A. 股票价值是估值,说明了企业哪些问题
当然,一级市场估值模型有时也会失灵。2017年一级市场投资疯狂,一度出现二级市场估值倒挂。一个企业什么都没有,但估值非常高,还摆出“爱要不要,爱进不进,爱投不投”的架势,估值方法一点用都没有。
估值之术
一级市场的VC、PE,归根结底是一门为风险定价的生意。张磊说:“谁能掌握更全面的信息,谁的研究更深刻,谁就能赚到风险的溢价。”
研究什么呢?
以医药企业估值为例,有望上科创板的医药公司主要有以下四类:
1、创新药产业链公司,如尚未盈利的,但已有产品处于临床一二三期的, 1.1类新药;或CRO,CDMO 等;2.创新医疗器械公司,如医疗高值耗材、新生物材料的公司;3.基因检测类,如基因筛查;4.涉及医疗信息化、互联网医疗等新医疗经济模式的公司。
这些企业先研究判断标的的发展阶段,是否适用PE、PS等传统估值方法,市场法的核心是对比,如无法对比,一般就用收益法,收益法的核心是折现。
医药企业常采用的管线估值法,就是风险调整后的现金流折现法(DCF)。采用管线估值法(Pipeline),对生物医药企业每个研究管线用DCF(现金流折现估值模型)估值,最终把所有在研究进程中的管线的价值和现有产品估值相加,就能得到公司的总估值。
美国医药公司常用基于成本的分析法、基于市场的分析法、 预期收益分析法、现金流折现法和实物期权模型五大类估值方法,最广泛使用的估值方法FCFF/DCF是目前最为公允的估值方法。
在这个模型中,现金流假设则需要根据考虑对应患者情况,峰值市占率等多因素,采用研发管道现金流贴现模型进行计算。
由于创新药项目处于不同阶段面临的失败率不一样,因此对于创新药项目,在不同阶段采用不同的税后贴现率反应风险的存在。同时还考虑企业销售能力、临床研究水平、药政关系等影响药品销售额的变量,以及药品的临床试验成功率等因素,其中研发过程中的新药价值较难估算,因此还结合使用实物期权法。
每个管线的市场空间、患者数量、治愈周期,相当于看互联网企业的日活、月活、注册用户量,是类似的道理。拿到这个数据以后,我们还要考虑上市的成功概率,上市后的可增长空间,要对标美国哪些公司,和我们是不是处在一个阶段。
估值之道——人的胜利
如果掌握所有估值模型就能赚钱,那天下的人都会把估值模型算的滚瓜烂熟,这是典型的学院派。所以估值“术”的层面不是最重要的。
巴菲特说现金流折现的准确估值,几乎是不可能完成的任务,分析师经常把EPS估计到几毛几分,具体股票的估值也是经常精确到分,显然这是一个“精确的错误”。如果需要计算器按半天才能算出来那么一点利润的投资,还是不投的好。
估值就是毛估,如果要用到计算器才能算出来的便宜就不够便宜了。芒格也说过,从来没见巴菲特按着计算器去估值一家企业。他看的是价值和成长空间。定性的分析才是真正利润的来源,这也可能是价值投资里最难的东西。
而估值最根本的方法是彻底了解这家公司。这家公司最重要的就是企业家。所以投资最重要的是看人,看人就变成千人千面。没有任何工具能够帮助分析,比如同样一个好的产品,在不同人手里,得出来的结果就不一样,同样的产品管线,换一个人管就不行;即使同样的人管,在不同的时期也不一样。所以科创板企业的不确定性太大了。
