣布暫停首次發行和增發股票時出售國有股 2001年6月-社保基金正式入市 2002年6月-國務院決定停止減持國有股 2002年12月-QFII制度正式實施 2005年4月30日-股權分置改革試點正式啟動 2005年6月-利好齊發，股改行情啟動 2006年9月-股權分置改革已近收官 2006年下半年到07年10月16日-上證指數高達6124.04點，隨後隨著國際金融局勢急轉直下，美國次貸危機 ，世界第三大投行雷曼兄弟倒閉，中國股市特有的大小非現象使得上證指數一路下滑，至2008年10月28日上證指數跌至1664.93點，跌幅超70%。 2009年上證綜指年內上漲62.19%，個股漲幅甚至接近2007年的水平，股價創新高的A股有330多隻(不包括新股)，占總數的20%，而股價回升到6000點水平的股票，占總數的50%。 2010年年初開盤指數既告不利，上證指數在最初上漲了一段之後，又於1月27日跌破3000點。
交易市場
股票的一級市場 一級市場（Primary Market）也稱為發行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票。所謂新發行的股票包括初次發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額 。 一級市場的運作過程 （一）咨詢與管理 1. 發行方式的選擇：股票發行的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類。 2. 選定作為承銷商的投資銀行。 3. 准備招股說明書。 4. 發行定價。 （二）認購與銷售 具體方式通常有以下幾種：1.包銷 2.代銷 3.備用包銷 二級市場 二級市場（Secondary Market）也稱交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。 二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。 第三市場 第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。 第四市場 第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks, ECNs）直接進行的證券交易。 證券交易所 證券交易所（Stock Exchange）是由證券管理部門批準的，為證券的集中交易提供固定場所和有關設施，並制定各項規則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。 場外交易市場 場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over -The-Counter）； 場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易； 場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的； 場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。 二板市場 二板市場（the Second Board)的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board)相對應的一個概念。 二板市場的特徵： 1、前瞻性市場； 2、上市標准低 ； 3、市場監管更加嚴格； 4、推行做市商（Market Maker)制度； 5、實行電子化交易。
❹ 中國股票發展史
中國股票市場發展可以劃分為五個階段：
1、1990年－1991年是股市的初創階段。
1990年12月和1991年7月滬、深證券交易所的相繼掛牌營業，股票集中交易市場正式宣布成立，中國股市由此第一次具備了資源配置的功能。這一階段是中國股份制改革起步初期，各項基本制度在探索中逐步建立，資本市場大多處於自我演進發展狀態，資本市場體系初步搭建，整個市場規模較小，並以分隔的區域性試點為主，股票市場的發行和交易缺乏全國統一的法律法規，缺乏統一規范和集中監管。同時，對資本市場的發展在思想認識上存在一定的分歧。
2、1992年－1997年是股市的試驗階段。
此時股市能否長期存在仍然受到所有制問題的困擾，姓資還是姓社，成為影響股市存活最重要的話題。1992年1、2月間鄧小平同志在南方視察時指出：「證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試。看對了，搞一兩年對了，放開；錯了，糾正，關了就是了。關，也可以快關，也可以慢關，也可以留一點尾巴。怕什麼，堅持這種態度就不要緊，就不會犯大錯誤。」[1]此後，中國確立經濟體制改革的目標是「建立社會主義市場經濟體制」，股份製成為國有企業改革的方向，更多的國有企業實行股份制改造並開始在資本市場發行上市。1993年，股票發行試點正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進一步發展的空間。由此中國股市也於1996年5月迎來了大牛市行情。由於尚未形成完善的供求機制和市場監控機制，高速發展的股市立即出現了許多問題，股市價格暴漲暴跌，投資者尚未樹立正確的投資理念，投機之風盛行，黑市行為大量滋生等。打壓整頓股市也因此成為接下來的宏觀調控的內容之一。從證券監管的角度來看，1992－1997年是由中央與地方、中央各部門共同參與管理向集中統一管理的過渡階段。股市的監管機制開始形成，監管體系初具雛形，並規定了漲跌幅及交易量限制。1997年9月中共十五大第一次從憲法的層次上承認「股份制是公有制的一個特殊形式」，至此，股票市場的地位正式確立。
3、1998年－2001年是股市的規范階段。
從1998年開始，中國開始正式啟用法律法規手段規范管理股票市場。1998年4月起建立了全國集中統一的證券監管體制，國務院確定中國證監會作為國務院直屬單位，成為全國證券期貨市場的主管部門，同時其職能得到了加強。1999年股市又一次出現牛市行情高潮，一直持續到2001年。然而，太過火爆的股市已經嚴重脫離了基本面的支持，市盈率奇高，大量違規行為也不斷被暴露出來，銀廣夏、藍田等上市公司事件的發生就是當時股市混亂的縮影。同時股市的作用被定義為「國企解困」的一個重要途徑，大量國企進入股市尋找資金，其上市公司質量參差不齊。以1999年7月《證券法》的頒布實施為標志，中國股票市場步入了以「規范與發展」為主題的新的發展階段，同時，中國股票市場的制度建設也逐步走向成熟。經過幾年的法制建設，中國證券法規體系逐步完善。到2001年底，中國證券期貨市場初步形成了以《公司法》、《證券法》為核心，以行政法規為補充，以部門規章為主體的系統的證券期貨市場法律法規體系。
4、2002年－2004年是股市的轉軌階段。
