㈠ 美国人寿保险有哪些与指数挂钩的寿险产品是否具有风险性
成熟而发达的市场、高度的安全性以及相关的免税政策，使得越来越多的高净值人士关注美国人寿保险。
美国人寿保险业成熟而发达，充分竞争的市场环境使得投保人能够以低成本享受优服务。之前很多客户都知道香港保险成本颇低，殊不知美国保险的成本比香港保险还要低3倍。
在美国，经营人寿业务的保险公司受美国破产法保护，保险公司不得随意宣布解散、破产，经营不善的保险公司只能被其他经营有寿险业务的公司兼并，或是由州政府、联邦政府接管。同时，保监会每季度会对保险公司进行审计，如果保险公司的偿付能力无法达到102%，保监会将提前介入。
在移民美国人士的税务规划以及非移民人士的全球资产配置中，寿险都是不可或缺的一项内容。结合境内外税务信息来配置保险，是我们进行税务规划过程中的重要环节。现在，就美国的寿险产品做一个概况分析。
一、美国寿险分类
1定期寿险 Term Life Insurance
定期寿险是最早期也是最简单的保险类型。此类保险受保年限存在一定的范围，如10年、15年、20年和30年，保险合同到期后，保障停止。如再续保，投保人年龄增大，保费将非常昂贵。
定期寿险保费便宜，但不具有现金值，没有储蓄和投资的功能。此类保险产品是非常纯粹的消费险，最适合预算比较有限的年轻人。
定期寿险
终身寿险
2终身寿险 Whole Life Insurance
终身寿险的有效期直至被保险人去世为止。被保险人缴付的保费，在支付固定的保险成本之后，剩余的部分将转换成现金值(cash value)。保险公司会根据公司的盈利情况定期派发红利，但是红利的发放与否与金额多少都是不保证的。保险内的现金值会随着时间的增长而增加。但是，如果投保人想提前取消该寿险，将只能取回极有限的现金值。
终身寿险产品最大的问题在于分红给付标准不透明，现金价值极难以在生前使用。
3万能寿险 Universal Life Insurance
由于终身寿险缺乏弹性，新的一类寿险 — 万能寿险，应运而生。万能寿险和终身寿险相似，保障范围均为终身。保费在支付了保险成本之后，剩余部分会投入另设的账户进行投资。可是万能险的条例更为灵活，其缴费时间和缴纳费用多少没有硬性规定，只需达到最低的缴费水平。它也有适量的现金值，可以在需要的时间提出。
万能险的收益一般和市场利率挂钩，在目前的低息大环境下，万能寿险的实际回报一般都低于预期回报率。
4投资型万能寿险 Variable Universal Life Insurance
投资型万能寿险，由万能寿险演变而来。在万能寿险的基础上，加入了基金投资的概念。有投资经验的客户可以运用该保险产品的特性，选择符合其风险预期的基金组合，让本身的保险回报更优化。
可是对于非专业投资者而言，这类产品的投资功能往往有如鸡肋，运用起来和传统型万能寿险并无区别，无法发挥其自主投资的特性。
5指数型万能寿险 Index Universal Life Insurance
指数型万能寿险(IUL)是近年来的一个改进产品。
此类产品现金账户的投资收益不参照市场利率，也不参照保险公司的经营状况，而是以美国标普500®指数来参考派息（少数公司也有参考全球其他指数），同时保险公司承诺保本，投资收益不会为负，本金亦不会损失。
该产品是目前世界上最先进的寿险产品，在高回报和保本之间做到了很好的平衡，几乎每个人都适用。
二、IUL究竟参考了什么指数？
IUL的运作机制是将客户的保费总额扣除人寿保障所需基础费用后的资金投入到市场中去，根据美国保监局规定，其中90%的资金将投资于非风险类债券，另外10%将投资于期权交易市场。大多数公司参考美国标普500®指数派息，少数公司会参考全球三大指数来派息。同时，IUL产品承诺保本。因此，该产品比传统的万能寿险投资收益更高，更安全。
标普500指数 S&P500®
记录美国500家上市公司的一个股票指数，能够灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调节，指数数值较精确。
欧洲斯托克50指数 EURO STOXX 50®
由欧盟成员国法国、德国等12国资本市场上市的50只超级蓝筹股组成的市值加权平均指数。
恒生指数 Hang Seng
以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。
三、挂钩指数，风险如何？
产品与指数挂钩，回报率受指数涨跌影响，那么产品是否具有风险性？这是大家最关注的的问题。
1历史回报数据分析
美国股市200年来的历史资产收益率表现说明，从总体上来看，美股股票价格长期呈向上增长趋势。上文提过IUL产品主要参考美国标普500指数，下图为过去20年美国标普500指数回报率变化趋势图(1996-2016)。
* 1996年-2016年 标普指数回报率变化趋势图
从上面的趋势图中，我们可以看到，2000年的网络泡沫、伊拉克战争和911事件，2007年的次贷危机，2008年的股市崩盘，这几个时间点前后，标普500指数都有下跌，但很快就反弹、并持续走高。
我们再来看看挂钩于标普500指数派息的IUL产品回报（如下图），在标普500指数失落的十年间(2001-2010)，IUL产品的收益还算是相当稳定。即使在2001年和2008年前后指数大跌的情况下，IUL产品也能够保证0%的保本收益（IUL产品承诺保本）。
* 挂钩于标普500指数派息的IUL产品历史回报率
此外，如果使用标普500指数过去50年的数据来看，任意时点开始参与市场20年，其平均年收益都可达到7%左右。所以，IUL产品与标普500指数挂钩，产品所有人完全不用担心经济危机导致指数常年大跌会影响保单、造成保单内现金价值不足而使保单失效的情况发生。
2牛市还将继续？
美股牛市已持续八年，但对投资者而言，美股未来走势更为关切。
在华尔街有句名言 — “八年前靠央行，八年后靠特朗普”，特朗普上台后，美股市场看到了机遇。截至3月10日收盘，标普500指数年回报率高达17.33%，特朗普当选后贡献的涨幅高达11%。