尽管说,投资就是在不确定性中寻找确定性,但不确定性太大,心里没底就没法做价值投资,投资在“道”层面的理念被全部推翻。
反观现实,确实也有很多人成功了,尤其是很多天使和VC。他们的“道”和“术”不是计算出来的。所以徐小平等天使投资就很关注管理团队的人的方面,人决定了价值观,价值观决定了机制,机制决定一切。
所以一切都是价值观、机制的胜利,归根结底都是人的胜利。这个很重要,任正非、马云不懂技术,但他们可以带来好的技术和好的管理。
我们看到很多老科学家创业成功的案例不多。实际上,不是他们的技术不好,很多时候是价值观和机制掣肘,导致做不起来或者做不大。
不是滴滴还是今日头条,其创始人都是80后,科创板很多创始人也越来越多是80后。
从年龄和阅历来看,80后老板的资源都处在鼎盛时期。投资科创板,要上升到“道”的层面来看人的各个方面,包括年龄、性格等多个维度。
如果各种模型、算法等“术”的东西,大家都掌握了,在“道”的层面有一定的感悟和认知,就一定成功吗?答案可能也不是。
概率与博弈
超越“道”的层面,再上一层还有“博弈”。
“道”是一个人的道,但这个世界是多元的。就像巴菲特的价值投资很牛,但同时,索罗斯反身理论也很牛,达利欧也有自己的原则。投资是在不确定性当中寻找确定性。
说到底是概率问题。量子投资理论认为,这个概率是动态的概率,是变化的概率,这个变化又是人影响的,而人与人之间就是博弈关系。
股市上更多是零和博弈,一级市场更多是正和博弈,巴菲特博弈的就是你动他不动,索罗斯博弈的就是他动你不动。
一个企业的估值是两方面,一个方面是企业的价值增长(鱼大),另一方面是整体市场经济增长(水大)。
大环境趋势会导致估值是上升还是下降。前有新三板,很多人在第一波赚了钱,后面被套住了。如今再看新三板,我们仍然觉得要看价值。
2015年以后市场的钱少了,市场没有钱,估值肯定下来,甚至没估值了。科创板也是同样道理,市场钱多时,估值会很高。但泡沫一定是在市场没钱时破灭的。康美疯涨十年,中间节点出来或是高点没出来,这考验的都是价值投资判断。有经验的投资人会坚信自己的判断,涨再高也和自己没关系。
所以,建议企业准备上科创板之前,尽量要把估值打下来。市场在被低估时,往往是有效市场,估值压下来后,上市曲线会涨得特别漂亮。港股此前上市的企业中,百济神州、歌礼药业等企业的估值很高,上市之后一直下降;而康希诺上市时估值压得很低,市场反应被低估,一上市就疯涨,是很漂亮的上扬曲线。
而对于投资科创板的个人,有句老话说得好:“选个好的做个老的”。
做个老的就是要坚守长期价值的投资理念。假如当时有十万块钱,拆分成一万块钱买一支股票,10只股票,全都挑白马股随便买,股票放10年,现在基本都赚十倍了。没有最贵只有更贵,最怕追涨杀跌。
B. 江苏康缘药业股份有限公司是国有企业么
是的!
C. 听说江苏康缘药业股份公司管理和政策都不好,想听听是不是真的
是不怎么样。不要来,公司员工待遇低的要死,同行业的公司中秋国庆发了一千左右的福利,它才发了200元购物券,还规定必须含有一直凤鹅,无语啊,无语啊,!!!!工资福利好多年都没有变了,本地人都知道,外地人不知道都是被骗来的,说句实话:上市公司就是个骗子,来矣!悔矣!
