『壹』 什么是权证权证可以买了以后就可以立即卖吗它的手续费是多少涨幅有什么限制吗
权 证 知 识
什么是权证？
权证----是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
权证有哪些种类？
认购权证：权证持有人有权按约定买入标的证券；
认沽权证：权证持有人有权按约定卖出标的证券；
欧式权证：持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券（例如宝钢认购权证,580000等）；
美式权证：持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券（目前国内没有发行）；
百慕大式权证：行权方式为欧式和美式的混合方式（例如万科认沽权证，038002）。
什么是权证创设制度：？
1.取得创新活动试点资格的证券公司(简称“创设人”，目前创新试点券商有包括光大证券在内的13家券商)可按规定创设权证；
2.创设人创设的权证与相应的认购权证或认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码；
3.创设人应开设权证创设专用帐户；创设认购权证的，创设人应开设履约担保证券专用帐户,并全额存放相应股票,用于行权履约担保；创设认沽权证的,创设人应开设履约担保资金专用帐户,并全额存放现金,用于行权履约担保；
4.深交所特别规定：
（1） T日创设的权证，T+2日才能卖出；
（2） 首次权证发行量在6亿份以内的，当日可创设权证数量不超过3亿份，首次发行量在6亿份以上的，当日可创设权证数量不超过首次发行量的50％（例如：鞍钢认购权证共发行1.131亿份，当日可创设数量不超过3亿份即可，可以大于1.131份的50％；而万科认沽权证共发行21.4亿份，当日可创设数量不得超过21.4*50％＝10.7亿份）；
（3） 创设在权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例，不超过无限售条件标的证券的100％（例如：万科认沽权证21.4亿份，无限售条件股份26.7294亿股，万科认沽权证实际可创设数量≤（26.7294-21.4＝5.3294亿份）。
权证涨跌幅与股票有什么不同？
权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的：
权证涨（跌）停板幅度＝标的证券当日涨跌停板幅度×125％
（实例：见下面投资权证优点部分实例）
投资权证的有哪些优点？
1. 短期可能获得巨大收益：权证涨跌幅度远大于一般股票，使得短时间内获得巨大投机收益成为可能；
例如：A公司权证前收盘价4元，股票前收盘价16元，当日股票最多可以涨跌10％，即1.6元，而权证当日最多可涨跌的幅度为1.6×125％＝2元，权证当日的价格波动区间为2—6元, 换算为涨跌幅比例可高达50％，是股票涨跌停板比例的5倍，这就是权证的杠杠效应。
正是由于权证的这种杠杠效应，使得一些客户在对权证的投资中在短期内取得了巨大的收益，某券商深圳华强路营业部有两位客户在投资权证中，资产分别从30万增值到90万，80万元增值到300万元，3个月内的获利率分别为200％、275％。
2. 进出方便：权证交投活跃，交易实行T+0,大机构、中小投资者进出都比较方便；
3. 锁定风险，提高收益：稳健的投资者将固定收益品种与权证进行恰当比例的组合投资，可以达到锁定风险、提高收益的目的。
投资权证有哪些注意事项？
1.需先通过光大证券网站www.ebscn.com或营业部柜台签署风险揭示书后方可投资权证；
2.建议用部分资金投资权证，不宜全仓介入；
3.应充分利用权证T+0的交易特性，快进快出，不宜跨交易日投资；
4.老年投资者、有心脑血管疾病的投资者不宜投资权证；
5.需注意果断、及时获利了结或止损。
回答者：renanqi336 - 经理 四级 7-4 16:32
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权 证 知 识
什么是权证？
权证----是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
权证有哪些种类？
认购权证：权证持有人有权按约定买入标的证券；
认沽权证：权证持有人有权按约定卖出标的证券；
欧式权证：持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券（例如宝钢认购权证,580000等）；
美式权证：持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券（目前国内没有发行）；
百慕大式权证：行权方式为欧式和美式的混合方式（例如万科认沽权证，038002）。
什么是权证创设制度：？
1.取得创新活动试点资格的证券公司(简称“创设人”，目前创新试点券商有包括光大证券在内的13家券商)可按规定创设权证；
2.创设人创设的权证与相应的认购权证或认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码；
3.创设人应开设权证创设专用帐户；创设认购权证的，创设人应开设履约担保证券专用帐户,并全额存放相应股票,用于行权履约担保；创设认沽权证的,创设人应开设履约担保资金专用帐户,并全额存放现金,用于行权履约担保；
4.深交所特别规定：
（1） T日创设的权证，T+2日才能卖出；
（2） 首次权证发行量在6亿份以内的，当日可创设权证数量不超过3亿份，首次发行量在6亿份以上的，当日可创设权证数量不超过首次发行量的50％（例如：鞍钢认购权证共发行1.131亿份，当日可创设数量不超过3亿份即可，可以大于1.131份的50％；而万科认沽权证共发行21.4亿份，当日可创设数量不得超过21.4*50％＝10.7亿份）；
（3） 创设在权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例，不超过无限售条件标的证券的100％（例如：万科认沽权证21.4亿份，无限售条件股份26.7294亿股，万科认沽权证实际可创设数量≤（26.7294-21.4＝5.3294亿份）。
权证涨跌幅与股票有什么不同？
权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的：
权证涨（跌）停板幅度＝标的证券当日涨跌停板幅度×125％
（实例：见下面投资权证优点部分实例）
投资权证的有哪些优点？
1. 短期可能获得巨大收益：权证涨跌幅度远大于一般股票，使得短时间内获得巨大投机收益成为可能；
例如：A公司权证前收盘价4元，股票前收盘价16元，当日股票最多可以涨跌10％，即1.6元，而权证当日最多可涨跌的幅度为1.6×125％＝2元，权证当日的价格波动区间为2—6元, 换算为涨跌幅比例可高达50％，是股票涨跌停板比例的5倍，这就是权证的杠杠效应。
正是由于权证的这种杠杠效应，使得一些客户在对权证的投资中在短期内取得了巨大的收益，某券商深圳华强路营业部有两位客户在投资权证中，资产分别从30万增值到90万，80万元增值到300万元，3个月内的获利率分别为200％、275％。
2. 进出方便：权证交投活跃，交易实行T+0,大机构、中小投资者进出都比较方便；
3. 锁定风险，提高收益：稳〉耐蹲收呓�潭ㄊ找嫫分钟肴ㄖそ�星〉北壤�淖楹贤蹲剩�梢源锏剿�ǚ缦铡⑻岣呤找娴哪康摹?
投资权证有哪些注意事项？
1.需先通过光大证券网站www.ebscn.com或营业部柜台签署风险揭示书后方可投资权证；
2.建议用部分资金投资权证，不宜全仓介入；
3.应充分利用权证T+0的交易特性，快进快出，不宜跨交易日投资；
4.老年投资者、有心脑血管疾病的投资者不宜投资权证；
5.需注意果断、及时获利了结或止损。
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参考资料：
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权,权利的意思. 证,证据的意思.
认购,有权买股票的意思.按照行权比和行权价(这个由公司决定)去买股票.
认沽,有权卖...............................................卖.....
一般情况,正股涨认购涨认沽跌,正股跌认购跌认沽涨!
但是,在恶炒的情况下,没有那么多规矩,一切由庄家决定!