眼下，市场对美股的看法分为两派 — 一派认为牛市气数已尽，回调在即；另一派则认为，一旦特朗普的去监管、减税、基建投资措施能够真正得到贯彻，再随着科技的大发展，美国股市将迎来另一场“文艺复兴”式的发展。
分析人士认为，就短期而言，美股市场回调并非不可能，但这并不等同牛市终结。
当前有三大积极因素支持美股上行：
1）与历史水平相比，美联储的货币政策非常宽松；
2）美国经济内生活力旺盛，科技飞速发展，但二者还未真正产生化学反应、迸发出火花，彻底提高生产率；
3）如果特朗普用减税优惠来鼓励私营企业加大开支的提案获得国会批准，那么美国经济长期就可以获得较大提振。
特朗普上台后，美国10年期盈亏平衡通胀率从多年低于美联储目标的1.5%-1.75%（美联储目标为2%）一下子上升到2.1%，表明特朗普的政策令市场对美国未来十年信心大增。
美国股票市场长期慢牛发展的根本原因还是在于美国出色的经济基本面。自上世纪80年代初到2008年金融危机的近30年间，美国经济发展稳固，GDP年增长率保持在4%左右，这一数字对美国这样的发达国家经济体而言已算较高水平。
2008年经济危机虽然对美国实体经济和股指都带来了巨大的负面影响，但这几年来，量化宽松政策的刺激、以及互联网经济的壮大发展，美国各种经济数据均回暖，包括消费者信心指数、非农就业率、制造业数据以及房屋价格。种种经济数据都在说明美国经济已走出危机，并在缓慢复苏。
IUL的产品特性使其可以在经济体好转时获取一定的回报，在经济体下滑时、也能利用保险平台的特质做到保本，所以无论将来美国市场发展方向如何，IUL都是一款很不错的保险产品。
㈡ 美国国际产险产品定位
一、中美保险会计的现状
美国的保险业发展较早,也是目前世界上保险业最为发达的国家。美国对其保险业的监管实行州政府和联邦政府的双重管理体系,监管范围也非常广泛。美国有关保险的会计规范分为两种:其一为公认会计原则(GAAP),适用于对外财务报告的编制;其二为法定会计原则(SAP),适用于提供给监管部门的法定财务报告的编制。公认会计原则和法定会计原则在资产和负债的计价、收入和费用的确认上存在很大的差异。由于监管部门主要的目的是保护广大的保单持有人的利益,因此,法定会计原则的规定更加稳健。
我国的保险业相对于国际水准还很弱小,还处于发展初期。保险公司执行的《保险公司会计制度》是依据《会计法》,由财政部于1998年12月8日修订颁布的一套会计标准,其目的主要在于满足投资人对会计信息的需要。虽然《保险法》早已明确了“实际资产”和“实际负债”等监管会计准则特有概念的法律地位,但由于种种原因,我国一直没有建立一套比较完善的能满足监管需要的保险会计标准,使得我国的保险偿付能力监管长期处于空置状态,不利于保险业的快速、健康发展,也不适应我国保险监管重心逐步向偿付能力监管过渡的客观需要。
二、美国法定会计与中国会计制度的主要差异
(一)会计假设、服务对象和目的。美国法定会计是关注于现在的,它的目的在于报告保险公司履行它对保单所有人和索赔人承担责任的能力的有关信息,它关注的是盈余的充足性。由于这种定位的结果,法定会计对任何给定年的保险公司的收益予以较少的关注。再者,法定会计对于资产和负债要求以变现的数额来估计,它强调财务状况的测定以支持偿债能力的监管。总之,法定会计用于说明保险公司的偿付能力,主要为监管机构服务,用于保障保户的利益。
我国会计制度强调企业的未来,也就是说,财务会计和报告是基于“持续经营”原则的,着重点在于确认今后公司是否仍在经营。它基于这样一个信条,即财务报告应该提供关于企业的经济资源的信息,对那些资源的求偿权以及改变其资源的交易和事件的影响。我国会计财务报告的主要关注点是收益及其构成,它基于应计制会计原则。会计制度用于说明保险公司的盈利能力,满足一切企业及非特定的会计信息使用者的决策需要。
(二)资产的确认。美国法定会计对出现在资产负债表上的资产作出了一些限制。在法定资产负债表上出现的资产被称为“认可的资产”。法定会计原则对“保单所有人盈余”(即“业主权益”)的估价趋于保守,它对法定资产负债表上报告的资产规定了严格的流动性标准。法定资产负债表只报告那些容易以市场价值转换为现金且损失甚微的资产;有些资产数额是通过直接借记盈余而被法定资产负债表除外或者不予认可的;有些资产可能是不予认可的,因为它们不符合各州的法律和监管原则;而其他资产可能不予认可是因为它们不容易转化为流动资产,因此不可用来支付保单所有人的索赔。“非认可资产”包括以下项目:某些证券账面价值超过规定价值的部分,商誉权的某些部分,设备、家具和固定设施,办公品,租赁物改造,代理人的应收账款余额或到期日过后超过90天未收到的保费,到期日过后超过90天的某些再保险的应收回款,递延的保单获置成本,递延税资产,在保费方面非保障的账单或应收票据等。
在我国会计中,所有资产均列示于资产负债表上,并以成本或可实现金额计价。会计记录资产的价值采用净成本(原始成本减去任何购置成本或者原始成本的分摊),资产负债表将“净值”标记为“业主权益”。通常由我国会计认可的某些资产是不包括在美国的法定资产负债表上的,因为某些美国法定会计估价原则使得其对资产的估价比我国会计的估价更趋保守。
(三)保单获置成本。保单获置成本是指保险公司或者再保险公司所发生的、与公司获取新的或续期保险或再保险直接相关的所有费用。美国法定会计和中国会计制度对收入测定基本相同,即规定在特定时期内“挣得的”收入应该适当报告。然而,它们对于支出(保单获置成本)的判定不同。法定会计要求当保费“签定”时就立即确认为承保的支出,即获取成本在发生时作为费用列支,一般在保单开始初期。而我国会计要求保单获置成本在发生时作为费用列支,要求支出与收入“挣得”的时期应相匹配,即它运用的配比原则要求收入挣得时的保单获置成本与所挣得的收入相匹配。因此,法定会计的这种处理方法通常导致较低的净收入额,减少了留存收益或保单所有人的盈余数额。
(四)投资。