隨著中國股票市場制度建設步入法制化、規范化發展階段，隨著國內宏觀經濟矛盾的轉移，對股票市場功能的認識不斷深化——它不僅是籌資的工具，而且股指的上漲還能帶來財富效應，刺激消費增長，有助於改善企業公司治理結構等。股票市場的地位被提升到改革與發展全局的高度來考慮。中國股票市場被賦予了新的功能，中央高層領導提出股票市場不僅要為國有經濟改革服務，而且要為國家的經濟結構戰略性調整服務。但是，由於此階段股票市場的制度安排、制度建設不盡合理，再加上盲目借用外國（主要是美國）的經驗，對中國股票市場的特殊性認識不夠，使得中國股票市場促進經濟結構優化調整、實現資源優化配置的高層次、綜合性功能的發揮仍不理想，社會各界對中國股票市場功能發揮的現狀有頗多不滿。新一屆的中國證監會開始著手完善監管體制。然而在股權分置問題沒有徹底解決的前提下，國家既是裁判員又是運動員，改革並沒有收到預期的結果。這一階段股票價值被嚴重低估，價格甚至一度低於面值，股市不僅沒有達到資源優化配置功能要求，甚至連最基礎的籌資功能也無法實現。2003年底至2004年上半年，南方、閩發、「德隆系」等證券公司長期積累的問題和風險集中爆發，是中國股票市場運行中不健康因素的集中反應。2004年1月國務院發布《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（簡稱「國九條」），表明了政府推進資本市場改革發展的決心，以促使資本市場的運行更加符合市場化規律。
5、2005年至今是股市的重塑階段。
2005年5月開始的股權分置改革，是中國股市重塑的一個過程。作為歷史遺留的制度性缺陷，股權分置在諸多方面制約了中國資本市場的規范發展和國有資產管理體制的根本性變革。截至2007年底，滬、深兩市98%的應股改公司完成或者已進入股改程序，股權分置改革在兩年的時間里基本完成。自股權分置改革完成後，中國股市進入了一個蓬勃發展的時代，正在承擔分流銀行資金和加快直接融資步伐的功能。尤為重要的是，股權分置改革以後，資本市場的融資和資源配置功能得以實現，中國一大批公司成功上市。特別是中國銀行、工商銀行、中國國航等超級大盤股的順利發行，表明股權分置改革後的中國股票市場已經完全恢復了首發融資功能和資源配置功能，使中國資本市場進入了藍籌時代。此外，中國股票市場還進行了包括提高上市公司質量、大力發展機構投資者、改革發行制度等一系列改革。經過這些改革，投資者信心得到恢復，資本市場出現轉折性變化，滬、深股指紛紛創出歷史新高。人民幣不斷升值這一重大貨幣、匯率政策，也是造就中國股市2005－2007年大牛市行情的基本背景之一。截至2007年底，中國滬、深兩市共有上市公司1550家，總市值達32.71萬億，相當於GDP 的132.6%，位列全球資本市場第三，新興市場第一。2007年的IPO融資4595.79億元，位列全球第一。日均交易量1903億，成為全球最為活躍的市場之一。[2]由於股票市場的改革和創新，資本市場由此對中國的經濟和社會產生了重要的影響，全社會開始重新認識和審視資本市場的功能和作用。
❺ 我國股票市場的整體發展情況
在我國股票市場，從具有代表性的上證綜指來看，其走勢並不是都是平穩的，市場也會出現劇烈波動。比如2007年上證綜指一度達到歷史最高的6124點，從前期1000多點漲至最高點僅僅用了一年多時間，而在指數達到最高點後，也僅僅經過一年的下跌又重回 1664 點，跌幅高達 72.8%；2015 年出現了相似的一幕，在指數出現快速上漲達到 5178 點後出現了斷崖式下跌，在短短 8 個月後，指數回落到 2638 點，跌幅也達到 49.1%，接近腰斬。
3.1.2 市場參與主體專業素質較低。
在我國股票的二級市場交易中，仍然是以散戶為主導。而散戶的相關專業素質參差不齊，絕大多數都不具備較高的專業素質。他們在參與股票交易時大多數抱有投機的心態，基本都是短線操作，並且主要投資創業板和中小板股票，這使得有估值優勢的藍籌股在個人投資中需求較少，直接導致了低估藍籌股股價在市場的波動中持續處於低估區間，這種極具僥幸的投機行為往往會加劇市場的波動。其次，由於缺乏相關專業知識，他們也很少會分析公司的實際價值，他們的操作依據主要還是根據一些市場的信息，比如成交量，換手率或是一些公司公布的消息等。對於這種市場行為所形成的數據，如果沒有自己的價值判斷，全憑這些數據做出決策往往會導致投資者的盲從，其個人主觀意願比較強烈。這種主觀臆斷往往會過分高估或者低估消息對於相關股票未來價值的影響，從而形成相關上市公司股票的價格與價值嚴重偏離。或是缺乏相關專業知識的投資者會依據一些分析師做的調研報告而做出自己的投資決策，而分析師的調研報告往往是基於企業當前的發展狀況所作出的對未來的一種預測，其預測的前提條件都是基於分析師的假設，依次方式預測的結果往往也包含著過多的主觀因素。企業的實際發展狀況可能與預測結果背道而馳。以上這些因素產生的最終市場表現就是市場的劇烈波動，股票價格的暴漲暴跌。
3.1.3 市場工具過少。
在我國股票市場中，由於市場發展相對還不夠成熟，對於當前世界比較前沿的金融衍生工具，在我國股票市場還未全部被使用，有類似期權性質的融資融券業務也只對部分優質股票開展，這種被相關機構定性的優質股票而不是市場自身形成的股票也恰恰反映出市場的不成熟。由於只有健全的看漲機制，這也從一定程度上阻礙了投資者對沖分險的行為。一般，這種做多做空機制能夠有效的給市場提供一種預期，有助於市場緩解一些股票因一些市場消息而產生的股價劇烈波動。因此，在市場允許的情況下，可以逐漸增加具備融資融券功能的股票，同時也可以降低融資融券業務准入門檻，擴大融資融券業務參與者基數。通過這種參與基數的增大可以在一定程度上削弱之前過少參與者形成的非理性行為產生的影響。這在一定程度上有利於市場平穩發展。
3.1.4 市場對於政策的認識不足。
對於市場出現的一些不合理情況和經濟的不健康發展，政府都會出台一些列政策予以修正和扶持。伴隨著這種慣性思維，一旦市場出現不合理或巨大波動等情況，投資者總是會慣性認為政府政策會修正市場的不合理價格。結果是這種粗糙的預計常常會過高或過低的估計了政策對於市場的影響。一旦政策落地不達預期，前期市場中的投資者預期必然會反轉，這勢必導致證券價格的反轉，接著也會影響投資者收益。
3.1.5 市場對於大資金流的依賴。
資金面反向則表現為中國股市從表面上屬於政策市，但從其真正的演繹過程來看，中國股市則是徹頭徹尾的資金推動型市場。短短十多年間，中國股市市值從幾十億元到現在的萬億元，在 GDP 中所佔的比重從忽略不計到現在的 30%左右。相反，作為證券市場基石的上市公司業績則處於持續的下滑中，「一年績優、二年績平、三年績差」成為整個上市公司的寫照。在這種情形下，證券市場還能獲得長足的發展，傳遞出的只有一個信息:資金的推動和支持。大量資金尤其是國有銀行的違規資金進入股市會造就短期的「牛市」，違規資金從股市的大量撤離會導致市場崩盤，繼而「牛轉熊」。中國股市和貨幣供應量之間存在這種關聯，我們謂之為「資金推動市」現象3.2 基於我國股票市場現狀的策略選擇。
