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东方航空股票分红了吗

发布时间: 2022-06-15 15:29:25

❶ 中国东航下周会怎么走中国东航明天怎么走中国东航股票分红是多少

就在十一黄金周过了之后,民航业也提前走进了"冬天",行业几个月内都会处于不景气状态,中国东航航空业务同样比较惨淡,这只股票究竟如何,值不值得投资,现在我就来详细分析分析。在开始分析东航航空前,我整理好的机场航运行业龙头股名单分享给大家,点击就可以领取:宝藏资料!机场航运行业龙头股一栏表



一、从公司角度来看


公司介绍:中国东方航空股份有限公司是中国三大国有骨干航空公司之一,拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的互联网宽体机队。中国东航的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。中国东航曾荣膺"最具价值中国品牌"前50强、"中国最佳航空公司奖"、TTG"最佳中国航空公司奖"等荣誉。


简单介绍东航航空后,下面通过亮点分析东航航空值不值得投资。


亮点一:区位优势明显


作为国有控股三大航空公司其中的一个,中国东航总部和运营主基地位于国际城市--上海。由于在国内占据着重要的经济地位,同时也是国际航运中心,上海始终跟亚太和欧美地区有着相当紧密的经贸联系,两小时飞行圈资源特别多,涵盖中国80%的前100大城市、54%的国土资源、90%的人口、93%的GDP产出地和东亚大部分地区,地区优势很突出。


亮点二:加强枢纽建设,积极拓展合作伙伴


中国东航一直没有间断过加强枢纽建设,打造的航线网络布局,辐射全国、通达全球,持续对服务品质进行加强,让旅客获得更高水平的服务体验,为全球旅客提供优质的航空运输业务。中国东航与世界知名航空公司深入进行了合作,由于跟达美和法荷航达成"资本业务"的进一步合作,商务合作关系得到了进一步的优化升级之后变得更加的稳固了,一起把中美、中欧干线市场做起来。由于篇幅受限,更多关于东航航空的深度报告和风险提示,我整理在这篇研报当中,点击即可查看:【深度研报】东航航空点评,建议收藏!


二、从行业角度看


从IATA发布的最新全球航空定期运输数据显示能够得知,有关客运量在2036年全球航空发展到78亿人次:全球的航空客运市场已经往东部倾向了,目前比较注重中市场的发展,亚太地区将成为推动需求增长的最大驱动力。2036年亚太地区预计有21亿人次的旅客,可以输送35亿人次的客运总量。


而现在,因为国内疫情防控措施实施的非常好,在全球率先触底反弹的是中国民航,从2020年第二季度以后,行业生产运输规模取得稳定增长,各项指标恢复程度全球领先。复苏进度上,国际航线客运量复苏较国内航线客运量慢,所以国内航线客运量出行需求已经步入恢复期。


综上来看,在我国疫情有效控制的这一基础上,国内的航线开始回暖,中国东航作为中国三大国有骨干航空公司之一,预计将得到进一步发展。但是文章具有一定的滞后性,如果想更准确地知道东航航空未来行情,直接点击链接,有专业的投顾帮你诊股,看下东航航空估值是高估还是低估:【免费】测一测东航航空现在是高估还是低估?


应答时间:2021-11-11,最新业务变化以文中链接内展示的数据为准,请点击查看

❷ 中国东航股票怎么回事中国东航属于什么股中国东航分红后还下跌吗

随着十一黄金周结束之后,那么民航业提前步入"冬天",运输的不景气将会持续几个月,中国东航航空的业务也是如此惨淡,这只股票是不是优秀呢,是否还有投资的价值,下面我来仔细地分析分析。在开始分析东航航空前,我整理好的机场航运行业龙头股名单分享给大家,点击就可以领取:宝藏资料!机场航运行业龙头股一栏表



一、从公司角度来看


公司介绍:中国东方航空股份有限公司是中国三大国有骨干航空公司之一,拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的互联网宽体机队。中国东航的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。中国东航曾荣膺"最具价值中国品牌"前50强、"中国最佳航空公司奖"、TTG"最佳中国航空公司奖"等荣誉。