『贰』 “权证”是什么意思，权证交易和股票交易有什么不同
权证的意思是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证交易和股票交易的具体区别如下：
1、含义上的区别
权证交易持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价（权利金）。
股票交易是股票的买卖。股票交易主要有两种形式，一种是通过证券交易所买卖股票，称为场内交易;另一种是不通过证券交易所买卖股票，称为场外交易。
2、实质上的区别
权证交易实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系。权证作为证券衍生产品，其价值主要取决于对应正股的价值。
股票交易是有价债券交易的一个组成部分，股票是一种有价证券。
3、申报价格最小单位上的区别
权证交易申报价格最小变动单位是0.001元。比如对价外权证而言，权证的价格只有几分钱甚至接近0，这时如果其价格最小变动单位为0.01元，则价格跳动的幅度显得过大，所以交易所规定权证价格最小变动单位是0.001。权证涨跌幅是以允许涨跌价格的绝对金额而不是百分比来计算的
股票交易申报价格变动最小单位0.01元，股票的正常涨跌幅采取10%的比例限制。
『叁』 何谓权证如何交易如何行权
有关权证的基本常识
■问：什么是权证？
答：权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：发行人是指上市公司或证券公司等机构；(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。
■问：怎样阅读权证的发行公告书？
答：权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：
发行日期：2005年8月8日；存续期间：6个月；权证种类：欧式认购权证；发行数量：5000万份；发行价格：0.66元；行权价格：18.00元；行权期限：到期日；行权结算方式：证券给付结算；行权比例：1：1。
上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证，该权证每份权利金是0.66元，发行总额为5000万份，权证可以在六个月内买卖，但行权则必须在六个月后的到期日进行。
如果到期时A公司股票市场价格为20元，高于权证的行权价18元，投资者可以18元/股的价格向发行人认购市价20元的A公司股票，每股净赚2元；如果到期时A公司股价为15元，低于行权价18元，投资者可以不行权，从而仅损失权利金0.66元/股。
■权证投资入市流程
■问：投资者如何办理买卖权证业务？
答：首先，投资者到已经获得权证业务资格的证券营业部柜台申请办理权证业务。
个人客户需带本人有效身份证原件及复印件、股东账户卡；代办需携带两人的有效身份证原件及复印件，以及经过公证的授权书。其次，营业部业务人员审核客户资料无误后，向首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则，充分揭示可能产生的风险，并要求签署风险揭示书。
第三，营业部业务人员为客户开通权证交易权限。权证交易权限开通后，您可以同买卖普通股票一样的进行权证交易，可通过各种委托方式进行。
■问：权证买卖使用什么账户？
答：投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者如果已经开立A股证券账户就不需要重新开户，可使用现有的A股账户进行权证交易。
■问：权证如何向投资者收费？
答：交易所规定权证的交易佣金、费用参照基金的收费，目前基金的佣金收取标准为不超过交易金额的0.3％，起点人民币5元；行权费用为过户证券面值的0.1％，收费标准以交易所
和中国证券登记结算公司颁布的正式文件为准。
■如何控制风险来获取收益
■问：投资者如何利用权证获取收益？
答：首先，可以利用权证获取超额收益。权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。
例如：投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元，则李先生和王先生的盈利情况见表一。
从表中对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先生。
其次，可以利用权证进行避险。投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。
■问：在投资权证时应该注意哪些风险？
答：（1）价格剧烈波动风险：权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
（2）价格误判风险：权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。
（3）时效性风险：权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。
（4）履约风险：如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。
■问：权证价格涨跌幅限制与股票有何不同？
答：权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：
权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例
例如：A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6－16）×125％＝2元，换算为涨跌幅比例可高达50％。
(文章来源：股市马经 http://www.goomj.com)
现在的行权方式不是自动行权，而是要在权证行权期间自己申请行权，过期作废。 权证的行权是，当日权证价格+行权价。 认购权证行权是在下一个交易日可以买卖，而认沽权证则是要持有正股的股票才可以行权。
『肆』 请问：行权方式中百慕大式是指什么是欧式还是美式权证
百慕大式权证
欧式权证
百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证。标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来,百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如我们假设百慕大权证,行权日可以设为2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。
权证按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。百慕大权证综合了美式权证和欧式权证的特点，行权日期是在权证到期日之前的最后几个交易日。
什么是权证？
权证是一个“权利”但非责任；
在约定的“到期日”，以约定的 “行使价”，购买或卖出“相关资产”(如：股票、指数、商品、货币等)。
权证投资要点
1。投资权证最重要的是看中其杠杆作用，以小博大。
2。杠杆作用是面双刃剑，因此权证的止损比股票更重要。
3。无论什么类型的投资者，都可以利用权证来构建符合自己风险收益偏好的投资组合；
4。投资权证之前必需对标的股票价格走势有所判断。
我国权证的再生背景
股权分置改革，一种新的解决股权分置的工具
应用于股权分置改革中的权证种类：股本权证，认购备兑权证，认沽备兑权证案例：
股本权证：长江电力
认购备兑权证：宝钢股份
类似认沽期权（增持股份）：三一重工，宝钢股份等
权证分类：
发行人不同：股本权证和备兑权证；
持有人的权利不同：认沽权证与认购权证；
行权时间不同：欧式权证和美式权证
百慕大式认购权证是什么意思？
万科就是此类，百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证（也就是说共有三种权证）,标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"正是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如对某虚拟的百慕大权证,行权日可以设为 2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等（只要在其间就可以了）。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。
什么是碟式权证？
武钢就是此类，蝶式权证是只同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。
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什么叫欧式认沽权证？什么叫美式人沽权证 ？
欧式认沽权证是到期时才可以兑现。
美式是发行后至到期日期间随时可兑现。
武刚JTB1（5800001）与武刚JTP1（580999）有什么不同？
权证的权利不同：一个是认购权利；一个是认沽权利。 B:buy ；P:put 。
权证涨跌幅怎样计算?
第二十二条 权证交易 实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算:
权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；
