A. 为什么一些股票发行价高,后来确越来越低了
今年的A股市场专治各种不服。
从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。
什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。
不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：
① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；
② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。
消费股的估值，过高了吗？
国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。
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还记得美国“漂亮50”吗？
探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。
所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。
“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。
自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。
纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：
1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性
消费股抱团行情何时会结束？
仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：
1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；
2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；
3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。
我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：
1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；
2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。
两种情况在目前来看可能性都很小。
后续如何配置？
后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。
1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。
2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。
本文观点总结：
1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。
2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。
3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。
5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。
B. 新股为啥发行价高得那么离谱也发行
发行价的高低并不是衡量股票价值的标准，衡量的标准是发行价所对应的发行市盈率，一般来说股票的发行价参考的标准主要是市盈率等常用的指标，现在相关创业板发行价高主要是相关的上市公司在发行时都会向市场进行询价，而询价的对象一般就是那些机构投资者，那些机构投资者有时候在询价时存在哄抬价格导致发行价高的情况出现(主要是怕买不到心目中好的股票)，但这些价格过高的情况若不合理还是会受到监管机构规管的。谁受益最大的受益者是那些公司大股东了，但一般这些大股东的股票要经过三年以后的禁售期才能到二级市场流通，若这三年公司业绩弄得不太好，该上市公司的大股东也不能获得太多超额收益。
C. 新股为什么有的发行价高有的发行价低
在国际股票市场上，在确定一种新股票的发行价格时，一般要考虑其四个方面的数据资料：
（1）要参考上市公司上市前最近三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其他股票最近三年来的平均利润率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的四成比重。
（2）要参考上市公司上市前最近四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其他股票最近三年平均股息率。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（3）要参考上市公司上市前最近期的每股资产净值。这方面的数据占确定最终股票发行价格的二成比重。
（4）要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。
D. 为什么有的股票发行价高，有的价格低
影响股票发行价格的主要因素
（1）本体因素
本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。
一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在正常状况下，发行价格是盈利水平的线性函数，承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务入手对利润进行分析和预测。主营业务的利润及其增长率，是反映企业的实际盈利状况及其对投资者提供报酬水平的基础，利润水平与投资意愿有着正相关的关系，而发行价格则与投资意愿有着负相关的关系。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高，而此时投资者也有较强的投资购买欲望。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响，因为买股票就是买未来。因此，为了制定合理的价格，必须对未来的盈利能力做出合理预期。在制定发行价格时，应从以下几个方面对利润进行理性估测。
①发行人主营业务发展前景。
这是能否给投资者提供长期稳定报酬的基础，也是未来利润增长的直接决定因素。
②产品价格有无上升的潜在空间。
这决定了发行人未来的利润水平，因为利润水平与价格直接相关。在成本条件不变时，价格的上升空间将直接决定利润的增长速度。
③管理费用与经济规模性。
这是利润的内含性增长因素。对此要有切实客观的分析。
④投资项目的投产预期和盈利预期。
投资项目是新的利润增长点。在很多情况下，未来利润的大幅度增加取决于投资项目的盈利能力。
除了利润这一至关重要的决定因素外，发行人本身的知名度，产品的品牌，是次股票的发行规模也是决定股票发行价格的重要因素。发行人的知名度高，品牌具有良好的公众基础，就会对投资者产生较大的响应度，产生较大的市场购买需求，因而发行价格可以适度提升；反之，则相反。股票发行规模较大，则在一定程度上影响股票的销售，增加发行风险，因而可以适度调低价格。当然，若规模较小，在其他条件较优时，则价格也可以适度提升。