1.债券投资。在美国法定会计中,债券是按照公布的数额持有的,主要是指已摊销成本的债券价值,但对于永久减损的债券是由美国国家保险监督官协会(NAIC)识别的,对投资减损进行测试,并以NAIC证券估价手册中的市价计价。在我国会计中,对短期债券投资、长期债券投资计价方法不一样,短期投资按成本与市价孰低计价,长期投资按摊销成本计价。此外对永久减损的债券的识别和计价是根据专业判断决定的。
2.股票投资。美国法定会计指出,普通股和优先股按NAIC规定的价值报告、通常参照市场价格,但偿债基金优先股是按已摊成本的价值持有的。不过,NAIC要求某些股票发行须按市场价值持有,同时NAIC对投资减损进行测试。在我国会计中,短期股票投资按成本与市价孰低计价,对长期股票投资按摊销成本计价,同时对永久减损投资的识别和计价根据专业判断决定。
在对附属或关联公司的股票计价方面,两者也有不同之处。美国公认会计是按以下原则之一对其进行估价的:(1)如由保险人直接持有,则按照公司资产的法定账面价值评价;(2)根据GAAP决定公司的净价值;(3)如果公司是上市公司,则按市场价值估价;(4)价值的变化将直接借记或贷记盈余。中国会计对长期股票投资有两种核算方法:一种称为成本法,它以保险公司实际投资金额作为原始成本记入“长期投资”账户,在投资经营中无论取得收益或发生亏损都作为“投资收益”处理,而不改变“长期投资”科目的账面价值。它运用于保险公司对被投资企业没有控制权的情况。另一种称为权益法,保险公司的“长期投资”账面金额要随被投资企业的盈利或亏损,按份额比例予以增加或减少,适用于保险公司投资占被投资企业比重较大或实质上有控制权的情况。
(五)损失准备金。美国法定会计中,对某些风险可能有最低赔款准备的要求。在财产和意外伤害险公司,法定会计对于未赔付损失的补偿额是根据管理者的判断而预计的最终损失数额,这种判断是基于精算师所分析的大量数额。然而,某些已经确定的赔付准备金以及可确定的赔付额可以在资产负债表的日期折现,使用规定的现值计算技术。这种“折现”方法通常被限于根据员工补偿、事故和健康残疾保单而提出的长期残疾索赔。
在我国,由于提取各种准备金的目的要求、提取依据等不同,财产保险公司设有“未到期责任准备金”、“长期责任准备金”、“未决赔款准备金”、“保险保障基金”、“总准备金”等。准备金是根据预估的最终损失提存的,一般采取本期提存,同时转回上年同期提存数的办法,并将提存与转回数计入当期损益,对损失准备金一般不采用“折现”方法。
三、结束语
保险会计有其自身的复杂性,对投资者与监管者而言,由于存在偿付能力和盈利能力两个不同侧重点,所规定信息披露的方法亦应不同,这是保险经营内在的规律。从国际经验来看,保险监管部门制定一套有别于公认会计原则的保险监管会计准则,是有效实现偿付能力监管的基本前提。同时,我国已经加入WTO,这将对现有保险公司带来较大的冲击,预计未来保险的竞争十分激烈,而现有保险会计制度的不合理性在加剧,所以我国保险监管会计的发展势在必行。它应该如何发展?每个国家或地区的保险业必须和必将采取各自的方式和形式演进,只有各自国家才能决定此问题的答案,那并不是说美国的法定会计对我国而言没有任何值得借鉴的地方,只是一个如何运用的问题。笔者期待我国早日制定一套符合国际惯例、适应我国监管要求的保险监管会计准则,使我国保险业快速、健康发展。
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㈢ 美国股市三大指数指哪三个
美国股市的三大指数：道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、标准普尔500指数。
道琼斯工业平均指数The Dow Jones Instrial Average是世界上历史最悠久的股市指数。它包含的成分股股票是美国30家最大最知名的上市公司。道琼斯工业指数是通过股价加权计算的，是一种价格加权指数，先将成份股的价格加总然后再除以一个除数。这个除数会变动（现在大约是0.13左右）。每当组成公司拆股或者成分股变动时，该系数就会更改，以使指数的值不受变动的影响。道琼斯平均指数中高价股成比例的变动对指数的影响将大于低价股成比例的变动。
道琼斯工业指数只包括美国30家最大最知名的公司，因此其并不能真实反应美股整体表现，尤其是不能反映小市值股票、科技股、以及一些非美国公司的整体表现。但是，它可以反应美国这30家蓝筹股的表现，对于美股金融市场和传统经济表现仍有一定的参考意义，并且适合那些看重稳定性和股息分红的投资者。
纳斯达克综合指数 Nasdaq Composite Index可能是现在投资者最熟悉的一个名字。纳斯达克指数是一个市值权重指数，成分股包括所有在美国纳斯达克上市的股份，是全世界科技股的重要指标。纳斯达克指数的成分股超过5000只，范围涵盖科技的各个方面，比如电脑软硬件、半导体、网络通讯、生命科学等等，是投资科技股的首选参考，不过它也包括一些非科技类的股票，包括金融、工业制造、保险、交通等等。
标准普尔500指数The S&P 500涵盖了在美国证券市场上市的500家市值靠前的企业，这些企业必须在纽交所（NYSE）或者纳斯达克上市（Nasdaq），但这500家企业并不一定是市值最大的500家，而是综合考虑了公司的市值、流动性（交易量）、行业分类、财务状况和交易历史等指标选择出来的。标准普尔500指数所涵盖的企业市值合计大约占美国证券市场市值的80%，所以是判断美股整体表现的一个指数，可以看美股是牛市、熊市、还是在横盘整理。
㈣ 美国AIG股票,值得长远投资吗
美国国际集团（AIG-American International Group）是世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，业务遍及全球一百三十多个国家及地区，其成员公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿保险服务网络，竭诚为各商业、机构和个人客户提供服务。