权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。
权证是一个与股票有着很大区别的金融品种,投资时应当注意七大要点
------投资权证应当特别注意控制风险。由于权证是一种高杠杆品种,其涨跌幅度会远远大于股票,投资者应当注意控制仓位,不要盲目追高,以免造成重大损失。
------不要像投资股票一样投资权证。不少投资者在买卖股票时,习惯在套牢之后不再操作或不断补仓。这种操作策略在权证投资中是十分忌讳的。因为股票只要不退市,总有其价值,但权证具有时效性,到期以后就自动退市,不具备行权价值的权证在到期之后将变成废纸一张。
------计算权证的价值并不是简单等于"股价减去行权价"。决定权证价值的因素很多,包括正股股价、正股的波动率、权证的剩余期限、无风险利率、行权价格、红利收益率等。投资者可以利用权证计算器来计算权证的理论价值。
------权证的价值会随着时间流逝。权证有一定的存续期,随着时间的流逝,权证的价值也会逐渐消减,而且越临近到期,时间价值耗损越快。
------权证可以做" T＋0"交易。根据证券交易所的规定,权证是允许在当日进行多次买卖的。
------权证的涨跌停板幅度是变化的。其计算公式为:权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格--标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格在-(标的证券前一日收盘价--标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例,当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。因此,当正股位于不同价位时,权证的涨跌停板幅度就会不一样,而不像股票那样固定在10％。
------权证价格的变化幅度与正股变化幅度不一定完全一致。虽然正股股价变化会影响权证价格,但权证价格同样受到其它因素制约,因此两者之间的走势可能出现差异。
认购权证与认沽权证的区别
对于流通股股东来说，认购权证与认沽权证会有以下一些不同：
------第一，所持有“正股+权证”的组合的风险不同。由于认购权证和认沽权证对正股的敏感度不同，随着正股股价的上升，认购权证的价格上升，认沽权证的价格下跌。从“正股+权证”组合的敏感度来看，认购权证会加剧组合的系统风险，而认沽权证会对冲正股股价波动的部分风险。
------第二，对流通股股东的补偿不同。在正股股价下跌时，认沽权证的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点；而认购权证能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。
------第三，到期价值不同。由于目前股改方案中所包含的权证均以股票结算方式来交割，这将对权证的到期价值产生重大影响。对于认沽权证，如果在快到期时，权证为价内权证，即股价小于行权价，权证的持有者为了行权必然会买进正股，买盘压力有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证丧失价值；而对于认购权证，在快到期内，若为价内权证，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，投资者想尽快获利了结的话，正股遭遇短期抛压，股价必然又会下跌，从而使投资者遭受损失。
------最后，认沽权证可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。
认股权证的基本要素
从认股权证的设计来看，包括9个要素：
(1）发行人
------股本认股权证的发行人为标的上市公司，而衍生认股权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保，这种权证被称为备兑认股权证。
（2）看涨和看跌权证
------当权证持有人拥有从发行人处购买标的证券的权利时，该权证为看涨权证。反之，当权证持有人拥有向发行人出售标的证券的权利时，该权证为看跌权证。认股权证一般指看涨权证。
（3）到期日
------到期日是权证持有人可行使认购（或出售）权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。
（4）执行方式
------在美式执行方式下，持有人在到期日以前的任何时间内均可行使认购权；而在欧式执行方式下，持有人只有在到期日当天才可行使认购权。
（5）交割方式
------交割方式包括实物交割和现金交割两种形式，其中，实物交割指投资者行使认股权利时从发行人处购入标的证券，而现金交割指投资者在行使权利时，由发行人向投资者支付市价高于执行价的差额。
（6）认股价（执行价）
------认股价是发行人在发行权证时所订下的价格，持证人在行使权利时以此价格向发行人认购标的股票。
（7）权证价格
------权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。当正股股价（指标的证券市场价格）高于认股价时，内在价值为两者之差；而当正股股价低于认股价时，内在价值为零。但如果权证尚没有到期，正股股价还有机会高于认股价，因此权证仍具有市场价值，这种价值就是时间价值。
（8）认购比率
------认购比率是每张权证可认购正股的股数，如认购比率为0.1，就表示每十张权证可认购一股标的股票。
（9）杠杆比率（Leverage ratio）
------杠杆比率是正股市价与购入一股正股所需权证的市价之比，即：杠杆比率＝正股股价/（权证价格÷认购比率） 杠杆比率可用来衡量“以小博大”的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈利率也越高，当然，其可能承担的亏损风险也越大。
认股权证的功能及特点
------认股权证的功能表现在三个方面：一是从市场功能来看，它丰富了市场投资品种，为证券市场提供风险管理工具；二是对发行人来说，它可以加大融资工具对投资者的吸引力，顺利实现筹资目的；三是对投资者来说，权证能发挥杠杆作用，达到以小搏大的目的。
认股权证一般具有融资便利、对冲风险、高杠杆等特点。具体来说它具有5个特点：
------一是权证的持有者有权利而无义务，两者都有期权的特征。在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以购买权证而推迟购买股票，减少决策失误而造成的损失；
------二是风险有限，可控性强。从投资风险看，认股权证的最大损失是权证买入价，其风险锁定，便于投资者控制。
------三是权证为投资者提供了杠杆效应。投资人可用少量资金购买备兑权证，取得认购一定数量股份的权利，可能赢得一旦这些股份上市可获得的价差，具有以小搏大的特性；
------四是结构简单、交易方式单一。认股权证是一种个性化的最简单的期权。它的认购机理简单、交易方式与股票相同，产品创新的运作成本相对较低。大部分衍生产品都是以现金进行交割，而认股权证可以用实券交割，更符合衍生产品发展初期投资者的交易习惯。
------五是权证的发行不涉及发行新股或配股。它的发行是因为发行人已拥有大量已发行的股票，或通过市场吸纳了现有的股票，以备各备兑权证持有者行使权利，因此发行备兑权证具有套现的目的，它并不增加证券的总量，不会摊薄正股的每股盈利；而一般认购证因涉及发行新股或配股，所以在发行时都伴随着股本的扩张，具有集资的目的。
认股权证在国际证券市场上的发展态势
------认股权证由于其风险低，结构简单，便于运作的特点，使它成为新兴证券市场金融创新的首选品种，截至2000年底，国际证券交易所联合会(FIBV)的55个会员交易所中，已经有42个交易所推出了认股权证。在德国、澳在利亚、Euronext等交易所买卖认股权证数目已达到数百个之多，我国台湾地区权证产品也非常发达。
什么是创设权证？
------权证最早起源于美国,但真正获得蓬勃发展的却是在欧洲,德国、意大利、瑞士等国长期占据权证交易额的前几名。近年来,以我国香港地区和台湾地区为代表的亚洲权证市
场发展迅猛,去年香港地区以673亿美元的总成交金额跃居全球权证交易第一位,同时,澳洲的权证市场也在高速发展。
1、中国内地市场权证的交易制度构思
------目前中国内地市场现行的交易制度并非十分有利于权证交易的顺利开展,在进行制度构思之前,有必要对可能影响权证交易的制度框架进行选择。
1.1 竞价制度与做市商制度的比较选择
1.1.1 在中国内地市场权证交易引入做市商制度的必要性
------无论是竞价制度还是做市商制度,在海外权证市场都有成功的先例,但就中国内地市场目前的环境而言,吸取香港地区权证市场的成功运作经验,在备兑权证交易中引入做市商制度非常有必要。
------1)引导市场合理定价。衍生产品对于中国内地市场的投资者来说还比较陌生,尤其是权证的定价相对比较复杂,如果中小投资者不能有效地对权证进行定价,那么容易造成价格较大幅度的偏离价值,波动加大,从而造成市场的无序以及投机盛行。如果引入做市商制度,可以凭借发行人的技术优势来有效引导权证的定价,从而消除市场上的非理性因素。过去宝安权证价格曾超过正股股价就是一个例子。
------2)保障权证市场具有足够的流动性。权证对流动性的要求非常高,流动性稍差一些