目前，在我股票市場中，參與者仍然是以散戶為主的市場，這就意味著市場參與者素質整體不是很高，他們做出的投資決策大多是依靠自己曾經的經驗，缺少系統、科學的決策基礎。市場參與者這一市場基礎層構成部分的特殊性決定了其整個市場的表現特徵勢必波動頻繁且波動劇烈。而我國股票市場出現的較為明顯的羊群效應和短時間市場的劇烈波動就很好的說明了這一點，這些都源於參與者因為專業性的缺乏導致的對於市場信息反應過度或不足。
從我國股票市場整體表現來看，仍然出於弱式有效階段。因此，可以通過積極的投資策略在這種市場環境中獲得較為可觀的收益。而如果採用動量投資，動量投資存在一定的時效性，一般在觀測期過後就會出現價格反轉，但是沒有經過一定時間的觀測期觀測，對於投資選擇是非理性的選擇。所以，在有充分的觀測期的情況下，反向操作是不錯的選擇。
同時，在我國股票市場中，散戶存量資金大多集中於相對高估的創業板和中小板股票上。而且，有估值優勢的藍籌股在個人投資者中需求較少，這些都導致了這種低估藍籌股股價在市場的波動中持續處於低谷區間。這使得一直以來被大家推崇的價值投資中的買入持有策略在我國股票市場中也不能獲得較好收益一方面由於我國股票市場存在這種非理性現象；另一方面，在我國股票市場中投資者的這種投資特點形成的獨特市場都使得反向操作在我國股票市場成為一種不錯的投資策略選擇。
❻ 結合中國股市發展史，你是如何定義或理解「牛市」和「熊市」
牛市和熊市分別帶動向上和向下的市場趨勢，可用作形容整體大市或個別行業的證券。
牛市是預料股市行情上漲，前景比較樂觀的專業術語;熊市是預料股市行情看跌，前景悲觀的專門術語。
熊市和牛市都是代表股票市場行情的一種表述形式，簡單理解，就是熊市指跌，牛市指漲。所謂「熊市」，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。出現熊市標志主要有：股票價格上升幅度趨緩;債券價格猛降，吸引許多股票投資者;由於受前段股票上升的吸引，大量證券交易生手湧入市場進行股票交易，預示著熊市到來已為期不遠;投資者由風險較大的股票轉向較安全的債券，意味著對股票市場悲觀情緒的上升。熊市和牛市都是代表股票市場行情的一種表述形式，簡單理解，就是熊市指跌，牛市指漲。
【拓展資料】
一、怎麼知道是牛市還是熊市？
判斷牛市和熊市，可以通過經濟環境，也就是基本面，也可以通過技術指標。事實上卻是，對於牛市、熊市的判斷，沒有統一的標准，曾有技術派認為:以半年線為標准，指數在半年線以上為牛，以下為熊！但牛市和熊市的一些特徵還是很明顯的。
股市進入牛市，市場有如下特徵：
（一）不利股市的消息出現時，如利率上升，公司業績衰退，甚至於虧損之類的消息見報時，股價不跌。
（二）除息，除權股很快填息，填權。
（三）有利好消息見報時，股價大漲。
（四）行情上升時，成交量跟著上升，所謂「量價配合，量價齊並」。
（五）各種股票輪流跳動，形成向上比價的形勢。
（六）投資人開始重視純收益、股利，開始計算本益比、本利比。
（七）投資人踴躍到登記公司辦理過戶，准備領息、領權等等。
（八）新開戶的人逐漸增加。
二、股市進入熊市，整個市場有如下特徵。
（一）不利消息或傳言流傳於股票市場時，行情下降，簡直風聲鶴唳，兵敗如山倒。
（二）除息、除權季節股價依然下跌，投資人連息、權都不要了。
（三）當好消息頻傳之時，行情也是上揚乏力或升幅有限。
（四）半年線被稱為「牛熊分界線」。跌破即進入熊市。
（五）從階段性高點跌幅超過20%即可判定為熊市。從上輪牛市10月16日階段性見頂6124點跌至4195點，上證綜指跌幅達31.4%，早突破20%，達到了投資界對於「熊市」所定義的跌幅標准。
無論是牛市還是熊市，都是市場的一個結果。
❼ 未來中國證券交易所應該如何進一步發展以管理資本流動和就業
具體得看我國證券交易所的規劃與安排。
理解資本市場的實質，要從認識金融與經濟的關系開始。資本市場是金融的重要組成部分，金融要為實體經濟服務，滿足經濟社會發展和人民群眾需要。經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。從微觀層面看，市場經濟主體要開展經濟活動就必然涉及到投融資，而金融服務就是要滿足市場主體的「投融資」需求，資本市場最核心的作用就是通過直接的交易機制來滿足各市場主體的「投融資」需求，從宏觀層面看，經濟增長必然涉及到資源配置，而金融本質上就是資源配置的市場化機制，通過動員和促進儲蓄向投資轉化形成資本，為經濟增長提供支持，資本市場就是動員和促進儲蓄向投資轉化最終形成資本的最直接工具。資本市場作用的發揮，從微觀上看影響著市場主體的價值創造，從宏觀上看影響著經濟增長。改革開放以來，我國經濟增長位居世界前列，已經成為全球第二大經濟體，各類微觀經濟主體蓬勃發展，為國家和居民創造了巨大的價值。應該說，這些都離不開包括資本市場在內的金融的強有力支持。正確理解資本市場的實質，特別是資本市場與經濟之間的關系，有利於我們認清資本市場的運行規律及其與經濟運行之間的關系，更好發揮資本市場的作用。充分把握中國資本市場的功能在正確認識和理解資本市場實質的基礎上，還需要充分把握資本市場的功能。20世紀90年代初，美國經濟學家羅伯特·默頓提出了金融功能理論，認為金融發展表現在金融功能的擴大、增強與提升。金融功能可劃分為在時間和空間上轉移資源、儲備資源和分割股份、解決信息不對稱帶來的問題、管理風險、清算和支付結算、提供信息六大核心功能。國內有學者則將金融功能歸納為基礎、核心、擴展和衍生功能四個層次，表現出依次遞進的關系資本市場作為現代金融的重要組成部分，其核心功能是資源配置和風險定價。與中介功能只是便利價值運動相比，資源配置功能是中介功能的復雜化和主動化，表現為直接引導價值運動實現資源有效配置。風險定價功能是指對資本市場風險資產的價格確定，本質上是對資源配置過程中存在的不確定性進行預估並轉化為可接受的經濟價值或成本，是資源配置功能的共生功能。由於資本市場承擔資源配置功能的各項金融活動普遍存在跨期性和競爭性的特點，這些活動的預期結果會呈現概率性分布，即出現不確定性，這種不確定性被看成是資本市場資源配置活動的風險。風險定價，在微觀層面，所反映的是資本市場上每一種個體資產所帶來的未來收益與風險的函數關系，在宏觀層面，則表現為資本資產價格的決定機制和價格體系的合理性。資本市場的衍生功能是市場為了進一步提高資源配置效率而在微觀與宏觀兩個層面的功能衍生，其中微觀層面的衍生功能表現為風險管理，主要包括風險交易、信息傳遞、公司治理等，宏觀層面的衍生功能則主要涉及財富再分配、消費引導、區域協調等。資本市場兩大核心功能發揮的好壞會同時從效率和風險兩個層面影響資源的配置，進而影響經濟的穩定和增長。在中國，資本市場功能的發揮除了滿足其基本的運行規律外，還表現出三個方面的內涵特點。首先，我國資本市場服務對象具有動態變化特徵。資本市場服務於實體經濟，而我國經濟在不同的發展階段具有明顯不同的特點，從而造成資本市場的運行也呈現出明顯的階段性特徵。