美国国际集团成员公司是美国最大的工商保险机构，旗下的AIG American General更是全美最顶尖的人寿保险机构。美国国际集团在全球各地的退休金管理服务、金融服务及资产管理业务也位居世界前列。其金融服务业务包括飞机租赁、金融产品及促进其市场交易。
美国国际集团不断发展的全球消费者信贷业务主要由美国的American General Finance管理。同时，通过旗下的AIG SunAmerica及AIG VALIC， 集团现已成为全美首屈一指的退休金管理服务机构之一。
美国国际集团亦是个人和大型企业投资管理市场中的翘楚，为客户提供专业的股票、定息证券、地产及其他投资管理服务。美国国际集团的股票在纽约证券交易所、美国ArcaEx电子证券交易市场、伦敦、巴黎、瑞士及东京的股票市场均有上市。
全球最大的保险业巨头美国国际保险公司（AIG）的信贷评级又遭标普等4家评级机构下调，但AIG其股票和债券被全球金融机构广泛持有，涉资逾4000亿美元,
成为威胁全球金融业的又一枚定时炸弹。
AIG面临的困境引起了包括美联储在内各方的关注。 该公司向银行和其他投资者提供了4410亿美元固定收益资产的保护，其中包括578亿美元跟次级抵押有关的证券资产。
分析人士认为，AIG在为全球金融机构提供风险保险方面有着举足轻重的作用，其股票和债券被广泛持有，全球范围内几乎所有主要银行都持有其风险头寸，它一旦崩溃将成为一个前所未有的大灾难，因此，它也是一个大到不被允许倒闭的金融机构。
鉴于以上信息报道，既然美国AIG已经是一个大到不被允许倒闭的金融机构，那么它发行股票当然就值得长远投资了。
㈤ 美国保险股的估值标准
股票并不存在统一的估值标准,更没有所谓正确的估值标准,。中国股市做价值投资的不多，多是投机行为，特别是做短线的，所以股票没有估值标准，只要有资金进场推动股价，不管什么垃圾公司的股票价格都能发飙，所以我们小散就不要管那么多，尽管去找那些有强庄的股票去做。学习资料可以去看看：唐能通著的《短线是银》，黑马王子著的《量柱擒涨停》等对初入市者有很大的帮助。
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㈥ 中国平安和美国保险股对比应该是多少钱
我知道平安的资产是中国人寿和太平，泰康，人保4家的总和！ 中国的保障是和别国
的不一样的！
㈦ 全球最大的保险业巨头美国国际保险公司AIG现在的股价值多少RMB
美国国际集团（AIG），该集团是美国享负盛名的国际保险及金融机构，亦为美国最大的工商保险公司。美国国际集团的成员于全球一百三十个国家及地区经营产物险、意外险、水险、人寿保险、金融服务保险，以及一系列金融服务。2.AIG1919年由史带先生创立于上海，总资财2004年底已达到7987亿美元，业务遍布全球130多个国家与地区，AIG在2005《福布斯》全球最大2000家企业中名列第三，2005〈财富〉美国公司排名第九。3.美国国际集团(AIG)是美国最大的工商保险公司,是世界市值第三大的金融机构，仅次于花旗集团和美国银行。截至2000年底，美国国际集团总资产达三千零三十亿美元，全球职员人数达四万人。美国国际在纽约股票市场上市，是道指成分股之一，其后分别在伦敦、巴黎、瑞士与东京的股票市场上市。2004年公司净利润达111亿美元。
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㈧ 美国股市是强势有效市场吗美国股民是不是大多不用技术分析而用基本分析
美国股市已经有近二百年历史了,美国人炒股不只是看K线图，还有其他看图方法。
美国股市历史：1792年，24名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，约定以后每天都在此进行股票等证券的交易。1817年，这一交易市场日渐活跃，于是参加者组成了纽约证券交易管理处。1863年，它正式更名为纽约证券交易所。这便是美国股市的起源。
1882年，道（Dow）与好友琼斯（Jones）在华尔街15号创办了道琼斯公司，并紧靠纽约证券交易所。1884年，道最早开始尝试计算股票价格变动指数，当时采用样本均为铁路公司，这就是后来的道琼斯运输业平均数（DJIA）。1889年，道亲手创办了华尔街日报。1896年5月26日，道第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（DJIA），当日指数为40.94。1929年，道琼斯公用事业平均数DJUA指数诞生。1992年，道琼斯综合平均数（DJCA）诞生。近年来，道琼斯公司又跨越全球创设了相对独立的3000多个股价指数，统称为道琼斯全球指数（DJGI）。然而，在上述所有道琼斯股价指数中，唯有道琼斯工业平均数是最重要的，它不仅是当今美国最重要股价指数，而且也是世界上最有影响力的股价指数。因此，它既美国经济的晴雨表，也是世界经济的晴雨表。人们一般将道琼斯工业平均数简称为道琼斯指数（以下简称“道指”），而且将1896年5月26日这一天确定为道琼斯指数的“生日”。
道指属于成份股指数，它的样本数历史上曾有过三次变化：1896年首次计算时设定样本股为12只；1916年设定样本股为20只；1928年最终将样本股固定为30只。直到今天，道指样本股仍为30只。目前的30个样本主要取自纽约证券交易所及NASDAQ股票市场。
为了适应科技进步与股市发展的需要，道指30只成份股已不再局限于传统定义的工业股，如今的道指取样已经覆盖了整个美国股市中最优秀的蓝筹股，并包含了金融服务、科技、零售、娱乐以及生活消费品等多种行业。作为样本，它们是各个行业的龙头或代表，这些样本股拥有最广泛的个体投资者和机构投资者。2005年底，道指30个成份股合计市值占全美股市总市值的比例高达23.8%。