欧式权证，百慕大式认购，此外还有一种是美式权证，而这其中最根本的，最主要的区别就是行权的时间差别，欧式权证是指某一天，一般是指它权证期的最后一天进行行权，而美式权证是从它的存储期开始以后，任意一个时间都可以去行权，百慕大式权证是综合的一种特殊情况，就是指定的区间，像这次万科的行权期间是它权证存续的最后五个交易日，我想也是从它的权证流通量和为行权者的方便来考虑的。
『伍』 股票后面写有CWB1是什么意思
这是认股权证的意思
2005年8月22日，我国第一只股改权证——宝钢权证上市交易。之后，随着股权分置改革工作的推进，武钢JTP1、武钢JTB1、机场JTP1等股改权证陆续上市；前不久，伴随公司分离交易可转债的发行，马钢CWB、云化CWB1等公司权证也相继登台。经过两年多的发展，权证市场已成为投资者瞩目的焦点。本文拟对这一充满魅力的新事物从多个角度进行简要阐述，力求展现一幅全面完整的权证图景。
●权证的概念和分类
权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。
权证有很多种分类方法。
第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。
第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权力），如武钢JTP1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。
第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。
实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。以“宝钢JTB1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份，“JT”代表发行人是宝钢集团（“JT”是“集团”的拼音首字母）发行的，“B”代表持有人拥有未来“买入”（Buy）的权利，该权证为认购权证（如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利，该权证为认沽权证），“1”代表第1只权证。将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。与认购权证对应的则是标明卖出权利的认沽权证，如南航JTP1，即“南航集团发行的第1只南方航空认沽权证”。
而马钢CWB1这样包含CW（Company Warrant：公司权证）字段的权证，是上市公司自身发行，用于融资的公司权证，当这些权证行权时，公司相应的增发新股，股本会被摊薄，请投资者注意。
●权证的交易和行权
权证作为一种衍生产品，在交易规则上与股票有很多不同之处。从下表投资者可以简单比较二者的一些主要差别：
品种
权证
股票
交易方式
T+0
T+1
交易费用
佣金
交易印花税、佣金、过户费等
涨跌限制
根据股票的价格计算涨跌幅价格
±10%的涨跌停板
可交易期
仅在权证存续期内可以交易， 一般不超过两年， 具体以该权证的相关条款为准
无限期， 除非因不满足上市条件而退市
根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》第二十二条规定，权证交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算:
“权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；
权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。
当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。”
公式应用中，有两点需要特别注意：
一、“标的证券当日涨幅价格”、“标的证券当日跌幅价格”是指标的证券的当日涨跌幅限制的最高、最低价；
二、在计算价格时，每一步计算结果，需先四舍五入至最小价格单位。
以权证“南航JTP1”在2007年11月2日涨幅价格为例：南航JTP1（580989）在前一交易日（11月1日）为1.122元；标的证券南方航空（600029）的前一交易日收盘价格为21.61元，涨跌幅限制为10%，行权比例为2：1（行权比例数值上是0.5，即2份认估权证可以向南航集团出售1份股份）。
标的证券当日涨幅价格＝标的证券前一日收盘价×（1＋10%）=21.61×1.1=23.771元＝23.77(计算结果先四舍五入至最小价格单位)
因此：南航JTP1的涨幅限制价格＝1.122+（23.77－21.61） ×125%×0.5 =2.47元。
另外需要强调说明的是权证的最后交易日、行权期、到期日。权证最后交易日是权证在二级市场上交易的最后一天，这之后投资者再无法从市场上买进或者卖出该权证，只能选择放弃或者行权，权证存续期满前5个交易日权证终止交易，投资者可以推算出权证最后一个交易日。一些深度价外的权证，通常会在最后交易日大幅下跌。权证的行权期是供权证行权的日期，行权期的交易时段内，投资者按照各权证公告的说明进行行权申报即可行权。有些权证的行权期为五个交易日（如武钢CWB1），有些只有一天（如南航JTP1），有些则有两个时间段（如马钢CWB1）。到期日是指行权截止日，此日后该权证就退出市场，既不能买卖，也不能行权，不再有任何价值。
●权证的价格
权证的合理价格是在权证的理论价值附近变动，两者并不是完全相同的。权证的理论价值是按照国际通行的定价公式，通过选取股票价格、权证条款（行权价格、存续期、行使比例等）和股票价格波动率等参数计算得出的，如很多机构都采用的著名的“B-S模型”。
简单的说，权证的理论价值包含两部分。第一部分称作“内在价值”，是股票现价减去行权价格得到的差价与零之间的较大值（认购权证），或行权价格减去股票现价得到的差价与零之间的较大值（认沽权证），它的直观含义是马上行权可以获得的差价。第二部分称作“时间价值”，它是权证的理论价值减去内在价值，它的直观含义是由于权证到期前股票价格存在朝有利方向变动的可能，从而使得权证具有或有价值。显然，随着到期时间的临近，这部分价值是逐渐减少的，直至到期时降低为0，这也就是它被称作“时间价值”的原因。
所以说，只要权证没有到期，股票价格就有可能朝着对权证持有人有利的方向变动，其时间价值就大于零。以武钢CWB1为例，2007年11月2日，武钢股份股票收盘价格为15.55元，行权价格10.20元，因此，武钢CWB1的内在价值为5.35元（15.55-10.20），而其当日收盘价为6.735元，表明市场认可的时间价值大于零。
那么，影响权证理论价值的主要因素具体有哪些呢？“B-S模型”中包括了标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其行权价格、市场利率以及现金股利等因素，下面我们从直观上予以解释。
（1）标的资产价格：由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品，标的资产价格也就成了确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。标的资产价格越高，意味着认购（沽）权证持有人执行权证所获收益越大（小）。因此标的资产价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越高（低）。
（2）权证行权价格：与标的资产价格相反，权证所约定的行权价格越高的认购（沽）权证，其发行或交易价格往往越低（高）。
（3）权证有效期：权证有效期越长，权证的时间价值越高，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。
（4）标的资产价格波动性：标的资产价格波动性越大，标的资产价格出现异常高的可能性越大，那么权证处于价内的机会也就越多，因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。
（5）无风险利率：无风险利率的高低，决定着标的资产投资成本的大小。无风险利率越高，投资于标的资产的成本越大，因而认购权证变得较具吸引力，而认沽权证的吸引力则相应变小，故认购（沽）权证的发行或交易价格就会越高（低）。
（6）预期股息：我国权证管理暂行办法中规定，标的派息将调整行权价，调整公式为：新行权价格＝原行权价格×（标的股票除息价／除息前一日标的股票收盘价）。
除了以上影响权证理论价值的因素外，市场中供求关系的影响，可能会使权证价格和理论价值产生一定的偏离，从而导致价内和价外现象。价内权证是指权证持有人行权时,权证行权价格与行权费用之和低于标的证券结算价格的认购权证；或者行权费用与标的证券结算价格之和低于权证行权价格的认沽权证。反之则叫价外权证（目前我们市场上在交易的认沽权证大多都属价外权证）。
为了对权证价格的合理性进行初步的判断，我们介绍一种简单明了、易被掌握的方法。为了表述方便，用符号ST表示权证到期日标的股票的价格，X表示权证的行权价格。我们知道，认购权证的未来收益为Max(ST－X，0)，认沽权证的未来收益为Max(X－ST，0)，其中，Max( )为最大值函数。可见，权证的未来收益主要取决于标的证券的未来价格。显然，如果权证的价格接近于该权证未来收益的现值，该权证就是合理定价的；如果权证的价格小于该权证未来收益的现值，则该权证是被低估的。因此，判断一张权证的定价是否合理，主要取决于对其标的证券未来价格判断的准确程度。
当然，我们也可以从权证的价格去倒推权证到期时其标的证券的价格，这里以南航JTP1在2007年11月2日的交易价格为例加以说明。