简单介绍东航航空后,下面通过亮点分析东航航空值不值得投资。


亮点一:区位优势明显


作为国有控股三大航空公司之一,上海是中国东航的总部和运营主基地。作为国内的经济心脏与国际航运中心,上海与亚太以及欧美地区有着特别紧密的经贸联系,两小时飞行圈资源量巨大,涵盖中国80%的前100大城市、54%的国土资源、90%的人口、93%的GDP产出地和东亚大部分地区,区位优势明显。


亮点二:加强枢纽建设,积极拓展合作伙伴


中国东航从未停止过加强枢纽建设,辐射全国、通达全球的航线网络布局已经打造成功了,持续强化服务品质,优化旅客服务体验,为全球旅客提供优质的航空运输业务。中国东航与世界知名航空公司深化合作,经过与达美和法荷航成为"资本业务"的战略合作伙伴,商务合作关系得到了进一步的优化升级之后变得更加的稳固了,合力打造中美、中欧干线市场。由于篇幅受限,更多关于东航航空的深度报告和风险提示,我整理在这篇研报当中,点击即可查看:【深度研报】东航航空点评,建议收藏!


二、从行业角度看


根据IATA发布的最新全球航空定期运输数据显示,2036年全球航空将会有78亿人次的客运量:全球的航空客运市场已经往东部倾向了,目前比较注重中市场的发展,目前主要推动需求增长的地方不断的往亚太地区发展。发展到2036年亚太地区的旅客数量会增加到21亿人次,可以输送35亿人次的客运总量。


而如今,因为国内疫情防控措施十分有效,在全球率先触底反弹的是中国民航,从2020年第二季度以来,行业生产运输规模获得了稳定的提升,各项指标恢复程度在全球来讲都是比较超前的。复苏进度上,国内航线客运量复苏较国际航线快,由此得出,国内航线客运量出行需求已经处在恢复期。


总的看下来,由于我国疫情已经被控制,国内的航线慢慢回暖,作为中国三大国有骨干航空公司之一的中国东航,非常有希望能够得到进一步的发展。但是文章具有一定的滞后性,如果想更准确地知道东航航空未来行情,直接点击链接,有专业的投顾帮你诊股,看下东航航空估值是高估还是低估:【免费】测一测东航航空现在是高估还是低估?


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❸ 航空股票有哪些

航空股票包括中国国航,南方航空,东方航空,海航控股,吉祥航空等。
拓展资料
股票是股份公司发行的所有权凭证。它是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的主要长期信用工具,可以转让、买卖,股东凭借它可以分享公司的利润,但也要承担公司运作错误所带来的风险。它是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证,代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权,购买股票也是购买企业生意的一部分,即可和企业共同成长发展。这种所有权为一种综合权利,如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利差价等,但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一,分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。
买入股票后,股票价格下跌,即股票的现价低于成本价,所以投资者账户是亏损的。止损就是为了防止股票继续下跌带来更大的损失,所以就及时将股票卖出。这就是及时止损的意思。投资的主要目的是盈利,但任何投资都有风险,不存在一本万利的产品。因此投资者需要保持理性,不可过分贪图高预期收益,见形式不对就果断止损。
止损点可以用支撑或压力位为参考,即在支撑位建仓,跌破支撑位后即止损。常见的支撑位有:
一、前期历史低点、缺口、重要均线处。比如说:股价跌破60日均线或半年线等,可能还有加速下跌的趋势,因此就体现卖出。
二、前期股票的高位。比如说:M头形态,如果投资者刚好买在第一个高位,股价下跌后出现了小幅度的反抽形态,反抽时即便还没有回本也要及时止损,因为M头预示后市下跌,且信号很强烈。