（2）环境因素
①股票流通市场的状况及变化趋势。
股票流通市场直接关系到一级市场的发行价格。
在结合发行市场来考虑发行价格时，主要应考虑：第一，制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。第二，在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，因为在这种情况下，投资者一般有资本利得，价格若低的话，就会降低发行人和承销机构的收益。第三，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低，因为此时价格较高，会拒投资者于门外，而相对增加发行困难和承销机构的风险，甚至有可能导致整个发行人筹资计划的失败。
②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。
发行人所处的行业和经济区位条件对发行人的盈利能力和水平有直接的影响。
以上两个因素之所以对股票发行价格有着直接影响，其原因在于发行人所处的行业和经济区位条件在很大程度上决定了发行人的未来发展，影响到发行人的未来盈利能力，进而影响到股票发行价格的高低。
就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如是成长期还是衰退期等，还应进行行业间的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点。在行业内也要进行横向比较分析，如把发行人与同行业的其他公司相比，找出优势，特别是和同行业的其他上市公司相比，得出总体的价格参考水平。同时，行业的技术经济特点也不容忽视，如有的行业具有垄断性，有的行业市场稳定，有的行业投资周期长、见效慢等等，都必须加以详细分析，以确定其对发行价格的影响程度。就经济区位而言，必须考虑经济区位的成长条件和空间，以及所处经济区位的经济发展水平，考虑是在经济区位内还是受经济区位辐射等等。因为这些条件和因素，同样对发行人的未来能力有巨大的影响，因而在发行价格的确定时不能不加以考虑。
③政策因素。
政策因素涉及面较广。一般而言，不同的经济政策对发行人的影响是不同的。
政策因素最主要的是两大经济政策因素：税负水平和利息率。
税负水平直接影响发行人的盈利水平，因而是直接决定发行价格的因素。一般而言，享有较低税负水平的发行人，。其股票的发行价格可以相对较高；反之，则可以相对较低。
利润水平一般同股票价格水平成正比，当利率水平降低时，每股的利润水平提高，从而股票的发行价格就可以相应提高；反之，则相反。在这里，有一个基本的原则，就是由发行价格决定的预期收益率水平不能低于同期的利息率水平。
除了以上两个因素外，国家有关的扶持与抑制政策对发行价格也是一个重要的影响因素。在现代市场经济发展过程中，国家一般都对经济活动进行干预。特别在经济政策方面，国家往往采取对某些行业与企业进行扶持，对某些行业与企业的发展进行抑制等通常所说的产业政策。这样，在制定股票发行价格时，对这些政策因素也应加以考虑。
E. 为什么中国股市股票的发行价会那么高
因为中国股市的发行制度有问题 所以绝对需要改革的
变化也确实在发生着 以前打新股保挣不赔 但现在也会出现首日破发的现象 新股上市头天也不会像以前那样再大涨猛涨了
F. 为什么有的股价发行几块有的有几十上百块呢
一般是按当时同行业的平均市盈率的市场定的发行价。不同的行业市盈率是不一样的，就像银行的市盈率才十几。这次农行发行价才两块多，那些朝阳行业市盈率就要高很多，所以发行价也高。同时也要看大盘的走势，大盘走强时发行价就比较高，大盘弱时发行价也要低得多。要是农行在去年底发行就不止这个价了
G. 为什么股票发行价有高有低
股票发行价的高低取决于:
1.当时的市场环境(牛市或熊市),同样的公司,在不同的市场环境下发行价就不同,牛市高,熊市低,这就是常说的上市骑牛的说法;
2.不同的行业,发行价不同,因为不同行业的成长性不同,发展前景不同,资产组成不同,重固定资产或轻资产型,就拿钢铁类和科网类作比较,两者的发行市盈率就截然不同.前者低,后者高;
3.每股的净资产和对应的每股收益决定了发行价的不同,比如同一家公司,发行时每股净资产为3元,每股收益为1元,共发行10亿股,市盈率20倍,发行价为20元,如果改为发行20亿股,每股净资产为1.5元,每股收益为0.5元,同样的市盈率,发行价就是10元,但请留意,发行后,总市值是一样的200亿元.
当然了,还有一些别的原因,例如不同的市场,本地区的经济增长前景,利率,汇率,税率...等都算是一些因素,但却不是最重要的.
H. 为什么很多股票发行价都很高，但是后面都暴跌
新股估值低，发行价低。上市后筹码锁定好，被爆炒是必然的。所以会连续N个涨停板。
然后觉得获利多的，就可以出货了，最后就是价值回归的阶段。
这都形成套路了。
I. 股票发行价为什么比面值要高
股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。
股票发行，一般就是公开向社会募集股本，发行股份，这种价格的高低受市场机制的影响极大，取决于公司的投资价值和供求关系的变化。如果股份有限公司发行的股票，价格超过了票面金额，被称为溢价发行，至于高出票面金额多少，则由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准，这种决定股票发行价格的体制，就是发挥市场作用，由市场决定价格，但是受证券监管机构的监督。
在股票发行价格中，溢价发行或者等价发行都是允许的，但是不允许以低于股票票面的价格发行，又称折价发行，因为这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则；另一方面，公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益。
溢价发行股票，就是以同样的股份可以筹集到比按票面金额计算的更多的资金，从而增加了公司的资本，因此，以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金，表现为公司股东的权益，即所有权归属于投资者。
J. 请问为什么有的公司发行的股票价格很高，而有的很低呢
如果该股票是在成熟市场发行，发行价格的高低与该企业的质地关联度就很高，发行价格基本上能够反映其市场地位与价值。
如果是国内发行，根本的定价权在所谓的机构手中，（比如基金，保险公司）由于国内发行不透明和对基金公司的约束度有限（基金业绩的好坏不影响基金公司提取管理费）很多投行就会丧失职业道德，联手与基金公司和待上市公司在询价时故意抬高发行价格以中饱私囊。所以国内上市公司的发行价格并不与其基本面相配。比如601558华锐风电发行价格达到惊人的90元，其上市后的表现如何？最高价也不过仅仅88.8元，一个所谓的绩优股现在的价格仅仅5.41元。所以这就是在国内为什么大多数人害怕IPO再次启动的原因，如果证监会不能斩断股票发行的这个黑色链条，中国股市绝不会走好。我们不反对股市融资，不过盗亦有道，希望新的管理层能够拿出行之有效的办法来，那么股市向好，股民高兴才有可能，股市也才能健康发展，为国家经济的腾飞作出应有的贡献。
可惜的是历任证监会的领导，都是回避这个根本性的问题，抓的都是芝麻，这个西瓜谁都不想碰，我们不怀疑他们的智商，他们肯定也知道答案，但每每将此问题转移方向，其中的缘由就值得推敲了。这正是中国股市的悲哀，中国金融界的悲哀。