100多年来，道指以其独到的计算方法为专利，以一流的蓝筹股为样本，以百折不挠的精神、从不间断的计算保证了道指百年来的一贯性与可比性。这正是道指“长生不老”的秘诀之所在。近百年来道指走过的“路”，不仅折射出了它自身旺盛的生命力和强烈的时代气息，同时，它更具历史价值地记录下了美国股市的百年历程，可供后人研究与思考。
美国道斯琼指数千点耗时统计
千点关口 首破千点关口时间 累计耗时 千点间隔
1000 1972年11月14日 76年 76年
2000 1987年1月8日 90年 14年
3000 1991年4月17日 94年 4年
4000 1995年2月23日 98年 4年
5000 1995年11月21日 99年 9个月
6000 1996年10月14日 100年 11个月
7000 1997年2月13日 101年 4个月
8000 1997年7月16日 101年 5个月
9000 1998年4月6日 102年 9个月
10000 1999年3月29日 103年 12个月
11000 1999年5月3日 103年 1个月
一、30年代大萧条“吃掉”道指33年的“积累”
1896年5月26日，道指（DJIA）从40.94点艰难起步。经过30多年的风风雨雨，道指缓慢“成长”。1929年9月3日，道指收至历史最高点位381点。其间，美国股市经历了美国海外军事扩张、第一次世界大战、柯立芝繁荣三大“利好”阶段，这一时期也是美国走向世界霸主地位的重要转折时期。因此，在这一阶段，美国股市一路顺风，从40点到接近400点，道指走了33年时间。
否极泰来、乐极生悲。正当美国人民沉浸在繁荣与幸福之中不难自拔时，一场历史上罕见的大危机正在悄悄逼近美国人民。1929年10月28日，美国东部时间星期一，上午开市不久，道指狂跌不止，当日收于260点，日跌幅达12.82%。这便是美国人闻风丧胆的“黑色星期一”。以此为导火索拉开了30年代世界性大萧条序幕。
次日（10月29日），道指收盘再大跌11.73%，收于230点。随后，道指伴随1929——1933年的大萧条一路下跌不止，一直跌到1932年6月30日43点收盘。
从40点出发，33年涨至400点附近，接着只用两年半的时间便狂跌至“原点”。后人也称之为“大股灾”。大股灾、大萧条，让富有的美国人几乎在一夜之间沦为了“穷光蛋”。如今想来，依稀如梦。
二、重铸基石：40年后道指首破1000点
20世纪30年代大萧条后，美国人从“自由放任”的盲目自信中醒来，重新审视必要的法制与宏观调控。俗话说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。大萧条永世难忘的“痛”让美国人走向了另一个极端：对金融业实行最严厉的管制，包括加强金融立法、分业管理、利率管制、存款保险等举措。这样做的好处：对高风险的金融业，尤其是对证券市场严加管制，有利于抑制金融投机，抑制金融泡沫，有利于整固金融秩序，从而有效控制金融风险。
另一方面，罗斯福新政的成功施行，以及第二次世界大战美国从中“渔利”，使美国成为真正的、绝对的世界霸主，而且经济实力与军事实力同步增强。从50年代初开始，美国经济完全走出了“大萧条”的阴影，进而步入到了60年代世界资本主义国家发展的一段“黄金时期”。
随着美国经济的一路走好，作为经济晴雨表的道指也一并向上。1956年5月12日，道指首破500点大关。从道指生日算起，从40点到500点，道指整整走了60年。这60年应该算是道指苦难的60年，其经历坎坷曲折，它从生到死，再到重生。这一曲折的过程也教会了美国人如何看待投机、如何对自己的投机行为负责。当然，最主要的就是，它将美国股市引入了严厉的“法治”之道。
60年代的“黄金十年”将美国经济带上了一个新的高潮。这一高潮终结的标志是1972年11月14日，道指首破1000点。这是道指的第一个“千点”，若从大萧条的43点算起，它整整花了40年来跨越它的首个“千点”关口；若从道指诞生时算起，它则花了76年的时间来攻克这1000点大关。由此可见，这一千点的基石的确是够扎实的。
然而，经济的周期性波动规律是市场经济的必然规律。二战结束后，美国经济经过了长达20多年的快速增长，经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度。到了该停下来喘息的时候了，于是，从70年代初开始，美国经济又步入了前所未有的“滞胀”时期。高通货膨胀伴随高失业，经济滞止不前，70年代中期，美国利率水平高达15%以上。为此，刚上千点不久的道指又面临着巨大的大跌考验。1974年末、1975年初，道指一度暴跌至550点上方，几乎吃掉1956年以来的战果。好在自大萧条以来，美国股市一直处在严加管制的状态，泡沫与风险才能较快的顺利化解。
1976年末，道指重返千点之上。但由于美国经济并未真正好转，因此，道指很快又回到了千点的下方，从1977——1982年的5年间，道指一直800点之上、1000点之下作窄幅整理。从1972——1982年的10年间，除1974年与1975年之交有过短暂的下落外，其他时间均保持在800点以上运行，这应该再次证明了美国股市在严厉的“法治”下的有效性。
三、第二个“黑色星期一”考验道指：有惊无险
1982年，美国经济逐渐走出“滞胀”的阴影，国民经济景气指数开始上升。当年底，道指再次稳稳地站上1000点关口。1985年底，道指首次突破1500点。从1000点跨越至1500点，道指花了13年的时间。随后一路继续飙升，1987年1月8日，道指首破2000点大关。
1987年10月19日，又是一个“黑色星期一”，道指当天狂跌508点，日跌幅达22.61%，道指从前日收市的2246.74点跌至1738.74点收盘。这一日跌幅排道指有史以来的第二高。美国爆发的这一“股灾”，也引发了全球股市的同步暴跌。但当年年底，道指又重拾2000点。
这一次股灾的有惊无险，应该主要归功于三大因素：
一是美国经济的快速恢复与增长，以及国际经济形势的好转。