❹ st东航什么时候能摘帽

什么时候摘帽这很难说得准。每年投资ST股票失败的人不胜其数,但少有人能够明白股票ST具体内容,请允许我向你们介绍一下。
千万要坚持看下去,如果不特别重视第三点,很有可能会造成严重错误。
在讲解股票ST之前,先给大家分享今日机构的牛股名单,趁还没被删前,赶紧戳下面链接领取:速领!今日机构牛股名单新鲜出炉!
(1)股票ST是什么意思?什么情况下会出现?
ST不难理解,它是Special Treatment的简称,指的是沪深两市交易所对那些连续两年亏损以及其他异常状况出现的上市公司股票进行特别处理,在股票称名前增加一个“ST”字母,俗称戴帽,由此来告示每位投资者小心对这类股票进行投资。
如果一个企业持续亏损了三年,就会替换成“*ST”,表示个股有退市的风险,碰上这样的股票更得要小心。
并且不仅仅要在股票名字前加上“ST”,这样的上市公司还必须考察一年,在此期间股价的日涨跌幅限制为5%。
最有名的案例莫过于2019年康美药业爆出300亿财务造假,案件发生后,昔日的A股大白马竟就变成了ST康美,都是在此次案件之后,收获了15个连续的跌停板、蒸发超374亿的市值。

(2)股票 ST如何摘帽?
如果在考察期间的上市公司年度财务状况恢复了正常、那么审计结果就表明财务异常的状况已经消除,如果扣除了非经常性的损益,公司的净利润仍旧是正值,且公司持续运转正常,便可向交易所申请撤销特别处理。
对于俗称的“摘帽”,就是在通过审批之后被撤销掉的股票名称前面的ST标记。
一般情况下,摘帽之后会有一波上涨的行情,这类股票我们可以重点关注,顺势赚点小钱,如何才能第一时间获得这些摘帽信息呢?这个投资日历能很大程度帮到你,每天都会提醒哪些股票进行分红、分股、摘牌等信息,有没有链接呢?就在下面:专属沪深两市的投资日历,掌握最新一手资讯
(3)对于ST的股票该怎么操作?
在自己手头里的股票运气不好变成了ST股票,则需要密切关注5日均线,下面要做的就是将止损位设置在5日均线下方,股价跌破5日均线之后,建议大家清仓出局,防止之后跌停,把你牢牢套住。
另外还有一点,不建议投资者去建仓带ST标记的股票,因为每个交易日,带ST标记的股票最大涨跌幅只有5%,操作起来有一定的难度,且不好把握投资节奏。
如果你对于股票的操作并不熟悉,一定要学会用上这款股票神器,输入代码之后,你就能看到股票的相关事项:【免费】测一测你的股票当前估值位置?

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❺ 分红除息问题

下面有详尽的分析:

公司的分红政策与股票价格的关系

公司的分红政策所涉及的是对公司的收益如何分配的问题,所以分红政策也可以叫做分配政策。每年公司的经营都有对股东有个交代,即今年的赢利分红还是不分红,若是分红如何分。按照法律和公司制度,应该是董事会提出预案,交股东大会讨论表决。对公司的分红政策,股东各有相同和不同的预期和利益,理想的公司分红政策应该是公司经营者和大小股东之间利益妥协,短期利益和长远利益兼顾的结果。无论采取什么样分红政策,股东们有一个目标是一致的,即股票能够增值,价格能够持续上涨,否则就是捡了芝麻丢了西瓜,看跌的股东就会以脚投票。但问题是分红政策对股票价值有影响吗?若是有,什么政策有正面效应,什么政策有负面效应?对这些疑问理论上是有争论的,实际操作中也各有不同情况。 一、理论上的争论 公司分红有两种形式,一种是送现金,一种是送股票。前者因为送的真金实银,公司的资产要减少,后者是拿股票替换现金,现金留下来,公司的净资产没有变化,只是股票数量增加。因为股东的钱以股票方式留在公司,所以股票红利是股东的再投资。含有分红权的股票叫含权股,股权登记日后的交易要做除权处理,按分红比例降价。不分红当然一切照旧,而分红股东虽然得到现金和红股,但手中所持的股票价格也相应地降了一块,所以从表面上看,不分红与分现金或股票实在是半斤八两,股票的真实价值和价格没有什么变化。美国学者默顿.米勒(MertonMiller,曾因投资组合理论的贡献获98年诺贝尔经济学奖)就持这种“股利无关论”(DividendIrrelevance)。为了证明他的观点,他假设:(1)个人和公司都没有所得税;(2)没有发行和交易成本;(3)分红政策对股东权益的成本没有影响;(4)公司的分红政策与投资方向和资金使用计划没有任何关系;(5)股东和公司经理有对称的信息(SymmetricInformation),对公司未来的发展有相同的预期。基于以上假设,他认为公司的分红政策对公司的股票价格没有影响,股票的投资价值是由公司的基本赢利能力和风险等级决定。前者是指公司所有资源的赚钱能力,后者是指公司股票的风险系数β,简单地说,若是公司赢利和股票价格波动大,风险系数β值就高,反之就低。基本赢利能力和风险等级决定了馅饼的大小,而分红政策讲的是如何瓜分现有收益这个馅饼,与馅饼的大小无关,也就是说分不分,如何分,馅饼还是那么大,不会因此而增大或减小。 另一种截然相反的观点认为并不是所有的投资者只盯着股票价格,对公司分红漠不关心,投资者有不同的预期和利益要求,这必然会影响到他们对股票价值的估价,事实上公司的分红政策确实会影响到股票价格。比如投资者会认为投资股票获得现金收益是天经地义的,拿到手里的现金要比留在公司风险小,因为公司未来的赢利不稳定,有风险,投资者的感觉是“众鸟在林不如一鸟在手”。所以每年都有现金红利,或现金分红比例较高的公司股票必然有较高的投资价值,价格也会随之上涨。 还有一种观点是从税赋的角度来考虑,因为现金分红要纳税,中国该税率为20%,若是公司有一亿发行在外的股票,十股送一元的话,要1000万,税就要交200万,而送红股则没有这项额外支出。所以少分现金,或什么都不分,或只送红股是明智的选择。 笔者的看法,从理论上讲,默顿.米勒的“股利无关论”总的价值取向是对的,分配不会使股票增值。但是问题在于他的五项假设条件均不真实,税赋、发行和交易成本都是逃不掉的,股东的构成不同,有不同信息来源、价值判断和利益要求,股东与公司经理,不同的股东之间的信息是不对称的,公司经营者比股东更清楚公司的底细,控股的大股东也比一般的中小股东更容易操控和获得内幕信息。因此不同分红政策肯定会对股东权益的成本、公司投资计划产生不同的影响,股票的帐面价值在总量(公司+股东个人)上看虽然没有变化,但投资者对股票内在价值的估价出现了变化,也就是说投资者的预期因不同的分红政策而改变,赞成的就买进抢权,成为新股东,不赞成就卖出逃权,从而造成股票价格的波动。 如果我们在实践中坚持默顿.米勒的“股利无关论”,正确的选择就是不分配。事实上沪深两市上市公司选择不分红的公司越来越多,有些公司近年来一直不分红,股价每年都有涨幅。这些现象大致可以作为默顿.米勒的“股利无关论”的佐证。