進入新發展階段，要求我國資本市場服務於構建高水平社會主義市場經濟體制、促進高質量發展，這是一個動態發展的過程，資本市場要為經濟轉型升級提供強有力的支持，一方面支持經濟發展從相對傳統的模式向高質量發展模式的平穩切換，另一方面要大力支持代表高質量發展的各種創新，從而實現社會主義市場經濟體制水平的不斷提升。其次，中國資本市場承擔著完善金融體系和優化社會融資結構的重要責任。最後，在中國資本市場，國有企業是價值創造的重要載體，國有資本是社會公共財富的「壓艙石」。企業是經濟活動的主體，經濟活動創造的價值主要由企業承擔。國有上市公司是企業的傑出代表，成為價值創造的重要載體。經濟活動所創造的價值不斷積累成為財富，市場經濟條件下財富分配極易出現分化從而導致貧富差距擴大，而國有資本和各類資本組成的集合投資有望成為調節社會財富分配的「壓艙石」。我國直接融資在全社會融資總額中的比重偏低不利於資本市場的功能發揮縱觀中國金融發展與變革的歷程可知，實體經濟需求與金融制度供給之間存在緊密聯系。改革開放之初，我國金融體系組成簡單，金融功能單一，為了集中資源高速發展經濟，我國形成了以銀行為主導的金融體系。隨著我國經濟發展帶來居民收入增長和產業升級加速，開始進行市場化改革，以滿足社會經濟各部門對於金融功能的升級需求，以及解決傳統金融體系長期運行中不斷堆積的問題。資本市場在金融體系中的重要性不斷提升，金融功能逐步優化，全社會金融資產結構正在發生變化。雖然我國直接融資的規模在不斷增長，但在全社會融資總額中的比重仍然較低。中國人民銀行公布的數據顯示，從存量上看，2020年末我國社會融資規模存量為284.83萬億元。其中代表直接融資的企業債、政府債、非金融企業境內股票融資三項余額相加為81.93萬億元，佔比約為28.8%。如果只計算企業債和非金融企業境內股票融資兩項余額，佔比12.6%。從增量上看，我國2020年社會融資規模增量累計為34.86萬億元，企業債佔比約為12.8%，政府債佔比約為23.9%，非金融企業境內股票融資佔比約為2.6%。由此可見，無論從存量還是從增量上看，我國社會融資規模中各類貸款佔比仍是大頭，直接融資佔比偏小。而直接融資中，債券融資佔比大，股權融資佔比很低。2019年10月30日，經濟日報社中國經濟趨勢研究院發布的《中國家庭財富調查報告2019》顯示，我國城鎮居民家庭主要資產集中在房地產上，與成熟市場相比，金融資產佔比偏低。再從金融資產本身的配置來看，居民家庭持有無風險金融資產的比率明顯高於持有風險資產的比率。然而隨著居民財富的不斷積累和人口老齡化加速，資本市場越來越不能滿足居民家庭快速擴張的財富管理需求，迫切需要加快發展資本市場以滿足居民日益增長的家庭財富管理需求。資本市場的發展將有利於金融體系功能的優化，促成金融結構的升級，推動金融體系效率的提高和服務能力的提升。從金融功能發揮的角度切入，通過對過去十幾年來我國金融資產結構的動態變化進行分析，可以推演金融資產結構與金融功能的相互促進關系。但當前我國以市場為主導的金融體系結構存在投融資渠道相對單一、資源配置效率較低、其他衍生功能不足等問題，與我國目前經濟轉型發展需求、居民財富管理需求不適配。特別是面臨新冠肺炎疫情沖擊和嚴峻的外部形勢，我國經濟下行壓力加大，全社會債務水平上升較快，風險不斷沉澱和積聚，在推動經濟高質量發展的進程中，亟待健全具有高度適應性的金融體系，迫切需要發揮市場機制的作用，大力發展資本市場，通過資本市場形成合理有效的定價，加速對無效資產的出清及低效率機構的淘汰，實現金融資產結構優化與質量提升，最終達到進一步提高金融資源配置效率的目標，充分發揮財富管理的基本功能，不斷提升金融反映風險、分散和管理風險的作用，並以實現人民幣國際化、構建國際金融中心為核心完成金融功能的升級。從國際發展比較來看，以資本市場直接融資為主導的經濟體在結構轉型和產業升級中往往能夠搶佔先機，轉型過程也表現得更為平穩順暢。在滿足同樣資源配置的前提下，資本市場可將不同風險偏好、期限的資金更為精準高效地轉化為資本，促進要素向最具潛力的領域協同集聚，提高要素質量和配置效率，推動產業高級化、產業鏈現代化，實現經濟結構轉型升級。比較各國金融體系可以發現，以銀行為導向的金融體系通常具有更加強烈的政府幹預傾向，而在以（資本）市場為導向的金融體系中，金融資源的配置主要依靠市場機制。前者通常是後發國家實現趕超的工具，而後者則是全球領先國家的根本特徵。改革開放以來，我國處在人口紅利和經濟趕超時期，形成了以銀行為主導的封閉金融體系，進入新發展階段，我國從中等收入國家向高收入國家邁進，產業結構轉型升級，居民生活水平提高，對資源配置機制有了更高的要求。從企業角度看，我國高新技術行業、互聯網行業等在經濟中的佔比提升，企業從傳統勞動密集型向技術密集型、資本密集型轉變，企業的融資需求大、項目風險高、投入周期長，對於資本市場的要求和需求正在改變，從居民角度看，我國居民對於個人財富管理的需求提升，倒逼金融市場提供更多不同風險類型的金融投資工具，從政府角度看，政府轉型提效，不再扮演單一的國有企業背書人的角色，而是要提高國有企業運營效率和市場競爭力。基於對多元金融市場的需求，中國需要建設開放的以市場為導向的金融體系以適應未來中國經濟發展的需要。「開放」，即是同時開放對內對外的金融業准入限制，逐步開放對資本金融賬戶的管制，引入境外資金，提高人民幣的國際地位，「市場導向」，即是發揮市場在金融資源配置中的決定性作用，使市場存在更多收益與風險更為匹配的金融產品，滿足市場各類投資者需求發展資本市場，提高直接融資比重，優化融資結構，需要在發展好債券融資的同時擴大股權融資規模。雖然我國擁有超大規模的市場體量，目前產業升級勢頭強勁，宏觀政策環境、營商環境不斷向好，同時還擁有超過4億人的中等收入群體，投資者隊伍也在不斷壯大，資本市場對國際投資者的吸引力日益增強，資本市場的發展面臨難得的歷史機遇，但也要看到，由於以銀行信貸為代表的間接融資長期居於主導地位，存在很強的發展慣性，資本市場仍然難以充分發揮其功能，尤其在行業主體的總體實力、專業能力、層次分布、資本文化等還存在短板時。發展資本市場、提高股權融資比重需要向改革要動力，要不斷「過市場關」。進入新發展階段，中國特色資本市場的建設目標進入新發展階段，中國特色資本市場的建設目標就是引導市場主體按照新發展理念和新發展格局的要求實現資源向更高質量和創新驅動的方向進行有效配置。這一建設目標既遵循資本市場運行的普遍規律，又符合中國特色資本市場的內涵特徵，這與以往簡單和機械地理解發揮資本市場的資源配置功能有所不同。資本市場的核心是按照市場競爭的機制實現資源有效配置和風險合理定價，通過價格信號引導具有不同風險偏好的市場主體參與投融資交易從而完成資源配置和風險配置，資本市場的價格信號中既包含有盈利回報的信息，也包含有風險大小的信息。投融資雙方按照風險-回報對等原則進行交易，資本市場最終要實現的是在資源有效配置條件下的風險和回報合理匹配的均衡。