二是美国股市前期管制的功效；道指花了76年的时间始终在1000点以下“筑底”，牢牢夯实的基石，是美国股市大厦后来不倒的重要原因之一。道指首破1000点后，仅有两次回探的记录；1500点更是一次性通过，没有出现过任何反复；2000点也仅在1987年和1988年有过两次短暂的反复。这是美国股市“成熟”的标志，同时，也是美国股市低风险的表现。
三是美国股市的上市公司（包括来自全球一流的企业）实力已是今非昔比，一流的上市公司，必须具备一流的投资价值。因此，大批世界一流的上市公司，是美国股市的中流砥柱，它们优良的投资价值足以化解股市泡沫与投机风险。
80年代末，道指继续保持了向上的趋势。应该说，道指与美国股市的一同成长并不断长大，这除了归因于成功的市场监管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投资价值，让投资者与股市共享国民经济的繁荣与成长。
四、持续增长的“新经济”将道指送入向上通道
自20世纪90年代初开始，随着“网络时代+知识经济”的驱动，美国经济进入了一个长达100多个月的持续增长，这是历史上罕见的一个“长周期”经济增长。伴随着美国经济的节节攀升，道指承接80年代末的惯性继续发力、不断通关。
1991年4月17日，道指首破3000点；
1995年2月23日，道指首破4000点；
1995年11月21日，道指首破5000点；
1996年10月14日，道指首破6000点；
1997年2月13日，道指首破7000点；
1997年7月16日，道指首破8000点；
1998年4月6日，道指首破9000点；
1999年3月29日，道指首破10000点大关。
2000年1月14日，道指创下历史最高记录，11723点。
截止2001年“911”发生前，道指从3000点一路上涨至10000点之上，其间的各个“千点”整数关口，均为一次性通过，几乎没有出现反复。这正如我们搭盖房子，如果基石不稳、不牢，房子就盖不高、盖不稳，弄不好会“推倒重来”，弄不好会搞出一个“豆腐渣”工程。相反，只要基石夯实扎稳，则大厦搭盖起来就越快，而且楼房也会越有质量。
尽管美国股市随经济持续了100多个的月的上涨，泡沫也似乎感觉出来，但它的上涨已有些过份。于是，正常的技术回调随之开始。道指连续下穿11000点和10000点关口，并且于2001年3月20日直抵9721点。正当美国股市技术性回调至关键点位时，让美国人最不信的大事件发生了，这就是2001年9月11日在美国发生的“911”恐怖袭击事件。“911”不仅让美国人意外，更让世界为之震惊。全球股市也为之恐慌。
在这一特殊背景下，美国股市从“技术回调”转换为“恐慌下跌”。“911”后道指很快首次下穿9000点，并直逼8000点关口。2001年9月21日，道指跌至8236点。
2001年底，随着美国对阿富汗塔利班武装发动的战争取得彻底的胜利，股市人气开始重新聚集，道指于2002年3月19日再上万点，达10635点。但由于美国经济开始出现明显衰退，尤其是2002年第二季度经济下滑趋势更为明显。因此，导致道指从2002年下半年至2003年初之间曾三次下穿8000点。但随着美国经济逐渐回暖，2003年底，道指很快重上10000点，2005年底再次逼向11000点。2006年5月9日，收于11640点，离历史最高点位11723点仅一步之遥。
这就是美国股市，一个世界性的、全球性的股市！它的成长是200多年的经历，它的成长绝不是“急来的”，更不是“一夜成名”的，也正因如此，道指也才能随它一步步长大，显而易见，道指能从40点“长大”成今天的10000点之上，它绝非一日之功、一步到位。因此，股市的成长，不能急功见利，应一步一个脚印，做实它，就是对后人负责。
㈨ 论保险基金投资
1,引言
保险公司的正常运作是靠承保业务和投资业务两个轮子驱动的。保险公司除了是提供保险业务的社会型风险保障机构，还是最为重要的非银行金融机构之一，从事投资经营活动。这就使它获得了承保利润以外的投资利润，使其偿付能力大大增强。保险资金运用对行业发展的重要程度丝毫不逊于保险业务的拓展。在我国保险行业恢复业务的20年间，保险业务保持了年均30%的增长速度，远高于同期的国内生产总值9%的年均增长速度，但是我国保险行业的资金运用情况却难以令人满意。长期以来，我国对保险资金的投资方向进行了限制。资金的运用被局限于银行存款、国债，投资渠道十分狭窄，投资效率十分低下。据统计，为保证保险资金运用的安全性，保险资产的40%-60%被沉淀在银行，但利率的数次下调和20%利息税的起征，使银行存款收益微不足道。与此同时，国债、金融债券、企业债券的收益也大幅下降，保险公司面临着严重的“利损差”问题。我国万亿保险资金大部分是保费收入，是保险公司对保户的负债，面对保费收入年均30%的增长速度，保险公司面临着更大的偿付风险。2005年7月底，太平洋人寿就接到了保监会“红色”预警，“偿付能力缺口90亿元”的指责使太平洋人寿成了众矢之的。中央财经大学保险专家郝演苏针对这一现象指出：“偿付能力不足并不是太平洋人寿一家独有的问题，而是整个保险行业的普遍现象，只是各家公司问题的轻重不同罢了。”[1]保险资金投资技术作为唯一能提高保险公司偿付能力的途径，必须得到重视。
2，投资工具分析
1998年10月20日，保险公司被获准进入全国同业拆借市场从事债券买卖；1999年10月26日，国务院批准保险公司通过证券投资基金间接进入证券市场；2004年2月批准保险公司直接入市。随着资产规模的不断扩大、体制改革的不断推进和运用渠道的逐步拓宽，保险资金被投资于债券、股票、基金等金融市场。下面就我国保险资金的主要投资工具进行简单分析：
2.1 货币市场投资工具
1）银行存款
银行存款的优点是具有较好的流动性，既能使保险资金得到保值增值，又能确保其安全性。然而保险资金存款带来的收益则是微薄的。目前我国保险资金投资的主要形式还是银行存款，其中又以大额协议存款为主。协议存款大部分是5年期，到期日集中度过高，存在再投资风险。[1]
2）同业拆借市场