不过相反的情况也是存在的,每年都坚持给股东以红利回报的公司也赢得不少的拥护者。 应该说投资者偏好现金股息收益甚于资本收益(价差收益)是一种客观存在的现象,但决非普遍现象。除非投资者面临不可推迟的现金支出,如个人必须到期偿付的住房贷款,退休基金必须定期支付的退休金等等,否则投资者拿到没有任何收益的现金还是要选择投资方向再投资。如果认为原来的公司每年都有现金分红,因此有投资价值,莫不如再增持该公司的股票。由此看来,这种即期现金偏好理论是一种“在手之鸟悖论”(Bird-in-the-HandFallacy),即期收益与长远收益其实没有什么差别,只要公司不会因现金短缺而倒闭,赢利能保持持续增长,投资者并不在意现在能否拿到现金。中国与此意类似的故事来自“朝三暮四”这句成语,其原意是有一个耍猴的人原来的分配制度是每天早上给猴四颗枣,晚上三颗。他觉得这样做没有激励作用,宣布改为早上三颗,晚上视表现赏四颗作为奖金。此举遭到猴的强烈反对,“朝三暮四”在人看来是一样的,但猴的感觉是利益受到损害,因为现在早餐比原来少了一颗枣!而且晚上那四颗能否吃到变得有风险了,于是躺倒罢工,主人无奈只好改回旧制,改革以失败告终。在笔者看来,“股利无关论”和“在手之鸟论”最大的区别是假设投资者有不同的性格,对现在未来有不同的预期和判断,前者是理想主义、贪得无厌,可以用画饼充饥,泡沫概念糊弄的人,后者是现实主义、只相信眼前利益,不被增长的泡沫所迷惑的猴。 税赋对分红政策是有影响的,但并非是主要因素。每年都有许多公司实行现金分红,分到股东手里的是已扣税的股息,吃亏是明摆的,所以这样做肯定有其他更重要的考虑。 二、两个重要的制约因素 理论上三种不同观点的争论并没有解决我们对公司分红政策的疑问,这或许是因为每个公司都面临不同的情况,所以并不存在普遍适用的所谓最佳分红政策,但是理论上的争论却提出了两个重要问题,应该引起我们的关注:一是信息的不对称,信息的内涵和发出的信号,以及对信息内涵、信号的不同理解;二是股东的构成及其影响力。 理论上讲,如果公司提高了红利的派发率,股票的含金量也会随之提高,股票价格理应上涨。但实际上现行的股票价格也许已经完成了和包含了对红利权的估价,这是由于信息不对称现象的存在,一般投资者不会先于市场得到信息。先于市场得到信息的庄家和凭直觉介入的投资者对有分红概念股票的追捧往往是醉翁之意不在酒,默顿.米勒认为与其说投资者重视分红,莫如说投资者更为关注分红政策信息里所包含的内涵和信号。在他看来,若是公司经营者对公司未来的赢利前景看好,认为赢利会持续增长,就会提高红利派发率,否则就会不分或少分。对赢利预期预先反应最快是股价,最大限度的增长空间在股价,微不足道的分红只不过是一个概念和信号。因此清楚内情的公司经营者制订的分红政策反映了他们对公司未来的预期和信心,对不知内情的股东来说披露的则是一种可以解读的信号。 公司的股东往往是由不同的利益集团和个人构成,对公司的分红政策当然会有不同的要求。例如保险基金偏好现金红利,中小股东可能喜欢多送红股,大股东有更为复杂的小算盘,股东当然希望能有对自己最有利的分红方案,谁控制的票数多谁就能通过对自己有利的方案,因此对公司长远发展有利,对全体股东有利只是旗号而已,按照公司制度,实际上是谁有力谁就有理。我国上市公司的股东构成是奇特的,有国有股、法人股和社会公众股,前两者处于绝对控制地位,大股东和内部人士操控现象司空见惯,对我国上市公司分红政策的影响应该说是决定性的。由于股票有上市流通和不流通的巨大差别,这样就人为地造成了股东之间利益的冲突。站在国有股和法人股的立场上看,由于红股的收益不能通过上市交易获得,股价的涨跌也就没有多大的利害关系,所以更倾向于获得现金红利甚至不分红。1998年银河科技的国有股股东否决了公司10送3股的预案,改之以10派2元现金就是这种利益冲突的现实表现。送红股的方案能获得国有股和法人股投票通过,其背景并非是资本预期收益的推动,而是另有其他考虑。尽管这些考虑迂回曲折了一点,但目的是明确的,一是如何将原来的投资和收益变现,二是如何能更多地圈钱。 