改革開放以來，我國持續不斷推進金融和資本市場領域的改革開放，特別是金融資源配置機制的改革，資源配置的能力和效率不斷提升，風險定價和管理能力也不斷提升，基本實現了四十多年無危機增長。但我國金融資源配置仍然存在粗放經營、服務實體經濟效率較低、配置不平衡、融資結構不合理等問題，同時還出現了杠桿率不斷升高、風險積聚加大、監管套利和金融亂象頻發、資本無序擴張、損害投資者和消費者利益等情況。就目前資源配置的效率而言，首先，從金融資源存量上看，2001年至2019年我國廣義貨幣M2佔GDP的比率從1.43上升到2.01，在2016年達到2.08的最高值。廣義貨幣M2佔GDP比率高，單位GDP增長所投入的貨幣量多，在一定程度上反映出金融資源產出率低。其次，從金融資源增量上也可以看出單位社會融資規模（貸款增量）的GDP產出水平不高，2002年至2019年，我國GDP占社會融資規模比值由6.05降至3.84，在2009年達到2.51的最小值，表明整個金融體系的資金使用效率存在下滑趨勢。最後，從融資結構看，貸款融資占據絕對比重，債券融資受到青睞，股票、信託等融資方式的比重下滑。自2017年至2020年，貸款融資比重一直高於57%，貸款融資是社會融資的主要來源。政府債券融資在社會總融資中佔比從2019年的18.5%提升至2020年的23.9%，2018年至2020年，企業債券融資在社會總融資中佔比維持在12.7%到12.9%之間，沒有太多變化。非金融境內企業股票融資佔比則從2017年的4.5%下降到了2020年的2.6%，表明資本市場在社會融資中發揮的功能有限。從對上述金融數據分析不難看出，當前金融資源的配置不僅存在效率不高的問題，而且還存在著結構性問題以及不合理的資源分布問題。而不斷推高的杠桿率及風險事件和出現的金融亂象則從另一個側面反映出金融資源配置的脫序與失范。為此，需要我們進一步深化對金融本質和規律，特別是對資本市場本質和規律的認識，通過深化金融供給側結構性改革，貫徹落實新發展理念，構建與經濟發展轉型升級相契合的金融體系和資本市場體系，強化資本市場的服務功能，堅持在進入新發展階段後資本市場的服務重點是服務實體經濟、服務人民生活。在此基礎上把資本市場的改革開放作為調整和優化金融體系結構的重點，優化融資結構和金融機構體系、市場體系、產品體系，為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務。把資本市場的建設作為現代經濟體系建設的有機組成部分，資本市場要圍繞建設現代化經濟的產業體系、市場體系、區域發展體系、綠色發展體系等提供精準服務，構建天使投資、風險投資、債券市場、股票市場、金融衍生品市場等全方位、多層次支持服務體系，調動更多資源向國家戰略產業、科技產業、新興產業集中，最終實現產融結合，滿足資本市場推動實體經濟、推動企業創新發展的功能需求，以適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，實現資本市場服務水平和質量的較大提升，立足中國實際，走出中國特色資本市場健康可持續發展之路。構建中國特色資本市場的路徑選擇第一，要繼續加強資本市場的法治化和制度化建設。2020年3月1日，2019年修訂的《中華人民共和國證券法》正式實施，資本市場正常運行有了最基本規范。新證券法明確了資本市場各主體的權利和責任，確保所有市場主體都得以承擔起各自的職責，改變了資本市場的法治環境和發展生態。同時，新證券法的實施標志著我國全面注冊制改革拉開帷幕，這也是我國資本市場最重要的基礎性制度變革。新證券法按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發行制度做了系統的修改完善，充分體現了我國資本市場市場化、法治化的改革方向，為資本市場的健康運行奠定了較為堅實的制度基礎，使資本市場資源配置功能的發揮有了較好的制度保障。特別是在注冊制下科創板的設立與運行、注冊制在創業板市場的推進以及北京證券交易所的設立，為中國的經濟轉型、產業升級樹立了標桿，開創了中國資本市場對科技創新的股權融資支持以及對科創企業包容支持的時代。隨著注冊制改革由點及面推進，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度優化和創新已成為注冊制改革全面實施的堅實基礎，接下來要持續加強資本市場基礎性制度建設，以增強市場功能建設為重點，以全市場注冊制改革為切入點，推動發行、上市、交易、並購、信息披露、持續監管、退市等一系列基礎性制度改革，特別是要夯實信用基礎，按照更高要求、更嚴標准，補齊信用體系制度的短板，營造公平誠信、法治的市場環境。在堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際成功實踐、體現中國特色和發展階段三原則之下，科學總結評估科創板、創業板試點注冊制情況的基礎上，加快推進配套制度規則完善、強化中介機構責任等工作，穩步在全市場推行注冊制，為更多優質企業融資和發展營造良好環境和機制。第二，要通過進一步整合完善場內、場外各層次、各板塊的功能，促進多層次資本市場體系效率有較大提升。我國已經初步建成包括主板市場、創業板、科創板、北京證券交易所、新三板以及區域性股權交易市場等在內的多層次資本市場體系，各子市場之間層次分明、定位清晰，形成各有側重、相互補充、錯位發展的格局，為資源有效配置和風險均衡提供了較為完整的機制框架。下一步要在如何進一步提高多層次資本市場體系的效率、突出服務的重點和激發體系的活力方面進行改革完善。首先，要繼續深化滬深交易所主板市場、科創板、創業板改革，增強其包容性、適應性和創新性，激發市場主體依法公平競爭的活力，其次，要進一步深化北京證券交易所和新三板改革，同時規范區域性股權交易市場和櫃台交易市場的發展，再次，要大力發展創業投資和風險投資，為中小企業提供更有針對性的服務，豐富融資渠道、降低股權融資成本、賦能科技創新，最後，要發展配套的金融衍生品市場，為風險管理提供工具。與此同時，需要暢通規范資本市場體系各層次、各板塊之間的轉板機制，形成既能發揮各自功能特點，又能相互支持補充的有機體系，既有利於各類資本的快速形成，又便於促進資本要素的流動和風險的均衡配置。深化銀行間債券市場與交易所市場之間基礎設施相互貫通和統一，加快推進債券市場互聯互通，形成統一的債券市場。進一步完善債券發行注冊制，豐富債券產品，拓展資產證券化產品模式，擴大證券化基礎資產的覆蓋范圍。打破債券剛性兌付，強化信息披露和行業自律，完善法治基礎上的市場化風險化解機制。第三，要不斷完善投資者保護制度體系，推動投資者保護機制體制創新。按照最新統計，截至2020年年末，我國資本市場投資者數量達到17777.49萬，其中自然人17735.77萬，非自然人41.72萬，中小投資者佔比接近99.8%，我國資本市場已經形成以中小投資者為主、規模龐大的投資者群體。同時，隨著居民家庭財富增加和資本市場的迅速發展，居民投向資本市場尤其是理財、信託、股票、基金等資產的規模快速增長。