D. 江苏康缘药业股份有限公司 ,待遇怎么样,小弟准备签约这个公司
上市公司,效益还不错,可以去就业。
E. 康缘药业股票最高多少
康缘药业股票最高是2015年6月11日的41.18元。
简介:
江苏康缘药业股份有限公司是一家集中药研发、生产、贸易为一体的大型中药企业,是国家中药现代化示范企业、国家重点高新技术企业、国内A股上市公司、国家创新型企业,全国制药工业百强企业,获国家"质量管理先进企业","守合同重信用企业"等荣誉称号,"康缘"商标为国家驰名商标。
2000年12月,经江苏省人民政府[苏政复(2000)213号文]批准,由恒瑞集团、上海联创、萧伟等十康缘药业位股东作为发起人,连云港康缘制药有限责任公司以2000年10月31日经审计的净资产5180万元按1:1折股,整体变更为江苏康缘药业股份有限公司,公司注册资本为5180万元。 本公司致力于中药现代化,改进传统中药产品及研制新型中药制剂,推进中药现代化和国际化进程。公司现生产硬胶囊、软胶囊、口服液等8个剂型86个品种,拥有年产10亿片剂、5亿粒胶囊、8500万粒软胶囊、500吨颗粒剂、5000万支口服液和15亿粒浓缩丸的生产能力。现有主要产品为桂枝茯苓胶囊、天舒胶囊、抗骨增生胶囊及小柴胡冲剂、金振口服液等。本公司注重科研与新产品的开发,拥有10个新药证书,5个国家二级中药保护品种。本公司是国家火炬计划重点高新技术企业,全国质量管理先进企业。
公司坚持以科研创新为先导,不断提升企业自主创新实力。企业设立博士后科研工作站、江苏省院士工作站,成立康缘现代中药研究院,拥有一支包括6名博士后、12名博士、80余名硕士在内的180多名科研人员组成的研究队伍;先后与中国医学科学院药物研究所、中科院上海有机化学研究所、大连工业大学等科研院所联合建立了十余个共建实验室,并在美国建立了创新药物研发公司,自主创新能力位居国内同行前列,发明专利授权量在同行业中名列前茅。2002年康缘药业被批准设立博士后科研工作站,2005年公司研发中心被认定为国家级企业技术中心。2010年1月康缘研究院被国家科技部批准建设"中药制药过程新技术国家重点实验室",进入我国中医药创新体系国家队行列。
康缘药业拥有国内最大的智能化中药材提取生产线,具有年处理生药材10000吨的能力;拥有通过国家GMP验证的制剂车间,配套完善的备料中心、质量检测中心、动力中心、智能管理中心,设有硬胶囊、软胶囊、小容量注射剂、冻干粉针剂等十三条最先进的生产线,具备年生产硬胶囊12亿粒、软胶囊3.4亿粒、口服液1亿支、小容量注射剂5亿支、冻干粉针剂600万支、片剂15亿片、颗粒剂1000吨的能力。
康缘药业全力推行专业化、学术化营销,建立了一支高素质、专业化1600余人的营销队伍,在全国29个省市建立了34个销售分公司、226多个中心办事处,与全国146家医药商业公司建立了长期稳定的业务关系,产品覆盖近7000家县级以上医疗单位。已上市产品,销售收入上规模品种2个,2~5亿元品种3个,1~2亿元品种3个。
F. 分析股票价值分析,求给几个论点
这个有很多的呢。具体您可以多查找下。这类型的公司。
到你拉着我手时润心的温暖;江南的风如此越高,说明这种食材(和其它食材一起吃时)
G. 江苏康缘药业股份有限公司怎么样
简介:充满活力的创新型制药企业--江苏康缘药业股份有限公司(股份代码:600557)是一家集中药研发、生产、贸易为一体的大型中药企业,是国家中药现代化示范企业、国家重点高新技术企业、国内A股上市公司、国家创新型企业,全国制药工业百强企业,获国家“质量管理先进企业”,“守合同重信用企业”等荣誉称号,“康缘”商标为国家驰名商标。
法定代表人:肖伟
成立时间:1996-05-08
注册资本:61644.9121万人民币
工商注册号:320000000015406
企业类型:股份有限公司(上市)
公司地址:连云港经济技术开发区江宁工业城
H. 江苏康缘药业股份有限公司的经营范围
许可项目:冻干粉针剂、小容量注射剂、大容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、颗粒剂、合剂、糖浆剂、丸剂、滴丸剂、茶剂、酊剂(内服)、中药前处理及提取、原料药(龙血竭总黄酮、银杏内酯、藤黄酸)制造、销售一般项目:出口本企业自产的中成药制剂、保健品;进口本企业生产、科研所需要的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件。
I. 江中药业股份有限公司的股票价值分析论文
自己上网站找吧,一大堆……
J. 请问在江苏康缘药业股份有限公司做医药代表怎么样我即将要成为公司
公司跑医院基层的,我在北京做,还得靠关系,一半人都是靠关系介绍进来的,如果你没关系那还是不要来了,不过你愿意奉献你的屁股或者菊花也可以,一组就有个同志,今年刚来靠着跟经理这层同志关系混的风生水起