信息不对称和信号,股东构成及其影响使我们对分红政策的认识更进了一步,同时也架起了理论通往现实的桥梁和观察公司分红政策的多元视角,运用这些观点我们可以透过对公司可选择的分红方式的分析看一看公司分红政策的实际效果。 三、在不分红现象的背后 近几年,越来越多的有赢利可分的公司选择了不分红的政策,所以不分红不是没有钱,而是不想分。其中原因有两个:第一,从实际效果看,分红对公司和股东好处并不明显,现金分红股东实在是拿了一点蝇头小利,公司的发展却受到影响,股票红利送少了股东觉得不过瘾,多送,一次送个够,经营者觉得盘子大了,经营压力也大,所以没有把握最好维持现状。从股价与分红政策的相关性来看,送现金基本不受欢迎,市场反应平平,大剂量送红股股价才会有较大幅度上涨,但一毛不拔,什么都不送,股价却仍旧十分坚挺。这些现象说明分红与否的确与股价没有什么关系,公司的不分红政策与默顿.米勒的“股利无关论”不谋而合;第二,单向解读不分红这一信息,其内涵和信号是不清晰的,也就是说它没有透露出公司经营者对公司赢利前景的看法,我们可以说经营者将利润留存下来,是因为他们对未来有信心,要加大投资力度,也可以说不分红是因为公司有头寸短缺等财务风险,当然我们可以结合中期报告和年度报告的说明来解读。但对投资者来说,有一个内涵和信号是明白无误的,就是公司盘子没变,又累计了一年的滚存利润,这就大大提高了公司将来大剂量送股的潜力。用预期理论的道理来讲,越是未来前景不清晰的公司,其变化潜力就越大,也就是说,投资者对这项信息做的是反向解读和加法。因此我们可以看到,公司虽然不分红,股价却波动不大。 有些持传统投资价值观念的学者和投资者会说,成熟的股市和上市公司应该是以普遍派发现金红利为标志,长期来看,从来不分红或很少分红的公司没有多大的投资价值。首先,顽固坚持不分红的铁公鸡公司是不道德的,有没有赢利可分是能力问题,有赢利而故意不分是态度和道德问题。其次,长期不分红的公司不是被特殊的利益集团和大股东所把持,就是在经营上根本没有前途,因此不会赢得长线投资者的拥护。股市不相信道德的眼泪,这些持传统投资价值观念的学者和投资者的观点是否站得住脚,还是让我们看一组统计数据。 表1是上市两年以上,从未送股派现的10只股票。分红和股价变动计算期为每只股票上市日到2000年6月30日,赢利和股本计算期为上市日至1999年末。通过对该表的分析,我们大致可以得出以下几点结论:(1)10只股票的总体情况确实与传统投资观念的判断相符,业绩从上市之后全部是大幅度滑坡,这种趋势也反映在公司的分红政策上,赢利越来越少甚至亏损,当然无力分红。(2)这些公司的股本扩张是靠配股,既股东持续的输血。我们可以说这是业绩不良造成的,但当时在上市之初看上去都是相当不错的,经营者在业绩尚好的时候配股圈钱积极,分红却为何一毛不拔?我们有理由推断他们当初就不大看好公司的经营前景!换句话说,分红不积极,不仅仅是思想有问题。(3)这些公司的股价表现要让传统投资理论大跌眼镜了,与业绩大幅度滑坡相对应的是股价的增长,这种现象是股市所司空见惯的,本文不想做过多的探讨。这里只是指出,股价上涨有短线因素的作用,这些股票的表现的确可以证明股市的另一番道理,既股价与分红,甚至与业绩无关,但比较而言,从长线表现看,尤其是对比大幅度送派的公司股价(见表2、表3),这些股票的涨幅实在是小巫见大巫。 表1十大不分红股票 股票代码 股票简称 上市日期 股价涨跌 股本增长 业绩增长0411 ST凯地 1996-7-16 201.09% 22.33% -580.46% 0613 ST东海A 1997-1-28 -37.02% 51.71% -226.19% 0669 中讯科技 1996-12-10 19.14% 28.48% 149.23% 0691 寰岛实业 1997-2-28 15.58% 188.15% -6.38% 0788 合成制药 1997-6-16 -9.71% 48.08% -196.09% 600065 大庆联谊 1997-5-23 -45.40% 45.45% -93.72%600083 PT红光 1997-6-6 -62.09% 43.75% -459.70% 600097 ST恒泰 1997-6-19 -6.81% 43.52% -265.12% 600113 浙江东日 1997-10-21 23.23% 51.28% -39.91% 600115 东方航空 1997-11-5 -26.88% 62.23% -34.76% 平均 3.1年 7.11% 58.50% -175.31% 四、现金红利轻飘飘 现金红利为何轻飘飘,因为好处不大,弊病甚多。