與此同時，各種損害投資者利益的案件增多，造成的危害越來越大，這顯示出建立符合中國特色的投資者保護制度的重要性和迫切性。我國一直在推進證券投資者保護制度體系的建設工作，經過多年建設，多渠道、全方位投資者保護體系日臻完善。證券投資者保護制度體系建設的里程碑事件是在2020年3月1日正式實施的新證券法中新增「投資者保護」專章，專門強化投資者保護事前預防與事後救濟的連接。在包括投資者適當性管理、區分普通投資者和專業投資者、先行賠付制度、代表人訴訟制度等諸多方面進行了探索與創新，進一步拓展投資者維權渠道和降低維權成本。進入新發展階段，資本市場的建設不能僅僅只考慮單邊融資功能，而是應該從發揮整個資本市場總體功能的視角、從廣大投資者的利益出發，要從細節處進一步完善投資者保護制度體系。通過加快推動證券集體訴訟制度落地，完善投資者權利行使、保障和救濟的制度機制，推動投資者保護制度體系更加系統、均衡、精細和務實，同時又要通過加快完善投資者保護組織體系和制度機制，加快建設完成全方位立體化的投資者保護體系，為投資者打造放心投資、舒心投資、滿意投資的投資者保護新格局，更好的分享中國經濟高質量發展紅利。第四，要不斷擴大專業性機構投資者和管理機構隊伍，提升投資者的專業能力和水平。越來越多的個人投資者選擇更具專業能力的投資管理機構幫助其管理財富，產生了大量財富管理的需求，這些財富管理需求又反過來推動資本市場進行金融產品和工具的創新，成為推動中國資本市場發展的重要動力。尤其是全國社會保障基金理事會、保險機構、基金管理公司等機構投資者，往往更加註重上市公司基本面，會從長期的視角進行投資決策和資產配置，追求長期、穩定的投資回報，以實現各自特定的預期投資目標。這些專業機構的投資時限相對要更長，投資規模更大，可以起到維護市場穩定的「壓艙石」作用。要進一步加大政策引導和傾斜力度，不斷優化中長期資金入市環境。鼓勵現有證券公司、公募基金管理公司、私募基金管理公司繼續發揮專業投資主力軍作用，放寬公募基金的投資選擇權和考核周期，進一步豐富私募基金體系層次，暢通募、投、管、退、監等各環節，擴大各類追求長期業績導向的專業性機構投資者范圍，積極推動社保基金、保險資金、銀行理財、企業年金等資金入市，促進提升權益投資比例並實施長周期考核機制，不斷提升儲蓄轉化為投資的市場化能力和效率，進一步拓寬境外投資者進入股票、債券市場的渠道，提升外資參與便利度，以開放促改革，創新完善對個人投資者中長線投資者的鼓勵政策，在會計、審計、財稅、信用考核、聲譽激勵等方面，優化制度設計，加快建立符合中國實際情況的價值投資激勵機制，鼓勵不同規模、不同管理模式、不同投資偏好、不同投資周期的投資主體依法經營，加快形成資本進出有序、暢通循環的多層次、多元化的資本市場新投資格局。進一步壯大專業資產管理機構的力量，更好地踐行長期投資、價值投資、理性投資的理念，持續推動各類中長期資金積極配置資本市場，大力發展權益類基金產品，鼓勵產品創新和機制創新，幫助個人投資者進行資產配置。鼓勵優秀外資證券基金機構來華展業，促進行業良性競爭。第五，要進一步健全法治保障和證券執法體制機制，加大資本市場違法違規成本，為市場健康運行創造良好的法治環境。長期以來，中國資本市場因為違法成本低而備受詬病。由於違法成本低，資本市場各種違法違規的案件頻發，極大地損害了資本市場的公信力和投資者的利益。有鑒於此，修訂後的新證券法大幅提高了資本市場違法違規成本，加大對證券違法行為的處罰力度。以欺詐發行行為的處罰為例，從原來最高可處以募集資金5%的罰款，提高至募集資金的一倍，同時對上市公司信息披露違法行為進行處罰，也從原來最高可處以60萬元罰款，提高至1000萬元。處罰力度的大幅度提高顯著增加了違法違規綜合成本，對證券犯罪行為形成更加嚴厲的震懾，市場環境得以進一步凈化。在大幅度提高違法成本的同時，監管部門還提出了「零容忍」要求，對一切違法違規行為採取「零容忍」態度，證券執法部門集中力量查辦康得新、康美葯業等一批市場高度關注、影響惡劣的重大財務造假案件。中國證監會公布的數據顯示，2020年中國證監會共辦理案件740起，其中新啟動調查353件（含立案調查282件），辦理重大案件84件，同比增長34%，全年向公安機關移送及通報案件線索116件，同比增長一倍。良好的法治是資本市場健康發展的基礎保障。最近幾年，資本市場法治建設進入快車道，稽查執法水平不斷提升，初步推動形成了行政執法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、相互支持的有機體系，證券監管執法的有效性、威懾力不斷增強。有鑒於資本市場在發展中國特色社會主義市場經濟中的重要性，黨和國家對資本市場法治建設也提出了更高要求，2020年11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《關於依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》，意味著在構建新發展格局的過程中，加快健全有利於全面從嚴打擊證券違法活動的司法體系、健全證券執法體制、通過強化制度供給全面提升依法治市效能將是下一階段的核心工作。法治興則市場興，法治強則市場強。新證券法實施以來已給資本市場帶來了諸多新氣象，資本市場的法治化不斷邁上新台階。2022年，相信在新證券法的保駕護航下，資本市場改革發展定會行穩致遠。
❽ 介紹一下中國股票市場的發展歷史
中國證券市場從1870年至今已有120多年的歷史，經歷了三個時期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的證券市場，1950年至1980年的天津、北京、香港、台灣證券市場，1981年至今的上海、深圳、香港、台灣證券市場，形成了中國證券市場發展的三個階段。
1.1870—1949年
中國歷史上最早出現的股票是洋人發行的。1840年鴉片戰爭後，外商開始在中國興辦工商企業並開始發行股票。最早在中國設立股份銀行的是英國匯豐銀行，1865年3月3日在香港設立總行，4月在上海設立分行，1870年前後中國出現了買賣外商股票的的經紀人。
1911年辛亥革命推翻了清王朝，為中國的民族資本主義發展創造了良好的環境，同時由於帝國主義忙於第一次世界大戰，放鬆了對中國市場的控制，中國民族工商業迅速發展，股份公司日益增多，股票大量發行，成為我國證券市場發展史上的一個新時期。
1914年上海股票商業公會成立，同年12月北洋政府頒布了我國第一部證券交易條例，證券交易有了初步的法規。當時的上海股票商業公會設在上海二馬路一帶(今九江路)。最初有會員12家，後增至15家，會員繳納12兩白銀作為公會資本，每月還要交會費2兩。交易品種包括政府公債、鐵路債券、公司股票及外匯等等。交易方式是現貨交易，交易時間為上午9——11時，手續費按1%—5%收取。這標志著中國人自己經營的第一家現代證券交易所誕生了。