同业拆借是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。具有风险小和期限短的特点，可以为短期性的保险资金保值增值提供稳定的渠道。目前因为我国同业拆借市场还不尽规范，市场交易中间环节尚存在较多问题，缺乏债券市场应有的流动性，现券交易几乎处于停滞状态，所以保险资金进入的规模并不大。
2.2 证券投资工具
1）债券
债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。债券的利率水平一般高于银行存款利率，因而其投资收益也通常高于银行存款投资收益。被成为“金边债券”的国债基本上不存在违约风险[2]。我国保险业的可运用资金中除银行存款外，其余大部分用于购买国债。保险资产结构实现战略性转变后，保险资金运用中债券的投资比例已经超过银行存款，保险机构也已经成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者。
2）证券投资基金
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。证券投资基金由投资专家进行操作，按照投资组合理论进行分散投资，因而能把风险降到最低限度的同时把收益提到最高程度，此外还可以通过赎买方式抽回基金，为投资者进退提供便利[3]。所以虽然其投资风险小于股票而大于债券，但收益一般也大于债券投资。
证券基金按收益凭证是否可赎分为开放型和封闭型。开放型基金又称追加型投资基金，可以随时根据市场供求状况发行新额或被投资人赎回的基金。其投资者可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买。封闭型基金由称公开发行共同基金，基金资本总额和发行份数固定，不能进行追加、认购或赎买。在刚发起设立时，投资者可以向基金管理公司或经销机构按面值或规定价格购买；当发行完毕或基金已经上市交易后，投资者只能通过经纪商在证券交易市场上按市价购买。在低于市价购买时，可以获取平均收益；若折价（低于净资产价值）扩大则可能减少收益。
3）股票
股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票收益的大小取决于公司的经营状况和赢利水平。一般情况下，投资股票获得的收益要高于银行储蓄的利息收入，也高于债券的利息收入。股票的收益性还表现在持有者利用股票可以获得价差收入和实现货币保值。与收益性相对应，投资者同时也要承担较大的投资风险。不过，股票具有很好的流通性，可随时在股票市场兑现。
股票分普通股和特别股两种。普通股是股票中风险最大的，其股息和红利收益并不确定，而是随公司经营状况和赢利水平波动，而且必须是在偿付了公司债务利息及优先股股东的利息之后才分得。优先股作为特别股的一种，在发行时约定了固定的股息率且股息率不受公司经营状况和赢利水平的影响，再加上普通股无可比拟的优先权，其风险要小于普通股。然而由于优先股股息固定，所以其股东不能分享公司利润增长的利益。
3, 国际化比较
保险投资工具的不断丰富使得保险业投资风险得到一定程度上的分散，保险资金运用工作不断加强。截至今年7月末，我国保险业合计总资产达1.38万亿元，比年初增长26.5%；保险资金运用余额1.26万亿元，比年初增长21.5%。保险资金运用工作不断加强，我国保险业期待的依靠证券市场实现保险、投资双轮驱动的健康发展模式，和证券市场盼望的保险业多渠道提供长期、稳定的资金供给，这一和谐共赢的格局已初步显现。但与国际同行相比，我国的保险资金的运用表现出以下差距：
3.1投资结构不合理
根据上面对投资工具的分析，按照以下不同原则进行优先排名：
安全性: 国债=银行存款>其他债券>同业拆借>证券投资基金>股票
收益性: 普通股>优先股>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>其他债券>同业拆借>国债=银行存款
风险性: 普通股>优先股>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>其他债券>同业拆借>国债=银行存款
流动性: 股票>开放型证券投资基金>封闭型证券投资基金>债券>同业拆借>银行存款
保险资金投资虽然以安全性为第一的，但为了保险公司的收益应该在考虑风险的基础上投资较高收益领域。但从我国历年的保险资金投资情况看（如表一所示），保险资产的35%以上是银行存款，15-25%是国债投资，证券投资基金的比例不足10%，至于股票投资规模远小于5%的限额。也就是说我国保险资金的收益性、流动性和安全性还没有得到较好的兼顾和匹配，主要集中在银行存款和债券等低收益的利率产品上。统计显示，2000-2003年的4年里，我国保险业的投资收益率分别3.59%,4.3%,3.14%和3.11%，平均收益率仅为3.54%，远低于国际同行10%左右的水平。而在保险业发达的国家，如美国，保险投资在债券、基金和股票的就超过80%，英国超过70%，其高收益正是来源于高效和多样化的资金运用。
表一 我国保险资金运用比例表
占资产总额比 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
银行存款 35．56% 35．60% 42．50% 46．60% 49．9% 41．9% 35．8%
国债 26．05% 28．33% 17．33% 17．06% 15．42% 22．37% 23．76%
证券投资基金 0．57% 3．96% 4．55% 4．74% 5．09% 5．68% 7．48%
3.2股票投资起步晚，规模小