南航JTP1在2007年11月2日的收盘价为1.048元，行权价为7.43元，行权比例是2：1，也就是说，2008年6月20日南方航空股票的价格必须低于5.334（=7.43-1.048×2）元才是可行的。这在理论上也许是可能的，但实际上原有南航股票在最后交易日能否跌到这一价格以下却有很大的不确定性。
我们知道，对于欧式认购权证，权证最后交易日前（包含最后交易日）标的证券价格越高，则权证的内在的价值越大，其上限为当日的标的证券价格。如2007年11月2日武钢股份的收盘价为15.55元，那么其认购权证武钢CWB1当日的价格上限即为15.55元；对于欧式认沽权证而言，权证最后交易日前（包含最后交易日）标的股票的价格越低，则权证的内在价值越大，其上限为行权价的连续复利现值。
由于权证产品固有的特征，权证价格波动较大。而权证存续期的有限性和涨跌停幅的限制，导致其剧烈波动的幅度背后蕴含着极大的风险，在权证交易出现单边行情的市况下，极有可能无法及时平仓，投资者进行权证投资时对这些风险应有清醒的认识。
2007年8月15日，招行认沽CMP1以0.15元开盘，单日大涨242%之后，8月17日又以47.1％的跌幅收于0.356元，而在其最后交易日，跌幅达98.58％。而在如此剧烈的波幅及其隐含的风险，与传统的现货品种形成了较大的对比。
虽然有投资者冲着T＋0的交易制度，并抱着当日平仓的心态去参与权证的交易，但是，如果绝大部分权证交易者都有这样的心态，就会出现日内一旦出现下跌就持续暴跌，甚至跌停乃至连日跌停，届时投资者根本无法实现当日平仓的初衷。因此，投资者对权证的高风险性应有清醒的认识，并且认真对待相关监管机构对权证异常交易状况所可能采取的规范措施。
●权证的作用和风险
权证主要有以下三个用途：
（1）套期保值和风险管理。根据高风险、高预期收益原则，套期保值的目标是使风险降幅大于预期收益率应有的降幅。风险管理的目标是使风险水平降到可以承受的水平。权证的最大作用，就是可以和投资者手里的标的资产构成避险组合。比如，股票投资者担心手里的股票价格下跌，就可以买入该股票的认沽权证来对冲风险。
（2）套利。在考虑了交易成本和税收之后，只要权证现实的价格不符合资产定价公式，就存在无风险套利机会。基于同一标的资产、到期日和执行价格均相同的认购权证和认沽权证以及标的资产之间存在一个平价关系，如果权证的市场价格不服从这个平价关系，就可以通过“卖高买低”进行无风险套利。
（3）投机。权证具有较高的杠杆率，权证投资的成本仅为标的证券投资的几分之一，且由于权证T+0交易，因此这也就放大了投机者的投机能力和投机收益。当然，高收益伴随着高风险，权证投机的损失也相应地被放大，甚至有可能损失全部的投资成本。
权证投资的主要风险有如下三大类：
一是杠杆效应风险。权证是一种高杠杆投资工具，其价格只占标的资产价格的较小比例。投资者投资于权证，有机会以有限的成本获取较大的收益，一旦判断失误，投资者也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。
二是时间风险。与其他一些有价证券不同，权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间消逝而快速递减。到期以后（不含到期日），权证将成为一张废纸。
三是错过到期日风险。除了现金结算型权证交易所在到期日会自动将有执行价值的权证进行结算外，采用证券给付形式结算的权证均必须由投资者主动提出行权要求，因此投资者必须留意所投资权证的行权期。
如果在行权期，标的股票价格远远低于行权价，认购权证将“一钱不值”；如果行权期标的股票价格远远高于行权价，认沽权证也将“一钱不值”。所以，对价格远远高于其理论价值的高风险权证品种，如缺乏专业知识或风险承受能力有限的散户要想参与的话，要特别谨慎。
以南航JTP1为例，2007年11月2日收盘价格为1.048元，行权价为7.43元，行权比例为2：1。对于以1.048元买入南航JTP1的投资者，如果一直持有不动直至到期，在最后交易日2008年6月19日南方航空股票的收盘价格必须低于5.334才可以获利，否则投资者就是亏损的，其持有的权证将变成“一张废纸”。
因为权证属于高风险、高收益的投资品种，适宜风险偏好型的投资者参与。但由于广大中小投资者还缺乏对这一创新产品的认识，特别是缺乏对其中所含风险（如创设机制可能影响权证交易价格等）的了解，所以，上证所要求权证投资者参与交易前都须书面签署《权证投资风险揭示书》。
●权证创设制度
何谓创设与注销？
权证的创设是指权证上市交易后,由有资格的机构提出申请的、与原有权证条款完全一致的增加权证供应量的行为。武钢权证JTP1和JTB1是最先具有创设注销价格平抑机制的权证。上海证券交易所于2005年11月21日颁布的《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，允许获得创新试点资格的证券公司创设武钢权证。通知要求“创设权证与武钢认购权证或武钢认沽权证相同，并使用同一交易代码和行权代码”。创设武钢认购权证必须在指定的帐户全额存放武钢股票，创设武钢认沽权证的必须在指定的帐户按行权价/每份全额存放现金，用于行权履约担保。
假如有一家创新试点券商准备创设武钢认购权证一亿份，则须同时开设权证创设帐户和履约担保帐户，并将一亿股武钢股票存放在履约担保帐户里，然后向上海证券交易所提交创设申请。获准后，其权证创设帐户就得到一亿武钢认购权证，此时市场中武钢权证的总量就增加了一亿份；如果他准备创设一亿份武钢认沽权证，那么应当将（权证行权价×1亿）元存放在履约担保帐户，创设申请获准后他将得到一亿份武钢认沽权证。
权证的注销是指创设人（即创设权证的证券公司）向上海证券交易所申请注销其所指定的权证创设帐户中的全部权证或部分权证。申请获准后，履约担保帐户中与注销权证数量相等的股票或现金也相应解除锁定。上海证券交易所要求同一创设人申请注销权证的数量不得超过他之前所创设且未被行权的数量。
假如有一家创新试点券商在创设出一亿份武钢认购权证后，卖出后又从市场上买回八千万份武钢认购权证（期间没有被行权）。申请注销获准后，其履约担保帐户中将有八千万股武钢股票解除锁定，武钢认购权证的流通总量也就将减少八千万份。
创设机制对权证的意义和影响
创设—这种增加权证供应量机制的推出作用，是在短期内增加权证的供应量,以平抑权证的过度需求所导致的权证价格过高，推动权证价格理性回归。当创设人觉得权证价格偏高，有套利空间和机会，便会有创设的冲动，企图从中获利。这种“主观为自己”的权证创设和抛售行为，增加了市场的供应量，客观上“威慑”着权证市场的非理性走势，迫使其价格向真实的价值靠拢，抑制着过度的市场投机行为。从长期看，有利于保护广大投资者的长远利益，维护健康的市场秩序，推动权证市场的健康长远发展。
另一方面，权证不是股票、创设不是发行，权证的价格不应过多受到供求关系的影响，而应体现其衍生产品的特性，与标的证券价格波动相关联。创设等权证持续供应机制的存在，符合权证定价的基本假设前提，符合权证产品的基本特性。
所以，投资者在参与权证交易时，应当充分考虑权证创设机制对权证价格的影响。
从国际权证市场的经验来理解权证创设机制
从国际权证市场的经验看，为抑制权证市场的过度投机，交易所都会采取相应措施，及时增加权证供应量的规则，维护权证市场的稳定发展，如允许权证发行人增加权证供应量的再发行机制。目前上海证券交易所交易的权证是在特定的股权分置背景下产生的，发行主体为非流通股股东，与国际上通常由券商等金融机构作为权证发行主体存在较大差别，因此，上证所依据《上海证券交易所权证管理暂行办法》，允许创新试点券商创设权证。
国际上的权证再发行机制和上证所的创设机制本质是相同的，都是为及时增加权证的供应量，区别在于权证供应增量的提供者不同，这与在上证所交易的权证特殊性有关。
『陆』 期权交易规则
期权交易规则是指股票交易双方签订的关于期权交易合同：
它允许购买者在某一特定的时间内，按照合同所规定的价格，向出售者买进或卖出一定数量的股票，购买者为了获得这个权利必须支付一定的代价。股票期权交易在美国历史较长，在上世纪20年代的纽约就有小规模进行。实际上是一种股票权利的买卖，即某种股票期权的购买者和出售者，可以在规定期限内的任何时候，不管股票市价的升降程度，分别向其股票的出售者和购买者，以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。在进行股票期权交易时，通常都是通过买卖双方之间的期权交易合同来实现，且这种合同是一种统一的标准合同，载明了交易的必备条件，诸如有效期限、数量、种类、费用、股票价格等要素。期权合约作为标准化合约，有交易所设立的保证金制度、结算制度和数量限额制度作保障。对于那些遭受损失而未能补足保证金的交易者，交易所可以采取强制平仓措施以维持整个交易体系的安全性。
【拓展资料】
期权是一种选择权，是指一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖，他可以实施该权利，也可以放弃该权利。而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
对期权进行合理的分类，有利于了解期权产品。其中，期权按权利划分，可分为看涨期权和看跌期权两种类型；按种类划分，可分为欧式期权和美式期权两种类型；按行权时间划分，分为欧式期权、美式期权、百慕大期权三种类型。
『柒』 关于权证交易的一个实例
是到行权起始日 : 2008-03-27 一行权终止日 : 2008-04-02 这几天内才能行权．是买入五 粮 液 ．行权价是4.90元.当日买入行权的五 粮 液 后.第二个交易日才能卖出.