勉强能举出的好处大致有两点:一是迎合了部分股东的愿望和利益,二是减少股东净资产和经营者的压力。而现金红利的弊病却是显而易见的:首先,现金红利派发率相对于股价波动实在是不够塞牙缝,比如10送10元应该是个相当惊人的大红包,但这可是一年的收益,而对于50元的股价来说,只是2%的涨幅,这种涨幅一天之内就可以完成,在牛市中2%的收益根本不值一提。其次,前面提到,除非有些特殊情况,实际上偏好现金的股票投资者几乎等于零。如果当真偏好现金的话不如去买国债或基金,国债无风险,收益又高于银行利息,证券投资基金按政策规定须拿出年收益的90%分现金。而股票因为公司永续经营,能否每年都有现金红利可分是不确定的。第三,默顿.米勒认为公司增加红利派发是经营者对未来有信心的表现,但笔者认为这里应把现金红利和股票红利区别开来。西方投资理论有一种说法,就是当企业没有什么盈利的项目可做时,不妨还钱于民,减小经营压力。实际上经营者制订派发现金政策时确实有这个考虑,这样做也确实有这个实际效果。那么我们就可以根据信息内涵和信号原理推测,如果某个公司送现金,就表明该公司发展停滞,经营萎缩,经营者对前途缺乏信心。第四,是有额外的纳税支出。公司如果确有送现金取悦股东的愿望,不是没有其他替代的办法,比如股票回购,既能达到送钱的目的,又能避税,何乐而不为呢? 前面曾提到过,公司采取现金分红的方式既有面上的原因,内幕里也许别有隐情。面上的和内幕的原因如大股东的压力、国际惯例的束缚、公司经营者不同的观念和风格、公司所处的行业已进入成熟期等等。B股的早期股东多是国外的各类基金,讲求现金投资回报,公司不得不遵循国际惯例来满足此类股东的要求,而A股的股东看不上那一点蝇头小利,于是就出现了B股派现金红利,A股派红股的怪现象。公司进入成熟期的特征有两个:一是所从事的行业难以找到赢利的投资项目,手头有大量现金没有出路,二是大比例派送现金红利。这两个特征是公司经营性衰退的表象和信号。 表2以累计派现金额超过10元/10股,累计送股低于10股/10股为标准选择了10只股票,剔除了原来也在前10名之列的深发展、四川长虹、深中集、粤电力等几只既有大量派现,也有大比例红股的股票,目的是突出那些在现金红利上有所侧重的股票。其他计算条件与表1相同。 表2 十大现金分红股票 股票 股票简称 累计 累计 上市 股价 股本 盈利 代码 送股 派现 时间 涨跌 增长 增长 600854 春兰股份 8 43.2 1994 507.64% 155.26% 22.46% 0016 深康佳A 9 31 1992 661.01% 294.11% 449.21% 0418 小天鹅A 2 16.35 1997 68.06% 20.00% -20.34% 600690 青岛海尔 7 15.5 1993 369.51% 112.94% 222.24% 600684 珠江实业 5 14.8 1993 18.61% 107.66% -80.86600814 杭州解百 8 13.7 1994 109.15% 171.34% -62.18% 600682 南京新百 5 13.5 1993 165.40% 93.35% -1.57% 600642 申能股份 0 12.8 1993 41.41% -32.03% 10.19% 600826 兰生股份 6 12.6 1994 100.52% 98.00% 13.81% 0529 粤美雅A 10 12.5 1993 5.52% 298.99% -318.35% 平均 6 18.595 6.4年 204.68% 104.82% 23.46% 为什么这些公司偏重于派现金呢?首先,我们看到家电类的股票有4只,占40%,商业类有两只,占20%。