我国的保险资金是在2004年被获准直接进入股市的，并且投资比例被限定在5%以内。但是我国保险资金的真正入市却是在2005年的2月，理论上按5%的入市比率也会有600亿左右的资金直接投资于股票，但迄今为止入市资金仅超过45亿。统计资料显示,欧洲国家股票投资比例相对较高,例如:英国在1960年代以前股票投资比例为20%左右,而到了90年代,就上升到50%左右,并一直维持在这一水平。美国、日本、韩国等国家近年来的股票投资比例基本在20%--30%之间波动。此外，我国现阶段保险资金的股票投资处于试探性阶段，投资力度也主要在一级市场。
3.3投资领域有限
我国保险资金的投资渠道虽然得到了很大的拓宽，但是较之与西方的保险业投资领域还很有限，我国应该积极寻求适合我国保险业的新型投资产品。我国保险资金可以拓展的投资领域还有房地产、对外投资、实业投资和贷款等。虽然目前这些领域专业性较强，与保险业相比有很大的差异性，不仅变现力较差，而且市场上上存在着大量重复建设、无秩序以及信用短缺等问题，并不适合我国现在较大规模地介入，但是保险业进军上述领域已经成为一种可能，甚至也可以说是一种趋势。
3.4投资管理技术有差距
由于目前中国的保险资产投资管理正处于起步阶段，与国际同行相比，在五个方面还存在一定差距：在投资理念上，尚未完全确立起以价值投资、理性投资、稳健投资和长期投资为核心的思想；在投资技术上，运用资产的匹配管理、战略配置和组合管理的方法还不够娴熟；在投资策略上，对市场形势的判断和把握深度与准确度有待进一步提高；在投资风险的控制上，仍然缺乏识别、计量、预警和对冲的技术手段；在投资绩效评估上，尚未形成科学统一的标准和方法[4]。就保险资金入市来说，2004年它们就在证券市场上栽了个大跟头。在2005年4月18日、19日和22日，三家海外上市公司(中国人寿、中国平安和中国财险)相继发布了业绩公告，其投资业绩均不尽如人意——中国人寿已实现投资亏损净额和未实现投资亏损净额分别为2.37亿元和10.61亿元，中国平安保险已实现及未实现损失共为7.73亿元，中国财险的交易类及非交易类证券浮亏达9.48亿元[5]。
4, 对策
4.1 放宽投资限制，加大入市比例
对保险资金的投资比例限制是最可行的监管方式，但比例可以适当再提高一些，比如对入市比例的最高限制在20%。对大保险公司而言，由于能做到充分的分散投资，能够规避非系统风险。
国外成熟金融市场的经验数据也证明了这一点:根据经合组织的统计,美国在1970年--2000年间股市的平均回报率为10.3%,债券市场为5%,货币市场为3.7%,而德国这些数据分别为14.4%、7.9%和3.5%。将1981年--2003年美国股市的涨跌幅与美国寿险公司股票投资增长率作了对比,发现两者的走势惊人的相似,通过统计软件分析得知,他们的相关系数在90%以上。由此可见,保险公司等机构投资者参与股市的程度与股市的收益率成正比。
4.2 认清保险资金性质，采取不同投资策略
保险公司应按照偿还金额、时间以及利率敏感程度，对保险产品进行大体上细化，总体上形成比较鲜明的特征，然后根据每类保险产品的总体特征，确定适当的投资策略和目标，制定适当的资产配置和投资组合方案，实现资产负债大体的配比[6]。就产险公司而言，其负债期短，给付具有很大随机性，所以对其流动性要求非常高，比较适合于同业拆借、股票投资等流动性强收益也高的投资品种。而寿险公司的负债期长，对资金的安全性要求也较高，所以在投资时资产负债匹配管理很重要，比较适合于银行存款、国债和房地产等。对股票等权益类资产的定位是在满足偿付能力要求之后，一般说来寿险通用帐户资产中投资于股票的比例也应该不大。
4.3 完善投资管理结构
稍具规模的保险公司都设有投资部，专门从事投资业务的经营和管理。但是投资部门的工作性质、专业方向都与保险业务部门和行政管理部门大相径庭，因此借鉴国外的资产管理结构建立独立的资产管理公司或者投资结构，有利于从组织上避免不同性质的业务工作间摩擦，提升保险投资业务的专业化程度。专业化的投资部门更能有效监督和管理每一险种的资产和负债活动，确定最佳的资产和负债匹配方式。
目前我国几个大型保险公司的资金运用主要通过保险资产管理公司进行,由于资产管理公司成立的时间不长,各保险公司要么用基金投资团队兼做股票投资,要么通过招聘等手段重新组建股票投资部门,总体上相关业务人员还需要较长的时间磨合及适应新的投资业务。同时,各公司股票投资的相关规章制度、风险控制、托管清算等其他准备工作完成时间也都不长,还须在今后的投资工作不断检验和完善。
4.4建立有效的风险控制体系
投资渠道增加的同时，保险公司面临的风险也增加了。特别是中国股市缺乏做空机制、弥漫着投机空气，保险机构面临着系统性风险和非系统性风险。保险资金直接入市，公司的资产净值就不可避免地随着资本市场的波动而起伏。如何确保保险公司的资产不会因为市场风险而过度受损，建立有效的风险控制机制是保险公司在新形势下面临的最大课题。
保险公司的风险控制体系必须达到以下要求： 可以有效地管理和控制投资过程,确保投资过程的一致性和可重复性；确保所承受的风险是预期的和相应于预期回报的,这一点对靠负债经营的保险公司而言至关重要； 能够用风险管理的量化工具有效地报告投资组合的风险状况；能够追踪各项资产的误差风险的边际贡献(MCAR),从而找出风险边际贡献最大的资产；审查投资风格,以确定是否同投资目标相违背；以过去的股票资料测试投资策略,评估该策略未来成功的可能性； 建立与基准投资风格不同的投资组合；建立防火墙,确保投资前台与后台分开管理,控制内部风险 [7] 。建立健全完善的风险控制系统是控制风险的重要一步,但是更重要的是控制交易人员的道德风险。这就要求保险公司的交易人员具有极高的职业操守和相应的从事资质。
此外，还应该注重开发具有稳定回报率的中长期投资项目，整顿短期投资市场。
㈩ 美国AIG股票,值得长远投资吗
AIG现在遭遇了很严重的危机，公司有可能被迫出售旗下的保险业务来偿还美国政府提供的贷款，从这点上来说，我不认为长期投资是好的选择，最核心最好的就是寿险业务了，但是一旦真的分拆变卖这些资产的话，恐怕这个公司也没有原来那么有希望了，剩余的那些金融业务，跟其他美国大的金融公司比起来，没什么太大的优势
不分拆的话，可以考虑，否则投资价值不高的