『捌』 行权方式：百慕大式 是什么意思
百慕大群岛
百慕大群岛
地理位置 北美洲。位于北大西洋西部群岛，距美利坚合众国南卡罗来纳州917公里
面积 54平方公里
人口 62000人（1999年估计）
官方语言 英语
首府 汉米尔顿
宗教 英国圣公会、主教派教会、罗马天主教和其它基督教
时区 格林威治时间 - 3
货币 百慕大元（与美元等值）
主要城市 圣乔治，自由港
1503年西班牙人胡安.百慕大抵达该岛。1684年沦为英国殖民地，是英联邦中最早的殖民地。1957年英军撤走。1968年获得内部独立。
百慕大群岛由7个主岛及150余个小岛和礁群组成。年平均气温21C。年平均降水量约1500毫米。是世界最北面的珊瑚岛群之一。岛上多火山岩熔，低丘起伏，最高海拔73米。主要依赖旅游、国际金融业和保险业。保险和再保险资产超过350亿美元，其规模仅次于伦敦和纽约。因没有所得税，所以是著名的国际“避税地”之一。
一般来说，百慕大的政治及经济一直都是处于非常稳定的状况。当地银行，会计，工商，秘书服务的品质，在所有的境外天堂中，皆是居于领导地位。与新加坡公司一样，每年维持成本较为昂贵，是其主要缺点。由于百慕大是OECD的成员国之一，加上百慕大当地有许多专业的律师，会计师，所以百慕大得成为国际主要金融中心之一。其境外公司亦广为各国政府及大企业接受。百慕大可谓是世界境外公司的龙头老大。
【工 业】 由于缺乏自然资源，只有船舶修理、小船制造、制药和手工艺品等小型工业。近年来，政府积极鼓励发展轻工业生产。1993年，工业占国内生产总值10.2％，从业人口约占劳动力总数的7.7％。�
【农 业】 占国内生产总值2.5％。有可耕地839英亩，主要种植蔬菜、柑桔、香蕉等。80％食品靠进口，奶、蛋基本自给。农业劳动力缺乏，仅占就业人口总数的1.1％。
【金融服务业】第二大经济部门。由于百慕大政局稳定，没有外汇管制，并严格遵守金融保密法。该群岛成为世界上最大的境外金融和商业中心之一。1999年以来，从业人员保持在3200多人。保险业相当发达，约占世界意外险种再投保量的1／3，1996年保险业务收入达198亿百慕大元。公司注册业发展势头强劲。2000年增长高达9.5%。其中大部分为保险公司，其次为商贸公司、航运集团、个人投资公司。百慕大是世界第五大船舶注册地。
【旅 游 业】 是最主要的经济部门，收入占国内生产总值的32％、外汇总收入的40％。从业人口占全国劳动力的60％。主要接待高收入游客。近年来旅游业不太景气，1997年接待外国游客562619人次，下降1.7％；旅游总收入13.96亿美元。2000年上半年旅游业继续下降了6％。85％的游客来自美利坚合众国，其余的来自加拿大、西欧国家。
【交通运输】
公路：总长约611公里。1994年注册车辆48677辆，包括私人小汽车20727辆，商业用车3389辆。为缓解交通拥挤状况，每个家庭限购一辆客用汽车。�
水运：有三个主要港口：汉密尔顿、圣乔治和爱尔兰岛自由港。1993年有商船106艘。�
空运：肯德利费尔德是惟一的国际机场。有通往英国、美利坚合众国的航线。1992年客运总量7585941人次，货运量600吨，空运邮件668吨。�
【财政金融】 关税、公司税、印花税和土地税是政府收入的主要来源。
2000/2001财政年度，关税、印花税收入略有下降，部分抵消了土地税和公司税的大幅增长。值得注意的是近年来政府加大对教育的投资力度，教育预算增长达40％。
【对外贸易】 几乎所有商品依赖进口。进口产品的75％来自美利坚合众国。主要贸易伙伴是美利坚合众国、英国、意大利共和国和加拿大。外贸历年巨额入超。主要进口产品为机械和运输工具、食品、饮料、制成品和燃料等。出口以药品的再出口为主，本地主要出口产品为化妆品和鲜花。近几年进出口情况如下（单位：百万美元）：
1998 1999 2000
出口额 33 51 56
进口额 629 712 739
差 额 -596 -661 -683
（资料来源：2001年3月经济季评）
【人民生活】 政府实行社会保险和养老金制度，为所有就业者提供养老金。1970年政府颁布医院保险法，为所有居民提供医疗保险，并为儿童提供免费医疗，为老人提供医疗补贴。1998／1999财政年度，医疗卫生和社会福利开支占29％。1993 年有3个医疗中心，490张病床。1995年医务人员数目共达668人，其中内外科医生90名，牙医48名，护士530名。1991/1992年度有电话机38460部。目前有收音机55000台，电视机36000台。�
【军 事】 军事事务原由北大西洋公约组织管理。美利坚合众国在百设有军事基地。美利坚合众国、英国、加拿大三国驻百军事人员达3000人。现美利坚合众国在百的军事基地已撤销。百地方国防军有一个团，约700人。�
文化教育
【教 育】 公立学校为5岁～16岁儿童提供免费义务教育，并为高等教育及教师培训提供大量奖学金。成人文盲率仅为1.6％。1998／1999财政年度，政府在教育上的投入开支占预算总额的31％。1997年在校学生共10533人，其中6378人在公立学校学习，3512人在私立学校就读。现有小学18所，中学14所，特别学校5所，私立学校5所。有一所百慕大学院，大专性质，国内无大学。学生中学毕业后一般赴美利坚合众国、英国或加拿大的大学深造，如学生被这些国家的名牌学校录取，百政府将为每位学生提供奖学金。�
【新闻出版】 有一份日报，两份周刊，一份月刊和一份双月刊。《皇家日报》：晨报，发行量17500份；《百慕大太阳》：周刊，发行量15500份；《中洋新闻》：周刊，发行量14500份；《百慕大人》：画报月刊，发行量14000份；《工人之声》：双月刊。�
百慕大广播公司经营两家商业电视台和五家广播电台。另有一家圣乔治广播公司。百慕大许多地方可收看有线电视节目。�
【对外关系】 外交由英国掌管。百慕大作为英国代表团的成员参加国际劳工组织、世界卫生组织和其他国际组织。美利坚合众国在百慕大派有总领事。
【百慕大魔鬼三角】
“百慕大魔鬼三角”名称的由来，是1945年12月5日美利坚合众国19飞行队在训练时突然失踪，当时预定的飞行计划是一个三角形，于是人们后来把美利坚合众国东南沿海的西太平洋上，北起百慕大，延伸到佛罗里达州南部的迈阿密，然后通过巴哈马群岛，穿过波多黎各，到西经40线附近的圣胡安，再折回百慕大，形成一个三角地区，从此被称为百慕大三角区或“魔鬼三角”。在这个地区，已有数以百计的船只和飞机失事，数以千计的人在此丧生。从1880到1976年间，约有158次失踪事件，其中大多是发生在1949年以来的30年间，曾发生失踪97次，至少有2000人在此丧生或失踪。这些厅怪神秘的失踪事件，主要是在西大西洋的一片叫“马尾藻海”地区，为北纬20°-40°、西经35°-75°之间的宽广水域。这儿是世界著名的墨西哥暖流以每昼夜120-190千米，且多施涡、台风和龙卷风。不仅如此，这儿海深达4000-5000米，有波多黎各海沟，深7000米以上，最深达9218米。
到目前为止，对“百慕大魔鬼三角”的解释可归纳为如下几类：一类认为，这些失踪是由于超自然的原因造成的，联想到是否是外星人的飞碟在作怪。第二类则认为是自然原因造成的，如地磁异常、洋底空洞、甚至还有人提出泡沫说、晴空湍流说、水桥说、黑洞说等等，用一些奇异自然现象来解释“百慕在魔鬼三角”。最近，英国地质学家，利兹大学的克雷奈尔教授提出了新观点，他认为：造成百慕大海域经常出现沉船或坠机事件的元凶是海底产生的巨大沼气泡。在百慕大海底地层下面发现了一种由冰冻的水和沼气混合而成的结晶体。当海底发生猛烈的地震活动时被埋在地下的块状晶体被翻了出来，因外界压力减轻，便会迅速气化。大量的气泡上升到水面，使海水密度降低，失去原来所具有浮力。恰逢此时经过这里的船只，就会像石头一样沉入海底。如果此时正好有飞机经过，当沼气遇到灼热的飞机发动机，无疑会立即燃烧爆炸，荡然无存。与此相反，有些人认为这些奇特的失踪现象彼此间并无联系，因而也就否定百慕在魔鬼三角的存在。百慕大这层神秘的面纱是否已经揭开，沿待后人的研究验证。