1920年孫中山先生與虞洽卿聯名向北洋政府申請成立了上海證券物品交易所，集資500萬元，於同年7月1日開業，經營品種除證券之外還有金銀、皮毛、花紗布、糧油等等。與此同時，上海股票商業公會也根據北洋政府頒布的《證券所交易法》改組為上海華商證券交易所，集資300萬元，經紀人有55名，主要經營北洋政府發行的公債。這兩個交易所業務興隆，上海證券物品交易所開業半年就賺了100多萬，引起了各方面投資者的注意，各種證券物品交易所如雨後春筍般的建立起來，僅在上海就有200多家。隨後全國一些大城市陸續建立了證券交易所。
1918年北京股票交易所成立，1921年天津證券物品交易所成立。當時的天津證券物品交易所資本200多萬元，分為10萬多股，由天津和上海兩地籌資，理事長為曹錕之弟曹均，滬方代表由孫棣三擔任，監督人為天津一位巨紳。當年10月1日在天津東馬路開業，先是買賣公債，然後增加了股票交易，也曾興盛一時。
1921年秋，風雲突變，當時上海先後興起的150家交易所，有的發行股票成立了信託公司，因股票價格大幅下跌而倒閉，引起了連鎖反應，上海有近百家證券物品交易所倒閉，只剩下包括上海貨商交易所在內的十幾家。天津的證券物品交易所也因上海股價暴跌、交易所倒閉之風的影響，於1922年停止了營業。後來人們把1921年的交易所和信託公司的倒閉風潮稱為信交風潮，這是中國證券市場的第一次暴跌。
1949年以前中國有香港、上海、天津、北平四個證券市場。香港是開業最早的證券市場，1891年香港股票經紀協會成立，1914年易名為香港證券交易所。1921年建立了第二個證券交易所。1941年香港被日軍佔領，這兩個交易所停止活動。1947年兩個交易所合並，成立了香港證券交易所有限公司。實際上，香港從1866年開始股票買賣到1947年香港香港證券交易所成立這一階段，市場規模很小。
2.1950—1980年
1949年6月華東軍事管制委員會為了穩定上海金融秩序封閉了上海證券交易所。1949年1月天津解放，天津軍管會接收和清理了原國民黨時期的證券交易所，並在此基礎上成立了天津證券交易所，該所於1949年6月正式營業，成為新中國的第一個證券交易所。1950年2月1日北京證券交易所成立。這兩家交易所在解放初期對融通社會資金，恢復生產起了積極作用。1950年以後金融和物價趨於穩定，證券交易減少。1952年天津證券交易所並入天津投資公司，北京交易所也停業。50年代至70年代中國大陸的有價證券是國家發行的公債，但只能還本會息不能買賣和轉讓。80年代中國大陸又興起國債、企業債券和股票的交易。
香港證券市場是1949年以後一部分內地資金的轉入才逐步發展起來的，但市場狹小，銀行信貸是各公司的主要資金來源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月營業額410萬美元（約3200萬港元），1967年8月31日恆生指數曾降至58.61點，香港證券交易所曾兩次停市10天。 1968年香港經濟增長，使證券市場成為地方實業重要的資金來源，1969年平均月營業額2720萬美元（約2.12億港元），上市公司72家，同年12 月17日遠東證券交易所開張。
1971年9月15日金銀證券交易所開業，1972年九龍證券交易所有限公司開業，在如此狹小的地區擁有四個證券交易所是世界上罕見的。但是特殊的地理位置使香港發展為東南亞的金融中心，港英當局和中外財團的投資迅速增長。1972年香港四個證券交易所上市的股票190種，當年上市的就有98種，成交額達到43.397億港元，是1969年的70多倍。1983年成交額達到482.17億港元，比1968年增長了53倍，總市值達到了1734.5億港元。在這期間香港股市也經歷了1973年和1982年的兩次暴跌。
1980年7月7日香港聯合交易所有限公司組成，1981年3月31日正式注冊。1978年以後由於中國的改革開放政策極大地促進了香港的進出口和轉口貿易，香港房地產興旺，恆生指數又恢復到1972年的水平，1980年10月1日達到1810點，成交額達到957億港元。1982年香港股市因佳寧事件和撒切爾夫人訪華引發的所謂「信心危機」發生第二次暴跌，1983年初恆生指數跌至750點。1984年中英聯合聲明公布，人心穩定，恆生指數又上升到1200點。
台灣是中國領土的一部分，1949年國民黨當局逃到台灣以後，通過發行所謂「愛國債券」促進證券交易，但是真正的證券市場是從1953年開始的。台灣當局為了把地主的土地轉換給農民，對地主實行贖買政策，以七成稻穀實物債券和三成的公營事業股票(主要是台灣水泥、台灣紙業、台灣工礦、台灣農林四大公司)換取地主的土地。當時地主所得的債券和股票，連同台灣當局發行的愛國公債共22億新台幣，地主對其所擁有的股票不感興趣而大量開價出售，場外交易的商行應運而生，最繁榮時達到二三百家。
3.1980—1997年
1981年10月香港聯合證券交易所選舉了第一批成員，經過三年，原來的香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所停止營業，1986年4月2日聯交所正式開業，並亨有在香港建立、經營和維護證券市場的專營權，使香港證券市場進入了一個新時期。1986年9月22日香港被接納為國際證券交易所聯合會的正式成員，開始向國際金融市場邁進。
當時香港共有上市公司258家，證券330種，其中260種是普通股票，21種是認購權證，7種是公司債券，1種是政府債券，36種是單位信託，5 種是優先股。1987年恆生指數接近4000點，但由於美國股市暴跌而引起的世界性股災，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94點，1990 年重新恢復到3500點。90年代香港股市雖然也受到各種外界影響，但搞風險能力較強，1992年恆生指數曾達到12000點，到1997年1月香港已有 550隻股票，其中包括綜合企業、航運貨倉、酒店飲食、金融投資、地產建築、零售傳播、電子玩具、工業和公用事業九類，此外還有基金16隻，認股權證36 只，中國H股22隻，共624隻。
台灣股市80年代初的加權指數在400至500點徘徊，直到1986年才上升到1039.11點，此後幾乎是翻倍的的增長，1987年達到4673 點，1988年8789點，1989年10773點，1990年12495點，終於暴發了一次暴跌，從90年2月的12682點跌到10月份的2485 點，跌幅達80%，到年底又回復到4530點，當時的355家證券公司受到不同程序的損失。
80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海證券市場的建立和發展。中國境內形成了深圳、上海、香港、台灣四個證券市場。
1981年中國政府開始發行國庫券，1984年7月北京天橋股份有限公司和上海飛樂音響股份有限公司經中國人民銀行批准向社會公開發行股票。這是 1979年改革開放以來證券市場發展的初級階段。到1989年全國發行股票的企業達到6000家，累計人民幣35億元，遍及北京、上海、天津、廣東、江蘇、河北、安徽、湖北、遼寧、內蒙古等省市，其中債券化的股票佔90%以上，經正式批準的比較規范的股票發行的試點企業有100多家。