这两类都是成长性不高,但却直接面对消费者,有大量的现金流量和存量的行业;其次,公司的规模盘子已经相当大,主营业务上几无拓展空间,反映在盘子上也差不多达到了最大的规模,公司经营者看到了这种前景,但没有将资金胡乱投向其他领域,搞多元化经营,而是加强研究开发投入,多余资金选择了现金分红,暂时还利于股东的政策,这个政策应该说是明智的,也印证了信息内涵和信号理论对这种现象的推断。 最后的疑问是,派现金的分红政策能持续下去吗?1999年的数据显示,这10家除了深康佳和青岛海尔保持高增长外,其他股票都不同程度地出现了衰退的迹象。另外,在2000年中期分配中均无贡献。 五、股票红利多多益善 送红股在过去是一种纸上概念或叫纸上操作(PaperWork),如今进入数字信息时代则叫数字概念,在公司来讲只不过倒个帐户,在证交所和登记公司的中央电脑里做个加法,增加数字而已。送红股固然不会增加股票的内在价值,但是对股东来说是有意义,有价值的。首先,收到红股,将收益作为本金留存公司是一种再投资行为。作为股票的职业或长线投资者,以长远的眼光来看,赚的不是钱,而是股票。只要公司经营长线看好,股票多多益善。其次,从市场评价来看,送股题材相当吸引人,但送股之后若能实现每股盈利的同步增长甚至更快增长就越发理想了。根据信息内涵和信号理论,大剂量送股可以说是一个信号,它起码表明了公司对盈利增长的信心,因为大剂量送股后每股收益被稀释,为了填补每股盈利的缺口,公司就须加倍努力。第三,大幅度除权后,股价相对便宜,交易也较以前活跃,容易激起投资者的填权预期。投资者对股票红利的偏好与公司的长远利益是一致的,同时也向公司经营提出了更高的要求,具体地说就是对公司股本扩张能力的追求。第四,送股还有避税,没有交易成本等优点。 公司经营者一般情况下并不情愿分红,既不愿意送现金,也不愿意送红股。但是为什么有些公司选择了送红股呢?除了一些外部压力外,最直接的原因和动力还是为了更多地圈股东的钱。例如,某一小盘股要配股,承销商会出主意说,先送红股将盘子做大,然后配股,这样配股价不致大高,还可以多圈钱。所以中国的上市公司如果大剂量送股的话,接下来可能就是大剂量的配股。 纵横国际(原南通机床,ST通机,600862)的资产重组和以后的送股、增发是笔者曾接触过的一个案例。该股从98年的7元多起步一直涨到99年的36元,涨幅500%。其中原因是江苏国际技术进出口公司的入主以及而后可以预期到的资产重组、业绩提升、送红股等利好。当时公司的重组方和投资项目需资金4亿多,计划先送后配股或增发。但公司决策层有几个疑虑:第一,是否需要送红股?要送的话送多少合适?因为不送照样可以配股或增发,如果照原计划10送10,送过之后,再加上配股或增发,流通盘子大增,以后日子不好过,股票有可能成为一只死股。第二,是配股还是增发?价格多少合适?第三,除权之后盘子谁来接?有些庄家对填权不感兴趣,除权后可能要出货。笔者的意见是:这些问题要综合起来看。首先,送肯定要送,而且还要10送10,现在的股价已经是骑虎难下,庄家的目标是10送10,投资者也是冲着这个目标来的。无论是配股还是增发,股价都不能过高,你总不能弄出20元的配股价和36元的增发价来。那么大剂量送股就可以大幅度除权,10送10之后除权价是18元,这个价格就可以为配股和增发扫清投资者的心理障碍。其次,配股有30%的限制,还要给股东至少20%的折扣,就南通机床来说,送股后流通股5000万,只能发行1500万,14元发行价,大致能筹资2.1亿。不仅不能满足资金需求,还有一个国有股、法人股如何参与配股的问题。增发就没有这样的限制,对投资者尤其是大机构投资者,要积极地展开公关推介工作,既要稳住现有的,更要争取新的,要晓之以理,动之以利。最后,也是最关键的问题是公司决策层对未来是否有信心。公司决策层的回答是肯定的,他们手里赚钱的项目很多,只恨钱少。既然如此那就放开手脚大干吧,只要你能挖出金子,不怕股东不掏钱。 南通机床重组不到一年,历史上大比例送红股的公司是否都实现了高增长?

由于字数太多,放不完,原文请看

http://www.cs.com.cn/csnews/20001219/30101.asp

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