名称: 百慕大失踪者再现之谜
主题词或关键词: 海洋科学
内容
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百慕大失踪者再现之谜
“时空无时不在，无处不在。”这是一个哲学命题，也是人们通常最普遍的认识误区之一。根据科学家们判定：在通古斯陨石坠落的地区、核武器实验地区、切尔诺贝利原子能发电站附近以及其他有死亡威胁的地方，即使最精确的表也会不准。有时发生的某种不可思议的事，好像“时间断裂”一样……神奇的海洋上，似乎也时时向人们展示着时间断裂。
1.海风号失踪八年再现
1981年8月，一艘名叫海风号的英国游船在“魔鬼三角”——百慕大海区突然失踪，当时船上六人骤然不见了踪影。
不料，时过八年，这艘船在百慕大原海区又奇迹般地出现了！船上六人安然无恙。
这六个人共同的特点就是当时已失去了感觉，对已逝去的八年时光他们毫无觉察，并以为仅仅是过了一霎间。当调查人员反复告诉他们已经过去了八年，最后他们才勉强接受这个事实，当日他们都做了些什么事时，他们无话以对，因为他们只感觉过了一会儿，刚才似乎什么也没干。
调查人员之一澳大利亚UFO(不明飞行物)专家哈特曼对此十分兴奋，因为在百慕大海区失踪的人员重新再现，这还是首次。虽然以前曾有失踪的船只出现，但无法弄清楚事情始末。尽管这六个人未能圆满回答调查人员的话，但他认为，用催眠术很可能搞清他们这次奇遇的细节，从他们身上会得到惊人的发现。
这件怪事，虽然出现了时间差异，这对于研究第I类世界和II类世界之间的时间差异问题是绝好的案例。也是对“时间隧道”进行研究的好素材。这是在诸多不明飞行物案例中，当事者产生时间丢失或产生衰老现象是同样重要的案例，引起了有关科学家极大的重视。
2.失踪三十六年的气球再现。
1954年在加勒比海，驾驶员夏里•罗根和戴历•诺顿驾驶气球和其他五十个参赛者参加气球越洋比赛。当时天气晴朗，视野清晰。突然，在众人面前，这个气球一下子莫名其妙地消失了。
1990年，消失多年后的气球又突然在古巴与北美陆地的海面上出现。它的出现曾使古巴和美国政府大为紧张，特别是古巴，误以为美国派出秘密武器来进攻了呢。
古巴飞机驾驶员真米•艾捷度少校说：“一分钟前天空还什么也没有，一分钟后那里便多了一个气球。”当时古巴军方在雷达上发现了这个气球，以为是美国的秘密武器，曾一度派飞机想把它击落，最后大气球被古巴飞机迫降在海上，两名驾驶员则由一艘巡洋舰救起，送到古巴一个秘密海军基地受审。
这件怪事不但古巴人感到惊讶，连两个驾驶员诺顿和罗根也同样感到迷惑不解。这两个驾驶员说他们当时正在参加由夏湾拿到波多黎各的一项气球比赛。他们不知道时间已经过去了三十六年，他们只是感到全身有一种轻微的刺痛感觉，就好像是微弱电流流过全身一样，然后一眨眼他们面前的一切包括大海和天空都变成一片灰白色，接着他们记得有一架古巴飞机在他们气球面前出现。
芝加哥调查员卡尔•戈尔曾查证过罗根与诺顿的讲话，他们确实在1954年参加一项气球比赛途中神奇地失踪，戈尔认为这气球进入了时间隧道。“对他们来说可能只是一瞬间，可在地球上却已过去了三十六年，相差很大。”因此说，这是比地球时间慢的一条神奇隧道。
类似上述的案例还可以列举许多，其共同点就是失踪者再现时时间变慢。但是，也有失踪者感到时间变快的案例。
3.九十三名船员骤然衰老之谜
在百慕大魔鬼三角区出现过这样的怪事，一艘前苏联潜水艇一分钟前在百慕大海域水下航行，可一分钟后浮上水面时竟在印度洋上。在几乎跨越半个地球的航行中，潜艇中九十三名船员全部都骤然衰老了五至二十年。
这件事发生后，前苏联军方和科学界立即开始对潜艇和所有人员进行调查，并作出三份报告。
其中研究人员阿列斯•马苏洛夫博士认为：“这艘潜艇进入了一个时间隧道的加速管道。虽然对它仍知之甚少，不过除此之外，无其他更合理的解释。”“至于在穿越时空之际，速度对人体有何影响，我们也知道不多，只知道对人体某些部位有影响。那些船员竟在很短时间内衰老了五至二十年，却是我们前所未见的。”
该潜艇指挥官尼格拉•西柏耶夫说：“当时我们正在百慕大执行任务，一切十分正常，不知什么原因，潜艇突然下沉。”“它来得突然，也停得突然，接着一切恢复了正常，只是我们感觉有些不妥，便下令潜艇浮出水面。”“整个事件发生得实在太快了，我们连想一下的时间都没有，而当时我们的领航仪表明我们的位置已在非洲中部以东，就是说与我们刚才的位置相差1万千米。潜艇立即与前苏联海军总部进行无线电联系，联系结果证实他们潜艇的位置的确在印度洋而不在百慕大。
这艘潜艇回到黑海的潜艇基地后，艇上人员立即由飞机送往莫斯科一个实验室接受专家检查，结果发现他们明显地衰老了，典型特征是：皱纹、白发、肌肉失去弹性和视力衰退等。从使人衰老这方面看，这的确是一个悲剧，但从科学上看，这却是一个可喜的新发现。这些船员所经历的事告诉我们，可能有一个比地球时间快的时间隧道。
4.海洋中漂流四十五年的士兵获救
1945年，一艘战舰触雷，美国二十五名士兵漂流海上，1989年获救。
1945年在南太平洋由于遭到日本潜水艇袭击，与美国海军印第安纳波利斯号巡洋舰一起沉没在大海的二十五名美军士兵在1989年被菲律宾渔民救起。
当人们接到SOS求救信号后，发现这二十五名美军士兵正坐在一个海军救生艇中，在菲律宾南部的西里伯斯海漂浮。他们所在的那个区域常有神秘的失踪事件发生，人们称为“南太平洋魔鬼三角”——即龙三角海区。
美国海军当局对于这批水兵的出现感到困惑不解，那些重新出现的士兵，就像四十五年前巡洋舰沉没时那样年轻。
而被救起的二十五名美国士兵认为自己仅仅漂流了九天，实际上地球时间已过去了四十五年。
印第安纳波利斯号巡洋舰的沉没是美军历史上最不幸的事件之一。当那条船秘密向冲绳岛运送原子弹部件后向菲律宾开出时，突然遭到5颗水雷拦阻袭击而沉没大海，当时甲板上总共有1196人。而此次海难仅有25人获救，其余1171人命归何处，尚不知晓。
对此，我们除了用时间隧道解释外实难理解。
如果我们按照士兵所说的九天比四十五年来计算，当时巡洋舰的航行速度与地球自转速度(250米/秒)相比可以忽略不计，那么初步计算，巡洋舰假如进入了时空隧道，根据推算，那么它起码应达到844.9千米/秒的高速度，显然这个速度还远远没有达到光速。可惜目前做这样的试验尚有困难。
5.失踪二十四年再现的渔民
1990年8月在委内瑞拉卡拉卡斯市的一只失踪了二十四年的帆船尤西斯号在一处偏僻海滩搁浅再现(这只船是在二十四年前一次飓风中在百慕大三角区失踪的)。帆船上三名船员由土著居民救起之后，就送到卡拉卡斯市寻求援助。
为这三个人检查身体的医生说：这三人虽然经历这么多年，但一点也没有衰老，好像时间对他们已完全停止了。柏比罗•古狄兹医生说：“这三名船员中最老的一个在失踪时是四十二岁，按理说他现在应该是六十六岁的老人，可是现在看起来依然像四十多岁，身体非常健康。”
这三名船员之一——来自美国缅因州的职业渔民柏狄•米拿说：“我们什么也记不清啦，只知道当时起了场飓风。我们当时扬帆出海，驶向艾路巴小岛，希望能捕到当地盛产的马林鱼。然而忽然天色大变，转眼漫天乌云，电闪雷鸣，波涛汹涌，我们便立即将船向岸边驶去，这便是我所知道的所有经历。我还知道的就是我们的船只搁浅了，当我们向那里的土人问起时，才知道今年是1990年。最初我们还以为对方在开玩笑。我们是1966年1月6日出发的，原来打算出海捕鱼七天，没想到一去就去了二十四年！”