除股票之外， 1986年5月8日沈陽信託投資公司率先開展了債券買賣和抵押業務，到1988年全國61個大中城市開放了國庫券流通市場，1989年全國有100多個城市的400多家的交易機構開辦了國庫券轉讓業務，1990年全國累計發行各種有價證券2100多億，累計轉讓交易額318億，證券中介機構網點達到 1600多家，1990年11月26日上海證券交易所宣告成立，12月自動報價系統(STAQ)正式落成並投入使用，1991年7月3日深圳證券交易所開始營業，中國證券市場進入了啟動階段。
1986年9月上海工商銀行信託投資公司靜安業務部開始了股票櫃台交易，主要交易飛樂音響和延中實業兩家公司的股票，1988年上海又有海通、萬國、振興三家證券公司成立從而初步形成了場外證券交易市場。到1990年上海市場上有延中實業、真空電子、飛樂音響、愛使電子、申華電工、飛樂股份、豫園商場、鳳凰化工等8隻股票進行交易，這就是所謂的老8股。
到1991年上交所成立時除老8股之外，還有89年保值公債三種，87至91年國庫券四種，工行債券六種，交行債券一種，中行債券兩種，建行債券一種，還有上海石化、氯鹼化工等企業債券十四種。深圳證券市場從1987年啟動，到1990年已有發展、萬科、金田、安達、原野等5家上市公司的股票公開交易，證券公司12家，營業網點16 個，深圳與上海不同，大宗的交易不是債券，而是股票。
1992年5月上海和深圳相繼開放股價，同時在兩個交易所進行規范化的場內交易，兩地綜合指數分別達到1429點和312點，到11月又分別回落到 386點和164點。1992年底，在上交所上市的A股有29隻，B股9隻，在深交所上市的A股有23隻，B股9隻。1993年2月滬深股市的指數又上升到1558點和369點，同時又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107隻，B股22隻，國庫券5種，在深交所上市的A股76隻，B股19 只。
1994年7月29日滬深股市在擴容的壓力下分別降到325點和94點，從8月份管理層提出暫停發行新股等三項政策，兩市指數在9月份又上升到 1052點和210點。到94年底，在上交所上市A股有168隻，B股32隻，基金10隻，國債現券5種，期貨10種;在深交所上市的A股有118隻，B 股18隻，基金8隻，國債期貨15種。
1995年初由於大量資金雲集國債期貨市場，深滬股市分別降到524點和122點，5月18日國務院宣布停止國債期貨交易並處罰違規的券商，3天之內滬深股市指數上升到927點和175點(成份指數1473點)，到95年底在滬深證券市場上市的證券達到460個，全年累計成交額64097億，在上交所上市的A股有184隻，B股35隻，基金12隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購8種;在深交所上市的A股127 只，B股34隻，基金10隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購7種。
1996年初滬深股市指數在522點和104點徘徊，但是隨著宏觀經濟的好轉和 97年香港回歸以及中國共產黨第十五大次代表大會即將召開，兩市指數迅速上升，到12月11日和12日分別達到1258點(30指數3064點)和476 點(成份指數4522點)。96年底，滬深兩市上市的證券達到667個，全年成交額41610億，在上交所上市的A股有287隻，B股42隻，基金15 只，國債現券9種，國債回購8種，在深交所上市的A股有227隻，B股43隻，基金10隻，國債現券9種，國債回購9種。
1997年5月滬深股市的指數分別達到1510點(30指數4286點)和520點(成份指數6130點)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361隻，B股48隻，在深交所上市的A股有336隻，B股51隻。中國上海和深圳證券市場發展引起了世界各國金融界的極大關注，特別是在中國共產黨第十五次代表大會上提出發展股份制進行企業改革之後，證券市場將進一步發揮它的籌資和融資功能。
拓展資料:
上海證券交易所、深圳證券交易所的成立標志著我國證券市場開始發展。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。
中國證券市場作為一個新興的高速成長的證券市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結算網路覆蓋了全國各地。證券市場交易技術手段處於世界先進水平，法規體系逐步完善。全國統一的證券監管體制也已經建立。證券市場在促進國有企業改革、推動我國經濟結構調整和技術進步方面發揮了突出的作用。
中國證券市場-網路
❾ 股票投資的發展現狀
牽涉到方方面面,但其最核心的部分主要有:證券交易所、上市公司、投資者這幾個方面。基於我國特殊的國情影響,我國股票市場系統存在著一些問題,基於此,通過查閱大量文獻資料,本文對我國股票市場的現狀進行了總結,並提出了我國股票市場發展建議,希望能讓大家對股票市場有更多的了解和認識。
❿ 我國股票市場二十年來的發展歷程
20年前的中國對於何謂股市的問題，並沒有幾人能夠說清楚，更沒有人對此有什麼實際的體驗。經過了短短的20年的發展，中國的資本市場已經擁有了2026家上市公司和1.3億多的股票投資者，中國的資本市場已然成為全球最重要的金融市場之一。全球市場經濟的實踐告訴人們，市場經濟的發展與資本市場的發展有著密不可分的重要關系。中國股市20年的發展也不斷地在證明著這一點。事實上，資本市場已經成為中國經濟發展的強勁引擎。據媒體報道，目前已經上市的兩千多家公司的營業收入已經相當於整個國家同期GDP的46%。我國各行業的骨幹企業已經基本都成為上市公司。可以說，上市公司已經成為我國經濟社會發展的脊樑和主要動力源。從全球經濟環境和經濟格局上看，我國正處於重要的戰略機遇期和重要的戰略轉型期，期間資本市場的發展具有舉足輕重的作用。我國的資本市場已經進入到全流通時代，這將使我國資本市場的金融商品定價功能發生重大的改變。全流通時代也將大大地增強資本市場對實體經濟的影響力。資本市場存量資源的再配置將成為資本市場今後很長一段時間內的工作要點，大規模的購並和重組也將不斷地呈現。我國經濟結構也正處於重要的戰略轉型期，我們開始大力發展新興戰略產業，要緊跟世界製造業的步伐和積極推進從中國製造向中國創造的轉型，這就為資本市場帶來了無限的機會。我國的經濟正在從主要依賴於出口的外向型經濟轉變為主要依靠內需的內向型經濟轉變，這也將為資本市場帶來新的增長動力。總而言之，我國的投資者從宏觀的角度沒有看空中國資本市場的任何理由，而從微觀上看，我們的投資者則必須要學會正確地估值，選擇好買入的股票和買入的時機，然後靠自信心和耐心獲得穩定的和可以預期的投資收益。