船上最年轻的十九岁的提比•保利维亚说他记得遇到1966年那场飓风前，他们还捕到一条金枪鱼。当他们回到岸上后，当局派人上船调查，在船舱冷藏库中真的找到了那条金枪鱼。调查人员说：“这条鱼仍然十分新鲜，就好像是刚捕到的一样。”
英国政府曾查阅1966年记录，证实当年确有这么一艘帆船无影无踪了，原因不详。
此事只能有一个解释：帆船进入了时间隧道中，时间变慢。至于如何进入时间隧道？是否有不明飞行物在现场作怪，目前尚不可断下结论。与此案情颇类似的现代案例是1994年夏，一架由菲律宾起飞的客机飞往意大利，中途经过非洲东部上空时，突然失踪了二十分钟(在雷达屏幕上消失后再现)，到达意大利机场时晚点二十分钟。可是机上乘客和机组人员一无所知，每人的手表指针也没有晚点。该飞机是否进入时空隧道，还是受不明飞行物影响作用所致？有待探讨。
——隐形再现的案例频频发生，给我们提供了作为分析问题的素材，供读者们一起分析。
6.百慕大新探
宇宙中常发生我们还不能认识的现象。一百多年来各国媒体对百慕大三角区的异常现象有种种说法。有的研究者认为，在这个神秘的区域有一种强大的大气激光在作崇。
有的学者则说，那里有一种突发性的磁场在起作用。还有的把反常现象的出现与所谓来地球造访、潜入海底的外星人联系起来，说他们掌握了强大的激光，凡进入该激光作用场的人要么死亡，要么就受到“第四维”即时间隧道的制约。
过去的飞行员，现亚利桑那州州立大学研究员洛易林斯•库谢写道：美国C-119大型军用飞机在百慕大三角区失踪的那些日子，“泽米尼-IV”号宇宙飞船正在轨道上飞行，宇航员詹姆斯•迈克及副手艾德华•怀特曾发现一个带抓钩状设备的不明飞行物。
他们当时就把它摄录下来。对录像带的研究表明，他们发现的不明飞行物与常见的人造卫星毫无共同之处。当时谁也说不清，宇航员遇到的究竟是何物。长期以来，不明飞行物和吞食飞机、轮船的海水已经成了百慕大的特有现象，事实是否如此呢？
有一点是确定无疑的：百慕大三角区情况异常，十分危险。不过对异常的原因，俄罗斯学者，发明家尼古拉•依万诺维奇•柯洛维亚科夫另有解释。
根据柯洛维亚科夫假说，地核并非处于地球中央，受太阳、月亮和其他星球引力的影响，也处在不停的运动中。地核旋转犹如在地壳下面滚动一样，会引起地壳与地核之间岩浆的逆向流动，结果就产生了电磁场。
此外，由于地球旋转轴的倾斜，地核会上下移动：夏天在北半球，冬天就移到南半球。因此，地核的赤道与地球的赤道就不吻合，相差有28纬度。而这个区域恰恰就是岩浆流的改向口。
柯洛维亚科夫把地核赤道“定”于28度纬线，正是在这一区域大自然设下了许多神秘的陷阱。这一区域处于地球赤道以北5度、以南5度范围之内。如果利用想像力把它们用直线连结起来，那么我们眼前就会出现两个正五角形。
五角形的顶点就是陷阱所在地点。在那里船只和飞机会消失得无影无踪；在那里失而复现的船只要么空无一人，要么载着全体航员的尸体。百慕大三角就是这些陷阱中最危险的一个。
我们假设，地核开始向南移动。由于自身的巨大质量，它也像地壳一样具有自己的引力场。在地壳与地核旋转同步时，即共同构成地球惟一的力场，此时，地球表面就不会发生重大的异常。
但当地核向另一极移动时，或说地核的旋转与地壳不吻合时，地面上就出现异常：由于相反的力的作用，平静的湖泊中会突然冒出一股激流；地壳下软流层的岩浆像湖水旋涡似的环绕上涨，竭尽全力要把沉睡的地壳搅个地覆天翻。这就是引力漩涡。
柯洛维亚科夫认为，百慕大三角之谜的谜底就在于此。在漩涡发作出壳区，光和无线电波的出入口都被封死，谁也不能接收到受难者的无线电讯号，谁也不能看到探照灯的灯光。
陷入漩涡中心的船只必然失去行驶能力，束手无策，最终沉没。从三角中心区复出的船只，通常船员和乘客都无影无踪。
在这种旋转的灾难中，每个活细胞都会积累巨大的能量，而这些能量最终会把细胞毁掉。能量积累的大小取决于船只运动的方向。在逆漩涡行驶时，能量最大，人必死无疑。而且人在死亡前还会经受难以忍受的突发剧痛。
当船只航向与漩涡旋转的方向吻合时，疼痛只会缓慢增加，直到人失去知觉。离漩涡中心越远，这种可怕的力量就越弱。在其外围，人们通常只会发现仪表失常。船只和飞机若与漩涡同向，还会获得额外的速度，提前到达预定点。
柯洛维亚科夫肯定，引力漩涡造成的危害不仅在水下，而且也存在于空中。他计算出地球某些地区不宜飞行的日期，还制造出分成扇面的地球仪。此仪能帮助进入异常区域的海洋船只、飞机摆脱神秘陷阱。
百慕大的婚俗：百慕大岛民在他们的多层婚礼蛋糕的顶层插上一株小树苗, 新婚夫妇要将这株树苗种在家中, 这样他们可以目睹树苗伴随着他们的婚姻一起长大
『玖』 寻求懂的热心人士回答:权证的交易经过及常识!
只要券商交纳足够保证金,想创设多少就创设多少,然后在二级市场上卖出
不需要股票,认沽权证只需要交纳现金作为到期收购投资者的股票的保证
所谓创设认沽就是先交纳保证金,获得权证后卖出,未来在更低的价位回购注销,对券商来说是一本万利的交易
这是为了权证持有人利益着想而采取的办法，如果到期日行权对权证持有人有利就自动行权，如果到期日行权对权证持有人不利就自动放弃行权。
以前有的权证持有人在权证有价值情况下不行权导致全部几十万身家化为乌有，而有的权证持有人在权证没有价值时还去行权造成亏上加亏。现在南航的改进只是吸取了以往权证的教训，避免那些不该发生的悲剧重演。
如果你既有南航股票又有南航JTP1，则到期时在南航股价低于行权价(目前为7.43元)有行权价值的情况下就自动行权，这时候会把你的南航股票以高于市场价格的7.43元卖给发行人（你想继续持有南航股票的话可以从市场中低价买回来）；如果到时南航股票市场价格高于7.43元，权证就是废纸就自动不行权，这时候不会卖你的股票，你自己要卖可以在市场以高于7.43元的高价卖。
这样的行权规则对投资者有利，避免了以往权证的行权缺陷，是得到管理层批准才发的公告，自然是合法的。
如果真的有权证持有人自愿亏钱也要行权，那他自己可以拿钱去打水漂，南航权证的发行人不帮他干这种傻事
『拾』 福汇平台交易规则
福汇平台一直以为都是深受交易者信任的投资首选开户平台，这也依赖于它宽松的交易规则，交易者在福汇平台进行外汇交易几乎不受限制。但是这并不代表福汇平台缺乏监管，它依然受到FCA的监管，安全问题无须担忧。通汇国际的小程给大家罗列了福汇外汇交易规则分别有以下几个方面的特点：
1、福汇外汇交易为保证金交易模式，支持杠杆。交易者在做单时只需要支付一定比例的保证金即可，并不需要支付订单价值的全部金额。因此交易者在福汇进行外汇交易可以利用杠杆以小博大。
2.福汇平台采用t 0模式，可以随买随卖，交易灵活不受限制。除节假日以外，24小时可交易。
3.福汇平台交易产品众多，除了外汇货币对以外，还提供原油、股指期数等众多差价合约产品。福汇外汇货币对最小交易手数0.01标准手起，期货合约最小交易手数一张合约起，福汇黄金最低交易1盎司起。
拓展资料：
1.福汇集团（Forex Capital Markets，FXCM） 是全球最大外汇交易商成员之一（根据美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的成员财务报告），为零售客户提供网上外汇交易服务。FXCM(福汇集团)集团成员包括: Forex Capital Markets LLC (福汇美国), Forex Capital Markets Limited (福汇英国) ，FXCM Australia Limited (福汇澳洲)，FXCM Markets（福汇百慕大）等，福汇旗下还有FXCM JINHUI GROUP和 Forex Capital Markets Japan(FXCM日本)。其中外汇交易商福汇(FXCM)旗下 Markets在2015年宣布将成为衍生品交叉资产提供商，并开始在MT4平台提供单一股票差价合约（CFDs）交易 。